文 | 獨(dú)角金融 謝美浴

編輯 | 付影

華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司（以下簡稱“華創(chuàng)證券”）又遇上“麻煩”。

近日，上市公司中毅達(dá)（600610.SH）因重大資產(chǎn)重組存在違規(guī)情形，遭上交所下發(fā)監(jiān)管警示函，華創(chuàng)證券作為中毅達(dá)項(xiàng)目的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問牽涉其中，也一同“挨罰”。

圖源：上海證券交易所

值得一提的是，2023年12月，證監(jiān)會(huì)對(duì)太平洋證券股份有限公司（以下簡稱“太平洋證券”）申請(qǐng)變更主要股東提出三點(diǎn)反饋意見，其中就涉及華創(chuàng)證券投行整改進(jìn)展、自營和資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。

此次再次被監(jiān)管警示后，450億華創(chuàng)證券能否做好資本市場“看門人”角色？

1、禍起中毅達(dá)重組“粉飾”財(cái)務(wù)

華創(chuàng)證券遭監(jiān)管警示的原因，要追溯到2023年3月。

彼時(shí)由華創(chuàng)證券擔(dān)任獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，天職國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）（以下簡稱“天職所”）擔(dān)任會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)，上海市方達(dá)律師事務(wù)所擔(dān)任法律機(jī)構(gòu)，北京中天華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司擔(dān)任評(píng)估機(jī)構(gòu)，中毅達(dá)向上交所申報(bào)主板重大資產(chǎn)重組，標(biāo)的資產(chǎn)為甕福（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡稱“甕福集團(tuán)”）100%股權(quán)。

然而經(jīng)過近一年的推進(jìn)，中毅達(dá)和獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問華創(chuàng)證券主動(dòng)撤回申請(qǐng)，該項(xiàng)目在2024年2月28日被終止審核。

不過，撤單并不能逃過監(jiān)管處罰。

7月10日，上交所官網(wǎng)披露的監(jiān)管函顯示，因“未充分披露標(biāo)的公司收入調(diào)整的依據(jù)，標(biāo)的公司經(jīng)銷與直銷收入劃分不合理，未能保證信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整”，中毅達(dá)被予以監(jiān)管警示。

作為中毅達(dá)發(fā)行購買資產(chǎn)，并募集配套資金申請(qǐng)項(xiàng)目的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，華創(chuàng)證券此次“挨罰”，主要存在三大違規(guī)情形。

包括未就上市公司收入調(diào)整履行審慎核查義務(wù)，未充分取得經(jīng)銷、直銷收入劃分依據(jù)；對(duì)標(biāo)的公司經(jīng)銷商收入終端核查相關(guān)問詢回復(fù)內(nèi)容與底稿不一致，質(zhì)控、內(nèi)核部門未有效發(fā)揮制衡約束作用。

此外，華創(chuàng)證券還存在對(duì)標(biāo)的公司向主要境外客戶銷售自產(chǎn)產(chǎn)品與開展貿(mào)易業(yè)務(wù)的收入劃分，包括部分訪談程序執(zhí)行不到位、部分走訪金額統(tǒng)計(jì)比例有誤，對(duì)項(xiàng)目存貨監(jiān)盤不到位等問題。

為此，上交所對(duì)華創(chuàng)證券予以監(jiān)管警示，并限期20個(gè)交易日內(nèi)提交經(jīng)保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、質(zhì)控負(fù)責(zé)人、內(nèi)核負(fù)責(zé)人簽字，并加蓋公司公章的書面整改報(bào)告。對(duì)華創(chuàng)證券指定的中毅達(dá)項(xiàng)目財(cái)務(wù)顧問主辦人劉紫昌、劉海予以通報(bào)批評(píng)。

中國證券業(yè)協(xié)會(huì)登記信息顯示，劉紫昌于2015年9月加入華創(chuàng)證券，2024年1月取得保代資格；劉海于2015年1月加入華創(chuàng)證券，2016年3月取得保代資格。

針對(duì)華創(chuàng)證券此次被上交所指出違規(guī)并予以監(jiān)管警示，公共政策研究機(jī)構(gòu)盤古智庫高級(jí)研究員江翰表示：“無疑會(huì)對(duì)其市場聲譽(yù)造成負(fù)面影響，可能引發(fā)投資者和客戶的信任危機(jī)，進(jìn)而影響其業(yè)務(wù)開展和市場份額；此外，還可能面臨監(jiān)管部門的進(jìn)一步處罰，如罰款、業(yè)務(wù)限制等，增加運(yùn)營成本?！?/p>

中國礦業(yè)大學(xué)（北京）管理學(xué)院碩士生企業(yè)導(dǎo)師支培元表示：“該事件突顯了證券公司在執(zhí)行職責(zé)時(shí)必須嚴(yán)格遵守市場規(guī)則和監(jiān)管要求。從行業(yè)監(jiān)管角度看，證券公司作為資本市場的核心參與者，其合規(guī)經(jīng)營對(duì)于維護(hù)市場秩序和投資者權(quán)益至關(guān)重要。華創(chuàng)證券的違規(guī)行為暴露出公司在內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理方面可能存在的不足。”

