文 | 獨角金融 姚悅
編輯 | 付影
隨著空缺約4個月的總經理職位人選落定，國泰基金管理有限公司（下稱：國泰基金）年初開始重新調整的“將帥組合”對外也已清晰呈現。
國泰基金新任總經理是從第一大股東中國建銀投資有限責任公司（下稱：中國建投）“空降”至公司的“28年金融老將”李昇；針對董事長一職，國泰基金則“內提”了“老人”——擔任公司總經理超7年的周向勇，其同樣具有中國建投背景。
圖源：國泰基金公告
“將帥”齊換之際，國泰基金內外部都面臨著新情況。一方面，2023年國泰基金遭遇近5年內首次營業(yè)總收入、凈利潤同時下降；另一方面，公募基金行業(yè)費率改革穩(wěn)步推進，管理人旱澇保收的收益格局正在遭到沖擊，提高戰(zhàn)略布局和營運能力來應對未來更激烈的競爭已經成為行業(yè)共識。
國泰基金多年保持著與身俱來的穩(wěn)健風格，這也讓作為“老十家”、且是國內首家基金管理公司的國泰基金從未經歷大起大落。但當前，面臨內外部的新情況，在新任“將帥”執(zhí)掌之下，國泰基金的風格會不會有所變化？
1 “將帥”齊換
7月24日，國泰基金發(fā)布公告稱，李昇擔任國泰基金總經理。李昇是具有28年從業(yè)經歷的“金融老將”，其在此次任職宣布之前，已經從國泰基金第一大股東中國建投“轉戰(zhàn)”國泰基金，任黨委副書記。
資料顯示，李昇曾任中國建設銀行總行行長辦公室科員、副主任科員、主任科員等，中國建投辦公室業(yè)務經理、企業(yè)管理部高級副經理、資本市場部高級副經理、公開市場投資部組負責人、財務資金部副總經理、金融市場投資部總經理，中國建投（香港）有限公司總經理等。
新任總經理公布之前，國泰基金新任董事長已經落定。3月27日，國泰基金發(fā)布公告稱，總經理周向勇因工作安排，轉任公司董事長。同時，當時總經理一職人選未定，就由周向勇暫為代任。
圖源：國泰基金公告
周向勇是在國泰基金任職超過10年的“老人”，其于2011年1月加入國泰基金，歷任總經理助理、副總經理，先后分管電商、市場、投資；2016年7月起擔任公司總經理及公司董事。
同時，周向勇也同樣具有中國建投背景。資料顯示，周向勇曾任中國建設銀行總行辦公室科員、個人銀行業(yè)務部主任科員，中國建投辦公室高級業(yè)務經理、業(yè)務運營組負責人。
值得一提的是，周向勇擔任總經理期間，國泰基金公募管理規(guī)模增長了5倍之多——其上任前，截至2017年6月30日末，國泰基金公募管理規(guī)模為982.03億元。據Wind數據顯示，截至2024年6月30日末，也就是周向勇離任總經理之前，國泰基金公募管理規(guī)模已經突破6500億元。
2管理267只基金，近三年超百只業(yè)績虧損怎么破？
“將帥”齊換之際，國泰基金內外部都面臨著新情況。
據Wind數據顯示，2023年，國泰基金營業(yè)總收入33.59億元，同比下降2.33%；凈利潤10.79億元，同比下降12.3%。這是國泰基金近5年內首次遭遇營業(yè)總收入、凈利潤同時下降。
據Wind數據顯示，2019-2023年，國泰基金營業(yè)總收入分別為16.27億元、24.25億元、33.46億元、34.39億元、33.59億元，分別同比增長3.89%、49.07%、37.95%、2.78%、-2.33%；凈利潤分別為3.61億元、6.54億元、10.43億元、12.31億元、10.79億元，分別同比增長-15.59%、81.22%、59.48%、17.96%、-12.3%。
圖源：Wind金融終端
不過，在公募規(guī)模方面，國泰基金2024年以來保持增長態(tài)勢，且守在前15名的陣營內。
據Wind數據顯示，截至2024年二季度末，國泰基金公募管理規(guī)模為6556.29億元，較2023年末增長649.09億元；在158家公募基金管理公司中排名第15位，較2023年末下降1位。
公募基金產品結構來看，國泰基金的公募管理規(guī)模還是主要靠固收產品來支撐。
