界面新聞?dòng)浾?| 宋逸霆

8月6日早盤，10倍大牛股正丹股份（300641.SZ）股價(jià)大幅低開14%，截至發(fā)稿，盤中跌超10%。

8月5日盤后，正丹股份公告，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.82億元，同比上漲86.52%；歸母凈利潤(rùn)2.86億元，同比上漲1015.51%。對(duì)于業(yè)績(jī)同比上漲十倍，公司給出的解釋為：由于海外TMA生產(chǎn)廠家供貨不穩(wěn)定，供應(yīng)偏緊，海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)TMA需求增長(zhǎng)顯著，公司主要產(chǎn)品TMA銷售數(shù)量及銷售單價(jià)均較上年同期有較大增幅，同時(shí)TOTM產(chǎn)品銷售數(shù)量及銷售單價(jià)也較上年同期有一定增幅，公司營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)；隨著公司TMA和TOTM產(chǎn)能的持續(xù)釋放，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，成本費(fèi)用率明顯下降。使得歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

公開資料顯示，正丹股份主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及精細(xì)化工行業(yè)和環(huán)保新材料行業(yè)，目前主要產(chǎn)品包括偏苯三酸酐（TMA）、偏苯三酸三辛酯 （TOTM）、乙烯基甲苯（VT）、均四甲苯等。

• TMA是一種重要的高分子有機(jī)化合物，屬于精細(xì)化工行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的高端產(chǎn)品，被廣泛應(yīng)用于環(huán)保增塑劑、高端粉末涂料、高級(jí)絕緣漆、高級(jí)潤(rùn)滑油及高溫固化劑等，提升其耐熱性、耐候性、耐遷移性、耐腐蝕性、抗揮發(fā)性、耐高溫等性能。
• TOTM是一種無毒環(huán)保增塑劑，主要用作高等級(jí)PVC電線電纜的增塑劑、高級(jí)潤(rùn)滑油調(diào)和劑。

消息面上，根據(jù)英力士官方在4月3日發(fā)布的通知，公司經(jīng)過對(duì)工廠情況、成本壓力、市場(chǎng)份額損失、原材料前景和全球TMA供應(yīng)的深入分析后，決定不重新啟動(dòng)該設(shè)施。根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)TMA生產(chǎn)企業(yè)主要包括正丹股份（產(chǎn)能8.5萬噸/年，產(chǎn)量世界第一），百川股份（002455.SZ）（產(chǎn)能4萬噸/年），泰達(dá)新材（產(chǎn)能3萬噸/年）。而英力士原本TMA產(chǎn)量為7萬噸/年，產(chǎn)量世界第二。

英力士宣布停產(chǎn)后不久。正丹股份于6月11日披露，擬投資3.5億元建設(shè)年產(chǎn)6.5萬噸偏苯三酸酐綠色化升級(jí)改造項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)總工期預(yù)計(jì)24個(gè)月。公司表示，項(xiàng)目建成后可以有效解決公司目前TMA產(chǎn)能不足的問題，填補(bǔ)市場(chǎng)缺口。

界面新聞發(fā)現(xiàn)，在英力士正式宣布停產(chǎn)TMA后不久，國(guó)內(nèi)的TMA市場(chǎng)報(bào)價(jià)就飛速上漲，從大約2萬元/噸2個(gè)月內(nèi)飆升至5萬元/噸。并在5萬元/噸的價(jià)位盤整了2個(gè)月左右后再度跳漲至52750元/噸。根據(jù)百川盈孚提示：“8月5日，華東地區(qū)TMA市場(chǎng)高位整理。主力工廠報(bào)盤延續(xù)高位，據(jù)了解，今日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)報(bào)價(jià)參考52000-53500元/噸左右，高價(jià)聽聞仍存。場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，下游采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，買盤觀望氣氛濃郁，實(shí)單成交剛需為主，成交重心高位整理，預(yù)計(jì)短線TMA市場(chǎng)偏強(qiáng)整理運(yùn)行。”

由于英力士的停產(chǎn)，國(guó)外TMA的缺口頓時(shí)放大。但通過計(jì)算中國(guó)其他芳香多元羧酸及其酸酐等及其衍生物的“出口金額/出口數(shù)量”可看到，截至今年6月，噸單價(jià)并沒有相較于年初出現(xiàn)大幅上漲。

界面新聞致電正丹股份證券部，對(duì)方表示：“是第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確，現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)針對(duì)TMA已經(jīng)不對(duì)外公開報(bào)價(jià)了，我們實(shí)際的價(jià)格和這個(gè)是不一樣的。”又問及之后的TMA國(guó)內(nèi)報(bào)價(jià)會(huì)不會(huì)繼續(xù)走高，對(duì)方表示：“我們沒辦法預(yù)測(cè)，最終還是要根據(jù)市場(chǎng)的供需來決定。”

根據(jù)正丹股份半年報(bào)，公司上半年酸酐及酯類的毛利率確實(shí)有大幅提升。毛利率達(dá)34.92%，而這一數(shù)據(jù)于2023年半年報(bào)中僅為5.89%。

正丹股份股價(jià)于4月份開始“狂飆”，上半年累計(jì)上漲371.77%，尤其在2月8日至6月12日的73個(gè)交易日里累計(jì)漲幅更是高達(dá)1059.66%。