界面新聞?dòng)浾撸鼊⑾嗑?/span>
“寶武系”旗下又一家公司折戟?jiǎng)?chuàng)業(yè)板。
過(guò)會(huì)20個(gè)月后，歐冶云商股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：歐冶云商、公司）選擇撤回上市申請(qǐng)。公司于2022年11月4日通過(guò)上市委會(huì)議，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。
本次IPO公司擬募資15億元用于歐冶云商生態(tài)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心及基礎(chǔ)環(huán)境升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、大宗商品智慧物流服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、智慧加工服務(wù)系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
界面新聞注意到，歐冶云商凈利潤(rùn)連續(xù)兩年下滑，毛利率不足2%且低于行業(yè)均值，公司作為中國(guó)寶武旗下子公司存經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易，業(yè)務(wù)獨(dú)立性存疑。
凈利潤(rùn)連續(xù)兩年下滑，毛利率不足2%
2015年2月，寶鋼集團(tuán)（現(xiàn)中國(guó)寶武）整合原有大宗商品電子商務(wù)優(yōu)質(zhì)資源，以全新商業(yè)模式建立了第三方產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)——歐冶云商。
公司致力于構(gòu)建集交易、物流、加工、知識(shí)、數(shù)據(jù)和技術(shù)等綜合服務(wù)為一體的鋼鐵產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。公司利用互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等新一代現(xiàn)代信息技術(shù)，整合交易、倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸、碼頭、加工等服務(wù)資源，為鋼廠、終端用戶(hù)、貿(mào)易服務(wù)商、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)商、承運(yùn)商、加工中心等鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的合作伙伴提供一站式綜合性服務(wù)。
2019年-2022年，歐冶云商實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為559.84億元、747.72億元、1266.69億元和1128.27億元；凈利潤(rùn)分別為6714.96萬(wàn)元、2.98億元、4.86億元和4.53億元。
據(jù)寶鋼股份2023年年報(bào)披露，歐冶云商2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1171.93億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4億元。不難注意到，歐冶云商凈利潤(rùn)已連續(xù)兩年下滑。
據(jù)招股書(shū)（上會(huì)稿），作為鋼鐵產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，公司自設(shè)立以來(lái)重視研發(fā)投入，前期產(chǎn)生的收入不足以覆蓋同期支出。盡管公司自2019年度以來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利，但截至2022年6月末，公司未分配利潤(rùn)仍為負(fù)數(shù)。
界面新聞注意到，歐冶云商毛利率不足2%，且遠(yuǎn)于行業(yè)均值。2019年-2022年上半年（報(bào)告期），公司毛利率分別為1.68%、1.26%、0.99%和1.02%，2019年-2021年呈逐年下降趨勢(shì)，毛利率水平較低。
對(duì)此，歐冶云商解釋稱(chēng)：主要系受報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)務(wù)調(diào)整的影響。自2018年以來(lái)，公司大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)交易業(yè)務(wù)，其中主要為統(tǒng)購(gòu)分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入占比分別為77.68%、80.74%、81.33%和69.28%，毛利率分別為0.71%、0.55%、0.56%和0.61%，整體毛利率水平較低，因此隨著該業(yè)務(wù)的迅速擴(kuò)張導(dǎo)致公司綜合毛利率的提升存在一定壓力。
關(guān)聯(lián)采購(gòu)單價(jià)低于市場(chǎng)的合理性遭質(zhì)疑
中國(guó)寶武直接持有歐冶云商30.47%的股份；寶鋼股份為中國(guó)寶武的控股子公司，直接持有歐冶云商5.17%的股份；寶鋼國(guó)際為寶鋼股份的全資子公司，直接持有歐冶云商25.25%的股份；太鋼創(chuàng)投為中國(guó)寶武的間接控股子公司，直接持有歐冶云商0.50%的股份。
綜上，中國(guó)寶武、寶鋼國(guó)際、寶鋼股份和太鋼創(chuàng)投合計(jì)直接持有歐冶云商61.38%的股份，中國(guó)寶武為歐冶云商的控股股東。國(guó)務(wù)院國(guó)資委持有中國(guó)寶武90%的股權(quán)，為歐冶云商的實(shí)際控制人。
2019年-2021年，歐冶云商采購(gòu)商品、接收勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易金額占營(yíng)業(yè)成本的比例分別為 38.38%、34.04%、32.32%；銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4.07%、3.41%、3.92%。據(jù)歐冶云商說(shuō)明，中國(guó)寶武目前鋼材產(chǎn)量為全球第一，公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不可避免地需要向關(guān)聯(lián)方購(gòu)買(mǎi)鋼材產(chǎn)品。
深交所在兩輪問(wèn)詢(xún)中均提到公司關(guān)聯(lián)交易以及業(yè)務(wù)獨(dú)立性的問(wèn)題。
需要指出的是，歐冶云商主要供應(yīng)商為股東供應(yīng)商，統(tǒng)購(gòu)分銷(xiāo)的采購(gòu)額占比超50%；公司對(duì)主要供應(yīng)商的采購(gòu)單價(jià)基本低于市場(chǎng)價(jià)格，偏離度大多在10%以?xún)?nèi)，而公司統(tǒng)購(gòu)分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的毛利率低于1%。
對(duì)此，深交所在二輪問(wèn)詢(xún)中要求歐冶云商補(bǔ)充說(shuō)明在鋼材市場(chǎng)價(jià)格透明的情況下，公司對(duì)股東供應(yīng)商的采購(gòu)單價(jià)低于市場(chǎng)價(jià)格的原因及合理性。
歐冶云商回復(fù)表示：不同鋼廠及產(chǎn)品的結(jié)算方式及周期、不同鋼廠產(chǎn)品的性能指標(biāo)、品牌等因素的差異均會(huì)影響公司采購(gòu)價(jià)格與公開(kāi)鋼材價(jià)格指數(shù)網(wǎng)站公布的參考價(jià)格之間的偏離度，公司統(tǒng)購(gòu)分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的盈利并非來(lái)自于股東供應(yīng)商的價(jià)格讓渡。