據Wind最新數據顯示，國泰基金包括股票型和混合型在內的權益類產品，規(guī)模共計1396.45億元，在總規(guī)模占比為21.29%；包括債券型和貨幣型在內的固收類產品，規(guī)模共計4948.19億元，在總規(guī)模占比為75.44%。
圖源：Wind金融終端
值得注意的是，國泰基金仍有固收類產品規(guī)模增長，以及權益類產品規(guī)模下降之勢。也就是說，國泰基金年內公募管理規(guī)模整體增長也是靠固收類產品帶動。
據Wind數據顯示，截至2024年二季度末，國泰基金股票型基金規(guī)模1128.91億元，比2023年末下降168.11億元；混合型基金規(guī)模264.49億元，比2023年末下降51億元。
同期，國泰基金債券型基金規(guī)模為1802.3億元，比2023年末增長320.55億元；貨幣型基金規(guī)模為3145.89億元，比2023年末增長492.48億元。
著重發(fā)展固收類產品，顯示出國泰基金的穩(wěn)健風格。不過，據財經自媒體“尺度商業(yè)”分析，權益類產品規(guī)模占比較小，權益類產品規(guī)模下降的情況下，對于公募基金公司的營收上會帶來一定影響。
公募基金的主要收入來源是收取管理費，通常情況，權益類產品的管理費要高于固收類產品。據Wind數據顯示，國泰基金股票型和混合型產品的管理費在0.15%-1.2%區(qū)間，而債券型產品的管理費則在0.15%-0.7%區(qū)間，貨幣型產品的管理費更僅在0.22%-0.28%區(qū)間。
另據Wind數據顯示，截至2023年末，華安基金、興證全球基金、景順長城基金的公募管理規(guī)模分別為5889.76億元、5615.26億元、5138.24億元，均低于國泰基金的5907.3億元，但營業(yè)總收入分別為34.39億元、36.11億元、38.3億元，全部高于國泰基金的33.59億元。其中，規(guī)模最低的景順長城基金，營業(yè)總收入反而最高。
同時，據Wind數據計算，華安基金、興證全球基金、景順長城基金包括股票型和混合型在內的權益類產品規(guī)模在總規(guī)模中占比分別為21.4%、21.65%、31.86%，均高于國泰基金的21.29%，其中尤其是景順長城基金的比例最高。
產品業(yè)績方面，國泰基金共有267只產品，近3年收益為負的產品有108只，其中收益回撤超過30%的有64只，回撤最多的是國泰中證醫(yī)療ETF為63.59%；近1年收益為負的產品有162只，其中回撤超過30%的有25只，回撤最多的是國泰中證全指軟件ETF為42.41%。
年初，時任國泰基金總經理周向勇在媒體上作新年致辭時坦言道，必須承認，過去幾年，投資者在獲得感上仍不足，這是值得反思的。提高投資者的獲得感，從根本上來講，就是一定要把基民賺錢放在基金賺錢前面。
“國泰基金把為基民賺錢、提高投資者獲得感作為最重要的目標。我們將發(fā)揮專業(yè)機構投資者價值發(fā)現作用，力爭獲取高質量的規(guī)模增長和高質量的投資收益?！敝芟蛴卤硎?。
此外，值得一提的是，相比其他頭部公募，因為布局較早，國泰基金的ETF發(fā)展一直位居行業(yè)前列。據Wind數據顯示，截至8月2日，國泰基金ETF基金規(guī)模為1109.58億元，在全市場的第7位，比國泰基金第15名的整體規(guī)模市場排名還要居前。
國泰基金ETF產品的業(yè)績也可圈可點。例如，國泰納斯達克100ETF成立以來的回報為595.5%，同類排名3/16；國泰中證煤炭ETF成立以來的回報為139.91%，同類排名1/725；國泰黃金ETF成立以來的回報為104.93%，同類排名2/2。
3 “老十家”會有“新招式”嗎？
成立于1998年3月的國泰基金，是公募市場“老十家”之一，更是我國首家公募基金管理公司。
據天眼查顯示，國泰基金當前主要股東為中國建投、意大利忠利集團、中國電力財務有限公司，持股比例分別為60%、30%、10%。
