界面新聞?dòng)浾?｜ 馮雨晨

去年2月剛上市，億道信息（001314.SZ）2024年半年度業(yè)績就預(yù)計(jì)暴跌。

據(jù)億道信息半年報(bào)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2024年上半年歸屬凈利潤533萬元至626萬元，同比下降90.49%至91.9%，扣非后，則預(yù)計(jì)虧損221萬元至260萬元，同比轉(zhuǎn)虧。

如此業(yè)績走勢(shì)和億道信息上市前的強(qiáng)勁增長對(duì)比鮮明。在解釋業(yè)績下滑時(shí)，億道信息將原因更多歸結(jié)為研發(fā)投入大增等內(nèi)因。

目前，億道信息前所未有加大投資力度，僅一季度投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出就高達(dá)7.5億元，其原本在計(jì)劃在今年1月釋放產(chǎn)能的募投項(xiàng)目延期至了2025年6月。

億道信息還能重回上市前的高增長嗎？

上市前業(yè)績創(chuàng)下最佳水平

億道信息2008年成立，于2023年2月登陸深主板，是一家以O(shè)DM為模式，專業(yè)從事筆記本電腦、平板電腦及其他智能硬件等電子設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。

上市前的2020年至2022年，億道信息營收、利潤都駛?cè)氤闪⒁詠碜顑?yōu)階段。期間實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為19.11億元、33.92億元、27.54億元，同期凈利潤1.85億元、2.27億元、1.97億元。

拉長時(shí)間來對(duì)比該增長或許更具沖擊力。在2016年至2018年間，億道信息曾掛牌新三板，彼時(shí)2016年，其營收才6421.58萬元，凈利潤1063.73萬元，2018年，其營收首度站上10億元關(guān)口、凈利潤570.8萬元。

劇增背后，億道信息上市前的一起關(guān)聯(lián)收購備受關(guān)注。2018年，億道信息以1.25億元的估值從控股股東手中以發(fā)行股份方式收購了作為關(guān)聯(lián)公司億道數(shù)碼100%的股權(quán)。收購當(dāng)年，億道信息2018年?duì)I收就暴增至10億元水平。2020年，億道數(shù)碼凈利潤達(dá)1.47億元，占了億道信息凈利潤的75.68%。

唏噓的是，億道信息上市之后，億道數(shù)碼賺錢能力就急轉(zhuǎn)直下，2023年，億道數(shù)碼凈利潤降至6103.28萬元，同比腰斬跌下億元，同期億道信息業(yè)績也開始走下坡路，凈利潤1.29億元，同比下降34.67%。

今年一季度，億道信息出現(xiàn)了首次虧損，歸屬凈利潤為-822.94萬元，同比銳減132.03%，扣非凈利潤-1256.7萬元，同比減少72.41%。

放眼整個(gè)PC市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)報(bào)告普遍顯示2024年二季度出貨量向好。

7月，國際數(shù)據(jù)公司（IDC）發(fā)布的報(bào)告顯示，2024年第二季度PC（個(gè)人電腦）全球出貨量達(dá)到6490萬臺(tái)，同比增長3%；Counterpoint公布的報(bào)告顯示，2024年Q2全球PC出貨量同比增長3.1%，達(dá)到6250萬臺(tái)，是PC市場(chǎng)出貨量連續(xù)第二個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比增長。該增長由溫和的換機(jī)周期和相對(duì)較低的基期推動(dòng)，凸顯了2024年全球PC市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇的勢(shì)頭。

因此，億道信息半年度業(yè)績暴跌并非上半年行業(yè)不景氣。億道數(shù)碼解釋大降原因時(shí)，也更加趨向于內(nèi)因，首要提到其研發(fā)投入的增大，2024年上半年，其研發(fā)費(fèi)用超1億元，同比去年大幅增加。同時(shí)，其稱部分募投項(xiàng)目投入使用導(dǎo)致折舊及攤銷成本，還加大了海外市場(chǎng)的營銷推廣和品牌建設(shè)。

獨(dú)特的ODM+外協(xié)加工模式

億道信息采取輕資產(chǎn)運(yùn)行的策略，上市前三年，其固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例均不足2%。這要?dú)w因于億道信息以O(shè)DM的經(jīng)營模式。

