一、事件：海外科技巨頭迎來財報披露密集期
近期，微軟、谷歌、Meta、高通等科技巨頭紛紛發(fā)布最新財報，海外科技巨頭迎來財報披露密集期，AI及其相關產(chǎn)業(yè)鏈成為推動業(yè)績的關鍵因素，同時多家巨頭披露將加大AI方面投資。
近期海外科技股大幅收跌并拖累A股相關映射公司，一方面是美日市場整體7月中旬以來步入回調格局，前期較多的獲利資金及偏高的估值蘊含了一定向下的動力，另一方面，美日等宏觀層面悲觀數(shù)據(jù)及部分公司業(yè)績低于預期進一步加劇了這種回落速度，市場主要在快速交易預期變化，但從近期海外科技公司披露的業(yè)績層面看，基本面變化并不多，多家海外科技巨頭本季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼，并且表示將持續(xù)加碼 AI投資，尤其是在基礎設施領域的投入，AI 算力的投資或將長期延續(xù)，隨著預期交易擾動結束，市場或重回基本面及景氣度框架，人工智能 AIETF（515070）及其聯(lián)接基金（008585/008586）、5G通信ETF（515050）及其聯(lián)接基金（008086/008087）、云計算50 ETF（516630）等或有所修復。
二、部分科技巨頭披露最新財報，AI拉動業(yè)績增長，加碼 AI 仍是一致方向
1.微軟：收入高于預期，AI拉動業(yè)務擴展
公司FY2024Q4收入、EPS略好于預期。FY2024Q4公司收入647億美元，YoY+15%，略高于市場預期的645億美元；毛利率70%，市場預期69%；經(jīng)營利潤率43%，與市場預期較為一致。EPS為2.95美元，YoY+10%，略好于市場預期的2.94美元。分業(yè)務看，生產(chǎn)力與商業(yè)流程（PBP）收入203億美元，YoY+11%，略高于市場預期的202億美元，主要貢獻來自于Office365和Dynamics365；智能云（IC）收入285億美元，YoY+19%，其中服務器產(chǎn)品和云服務收入增長+21%，得益于Azure和其他云服務收入增長+29%。更多個人計算（MPC）收入159億美元，YoY+14%，略高于市場預期的155億美元。
AI進一步帶動公司各項業(yè)務發(fā)展，生成式AI帶來的產(chǎn)業(yè)革命仍是大趨勢，長期看微軟仍有望成為顯著受益的公司。根據(jù)公司業(yè)績會披露，Q4Copilot繼續(xù)滲透各行業(yè)，用戶環(huán)比增加60%，且多數(shù)企業(yè)客戶增購席位，擁有超1萬個席位的客戶數(shù)環(huán)比增加一倍；5萬家組織使用Copilot Studio，環(huán)比增長超70%；GitHub Copilot成為最廣泛采用的開發(fā)者工具，GitHub ARR超20億美元，其中Copilot占收入增長的40%以上；基于Copilot,Dynamics365BusinessCentral將生成式AI融入聯(lián)絡中心工作流程，目前已被超40000家組織信任，使其變革ERP和CRM業(yè)務應用.
2.谷歌：收入利潤超預期，受益于AI，谷歌云增長強勁
收入利潤略超預期。2024Q2收入847億美元，超相關機構一致預期0.4%；調整后凈利潤236億美元，超一致預期0.2%。谷歌服務貢獻739億美元的收入，超一致預期0.5%。其中，廣告業(yè)務增長穩(wěn)定，23Q4-24Q2，廣告業(yè)務營收分別為655億美元、617億美元和646億美元，同比增速分別為11%、13%和11%。
超200萬開發(fā)者使用，AI發(fā)力推動業(yè)務增長。受益于AI拉動，谷歌云增長強勁，F(xiàn)Y24Q2實現(xiàn)營收103.5億美元，同比增加28.8%。年初至今，谷歌云的AI基礎設施和生成式AI解決方案為云客戶創(chuàng)造了數(shù)十億美元的收入（此處公司并未詳細拆分），并被超過200萬名開發(fā)者使用，體現(xiàn)了AI對于谷歌云業(yè)務的賦能，成為本季度財報亮點。同時，在Gemini大模型的加持下，廣告相關產(chǎn)品的用戶體驗有較大提升，業(yè)務營收增速有所增加，從FY23Q3的9%上升至FY24Q2的11%。
3.Meta：為建設AI基礎設施，公司上調資本開支指引。公司Q4實現(xiàn)營收391億美元，同比增長22%；實現(xiàn)凈利潤135億美元，同比增長73%。目前，AI軍備競賽仍將持續(xù)，由于AI基礎設施建設周期較長，META CEO表示愿意承擔提前建設的風險，而不愿意落后。預計2024年資本開支將在370-400億美元（原350-400億美元），預計2025年總資本開支將大幅增長，其中AI基礎設施將大幅增長。公司將增加基礎設施部署靈活性，使訓練集群也能用于AI推理，提高工作負載成本效率。公司認為AI投資可分為核心AI和生成式AI，核心AI回報強勁，拉動廣告和應用營收增長，生成式AI發(fā)展為時尚早，不會成為2024年營收主要驅動力。同時公司透露，Llama4預計明年推出，所需算力將是Llama3.1的10倍。
