界面新聞?dòng)浾?| 牛其昌
作為全球規(guī)模最大的赤蘚糖醇生產(chǎn)企業(yè)，三元生物（301206.SZ）遭歐盟反傾銷調(diào)查一事靴子落地，公司涉案產(chǎn)品將被征收156.7%的高額臨時(shí)反傾銷稅。
7月19日晚間，三元生物發(fā)布公告稱，歐盟委員會(huì)當(dāng)日公布了對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的赤蘚糖醇產(chǎn)品啟動(dòng)反傾銷調(diào)查的初裁結(jié)果，公司涉案產(chǎn)品赤蘚糖醇（純赤蘚糖醇或混合后其他產(chǎn)品含量低于10%的赤蘚糖醇）產(chǎn)品被征收156.7%的臨時(shí)反傾銷稅，上述臨時(shí)反傾銷措施于歐盟公布初裁之日起生效。
與此同時(shí)，2024年6月7日起進(jìn)口涉案產(chǎn)品赤蘚糖醇根據(jù)初裁稅率已被追溯征收臨時(shí)反傾銷稅4周。據(jù)悉，本次歐盟委員會(huì)的反傾銷稅率為初裁結(jié)果，根據(jù)歐盟反傾銷調(diào)查程序，預(yù)計(jì)12月20日歐盟委員會(huì)將發(fā)布最終裁定結(jié)果。
基于本就已經(jīng)供需失衡的赤蘚糖醇市場(chǎng)，歐盟此次裁決對(duì)于三元生物來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜。
歐盟銷售占比約三成
三元生物遭歐盟反傾銷調(diào)查，始于2023年10月的一份“舉報(bào)”。
歐盟生產(chǎn)商Jungbunzlauer公司聲稱，中國(guó)赤蘚糖醇以低于正常價(jià)值的價(jià)格對(duì)歐盟出口并對(duì)歐盟同類產(chǎn)業(yè)造成實(shí)質(zhì)性損害，因此向歐盟委員會(huì)提交申請(qǐng)要求啟動(dòng)反傾銷調(diào)查并采取反傾銷措施。
根據(jù)該申請(qǐng)，歐盟委員會(huì)于2023年11月21日發(fā)布公告，決定對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的赤蘚糖醇產(chǎn)品發(fā)起反傾銷調(diào)查，案件調(diào)查期為2022年10月1日至2023年9月30日，損害調(diào)查期為2020年1月1日至2023年9月30日。
從影響來(lái)看，據(jù)三元生物測(cè)算，2022年10月1日至2023年9月30日公司出口至歐盟的涉案產(chǎn)品金額占公司營(yíng)業(yè)收入約18.79%。另?yè)?jù)公司在互動(dòng)平臺(tái)上的回復(fù)，“初步統(tǒng)計(jì)公司在歐盟銷售占比約30%左右”。
對(duì)此，三元生物證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人此前對(duì)界面新聞表示，公司出口至歐盟的涉案產(chǎn)品金額占公司營(yíng)業(yè)收入約18.79%，是指占當(dāng)期時(shí)間內(nèi)公司總營(yíng)收的18.79%?！澳壳皝?lái)看，歐盟并不算是我們的大頭市場(chǎng)，主要市場(chǎng)還是以美國(guó)為主”。
公開(kāi)資料顯示，三元生物總部位于山東濱州，主營(yíng)業(yè)務(wù)是功能糖赤蘚糖醇和阿洛酮糖產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中，赤蘚糖醇生產(chǎn)能力為13.5萬(wàn)噸，是目前全球規(guī)模最大的赤蘚糖醇生產(chǎn)企業(yè)，占全球總產(chǎn)量的比重超過(guò)30%。公司于2022年2月登陸深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價(jià)高達(dá)109.30元/股。
針對(duì)此次被加征高額反傾銷稅，三元生物表示，對(duì)公司赤蘚糖醇出口歐盟市場(chǎng)產(chǎn)生了一定影響，但總體影響有限。目前，公司正在采取措施積極應(yīng)對(duì)，包括向歐盟市場(chǎng)增加復(fù)配糖的銷售，積極推廣公司新產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)甜菊糖，快速擴(kuò)產(chǎn)阿洛酮糖，以及加大國(guó)內(nèi)和東南亞、印度、中東、南美等新興市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)力度等，進(jìn)行產(chǎn)品多樣化和市場(chǎng)多元化布局。
