文|投資界 周佳麗
浮出水面。
據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，小紅書最近出售了老股，估值170億美元（約合人民幣1200億元），DST Global參與了本輪投資，紅杉中國進(jìn)一步增持，此外高瓴、博裕資本和中信資本也進(jìn)行了投資。
投資界從多個(gè)接近小紅書的渠道確認(rèn)此消息。如此一來，相比巔峰時(shí)200億美元估值，小紅書此次定價(jià)有一定的讓步。
2013年，小紅書誕生在上海，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)前期一直低調(diào)生長(zhǎng)著，直到最近幾年在年輕人群中爆火——月活躍用戶超3億，投資人也開始爭(zhēng)搶老股份額。
眼前一級(jí)市場(chǎng)沉寂，但求購小紅書老股的隊(duì)伍依然在水下活躍著。
小紅書剛賣老股 DST投了
這是DST Global首次投資小紅書。
幾乎包攬了全球范圍內(nèi)所有互聯(lián)網(wǎng)巨頭，DST Global成立于2005年，投資風(fēng)格激進(jìn)，憑借“出價(jià)高、條件少、不要決策權(quán)“的打法所向披靡，早年投了Facebook、Twitter等超級(jí)公司。
2012年起，DST Global將目光轉(zhuǎn)向中國，當(dāng)時(shí)核心人員便是周受資，一舉重倉了京東、阿里、小米、滴滴、今日頭條、美團(tuán)等，后來還出手SHEIN、Cider、PatPat等跨境電商?？梢哉f，DST Global是在華最活躍的美元基金之一，中國互聯(lián)網(wǎng)的半壁江山都能捕捉到它的身影。
“因?yàn)镈ST過往在中國的布局，小紅書才欣然接受此番參與，他們算是最懂中國互聯(lián)網(wǎng)的投資方之一?！币晃唤咏〖t書的知情人士告訴我們。
此外，按170億美元估值買入小紅書老股的還有高瓴、博裕資本和中信資本，他們都是首次持有小紅書的股份。
印象中，小紅書上一次賣老股還是稍早時(shí)，紅杉中國以約140億美元的估值接了部分老股，這也是紅杉中國第一次投資小紅書，“價(jià)格比較合適”。
隨后，多家投資機(jī)構(gòu)開始私下里尋找“以類似方式買入小紅書股份”的機(jī)會(huì)、且價(jià)格預(yù)期略高于140億美元。
更轟動(dòng)的則是在2021年的一輪資本變動(dòng)中，小紅書的估值一度漲至200億美元，淡馬錫等投資方加入。彼時(shí)，公司回應(yīng)稱“以老股東增持為主”。
相比之下，此次老股轉(zhuǎn)讓價(jià)格有一定的降幅，但與140億美元估值相比仍實(shí)現(xiàn)了小幅回升。
“與當(dāng)前許多被迫down-round的創(chuàng)業(yè)公司不同，小紅書并不缺錢，只是有早期投資方有退出需求，又有新的投資人愿意加入，才促成了一些交易發(fā)生。”上海一位接近小紅書的投資人表示。
浮沉創(chuàng)業(yè)史
小紅書無疑是中國互聯(lián)網(wǎng)又一現(xiàn)象級(jí)平臺(tái)。
2013年一個(gè)晚上，28歲的毛文超和武漢老鄉(xiāng)瞿芳相聚在一家bistro喝酒。瞿芳畢業(yè)于北京外國語大學(xué)，當(dāng)時(shí)剛剛離開高薪的貝塔斯曼。聊著聊著，二人決定不如一起做點(diǎn)事情。
就這樣，小紅書在上海誕生，第一間辦公室則是在上海復(fù)興中路的一間居民樓里。
沒過幾個(gè)月，小紅書便成立一支10人左右規(guī)模的團(tuán)隊(duì)，推出的第一款產(chǎn)品便是7個(gè)PDF。毛文超在小紅書十周年大會(huì)上回憶當(dāng)時(shí)景象，“我們就是一個(gè)小型編輯部，我和木蘭（瞿芳）一起合著了美國購物攻略，找遠(yuǎn)在新加坡的柯南（小紅書COO丁玲）友情約稿新加坡購物攻略，櫻木（小紅書三號(hào)員工）負(fù)責(zé)了7本PDF的視覺和排版，還找了朋友手繪了封面圖?！?/p>
彼時(shí)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮剛剛興起，但剛起步的小紅書更像一種購物資訊雜志。直到2013年底，小紅書APP正式上線，第一天便收獲2000名注冊(cè)用戶。但好景不長(zhǎng)，增長(zhǎng)慢慢停滯。
焦慮之中，小紅書轉(zhuǎn)換投放策略，到2014年用戶數(shù)突破10萬關(guān)口，社區(qū)氛圍漸漸有了起色。這一年，小紅書還上線電商平臺(tái)“福利社”，做電商。融資也隨之而來，彼時(shí)真格基金和金沙江創(chuàng)投參與小紅書的A輪融資。
2015年，小紅書首次注入“算法”的力量。但當(dāng)時(shí)毛文超和團(tuán)隊(duì)陷入審美與效率、個(gè)體與規(guī)模、人文與科技的拉扯之中，加上在拼多多、阿里、網(wǎng)易等電商競(jìng)爭(zhēng)下，小紅書聲量漸弱，一度被外界冠以“慢公司”。直至多年后，毛文超將之歸納為“克制”。
