A股中人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈的公司有不少，但由于研發(fā)門檻較高，直接進入人形機器人本體行業(yè)的公司寥寥，中控技術是其中之一。

近日，中控技術公告，公司擬與寧波云熠共同向浙江人形機器人創(chuàng)新中心有限公司（以下簡稱“浙江人形機器人”）進行增資，其中，公司擬以自有資金2.86億元認繳標的公司新增注冊資本951.73萬元，增資完成后，公司將持有標的公司38.8531%股權，對應最新一輪投后估值為18.53億元。

工商信息顯示，浙江人形機器人成立于2023年12月21日，成立剛滿8個月。在8個月內(nèi)，公司已經(jīng)先后發(fā)布兩代人形機器人。8月17日，浙江人形機器人剛剛發(fā)布最新款人形機器人產(chǎn)品“領航者2號NAVIAI”。 成立不滿一年，估值就已經(jīng)超過18億元，這家公司有何玄機？

浙大系操盤

追溯浙江人形機器人的創(chuàng)立過程，就會發(fā)現(xiàn)這家公司背景深厚。

公司董事長熊蓉為浙江大學教授，兼任浙江大學智能系統(tǒng)與控制研究所機器人實驗室主任。在創(chuàng)業(yè)這件事上，熊蓉并非新手。早在2016年，熊蓉成立杭州迦智科技有限公司（以下簡稱“迦智科技”），先后獲得字節(jié)跳動、聯(lián)想創(chuàng)投、鐘鼎資本、中控技術等產(chǎn)業(yè)資本和風險資本共7輪融資。根據(jù)睿工業(yè)的數(shù)據(jù)，迦智科技在中國工業(yè)物流自然導航AMR市場占有率位居第一位。2024年4月，中控技術以2000萬元增資迦智科技，獲得其1.16%的股權，對應迦智科技最新一輪估值為投后17.24億元。

2月18日，浙江人形機器人完成第一輪增資。不過，這次增資并沒有溢價。中控技術和寧波云熠企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“寧波云熠”）在此輪分別以1元/股認購公司新增股份，增資完成后，中控技術和寧波云熠分別持有公司44.4%和9.62%的股權。

增資完成后，寧波領跑者企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)、寧波領智者企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)、寧波領行者企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙）為以熊蓉為代表的核心技術團隊同一控制下企業(yè)，持股比例合計為 45.98%，剛好超過中控技術，因此浙江人形機器人不納入中控技術合并范圍。

中控技術和寧波云熠的實控人均為褚健，實際上可以把浙江人形機器人理解為褚健和熊蓉共同操盤的企業(yè)。褚健是熊蓉的“老領導”和伯樂，1997年，熊蓉從浙大計算機系碩士畢業(yè)后留校，在控制系工業(yè)控制技術國家重點實驗室工作，當時作為浙大教授的褚健時任該實驗室主任。

市區(qū)兩級巨額補貼

7月22日，浙江人形機器人完成第二輪增資，此輪增資價格由1元/股變?yōu)?2.5元/股，公司估值大幅拉升至投后5.17億元。其中，甬元財新增資5000萬元獲得9.6570%的股權；寧波甬水橋眾舟投資合伙企業(yè)（有限合伙）增資2500萬元獲得4.8285%的股權；杭州迦智科技有限公司增資2000 萬元獲得3.8628%的股權；海曙產(chǎn)投增資1000萬元人民幣獲得1.9314%的股權；寧波書林智能科技有限公司增資500 萬元獲得0.9657%的股權。

本輪融資的參與方，主要為寧波國資，以及褚健和熊蓉實控的其他主體。嚴格來說，這輪融資并沒有引入市場化的外部機構。

根據(jù)浙江人形機器人及創(chuàng)始團隊分別與寧波市人民政府、寧波市海曙區(qū)人民政府簽署的合作協(xié)議，寧波市人民政府、寧波市海曙區(qū)人民政府將于2024 年-2027年分批向浙江人形機器人提供專項補貼共計 9.4億元，用于公司的研發(fā)及建設運營，截至評估基準日（2024年7月31日）已收到1.7億元。

得益于這一潛在巨額補貼的加持，浙江人形機器人評估價值大幅提升。截止評估基準日，公司資產(chǎn)賬面價值為 3.0億元，負債賬面價值為1.91億元，所有者權益賬面價值為1.13億元，而公司評估后全部權益價值為 10.15億元。

“國家隊”和浙江國資進入

中控技術披露的本輪融資中，浙江人形機器人估值再次大幅拉升，其投前估值為12.4億元（即30元/股），相比最新的評估值溢價22.41%，融資6.13億元，對應投后估值為18.53億元。

浙江人形機器人本輪融資的其他新參與機構也同樣來頭不小。浙江省創(chuàng)業(yè)投資集團有限公司背景為浙江國資，中小企業(yè)發(fā)展基金聯(lián)想（天津）合伙企業(yè)（有限合伙）和中小方廣（上海）私募基金合伙企業(yè)（有限合伙） 都有國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司30%的出資，平潭馮源信柏創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)和合肥馮源仁芯股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)則是寧波首富虞仁榮（韋爾股份董事長）創(chuàng)辦的私募基金馮源投資旗下的基金產(chǎn)品，寧波甬才股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）作為寧波人才基金，也屬于寧波國資。

從本輪出資金額看，外部機構中出資最多的浙江省創(chuàng)業(yè)投資集團有限公司，出資1億元。浙江人形機器人的“原始股東”中控技術出資2.86億元，實際為本輪領投方。

商業(yè)化進展方面，浙江人形機器人還處在非常早期階段。公司2024年前7個月收入為62.83萬元，虧損930.11萬元，商業(yè)化能力尚未得到驗證。