所謂ODM模式，即原始制造商生產(chǎn)模式，指制造商設(shè)計(jì)出的某產(chǎn)品被另外一些企業(yè)看中，要求配上這些企業(yè)的品牌名稱來進(jìn)行生產(chǎn)，或者稍微修改一下設(shè)計(jì)來生產(chǎn)，此類制造商被稱為ODM廠商，生產(chǎn)出來的產(chǎn)品即ODM產(chǎn)品。

有產(chǎn)業(yè)人士表示，消費(fèi)電子業(yè)采用ODM模式的公司并不少見，實(shí)際上就是代加工廠，該模式下品牌影響力欠缺但生產(chǎn)成本低具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

值得一提的是，以ODM模式為主的億道信息自成立以來大部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)都由外協(xié)加工完成，也就是說其下游客戶訂單幾乎都是“外包”出去的。

具體看，億道信息八成營收是來自消費(fèi)類電腦和平板產(chǎn)品。招股書顯示，除行業(yè)三防類電子產(chǎn)品的整機(jī)組裝工序由企業(yè)自身完成外，億道信息其他產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)均由外協(xié)廠完成。在消費(fèi)類電子產(chǎn)品方面，公司根據(jù)客戶的需求設(shè)計(jì)具體方案，試制出樣品，樣品經(jīng)客戶驗(yàn)收合格后將原材料交由外協(xié)加工廠商進(jìn)行貼片、組裝、測(cè)試等生產(chǎn)工序，完成全部產(chǎn)品的生產(chǎn)。

上述產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為，采購和生產(chǎn)環(huán)節(jié)可以說是ODM公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。如果采用ODM模式下再選擇外協(xié)加工去完成下游客戶訂單，雖然運(yùn)營效率會(huì)更高，但也意味著公司無法控制作為核心競(jìng)爭(zhēng)力的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，還會(huì)帶來技術(shù)安全、質(zhì)量把控風(fēng)險(xiǎn)增加。

上市不久接連發(fā)生人事變動(dòng)

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，億道信息目前處于大舉投資擴(kuò)張期。

億道信息首發(fā)上市實(shí)際募資額為12.29億元，截至2024年一季度末，其賬上貨幣資金為10.95億元，資產(chǎn)負(fù)債率為31.47%，短期借款雖相較于2023年年底大增至9476.57萬元，但縱向來看，億道信息現(xiàn)金是處于比較充裕的時(shí)期。

這同時(shí)，億道信息投資力度相較于往期明顯加大。僅2024年一季度，其投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出7.5億元，大于以往任何一整年度。億道信息董秘辦人士對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆顿Y活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出的7.5億元中也包括理財(cái)投資。

同在一季度末，億道信息經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流金額轉(zhuǎn)負(fù)至-1.33億元。這也就是說，在經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)入衰退不能為公司發(fā)展供給“養(yǎng)分”的同時(shí)，億道信息正在前所未有地加大力度投資。

2024年4月，億道信息再謀融資，董事會(huì)提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票，募集資金總額不超過3億元，用于公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

目前，該事項(xiàng)未公告新進(jìn)展。8月12日，上述董秘辦人士表示，該事項(xiàng)目前仍在繼續(xù)推進(jìn)。

另一邊，億道信息募投項(xiàng)目產(chǎn)能何時(shí)釋放也成為業(yè)績看點(diǎn)。招股書顯示，其募投金額中6.44億元將用于坪山研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)年將實(shí)現(xiàn)銷售收入25.39億元，稅后內(nèi)部收益率為17.08%。原本該項(xiàng)目計(jì)劃2024年1月31日達(dá)到可使用狀態(tài)日期，但由于對(duì)設(shè)備及軟件購置進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整，達(dá)產(chǎn)日期延期至了2025年6月30日。

還值得注意的是，上市不久后，億道信息接連發(fā)生人事變動(dòng)。

2023年4月，上市僅兩個(gè)月，億道信息證券代表馮艷萍因個(gè)人原因離職，辭職后其不在擔(dān)任公司任何職務(wù)；2023年7月，董事陳洪武、獨(dú)立董事趙晉琳因個(gè)人原因辭職，辭職后均不在擔(dān)任公司任何職務(wù)；2024年1月，董事王林因個(gè)人原因辭職，辭職后其不在擔(dān)任公司任何職務(wù)。