文 | 聽(tīng)筒Tech 小柴

編輯 | 楚客

沉寂了許久的匯源果汁，最近傳聞不斷。

8月1日，有消息稱，匯源果汁90后執(zhí)行總裁咸曉芳已被免職，并一度上了新聞熱搜。

匯源果汁官方隨后證實(shí)了這一消息，并稱此次高管免職屬“公司正常人事變動(dòng)”，同時(shí)表示，咸曉芳被免職系“嚴(yán)重違反了公司財(cái)務(wù)管理和費(fèi)用管理的相關(guān)規(guī)定”。

就在幾天前的7月22日，國(guó)中水務(wù)發(fā)布公告稱，正在籌劃收購(gòu)諸暨文盛匯股份，收購(gòu)?fù)瓿珊?，?guó)中水務(wù)將成為北京匯源的控股股東。

一邊是即將被收購(gòu)的消息，一邊是高層人事變動(dòng)，這兩件事是否存在關(guān)聯(lián)？

匯源果汁的命運(yùn)是否會(huì)發(fā)生改變？未來(lái)又該何去何從？

90后總裁被免職

此次被免職的匯源果汁執(zhí)行總裁咸曉芳，是何許人也？

公開(kāi)資料顯示，咸曉芳是一名90后，2018年正式加入?yún)R源，雖然她的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)看起來(lái)不算豐富，但似乎沒(méi)有影響她在匯源創(chuàng)下驕人的業(yè)績(jī)。

在職期間，咸曉芳帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)在產(chǎn)品、渠道、品牌層面進(jìn)行了多樣化改革。在2023年經(jīng)銷商大會(huì)上，咸曉芳曾表示，匯源將開(kāi)啟3年IPO計(jì)劃，以“新團(tuán)隊(duì)、新產(chǎn)品、新品牌、新伙伴、新利潤(rùn)”破局果汁市場(chǎng)，并計(jì)劃在3年后實(shí)現(xiàn)百億營(yíng)收。

自咸曉芳擔(dān)任執(zhí)行總裁以來(lái)，她明確了匯源重新聚焦果汁業(yè)務(wù)的這一整體戰(zhàn)略，為了實(shí)施這一目標(biāo)，匯源果汁的SKU數(shù)量也經(jīng)歷了“大瘦身”，從曾經(jīng)的400多個(gè)減至不足100個(gè)，銳減近八成。

咸曉芳認(rèn)為，聚焦是為了更好的發(fā)展，“聚焦這個(gè)一米寬的賽道”，為的是“去做萬(wàn)米深的事”。

在咸曉芳看來(lái)，過(guò)去的事實(shí)已經(jīng)證明，匯源并不擅長(zhǎng)所有飲料品類，守住自身的核心資產(chǎn)，不斷強(qiáng)化精耕“果汁”這一早已深入人心的品牌標(biāo)簽，去和渠道、終端用戶和消費(fèi)者做強(qiáng)關(guān)聯(lián)，才是匯源長(zhǎng)久發(fā)展之計(jì)。

咸曉芳還表示，聚焦“100%果/蔬汁”也不意味著匯源放棄其他飲料品類的爭(zhēng)奪，只是不將這一部分期待放在主品牌上。

值得一提的是，咸曉芳任職期間，親自操盤打造了匯源100%西梅汁這一單品，目前已成為西梅果汁這一細(xì)分賽道的龍頭。

渠道方面，面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下消費(fèi)場(chǎng)景和消費(fèi)方式的變遷，咸曉芳旨在打破原有的大區(qū)制，以渠道事業(yè)部取而代之。

據(jù)了解，在今年，匯源成立了全國(guó)化的餐飲渠道事業(yè)部、重客渠道事業(yè)部、渠道拓展部等，立足新的消費(fèi)場(chǎng)景，重塑渠道管理。

咸曉芳的一系列“新政”也為匯源果汁帶來(lái)了“新風(fēng)”。數(shù)據(jù)顯示，2023年，匯源果汁實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.45億元（人民幣，以下未標(biāo)注則同。），同比增長(zhǎng)135.9%，凈利潤(rùn)達(dá)到4.24億元，凈利率提升至15.43%。

毛利率也由2022年的17.79%增長(zhǎng)至24.76%，扣非凈利潤(rùn)為3.93億元，資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降，財(cái)務(wù)狀況得到優(yōu)化。