4.亞馬遜:云業(yè)務增長亮眼，公司將推動AWS基礎設施建設以應對生成式AI需求。公司Q2實現(xiàn)營收1480億美元，同比增長10%；其中，AWS云業(yè)務實現(xiàn)營收263億美元，同比增長19%。公司2024H1實現(xiàn)資本開支305億元，下游客戶對生成式AI需求仍然強勁。當下GPU獲取難度較大，公司自研第二代訓練芯片Trainium以及推理芯片Inferentia將于2024年下半年推出，性價比較高。公司預計2024H2資本開支將環(huán)比增長，主要用于建設AWS基礎設施，AI以及非AI需求持續(xù)強勁，公司認為AI發(fā)展仍處于初期階段，AI已帶來數(shù)十億美元營收，希望繼續(xù)增加基礎設施容量；預計2024Q3實現(xiàn)營收1540-1585億美元，同比增長8-11%。下游云計算需求持續(xù)強勁，亞馬遜對AI的持續(xù)投資有望帶動AI算力產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。
5.AMD：數(shù)據(jù)中心業(yè)務強勁增長。公司單季度實現(xiàn)營業(yè)收入58.4億美元，同比增長9%，環(huán)比增長7%。24Q2毛利率為53%，同比提升3pct，環(huán)比提升1pct。分業(yè)務看，公司數(shù)據(jù)中心24Q2營收28億美元，同比增長115%，環(huán)比增長21%，主要受益于MI300GPU和EPYCCPU銷售額的強勁增長。數(shù)據(jù)中心的收入連續(xù)三個季度創(chuàng)下新高，占總收入比例接近50%，而MI300季度收入首次超過10億美元。公司客戶部門24Q2營收15億美元，同比增長49%，環(huán)比增長9%，主要受益于上一代Ryzen處理器的強勁需求與下一代Zen5處理器開始出貨。未來展望上，公司預計2024年數(shù)據(jù)中心GPU收入將超過45億美元，高于此前40億美元的預期。AMD24Q2數(shù)據(jù)中心業(yè)務的高增長和其對數(shù)據(jù)中心GPU收入指引上調，反應了MI300系列GPU硬件及軟件生態(tài)體系具備強勁的競爭力，以及客戶端的需求旺盛。
6.高通：手機芯片、汽車芯片業(yè)務增長，AI端側布局加速推進。2024財年Q3，公司實現(xiàn)營收93.93億美元，同比增長11.15%；實現(xiàn)歸母凈利潤21.29億美元，同比增長18.08%。高通CDMA技術QCT板塊實現(xiàn)營收80.69億美元，同比增長12.48%，主要因為汽車端和手機端業(yè)務的增長。分業(yè)務看，手機端方面，實現(xiàn)營收58.99億美元，同比增長12.25%，主要因為隨著客戶庫存逐漸恢復至正常水平，OEM廠商的芯片組出貨量在該季度增長了4.43億美元，同時每款芯片組的收入增加了1.59億美元。在10月的驍龍峰會上公司將公布下一代驍龍8旗艦移動平臺的信息，該平臺將采用定制的高通Oryon CPU以及全新的NPUAI功能，高通表示其性能已經(jīng)超出了公司和客戶的預期。汽車端方面，實現(xiàn)營收8.11億美元，同比實現(xiàn)大幅增長，達到86.87%，主要因為驍龍數(shù)字座艙產(chǎn)品需求的增長。公司在該季度贏得了全球汽車制造商10多項包括下一代數(shù)字座艙、連接類產(chǎn)品、ADAS系統(tǒng)以及自動駕駛等新的設計訂單。公司表示未來將運用AI解決方案擴展到驍龍數(shù)字底盤，實現(xiàn)以汽車為中心的生成式人工智能應用。公司表示隨著AI帶來的新應用場景不斷拓展，XR設備的需求有望不斷增長，持續(xù)看好XR領域。同時，公司將在未來幾個月公布新的工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品路線圖，其中包括支持多種操作系統(tǒng)、運行數(shù)十億參數(shù)AI模型的能力以及全面的開發(fā)平臺，持續(xù)運用AI賦能工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)領域。憑借公司持續(xù)推動終端側生成式AI變革，將持續(xù)鞏固公司在QCT板塊的領先地位，公司業(yè)績有望持續(xù)受益。
相關產(chǎn)品：
人工智能AIETF（515070）及其聯(lián)接基金（008585/008586）：中證人工智能主題指數(shù)（指數(shù)代碼:930713.CSI，指數(shù)簡稱：CS人工智）選取為人工智能提供基礎資源、技術以及應用支持的公司中選取代表性公司作為樣本股，反映人工智能主題公司的整體表現(xiàn)。該指數(shù)已納入截至2018年9月30日的IOSCO金融基準原則鑒證報告范圍。
5G通信ETF（515050）及其聯(lián)接基金（008086/008087），指數(shù)成分股在光通信主題的暴露較高，5GETF跟蹤中證5G通信主題指數(shù)（指數(shù)代碼：931079.CSI，指數(shù)簡稱：5G通信）選取產(chǎn)品和業(yè)務與5G通信技術相關的上市公司股票作為樣本股，包括但不限于電信服務、通信設備、計算機及電子設備和計算機運用等細分行業(yè)，旨在反映相關領域的A股上市公司整體表現(xiàn)，每半年進行一次靈活調整，捕捉5G技術革新帶來的機遇。
云計算50 ETF（516630）：中證云計算與大數(shù)據(jù)主題指數(shù)（指數(shù)代碼： 930851.CSI，指數(shù)簡稱： 云計算指數(shù)） 選取 50 只業(yè)務涉及提供云計算服務、大數(shù)據(jù)服務以及上述服務相關硬件設備的上市公司 A 股作為樣本股，以反映云計算與大數(shù)據(jù)主題股票的整體表現(xiàn)。
數(shù)據(jù)來源：東吳證券、廣發(fā)證券、開源證券、Wind，截至2024.8.05，以上個股不作投資推薦。