界面新聞?dòng)浾?| 馮雨晨

SAINT BELLA Inc.（簡稱“圣貝拉集團(tuán)”）近日遞表港交所，沖擊“全球家庭品質(zhì)護(hù)理第一股”。

圣貝拉集團(tuán)專注提供品質(zhì)服務(wù)和產(chǎn)品，以滿足追求生活品質(zhì)的年輕一代日益增長但未被滿足的家庭護(hù)理需求，目標(biāo)在于打造護(hù)理界的“LV集團(tuán)”。旗下三大主要業(yè)務(wù)線分別為產(chǎn)后護(hù)理及修復(fù)服務(wù)（即月子中國中心）、家庭護(hù)理服務(wù)（即到家護(hù)理業(yè)務(wù)“予家”）及女性健康功能性食品（廣禾堂）等。三大業(yè)務(wù)線互相聯(lián)動(dòng)。

據(jù)招股書介紹，經(jīng)過近7年時(shí)間發(fā)展，圣貝拉集團(tuán)是2023年按收入計(jì)算的中國最大綜合家庭護(hù)理品牌集團(tuán)。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，圣貝拉集團(tuán)是中國業(yè)內(nèi)增長最快的綜合家庭護(hù)理品牌集團(tuán)，業(yè)務(wù)覆蓋家庭護(hù)理行業(yè)全版圖且在拓寬業(yè)務(wù)邊界。

2021至2023財(cái)年，圣貝拉集團(tuán)銷售額分別為3.90億元、5.89億元、7.75億元，營收從人民幣2.59億元增至5.60億元，期間漲幅達(dá)116%，2023年的經(jīng)調(diào)整利潤為人民幣2077萬元，首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2023年經(jīng)調(diào)整的 EBITDA 為6140萬元，同比增長31倍。

此前，圣貝拉集團(tuán)已獲得騰訊、高榕創(chuàng)投、唐竹資本、新鴻基、國壽投資、Mirae Asset 、C資本、浙商建投等機(jī)構(gòu)的投資。本次IPO申報(bào)前，騰訊、高榕資本旗下Gaorong BLK Holding Limited分別持有圣貝拉11.61%、8.26%的股份，為前兩大機(jī)構(gòu)投資者。

招股書顯示，本次募集資金，圣貝拉集團(tuán)將首要用于擴(kuò)展產(chǎn)后護(hù)理網(wǎng)絡(luò)、在現(xiàn)有和新城市開設(shè)新的月子中心以及整合競爭對手。

產(chǎn)后業(yè)務(wù)創(chuàng)新輕資產(chǎn)模式

產(chǎn)后業(yè)務(wù)是圣貝拉集團(tuán)創(chuàng)業(yè)時(shí)的起點(diǎn)，為集團(tuán)旗下主要業(yè)務(wù)板塊之一，下轄集團(tuán)同名母嬰護(hù)理中心圣貝拉（以下簡稱圣貝拉母嬰）和小貝拉母嬰護(hù)理中心、艾嶼，已構(gòu)成中國最大的月子中心網(wǎng)絡(luò)。其中艾嶼在今年上半年完成品牌升級(jí)，正陸續(xù)從月子中心升級(jí)為注重心理療愈的第三空間，服務(wù)所有人群“找尋心中凈土”。

截至2023年12月31日，圣貝拉集團(tuán)產(chǎn)后業(yè)務(wù)共計(jì)擁有59家月子中心，已覆蓋國內(nèi)18個(gè)城市以及部分海外地區(qū)，在上海及杭州等一線城市市場份額領(lǐng)先。從收入上看，產(chǎn)后業(yè)務(wù)板塊為圣貝拉集團(tuán)貢獻(xiàn)了7成營收。

對比之下，2007年成立的高端月子中心品牌愛帝宮（0286.HK）目前在營中心為19家，圣貝拉在不到7年時(shí)間將門店數(shù)量鋪開，實(shí)現(xiàn)趕超。

截至2023年底，愛帝宮（0286.HK）的非流動(dòng)資產(chǎn)為15.13億元，占總資產(chǎn)的比例為77.19%。同期，圣貝拉這一比例為44.78%——原因在于圣貝拉采取輕資產(chǎn)模式。