在國(guó)中水務(wù)即將收購(gòu)的當(dāng)口，匯源果汁這一重要人事變動(dòng)難免讓外界浮想聯(lián)翩。

國(guó)中水務(wù)收購(gòu)或受牽連？

受咸曉芳免職消息影響最大的，無(wú)疑是在幾日前宣告收購(gòu)匯源果汁的國(guó)中水務(wù)。在消息傳出的8月1日當(dāng)日，國(guó)中水務(wù)（600187.SH）股價(jià)跌停，下跌9.82%，報(bào)2.48元，總市值為40.02億元，國(guó)中水務(wù)也因此發(fā)布了股票交易異常波動(dòng)公告。

7月22日，國(guó)中水務(wù)發(fā)布公告稱，公司擬以支付現(xiàn)金的方式，間接收購(gòu)北京匯源食品飲料有限公司。

若此次收購(gòu)成功，國(guó)中水務(wù)將成為北京匯源的控股股東，這也讓外界對(duì)匯源果汁這款國(guó)民級(jí)果汁在A股涅槃重生的希冀又多了幾分想象。

資本市場(chǎng)對(duì)此作出了積極的回應(yīng)，消息發(fā)布的一周內(nèi)，國(guó)中水務(wù)的股價(jià)一度迎來(lái)7連漲，從7月22日的1.55元/股漲至3.04元/股，累計(jì)漲幅高達(dá)96.13%。

圖：國(guó)中水務(wù)股價(jià)走勢(shì)圖來(lái)源：平安證券 

資料顯示，國(guó)中水務(wù)實(shí)控人為姜照柏，其手握鵬欣資源、國(guó)中水務(wù)、鵬都農(nóng)牧和潤(rùn)中國(guó)際控股，也就是大家所熟知的“鵬欣系”。

作為馳騁資本市場(chǎng)的老炮兒，“鵬欣系”的資產(chǎn)規(guī)模在2012年到2022年的十年間持續(xù)飆升，巔峰時(shí)期總規(guī)模高達(dá)600億元之多，也一度將姜照柏送上了南通首富的王座。

不過(guò)，近兩年來(lái)，“鵬欣系”三家公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，三家A股上市公司中，僅有國(guó)中水務(wù)的盈利為正。數(shù)據(jù)顯示，2023年，國(guó)中水務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.17億元，錄得凈利潤(rùn)3003.86萬(wàn)元。

事實(shí)上，國(guó)中水務(wù)與匯源的“緣分”始于2022年，當(dāng)年12月，國(guó)中水務(wù)瞅準(zhǔn)了匯源果汁這一老國(guó)民品牌，進(jìn)行了第一次投資。

隨后，國(guó)中水務(wù)又于2023年4月、2023年7月進(jìn)行了兩輪投資，三輪投資共計(jì)9.3億元，共收購(gòu)北京匯源重持股平臺(tái)上海文盛資產(chǎn)及其相關(guān)公司所持有的諸暨文盛匯36.486%股份，進(jìn)而間接持有北京匯源21.8916%股份。

從結(jié)果來(lái)看，國(guó)中水務(wù)對(duì)北京匯源的收購(gòu)是成功的，在2023年，國(guó)中水務(wù)成功扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩年的虧損，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3003.86萬(wàn)元，其中，因持有文盛匯股份獲得投資收益0.83億元，占凈利潤(rùn)比例達(dá)275.77%。

對(duì)于咸曉芳免職消息傳出后出現(xiàn)的股價(jià)跌停，國(guó)中水務(wù)相關(guān)人士表示，這是市場(chǎng)行為，對(duì)于目前收購(gòu)進(jìn)度，該人士表示，目前還處于意向收購(gòu)階段，還需要評(píng)估。

目前來(lái)看，國(guó)中水務(wù)最終是否會(huì)順利完成對(duì)匯源果汁的收購(gòu)，尚需時(shí)間驗(yàn)證，也存在一定的不確定因素。

匯源果汁會(huì)迎來(lái)新生嗎？

作為果汁行業(yè)的老品牌，匯源果汁經(jīng)歷過(guò)快速發(fā)展的輝煌時(shí)期，有過(guò)高光時(shí)刻，也有過(guò)黯淡階段?？傮w來(lái)看，曲折坎坷，“命途多舛”。