值得注意的是，據證監(jiān)會官網顯示，關于國泰基金的《公募基金管理公司變更持有百分之五以上股權的股東、持股不足百分之五但對公司治理有重大影響的股東或者實際控制人審批》材料已于7月15日被接收。
據“澎湃新聞”報道，國泰基金對此回應，原中國銀保監(jiān)會頒布《企業(yè)集團財務公司管理辦法》，要求財務公司不得向金融機構和企業(yè)投資，在2024年11月底前完成對外股權投資清理處置。
“國泰基金原股東中國電力財務有限公司落實監(jiān)管要求，將其持有的股權轉讓至其股東國網英大集團，此次轉讓屬于正常股權內部轉讓，公司股權結構長期穩(wěn)定?！眹┗鸨硎尽?/p>
關注基金行業(yè)的自媒體“阿爾法工場DeepFund”也表示，國泰基金擁有的與生俱來的“穩(wěn)健”好處是公司成立以來未曾出現過重大閃失或是大起大落。
昔日“老十家”公募基金中，長盛基金、大成基金在某種程度上已經“掉隊”，當前公募管理規(guī)模均未超過5000億元，而國泰基金仍在行業(yè)中占有一席之地——無論公募管理規(guī)模還是營業(yè)總收入均保持在前15名陣營。
值得注意的是，當前國泰基金面臨著高度變化的外部環(huán)境。
2023年7月8日，證監(jiān)會發(fā)布《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》（下稱：《方案》），2024年4月19日證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》（下稱：《規(guī)定》），《規(guī)定》已經于7月1日正式實施。
據了解，此輪公募基金行業(yè)費率改革工作分“三步走”，按照“管理費用-交易費用-銷售費用”的實施路徑分階段推進?！斗桨浮泛汀兑?guī)定》的發(fā)布分別是公募基金行業(yè)費率改革第一階段和第二階段落地的標志。
據《證券日報》報道，中信建投基金相關人士表示，改革宗旨在于優(yōu)化基金費率結構，鼓勵管理人讓利于基民，將一定程度上打破管理人旱澇保收的收益格局，也將對管理人的戰(zhàn)略布局和營運能力提出更高要求，會給行業(yè)帶來多重影響。
“一方面，對競爭力較弱的基金公司形成壓力，進一步提高行業(yè)集中度；另一方面，競爭加劇會促使參與者不斷創(chuàng)新、進取，帶來更優(yōu)質的產品和服務?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/p>
中國企業(yè)資本聯盟副理事長柏文喜認為，管理費和托管費的降低將直接影響公司收入，尤其是對以主動權益基金為主的國泰基金影響較大。據測算，降費改革將導致公募基金行業(yè)收入減少148億元，凈利潤下降74億元，對國泰基金等公司的財務報表產生一定影響。
“從長期來看，費率改革有利于提升公募基金行業(yè)的整體競爭力和吸引力，對國泰基金而言，這可能是一次業(yè)務調整和戰(zhàn)略轉型的機會?！卑匚南脖硎尽?/p>
財經評論員郭施亮亦表示，在市場環(huán)境低迷的情況下，需要提升資產配置能力、提升服務質量，提升風險管理能力，增強員工考核水平，來提升競爭力。
國泰基金相關人士也曾對《證券日報》表示，基金降費對于公司而言，短期管理費收入會有所下降，但也會驅使管理人進一步提高投資能力，提高經營水平，以優(yōu)異的投資業(yè)績來吸引投資者。
此外，2024年，監(jiān)管部門時隔10年出臺針對資本市場的第三個“國九條”，其中還明確指出，大力發(fā)展權益類公募基金，大幅提升權益類基金占比。建立交易型開放式指數基金（ETF）快速審批通道，推動指數化投資發(fā)展。全面加強基金公司投研能力建設，豐富公募基金可投資產類別和投資組合，從規(guī)模導向向投資者回報導向轉變。
你認為新任“將帥”會給國泰基金帶來多大改變？歡迎留言評論。