據(jù)介紹，和傳統(tǒng)月子中心運(yùn)營思路不同，圣貝拉沒有選擇資金和管理成本較大的傳統(tǒng)蓋樓自建物業(yè)模式，而一開始就以租賃形式和高端酒店合作，將酒店房間作為月子中心客房。酒店運(yùn)營商則向圣貝拉提供餐飲、客房服務(wù)以及其他日常服務(wù)。這種模式下，圣貝拉的租金和人力成本可控，讓其在每個(gè)新門店開業(yè)后的三個(gè)月內(nèi)，便能實(shí)現(xiàn)正向現(xiàn)金流。

受益于投資回報(bào)周期較短的優(yōu)勢，這種輕資產(chǎn)模式迅速成為月子中心的主打運(yùn)營模式。目前，猿輔導(dǎo)母公司看云控股集團(tuán)旗下茉莉智慧、Jean錦恩等相繼采用。

據(jù)介紹，發(fā)展第7年，圣貝拉集團(tuán)旗下月子中心主要集中在一二線城市，并在部分城市占據(jù)龍頭地位，已涉足獨(dú)棟、公寓等多種物業(yè)類型，使整體服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)得到更大提升。對于在未入駐的新一線、二線城市以及省會(huì)中心城市，集團(tuán)正采用兼并收購的模式鋪店。

構(gòu)筑護(hù)理“護(hù)城河”

護(hù)理看似簡單，其實(shí)有不小的專業(yè)門檻，圣貝拉集團(tuán)是如何構(gòu)筑自身“護(hù)城河”的？

據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)之初，圣貝拉集團(tuán)只做了一件事，就是編寫了一套針對女性孕產(chǎn)期護(hù)理的培訓(xùn)教材，涵蓋產(chǎn)婦及新生兒護(hù)理、母乳哺養(yǎng)護(hù)理、產(chǎn)后康復(fù)及營養(yǎng)、嬰兒早教等專業(yè)課程，涉及37大項(xiàng)理論知識(shí)及33項(xiàng)實(shí)操內(nèi)容。據(jù)悉，一套標(biāo)準(zhǔn)的母嬰護(hù)理操作共有上百項(xiàng)流程，每位進(jìn)入圣貝拉的護(hù)理師在上崗之前，都將歷經(jīng)嚴(yán)苛理論和實(shí)操考核，而這至少需要3個(gè)月的系統(tǒng)性學(xué)習(xí)。

此外，圣貝拉集團(tuán)還通過引進(jìn)了IAIM（國際嬰幼兒撫觸協(xié)會(huì)）嬰兒撫觸技術(shù)，依據(jù)實(shí)證研究，解答父母在撫觸及寶寶護(hù)理方面的疑惑，幫助父母與寶寶建立更為舒適的親子關(guān)系。

這種專業(yè)且系統(tǒng)的培訓(xùn)，不僅解決了行業(yè)內(nèi)缺少專業(yè)護(hù)理人才的弊端，也將服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了統(tǒng)一，不再參差不齊。

護(hù)理人才的供給通常來自醫(yī)學(xué)院、衛(wèi)校或是家政公司，其中本科以上通常進(jìn)入三甲公立醫(yī)院或從事科研工作，衛(wèi)校畢業(yè)生流入普通醫(yī)院，通常遭遇晉升難、待遇低等問題；家政公司供給的多為經(jīng)驗(yàn)主義護(hù)理人才，不一定具備系統(tǒng)性專業(yè)知識(shí)。

圣貝拉集團(tuán)創(chuàng)新以“護(hù)士”代替月嫂，實(shí)現(xiàn)了對護(hù)理人才的供給側(cè)改革。據(jù)了解，該集團(tuán)與30多所醫(yī)學(xué)院、衛(wèi)校合作，定期輸送優(yōu)秀畢業(yè)生。之后將由護(hù)理長親自帶教，待一線實(shí)踐考核通過后，才能獨(dú)自服務(wù)客戶。據(jù)圣貝拉母嬰官方社交媒體透露，集團(tuán)內(nèi)對護(hù)理人才設(shè)有嚴(yán)格晉升制度，將結(jié)合理論能力、實(shí)操水平、客戶反饋等多項(xiàng)指標(biāo)綜合評定。

招股書顯示，截至2023年12月31日，圣貝拉集團(tuán)有1229名員工，其中696名是護(hù)工，占據(jù)總員工人數(shù)的56.6%，共有621名取得相關(guān)專業(yè)資質(zhì)的護(hù)理專家在集團(tuán)旗下月子中心提供產(chǎn)后護(hù)理服務(wù)。

