記者 辛圓
今年二季度以來,我國出口增速持續(xù)回升。以美元計,6月出口金額同比增長8.6%,增速較上月擴(kuò)大1.0個百分點,創(chuàng)2023年4月以來最高增速。
分析師認(rèn)為,全球制造業(yè)回暖下的外需溫和改善、數(shù)量因素推動以及貿(mào)易摩擦下的“搶出口”是二季度出口持續(xù)超預(yù)期的主要原因。
外需向好是出口較快增長的基本支撐點。中國物流與采購聯(lián)合會公布的數(shù)據(jù)顯示,二季度,全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)均值為49.7%,較一季度略高0.1個百分點,顯示全球經(jīng)濟(jì)保持了溫和復(fù)蘇的趨勢,特別是新興市場如印度、東盟國家的景氣度保持在較高水平。
另外,6月,摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)為50.9%,較前值回落0.1個百分點,仍處于較高擴(kuò)張水平,且連續(xù)6個月處在榮枯平衡線之上。歷史數(shù)據(jù)顯示,我國出口走勢和這一指數(shù)關(guān)聯(lián)性較高。
平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生在研報中指出,6月,以貿(mào)易額加權(quán)的發(fā)達(dá)區(qū)域制造業(yè)PMI小幅回落,新興和發(fā)展中區(qū)域制造業(yè)PMI小幅上揚(yáng),外需在發(fā)達(dá)國家的復(fù)蘇與發(fā)展中國家的擴(kuò)張之中保持穩(wěn)健。發(fā)達(dá)國家的“再工業(yè)化”與發(fā)展中國家的“工業(yè)化”進(jìn)程交疊共振,是本輪外需向好的根源。
國信證券分析師邵興宇在研報中指出,全球制造業(yè)庫存周期上行的邏輯主線未被打破,與這一主線相一致,集裝箱價格在6月出現(xiàn)顯著上行,其中既有供給約束的問題,也反映了全球貿(mào)易的持續(xù)升溫。
上海航運交易所發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,6月,中國出口集裝箱綜合運價指數(shù)平均值為1769.43點,比上月大漲30.2%。4月以來,該指數(shù)漲幅達(dá)到48.8%。
從量價拆分來看,今年以來,相比于價格因素,數(shù)量因素對于出口增速的提升更為重要。
鐘正生表示,上半年出口較快增長主要體現(xiàn)為數(shù)量因素的拉動,是“實實在在”的增長,而出口價格的下降、人民幣相對美元的貶值,都對美元計價的出口金額增速產(chǎn)生拖累。反觀進(jìn)口,情況則有所不同,進(jìn)口數(shù)量的增長總體平淡,進(jìn)口價格的拖累出現(xiàn)了明顯減弱,使得美元計價的進(jìn)口金額增速不差。
華西證券分析師肖金川在研報中稱,2023年8月以來,出口修復(fù)主要由數(shù)量拉動, 而出口價格改善幅度則偏小。截至2024年5月,中國出口價格指數(shù)同比-3.2%,較前月的-4.4%小幅回升,但仍在負(fù)值區(qū)間。
肖金川表示,結(jié)合國內(nèi)工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)來看,近期PPI同比讀數(shù)在翹尾拉動下降幅縮窄,但環(huán)比仍然較弱,且近期國際大宗商品價格也呈現(xiàn)高位回落跡象。往后來看,價格對出口的拉動可能有所修復(fù),但向上彈性偏弱。
除了外需向好以及數(shù)量因素拉動,從出口國別與產(chǎn)品來看,顯示出一定的“搶出口”傾向。
鐘正生提到,6月,歐盟、東盟、拉丁美洲對中國出口增速進(jìn)一步上升的貢獻(xiàn)最為顯著,考慮到拉丁美洲里巴西的貢獻(xiàn)有所下降,推測可能對墨西哥出口增速上升較多。由此看來,中國對施加關(guān)稅威脅的歐美,以及可能借以規(guī)避高額關(guān)稅的東盟、墨西哥出口加快增長,或有一定“搶出口”的傾向。
從產(chǎn)品來看,鐘正生指出,6月,中國出口機(jī)電產(chǎn)品對總出口的貢獻(xiàn)達(dá)到2.8個百分點,較5月上升0.35個百分點,在總出口中的貢獻(xiàn)率達(dá)到78%。其中,手機(jī)和自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備的貢獻(xiàn)上升幅度最大。
他表示,自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備供應(yīng)鏈涵蓋了原材料供應(yīng),例如芯片、電路板等核心部件、組件制造、整機(jī)組裝、銷售和出口等多個環(huán)節(jié),也是受國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化沖擊較大的行業(yè)。6月,一系列相關(guān)產(chǎn)品的出口加速可能是“搶出口”的一種體現(xiàn)。
國泰君安證券分析師郭新宇通過對2018-19年中美貿(mào)易摩擦的復(fù)盤分析發(fā)現(xiàn),在加征關(guān)稅前一般都存在明顯的“搶出口”情況。2024年以來,中國與歐盟、東南亞、拉美等部分國家和地區(qū)的貿(mào)易摩擦逐步升溫,加征關(guān)稅的預(yù)期逐步走強(qiáng),因此“搶出口效應(yīng)”可能已經(jīng)開始顯現(xiàn)。
他還表示,當(dāng)前的“搶出口”可能更多是對非美國家,對美國的“搶出口”可能要等到2024年年底附近。
“因為美國當(dāng)選總統(tǒng)是在2025年1月20日才會正式就任,同時加征關(guān)稅還需要經(jīng)過公示、聽證會、征詢公眾意見等流程,因此預(yù)計即便美國對華再度加征關(guān)稅,最快2025年年中才會落地,中間有充足的時間供企業(yè) ‘搶出口’?!惫掠畋硎尽?/p>