2、再“吃”罰單影響幾何？

實(shí)際上，這已經(jīng)是2023年下半年以來，華創(chuàng)證券第三次被監(jiān)管“盯上”。2023年9月，華創(chuàng)證券因投資銀行類業(yè)務(wù)部分撤否項(xiàng)目內(nèi)控意見未被有效落實(shí)，內(nèi)核委員履職不盡責(zé)等問題，被證監(jiān)會(huì)出具警示函。

彼時(shí)，葉海鋼作為華創(chuàng)證券時(shí)任分管投行業(yè)務(wù)高管、高瑾妮作為內(nèi)核部門負(fù)責(zé)人，對(duì)相關(guān)違規(guī)行為負(fù)有直接管理責(zé)任。

圖源：中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)官網(wǎng)

上述事件也使得華創(chuàng)證券謀求太平洋證券第一大股東之位的進(jìn)程受到了影響。

2023年12月，證監(jiān)會(huì)對(duì)太平洋申請(qǐng)變更主要股東提出三點(diǎn)反饋意見，一是請(qǐng)擬入股股東說明是否已就入股太平洋證券履行完備的決議程序，包括但不限于上市公司決議和信息披露程序。

二是2023年9月份，擬入股股東因投行業(yè)務(wù)部分撤否項(xiàng)目內(nèi)控意見未有效落實(shí)、內(nèi)核委員會(huì)履職不盡責(zé)等問題，被證監(jiān)會(huì)出具警示函，請(qǐng)其說明是否已對(duì)相關(guān)問題進(jìn)行整改；三是請(qǐng)擬入股股東梳理自營業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)及子公司管理等情況，并對(duì)是否存在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。

據(jù)《中國基金報(bào)》報(bào)道，此次反饋意見的第二點(diǎn)，就是要求華創(chuàng)證券對(duì)上述問題整改情況進(jìn)行說明。

“華創(chuàng)+太平洋”的并購事項(xiàng)一直備受市場關(guān)注，2019年11月，華創(chuàng)證券與太平洋證券第一大股東北京嘉裕投資有限公司（以下簡稱“嘉裕投資”）簽署相關(guān)協(xié)議，如協(xié)議履行華創(chuàng)證券將獲得太平洋證券5.87%的股權(quán)和5.05%的委托表決權(quán)。

但這筆交易于2020年6月戛然而止，后因嘉裕投資未向華創(chuàng)證券歸還15億元保證金，被華創(chuàng)證券訴至法庭。

2022年5月，華創(chuàng)證券通過司法拍賣取得嘉裕投資持有的太平洋證券7.44億股股份（占總股本的10.92%），擬成為太平洋證券第一大股東。而自證監(jiān)會(huì)2023年12月提出反饋意見后，該筆交易尚無新進(jìn)展。

7月16日，華創(chuàng)證券母公司華創(chuàng)云信（600155.SH）在投資互動(dòng)平臺(tái)表示，2023年9月，中國證監(jiān)會(huì)依法正式受理華創(chuàng)證券變更為太平洋證券主要股東或者實(shí)際控制人的申請(qǐng)。目前，華創(chuàng)證券正在積極有序推動(dòng)相關(guān)工作，股東資格尚在證監(jiān)會(huì)審核中。

除此之外，2023年12月，貴州證監(jiān)局對(duì)華創(chuàng)證券行政監(jiān)管措施，責(zé)令公司在2024年1月至2024年12月期間，每月前3個(gè)工作日向貴州證監(jiān)局書面報(bào)告上月落實(shí)內(nèi)控管理制度、防范風(fēng)險(xiǎn)所采取的措施、進(jìn)展、成效及打算。

華創(chuàng)證券2023年報(bào)表示，公司針對(duì)上述事項(xiàng)均已進(jìn)行了整改，公司內(nèi)控管理水平有待進(jìn)一步提高。

而如今，華創(chuàng)證券因中毅達(dá)重組項(xiàng)目出現(xiàn)違規(guī)再遭警示，中國企業(yè)資本聯(lián)盟理事長柏文喜認(rèn)為，“華創(chuàng)證券在中毅達(dá)項(xiàng)目中的內(nèi)控問題未整改徹底，可能會(huì)對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批決策產(chǎn)生影響，導(dǎo)致進(jìn)度延遲?！?/p>

江翰也表示，“證監(jiān)會(huì)在審核股東變更時(shí)，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注申請(qǐng)方的合規(guī)經(jīng)營情況、風(fēng)險(xiǎn)管理能力等方面，而華創(chuàng)證券近期頻繁出現(xiàn)的違規(guī)問題，可能會(huì)讓證監(jiān)會(huì)對(duì)其經(jīng)營穩(wěn)定性和管理能力產(chǎn)生質(zhì)疑?！?/p>

