界面新聞記者 | 尹靖霏

一則重整消息把市場嚇壞了。

7月9日，金剛光伏（300093.SZ）股價大跌5.31%，報12.48元/股，市值近27億元。就在7月8日，這家上市公司被債權人申請重整，而根據(jù)相關規(guī)定，如果法院正式對其啟動重整，則意味著該公司將“披星戴帽”，即股票簡稱前冠以“*ST”字樣，金剛光伏將進入退市風險警示區(qū)。

7月8日，金剛光伏披露，公司收到酒泉市中級人民法院（以下簡稱“酒泉中院”）送達的《決定書》，公司債權人廣州曠視管理咨詢有限公司（以下簡稱“廣州曠視”）以公司不能清償?shù)狡趥鶆?，明顯缺乏清償能力但具備重整價值為由，向法院申請對公司進行重整，并申請啟動預重整程序。

截至該公告日，廣州曠視對公司享有的債權金額為本金2.8億元及相應的利息。

金剛光伏成立于1994年，于2010年上市，注冊地在酒泉市。截至目前，甘肅上市公司僅35家，酒泉市上市公司僅4家，金剛光伏的預重整受到當?shù)卣闹匾?。酒泉中院指定由酒泉市人民政府組建成立的甘肅金剛光伏股份有限公司清算組擔任公司預重整期間的臨時管理人。

截至2024年一季度，金剛光伏負債合計達29.09億元，賬上貨幣資金僅為0.63億元，歸母凈資產(chǎn)已為負，達-0.58億元。值得注意的是，該公司賬上貨幣資金已大幅受限。截至2023年年末，金剛光伏賬面上貨幣資金僅有7118.92萬元，近95%的資金已受限，受限資金的數(shù)額高達6739.67萬元。

這家上司公司又是如何一步步走向資不抵債的？

2021年前后光伏大熱，沾光必漲的噱頭吸引著眾多跨界者前來分一杯羹。然而，海水褪去才知道誰在裸泳。如今，光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩和惡性競爭讓參賽選手們苦不堪言。同時在光伏電池這一領域，押注快速迭代的新技術也讓不少新玩家深陷風險之中。

金剛光伏其前身是國內(nèi)玻璃深加工行業(yè)的龍頭企業(yè)。2021年廣東歐昊集團有限公司(下稱歐昊集團)入主，成為這家上市公司的控股股東，金剛光伏也將未來押注在異質(zhì)結技術路線上。

光伏電池是光伏領域最具想象空間的一環(huán)。其技術路線呈現(xiàn)百花齊放，TOPCon、異質(zhì)結（HJT），IBC和BC技術路線、鈣鈦礦成為熱門的技術路線。

金辰股份常務副總裁祁海珅對界面新聞表示，光伏領域本就是資金密集型和人員密集型的行業(yè)，對進入的玩家要求很高。如果跨界到了光伏制造環(huán)節(jié)，無論是硅料還是電池片，抑或組件（當然組件還簡單一點）其迭代速度較快，需要對光伏行業(yè)有強大的認知能力和理解能力，除此之外，資金儲備能力、研發(fā)人員儲備能力缺一不可。相較于TOPcon技術路線，異質(zhì)結技術路線的成本也更高，技術難度也更大。

2021年6月底，控股股東歐昊集團拋出了8.32億元的投資計劃，決心建設年產(chǎn)1.2GW的異質(zhì)結電池及組件項目。然而前一個異質(zhì)結項目還未盈利，2022年6月，金剛光伏在酒泉投資了第二個異質(zhì)結項目基地，這次投資總金額為41.91億。

祁海珅對界面新聞表示：“設備投資不能一次性投入太大。如果產(chǎn)生規(guī)模效應后，公司市場占有率不達標，設備就需計提折舊。為了下一次技術迭代，你得做鋪墊做準備。因此光伏行業(yè)我們不建議一次性重金投入?！?/span>

為了投建異質(zhì)結項目，金剛光伏向控股股東借款，從銀行加大貸款。同時，金剛光伏又將目光轉(zhuǎn)向資本市場，卻是天不遂人愿。

2023年5月，金剛光伏欲定向增發(fā)20億元，但隨后募資規(guī)模大幅縮減至5億元至10.42億元，隨后A股募資環(huán)境收緊，當年11月6日這項定增計劃胎死腹中。

僅過了一個月，2023年12月18日控股股東又向上市公司伸出援手，即金剛光伏向歐昊集團定向發(fā)行A股，擬募資不超過9.39億元，募集的資金將用于補充流動資金及償還借款?？毓晒蓶|還免除了公司對其債務合計約3.36億元的償還義務。

然而即使如此依舊不能治愈金剛光伏的“資金饑渴癥”。2024年3月，金剛光伏披露，擬向廣州曠視管理咨詢有限公司借款2.75億元，借款期限一年，利率高達11.5%。

公司四處借錢背負巨額債務，重金押注異質(zhì)結，不料產(chǎn)能過剩的暗雷使得光伏行業(yè)各個環(huán)節(jié)都深陷泥潭。轉(zhuǎn)型3年，作為光伏電池的新手，金剛光伏的產(chǎn)能無法得以釋放，成本也處于高位，銷路也無法打開。其披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年金剛光伏電池產(chǎn)線產(chǎn)能利用率僅為20.82%、27.74%。

自金剛光伏押注異質(zhì)結以來，三年下來公司虧損合計達8.33億元。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，公司分別虧損2.02億元、2.69億元和3.62億元。

其中，2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.8億元，歸母凈利潤虧損3.62億元，同比下降34.3%。公司解釋，光伏行業(yè)在2023年的大幅擴產(chǎn)導致產(chǎn)能過剩和價格下滑，是業(yè)績銳降的一大主因。2024年第一季度，公司實現(xiàn)經(jīng)營收入4423.12萬元，但歸母凈利潤大虧8411.92萬元，虧損同比擴大94.8%。

如今，金剛光伏深陷訴訟的泥潭。截至5月8日，金剛光伏及子公司新增訴訟、仲裁案件共15起，累計涉及金額2876.83萬元，占公司2023年度經(jīng)審計的歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的108.69%。

此次債權人對金剛光伏向法院提起預重整和重整。金剛光伏表示，如果公司順利實施重整并執(zhí)行完畢重整計劃，將有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)負債結構，提升持續(xù)經(jīng)營能力。但這暗藏不少風險。

對于此次重整，公司股票交易將面臨被實施退市風險警示的風險。根據(jù)《上市規(guī)則》的相關規(guī)定，如果酒泉中院啟動重整，則深圳證券交易所將對公司股票交易實施退市風險警示。

同時，酒泉中院同意對公司啟動預重整，不代表法院正式啟動公司重整。即使啟動預重整，后續(xù)進入重整程序前需要法院逐級報送最高人民法院審查。截至本公告披露日，公司尚未收到法院關于進入重整程序的相關法律文書，公司是否進入重整程序尚存在重大不確定性。