高品質(zhì)服務(wù)背后，圣貝拉集團(tuán)人力成本不低。2021年至2023年，集團(tuán)旗下護(hù)理人員成本分別為0.54億元、1.05億元和1.21億元，占當(dāng)期收入的比例分別為20.9%、22.3%和21.6%。

圣貝拉集團(tuán)表示，因?yàn)榍捌谠谌瞬排囵B(yǎng)體系上的大額投入，使得旗下月子中心均獲得較好的口碑積累，并在社交媒體上得以口口相傳，因此成為業(yè)內(nèi)營銷費(fèi)用較少的公司。招股書顯示，月子中心服務(wù)板塊在2023年的營銷費(fèi)用為4420萬，對應(yīng)銷售額為6.4億元，營銷費(fèi)僅占6%。

目前，集團(tuán)護(hù)理人才已根據(jù)產(chǎn)后護(hù)理、寶寶成長不同階段細(xì)分為母嬰護(hù)理師、育嬰師等。未來，隨著養(yǎng)老業(yè)務(wù)的開展，圣貝拉集團(tuán)還將落地養(yǎng)老護(hù)理人才體系搭建。

家庭護(hù)理市場規(guī)模將達(dá)萬億

2023年起，中國已處于中度老齡化階段，育齡婦女綜合生育率已不足1.2，創(chuàng)建國以來新低。但產(chǎn)后護(hù)理從2000年前后被引入后，至今不過20多年，直到2016年后，隨著二孩、三孩政策的全面實(shí)施，月子行業(yè)才迎來快速發(fā)展期。智研咨詢發(fā)布的《2023年中國月子中心行業(yè)發(fā)展趨勢》顯示，2021年中國月子中心門店數(shù)量已達(dá)4578家，預(yù)計(jì)2022年能達(dá)到4999家。

行業(yè)的發(fā)展帶動(dòng)了客群對護(hù)理接受度的提升。弗若斯特沙利文報(bào)告稱，針對產(chǎn)后護(hù)理和產(chǎn)后修復(fù)服務(wù)，中國內(nèi)地的滲透率由2018年的6.9%大幅上升至2023年的16.2%。其中，月子中心的滲透率由2018年1.0%上升至2023年的5.5%；然而，該數(shù)據(jù)依然遠(yuǎn)低于其他成熟亞洲市場的滲透率，如韓國及中國臺(tái)灣的產(chǎn)后護(hù)理服務(wù)滲透率已分別高達(dá)約60%；產(chǎn)后修復(fù)服務(wù)的市場規(guī)模預(yù)期，2024年至2030年的復(fù)合年增長率將達(dá)21.4%。

從全球范圍來看，近年產(chǎn)后護(hù)理服務(wù)在越來越多的國家和地區(qū)得到普及，全球月子中心市場持續(xù)增長。例如，在美國，近年來出現(xiàn)了越來越多在高端酒店設(shè)立的高端月子中心，這與消費(fèi)者對產(chǎn)后護(hù)理服務(wù)認(rèn)識(shí)的不斷提高一致。此外，在新加坡等東南亞經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，更多的女性傾向于選擇月子中心而不是月嫂來幫助她們度過產(chǎn)后的關(guān)鍵階段，這促進(jìn)了當(dāng)?shù)卦伦又行氖袌龅目焖侔l(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2023年市場總市場規(guī)模達(dá)約114億美元。預(yù)計(jì)未來全球月子中心行業(yè)市場規(guī)模將持續(xù)增長，2024年至2030年的復(fù)合年增長率約為17.4%，于2030年達(dá)到349億美元。

以上來看，即使處于生育率低下的大背景，圣貝拉旗下月子中心業(yè)務(wù)依然還有不錯(cuò)的增長空間。

對于圣貝拉集團(tuán)整體業(yè)務(wù)版圖而言，家庭護(hù)理才是未來戰(zhàn)場。弗若斯特沙利文報(bào)告稱，中國內(nèi)地家庭護(hù)理行業(yè)規(guī)模近年來持續(xù)增長，已由2018年的人民幣3,086億元增長至2023年的人民幣5,738億元，復(fù)合年增長率為13.2%。并預(yù)測其市場規(guī)模將由2024年的人民幣6,578億元增至2030年的人民幣13,378億元，復(fù)合年增長率為12.6%。

據(jù)已披露信息，2023年，圣貝拉集團(tuán)不僅完成了對杭州貝瑞斯美華婦兒醫(yī)院的投資，成為其重要戰(zhàn)略股東，還與日本木下集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，攜手培養(yǎng)中國自己的專業(yè)養(yǎng)老護(hù)理人才。