3、“佛系”把關(guān)，IPO承銷撤否率67%

華創(chuàng)證券是貴州唯一的區(qū)域性券商，2002年由茅臺(tái)集團(tuán)、貴航集團(tuán)、振華科技等發(fā)起設(shè)立。2016年，華創(chuàng)證券與劉永好家族的新希望（000876.SZ）合作，計(jì)劃以寶碩股份收購重組名義上市。

截至2023年末，華創(chuàng)證券注冊(cè)資本113.39億元，總資產(chǎn)450億元，公司共有證券營業(yè)部74家，員工2903人。華創(chuàng)證券擁有財(cái)富管理業(yè)務(wù)、自營投資業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、信用交易五大業(yè)務(wù)線。

2023年業(yè)績報(bào)告顯示，受益于自營業(yè)務(wù)收入增加，華創(chuàng)證券營業(yè)收入及凈利潤均有所提升。2023年，華創(chuàng)證券營業(yè)收入30.84億元，2022年同期為25.09億元，同比增長22.93%；凈利潤6.35億元，同比增長44.61%。

2023年，華創(chuàng)證券自營投資業(yè)務(wù)營業(yè)收入為11.81億元，同比大幅增長188.56%。從投資結(jié)構(gòu)來看，截至2023年末，華創(chuàng)證券自營業(yè)務(wù)仍以債券投資為主，占比66.42%；股票規(guī)模有所增加，基金投資規(guī)模變化不大；其他投資規(guī)模小幅增長，主要為投資的上市公司紓困類項(xiàng)目。

相比前幾年，2023年，華創(chuàng)證券投行業(yè)務(wù)業(yè)績有所回暖，營收2.62億元，營業(yè)利潤1660.34萬元。

圖源：華創(chuàng)證券2023年年報(bào)

而2020年至2022年，華創(chuàng)證券投行業(yè)務(wù)收入分別為4.19億元、3.84億元、2.08億元；投行業(yè)務(wù)利潤分別為1.18億元、9507.99萬元、-1833.5萬元，整體呈下行趨勢。

不過，華創(chuàng)證券的IPO保薦業(yè)務(wù)仍待“破冰”。

聯(lián)合資信指出，股權(quán)類項(xiàng)目周期較長，在監(jiān)管趨嚴(yán)、市場IPO、再融資節(jié)奏放緩的背景下，2023年，華創(chuàng)證券完成股權(quán)類主承銷項(xiàng)目數(shù)量及金額均有所減少，僅1個(gè)再融資項(xiàng)目，而IPO保薦業(yè)務(wù)已連續(xù)兩年“顆粒無收”。

圖源：華創(chuàng)證券2024年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，華創(chuàng)證券共有15家IPO申報(bào)項(xiàng)目，5家撤回，7家終止審查，1家審查不通過。而2023年以來，華創(chuàng)證券共有9家IPO排隊(duì)項(xiàng)目，首發(fā)保薦項(xiàng)目6家，4家撤回，撤否率達(dá)66.67%。

圖源：Wind數(shù)據(jù)

江翰認(rèn)為，“從業(yè)務(wù)層面來看，華創(chuàng)證券投資銀行業(yè)務(wù)收入的同比增長可能得益于市場整體環(huán)境的改善、業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大以及客戶需求的增加。然而，IPO保薦項(xiàng)目撤否率較高則反映出公司在項(xiàng)目篩選、盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及后續(xù)輔導(dǎo)等方面可能存在不足?！?/p>

江翰進(jìn)一步表示，“具體原因可能包括項(xiàng)目質(zhì)量把控不嚴(yán)，過于追求業(yè)務(wù)規(guī)模而忽視了項(xiàng)目本身的質(zhì)量；內(nèi)部控制機(jī)制不完善，導(dǎo)致在項(xiàng)目執(zhí)行過程中存在漏洞或疏忽；市場環(huán)境變化快速，政策調(diào)整頻繁，公司未能及時(shí)適應(yīng)并調(diào)整策略；人才隊(duì)伍建設(shè)不足，專業(yè)能力和經(jīng)驗(yàn)不足以應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的市場環(huán)境?！?/p>

針對(duì)如何壓實(shí)華創(chuàng)證券這類券商的“看門人”責(zé)任，柏文喜建議，“證券公司應(yīng)強(qiáng)化內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，提高對(duì)投行業(yè)務(wù)的內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)，確保質(zhì)控及內(nèi)核部門有效發(fā)揮制衡約束作用，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)相關(guān)責(zé)任人員的培訓(xùn)和問責(zé) ?！?/p>

作為資本市場的“看門人”，你認(rèn)為華創(chuàng)證券應(yīng)如何落實(shí)自身責(zé)任？歡迎留言討論。