“此外，鑒于歐洲尚未批準(zhǔn)羅漢果甜苷的使用，公司推出的優(yōu)質(zhì)甜菊糖作為對(duì)普通甜菊糖的升級(jí)產(chǎn)品，具有甜度更高、口味純正的特點(diǎn)，能夠很好地滿足歐盟客戶對(duì)天然高倍甜味劑的健康需求。”三元生物表示。
據(jù)悉，本次歐盟委員會(huì)的反傾銷稅率為初裁結(jié)果，根據(jù)歐盟反傾銷調(diào)查程序，預(yù)計(jì)今年12月20日歐盟委員會(huì)將發(fā)布最終裁定結(jié)果。
赤蘚糖醇已淪為賠本買(mǎi)賣
值得一提的是，在2021年前后，受市場(chǎng)需求激增和利潤(rùn)水平良好的影響，原有赤蘚糖醇生產(chǎn)廠家紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能。在行業(yè)內(nèi)卷的大背景下，赤蘚糖醇產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步導(dǎo)致價(jià)格下跌。
根據(jù)Mysteel的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年全球赤蘚糖醇的總需求量為17.3萬(wàn)噸。然而，截至2023年5月底，根據(jù)不完全的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的赤蘚糖醇產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到38萬(wàn)噸/年，遠(yuǎn)超全球市場(chǎng)的實(shí)際需求。
即便對(duì)于三元生物這樣的業(yè)內(nèi)龍頭來(lái)說(shuō)，赤蘚糖醇也淪為一門(mén)賠本買(mǎi)賣。由于公司業(yè)績(jī)連續(xù)兩年大幅下滑，一度被深交所下發(fā)問(wèn)詢函。
三元生物披露的2023年年報(bào)顯示，公司赤蘚糖醇實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.08億元，而成本則為4.12億元，毛利率由2022年的10.50%驟減至-1.11%。
從赤蘚糖醇的市場(chǎng)價(jià)格可見(jiàn)一斑。
根據(jù)Mysteel的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年赤蘚糖醇的最高報(bào)價(jià)曾達(dá)到4萬(wàn)元/噸，隨后逐步下滑。2023年上半年，赤蘚糖醇的報(bào)價(jià)一度降至9500元/噸。低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)普遍虧損。
今年以來(lái)，赤蘚糖醇價(jià)格依舊相對(duì)低迷。以6月份為例，國(guó)內(nèi)赤蘚糖醇的報(bào)價(jià)范圍大約在10.5元/kg至12.5元/kg之間，約合1.05萬(wàn)元/噸至1.25萬(wàn)元/噸。
從業(yè)績(jī)來(lái)看，三元生物連續(xù)兩年業(yè)績(jī)大幅下滑。
2022年和2023年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.75億元、5.00億元，分別同比下降59.71%、25.99%；歸母凈利潤(rùn)分別為1.64 億元、0.59億元，分別同比下降69.43%、64.03%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為0.84億元、0.57億元，分別同比下降86.88%、31.99%。
對(duì)此，深交所曾對(duì)三元生物下發(fā)年報(bào)問(wèn)詢函，要求公司對(duì)比同行業(yè)公司情況，詳細(xì)分析公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連續(xù)兩年大幅下滑的原因，相關(guān)因素是否具有持續(xù)性影響。
此外，三元生物IPO超募資金也成為監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)。
界面新聞注意到，三元生物首發(fā)超募資金總額高達(dá)27.86億元，截至2023年報(bào)告期末，尚未使用的超募資金為18.57億元。對(duì)此，深交所要求其說(shuō)明超募資金長(zhǎng)期閑置的原因及合理性，并說(shuō)明公司就募集資金存放安全性采取的措施。
三元生物回應(yīng)稱，近兩年赤蘚糖醇行業(yè)波動(dòng)較大，導(dǎo)致公司產(chǎn)品價(jià)格和銷量同比大幅下降，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金量有所減少，自有資金暫時(shí)能夠滿足日常經(jīng)營(yíng)需要，導(dǎo)致部分超募資金暫時(shí)閑置。