第一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2018年。彼時(shí)小紅書將戰(zhàn)略調(diào)整回社區(qū)，并開始嘗試在《偶像練習(xí)生》、《創(chuàng)造101》等綜藝投放，此間一批明星藝人也紛紛入駐小紅書，帶來大批用戶。2018年6月，小紅書完成超過3億美元D輪融資，阿里、騰訊、金沙江創(chuàng)投、紀(jì)源資本、元生資本、天圖投資、鄭志剛一眾人都投了，估值超過30億美元，此時(shí)用戶突破1億。
小紅書再一次爆紅是疫情期間，居家場(chǎng)景為小紅書注入大批流量，日活躍用戶數(shù)量只用一年時(shí)間就翻番。圈內(nèi)曾流傳一個(gè)插曲，據(jù)《晚點(diǎn)》報(bào)道字節(jié)跳動(dòng)曾企圖收購小紅書，但被后者拒絕。
也就是在這個(gè)時(shí)候，小紅書被一級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)爭(zhēng)搶激烈，所謂的200億美元估值就發(fā)生在此時(shí)期。
今年初，小紅書分享更加具體的年度數(shù)據(jù)，外界得以一窺最新面貌——
2023年月活同比增長(zhǎng)20%至3.12億，營(yíng)收同比增長(zhǎng)85%至37億美元，凈利潤(rùn)達(dá)到5億美元（約合人民幣35億元）。相比之下，2022年，小紅書營(yíng)收約20億美元，虧損2億美元。
一份調(diào)研報(bào)告也顯示，小紅書用戶群體中女生占比70%，且90后年輕群體占了絕大部分比例。有趣的是，一級(jí)市場(chǎng)投資人在當(dāng)中也頗為活躍。
互聯(lián)網(wǎng)最后一波IPO
創(chuàng)投圈正在等待小紅書IPO敲鐘。
追溯起來，早在2021年，有著投行背景的前花旗集團(tuán)高管楊若出任小紅書CFO，這被外界視為是小紅書有意為上市做準(zhǔn)備的信號(hào)。
同年4月，路透社報(bào)道稱小紅書計(jì)劃在年中前后在美國進(jìn)行IPO，但小紅書對(duì)此回應(yīng)稱不予置評(píng)。后來赴美IPO停滯，隨后市場(chǎng)又傳來小紅書考慮在中國香港進(jìn)行IPO的消息。彼時(shí)官方回應(yīng)稱，階段性與資本市場(chǎng)保持溝通，但暫無明確計(jì)劃。
直至2022年9月，伴隨楊若的離職，小紅書上市計(jì)劃變得模糊。
最新一次則是2023年12月，知情人士曾披露，小紅書或最快將于2024年下半年赴港上市，并在啟動(dòng)IPO前計(jì)劃再進(jìn)行一輪融資。對(duì)此，小紅書方面回應(yīng)稱，目前暫無上市計(jì)劃。
兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，小紅書創(chuàng)立至今已走十年，親歷了中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)與落寞。距離上市的里程碑，仍差臨門一腳。
如小紅書一般，還未上市的字節(jié)跳動(dòng)和SHEIN同樣被期待著，這可能是中國VC在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域收獲的最后一波超級(jí)IPO。
SHEIN，至今最低調(diào)的獨(dú)角獸公司，至今身后站著IDG資本、紅杉中國、老虎環(huán)球基金、Coatue、DST Global、穆巴達(dá)拉等赫赫有名的機(jī)構(gòu)。去年5月，《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道SHEIN在一輪融資中融資20億美元，由泛大西洋投資和阿布扎比主權(quán)財(cái)富基金穆巴達(dá)拉等共同主導(dǎo)，估值達(dá)到了660億美元。
今年以來，SHEIN上市的傳聞甚囂塵上。最新外媒消息是，今年6月，SHEIN已經(jīng)向英國監(jiān)管機(jī)構(gòu)秘密提交上市文件，計(jì)劃倫敦IPO，估值500億英鎊（約630億美元）。不過很快，SHEIN又傳出保留中國香港IPO為后備方案。
可以想象，等到SHEIN正式IPO敲鐘的那一天，VC江湖又一經(jīng)典案例將誕生。有知情人士透露，身后早期投資人將從這筆投資上賺回百億級(jí)人民幣的回報(bào)。
另一個(gè)最受矚目IPO則是字節(jié)跳動(dòng)。一直以來，全球最貴獨(dú)角獸字節(jié)跳動(dòng)的一舉一動(dòng)總能牽動(dòng)人心，甚至被視為某種風(fēng)向標(biāo)。它的上市進(jìn)程，更是外界關(guān)注的焦點(diǎn)。
不久前The Information披露，字節(jié)跳動(dòng)正在為旗下懂車帝尋求融資，用于推動(dòng)懂車帝的獨(dú)立發(fā)展并為IPO做鋪墊。如果后續(xù)按此順利推進(jìn)，這將是字節(jié)跳動(dòng)第一個(gè)IPO。風(fēng)云變幻，這家超級(jí)公司正在面臨著更多可能性。
行至當(dāng)下，那個(gè)洶涌而生動(dòng)的時(shí)代也告一段落了。