誕生于1992年的匯源果汁一度是中國(guó)果汁行業(yè)的佼佼者，得益于創(chuàng)始人朱新禮對(duì)資本的成功運(yùn)作，匯源果汁成立后便迅速搶占空白市場(chǎng)，并于2007年成功登陸資本市場(chǎng)。

巔峰時(shí)期，匯源果汁曾占據(jù)著42%的市場(chǎng)份額，是中國(guó)純果汁領(lǐng)域當(dāng)之無(wú)愧的第一品牌。

可惜一手好牌，打得稀爛，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，并購(gòu)受阻，加上經(jīng)營(yíng)管理不善等諸多問(wèn)題，匯源果汁之后節(jié)節(jié)敗退，從巔峰的300億元估值，發(fā)展到資不抵債直至退市，如此大的起落，至今令人嘆惋。

可口可樂(lè)對(duì)匯源果汁的并購(gòu)失敗，是匯源果汁急轉(zhuǎn)直下的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

時(shí)間倒回2008年，這一年，可口可樂(lè)對(duì)匯源果汁發(fā)起并購(gòu)邀約，出價(jià)24億美元，這對(duì)于當(dāng)時(shí)的匯源果汁而言，顯然是筆“超值”的買賣，畢竟當(dāng)時(shí)匯源果汁在港股的市值不過(guò)54億港元。

誰(shuí)也沒(méi)想到，正是這樁看起來(lái)“十分劃算”的買賣，卻讓匯源果汁直墜黑暗。

為了能夠提高估值，朱新禮配合可口可樂(lè)大幅裁減了銷售人員，到了2009年，由于商務(wù)部未予批準(zhǔn)，并購(gòu)宣告失敗，匯源果汁也因此遭遇重創(chuàng)。

并購(gòu)被否后，為了重新支起經(jīng)營(yíng)的盤子，朱新禮又不得不壯大銷售體系，數(shù)據(jù)顯示，2009年年末，匯源銷售人員激增到17000多人。

但是，人員的暴漲卻沒(méi)能換來(lái)同等的營(yíng)收增長(zhǎng)，匯源陷入了“增收不增利”的尷尬境地，據(jù)匯源官方財(cái)報(bào)顯示，2009年至2016年，匯源果汁營(yíng)收規(guī)模從28.5億上升至57.6億元，但扣非凈利潤(rùn)長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。

盡管朱新禮一直在努力補(bǔ)救，嘗試通過(guò)政府補(bǔ)貼和出售資產(chǎn)來(lái)扭轉(zhuǎn)局勢(shì)，但都沒(méi)能使得匯源徹走出債務(wù)危機(jī)，到了2017年上半年，匯源果汁的總負(fù)債更是創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到了133億元，資產(chǎn)負(fù)債率超52%。

2020年2月，匯源果汁迎來(lái)人事巨震，創(chuàng)始人朱新禮父女退出上市公司董事會(huì)。一年后的2021年1月，回天乏術(shù)的匯源果汁被港交所摘牌，正式宣告退出資本市場(chǎng)，股價(jià)最終定格在了2.02港元，總市值僅剩54億港元。

直到2022年，北京匯源重整計(jì)劃的通過(guò)讓匯源果汁重新看見(jiàn)了曙光。這一年，文盛資產(chǎn)作為重整投資人向北京匯源投入16億元的資金，成為其控股股東。

相關(guān)信息顯示，重整之后匯源的估值達(dá)到了45億元。隨后，2023年國(guó)中水務(wù)通過(guò)間接持有北京匯源21.9%的股份，這一動(dòng)作使得國(guó)中水務(wù)收獲了8283.6萬(wàn)元的收益，也放大了其加大收購(gòu)匯源果汁力度的信心。

經(jīng)歷多輪次的重整之后，匯源果汁也開(kāi)始艱難重生。財(cái)報(bào)顯示，2023年，北京匯源收入約27.5億元，毛利率提升了7個(gè)百分點(diǎn)至24.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.2億元，扣非后凈利潤(rùn)為3.9億元。

重重困境之下，匯源果汁也在積極尋求解決之道，在業(yè)務(wù)、品牌、資本層面多措并舉，不斷提升自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力，這也為其未來(lái)“涅槃重生”提供了基礎(chǔ)。

盡管目前國(guó)中水務(wù)的收購(gòu)意向尚存不確定性，但只要匯源果汁能夠守住基本盤，不斷調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，或許會(huì)迎來(lái)新的命運(yùn)。