界面新聞記者 | 程璐

界面新聞編輯 | 宋佳楠

8月26日消息，拼多多于美股盤前發(fā)布了截至6月30日的2024年第二季度財報。本季度，拼多多總營收為970.6億元，同比增長了86%，但低于市場預期的999.85億元；歸屬于拼多多普通股股東的凈利潤為320.1億元，同比增速達到144%。

在這樣一份營收不及市場預期，且管理層主動釋放“風險”因素的財報下，拼多多美股開盤暴跌超26%，股價一度下探至102.8美元/股。

無論是在財報里，還是財報電話會上，拼多多管理層屢次強調，過去一個季度公司的收入增速顯著下降是由于競爭加劇和外部挑戰(zhàn)。從長遠看，未來拼多多收入增長和盈利能力還將不可避免地面臨壓力。

“平臺的整體規(guī)模已經(jīng)具備了相當?shù)捏w量，完善生態(tài)建設并非一夕之功。管理層已達成一致共識，做好了犧牲短期利潤，長期投入的準備?！逼炊喽嗉瘓F董事長、聯(lián)席CEO陳磊如此表示。

國內(nèi)主站增速不及預期，全球化業(yè)務不確定性加劇

營收不及預期的主要因素，來源于其國內(nèi)主站的收入放緩。

具體到各項業(yè)務看，二季度拼多多在線營銷服務和其他服務（廣告）收入為491.2億元，同比增速為29%；交易服務收入（傭金）為479.4億元，同比增長234%。

外界已經(jīng)習慣于對拼多多高增速的高預期。上一季度，拼多多的廣告收入增速在56%，再往前一個季度，增速也在57%。本季度該項業(yè)務增速腰斬至29%，差距明顯。

事實上，每年一季度都是電商的傳統(tǒng)淡季，而包含一部分618營銷節(jié)日在內(nèi)的第二季度，獲得29%的增速的確不算理想。據(jù)拼多多披露，618期間，百億補貼的商家數(shù)量同比增長九成以上，農(nóng)產(chǎn)品商家數(shù)量同比增長83%，數(shù)碼、家電、美妝等多個類目的商家數(shù)量均保持高速增長。

財報后的電話會上，拼多多集團執(zhí)行董事、聯(lián)席CEO趙佳臻強調，過去幾個季度里，電商競爭一直在加劇，在這樣的激烈競爭環(huán)境中拼多多的收入增長可能會放緩，表明高收入的增長是不可持續(xù)的。隨著消費者需求趨向多元化，各個電商平臺都在積極調整自身策略，每家平臺都有各自的資源和實力，他們都投入了大量資源。

此前國內(nèi)電商平臺曾紛紛跟進拼多多的低價策略，但618之后，“低價牌”也變得不再有效，淘天、抖音等平臺主動退出“低價戰(zhàn)爭”，改回追求GMV（商品交易總額）增長，對用戶權益、服務、體驗與商家策略層面進行投資優(yōu)化。當競爭對手主動放下姿態(tài)時，拼多多無疑會感到更多壓力。

另一方面，拼多多的傭金收入增速繼續(xù)遠超廣告業(yè)務，并且整體規(guī)模進一步逼近后者?！敖灰追铡笔杖霕嫵芍?，主要包括Temu收入、多多買菜傭金收入以及部分國內(nèi)的傭金，其中最主要的增長無疑來自于Temu的業(yè)績貢獻。但目前Temu仍然看不到盈利的前景，只能作為未來增長點拉高投資者的估值預期。

財報電話會上，陳磊用“更大的不確定性”來描述了全球化業(yè)務。

盡管當前多多跨境已經(jīng)進入全球70多個國家市場，業(yè)務的形態(tài)還在不斷迭代，但外部競爭同樣在加劇。同時，非正常的商業(yè)因素干擾也在變多，未來業(yè)務發(fā)展的不確定性顯著增加，收入逐漸放緩將是必然結果。

當前處于投入期，仍需犧牲短期利潤

拼多多管理層曾多次強調，過去幾個季度的利潤增長不應作為長期指導，這是公司在商業(yè)投資和財務報告周期之間不匹配的結果。

陳磊表示，當前拼多多已經(jīng)進入了一個新的投資階段，完善生態(tài)建設并非一夕之功，但管理層已達成一致共識，做好了犧牲短期利潤，長期投入的準備。接下來，拼多多將通過“大力的扶持”和“堅決的治理”雙項并舉，繼續(xù)投資建設平臺生態(tài)。

一方面，拼多多將投入百億資源包大力扶持具有產(chǎn)品、技術創(chuàng)新能力的新質商家、新質產(chǎn)業(yè)帶，大幅減免優(yōu)質商家的交易手續(xù)費，未來一年里預計減免100億元。為了滿足消費者日益多元化的需求，拼多多要釋放利潤、回到根本，提升平臺供應鏈上行的質量和效率。

最近，拼多多先后向商家推出資源位技術服務費、推廣軟件服務費可退權益。以技術服務費為例，用戶在活動期間取消、退款的訂單，以及確認收貨后的退款訂單，商家均可享受上述服務費退返權益。這部分舉措的初衷是為商家減負，提高服務費的流轉效率，提升平臺的良性運營。

另一方面，拼多多也將繼續(xù)加大對運營、技術的投入，進行平臺和商家的生態(tài)治理，打擊不法作弊商家，推動產(chǎn)業(yè)帶去蕪存菁，持續(xù)優(yōu)化升級供應鏈。

本季度，拼多多的研發(fā)投入達到29億元，同比增長6%，主要源于在運營和研發(fā)上進行新一輪的投入。

趙佳臻表示，在這個過程中，犧牲短期的利潤是必須的，管理層已經(jīng)達成共識，愿意為長期的健康付出巨大的當下代價。未來幾個季度的利潤也許會有波動、反彈，但長期利潤降低的趨勢是不可避免的。

這個思路也與競爭對手一致，只有投資供應鏈和商家，提升消費者體驗和購買頻次，最終才能推動GMV的增長。只不過，電商平臺之間的競爭戰(zhàn)線要再次拉長了。

本季度，拼多多收入總成本為337億元，同比增長80%，主要原因是履約費和付款處理費的增加；運營費用總額為308億元，同比增長了48%，主要由于銷售和營銷費用的增加。

截至6月30日，其現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資為2849億元，而截至2023年12月31日為2172億元。

盡管一個季度創(chuàng)造300多億元的利潤，賬上擁有超過2800億元現(xiàn)金，但拼多多認為公司在多線都還面臨著激烈競爭，整體仍處于投入階段，未來幾年不會進行回購或分紅。