7月8日，中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)操作室發(fā)布公告稱，為保持銀行體系流動性合理充裕，提高公開市場操作的精準(zhǔn)性和有效性，從即日起，人民銀行將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作，時間為工作日16:00-16:20，期限為隔夜，采用固定利率、數(shù)量招標(biāo)，臨時隔夜正、逆回購操作的利率分別為7天期逆回購操作利率減點20個基點和加點50個基點。
分析師認(rèn)為，這標(biāo)志著央行收窄利率走廊進入實際操作階段。收窄利率走廊區(qū)間可以向市場更清晰地傳達(dá)央行貨幣政策信號，從而更有效地引導(dǎo)市場利率走勢符合央行操作目標(biāo)。就債市而言，此舉無疑給噤若寒蟬的債市多頭又上了一道“緊箍咒”。
2015年以來，我國逐漸形成了以公開市場7天期逆回購利率為短期政策利率，以7天常備借貸便利（SLF）操作利率為上限、超額存款準(zhǔn)備金利率為下限的利率走廊機制。當(dāng)前短期政策利率為1.80%，利率走廊上下限分別為2.80%和0.35%，利率走廊寬度為245個基點。
分析師指出，當(dāng)前利率走廊的主要問題是寬度較大，容易導(dǎo)致短期基準(zhǔn)市場利率（DR007）波動性偏大，因此有必要適度縮小利率走廊的寬度。
值得注意的是，6月19日，人民銀行行長潘功勝在2024陸家嘴論壇發(fā)表講話時指出，從近段時間貨幣市場利率走勢看，市場利率已經(jīng)能夠圍繞政策利率中樞平穩(wěn)運行，波動區(qū)間明顯收窄。如果未來考慮更大程度發(fā)揮利率調(diào)控作用，需要也有條件給市場傳遞更加清晰的利率調(diào)控目標(biāo)信號，讓市場心里更托底。除了需要明確主要政策利率以外，可能還需要配合適度收窄利率走廊的寬度。
央行最新公告意味著，臨時隔夜正回購利率可以看作新的利率走廊的下限，而臨時隔夜逆回購利率可看作新的利率走廊的上限。以目前7天逆回購利率1.8%為例，利率走廊的區(qū)間變?yōu)?.6%-2.3％，走廊寬度為70個基點，較此前的245個基點大幅收窄。
東方金誠首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，如果市場流動性充裕，短期市場基準(zhǔn)利率DR007有可能比7天期逆回購利率低20個基點以上，央行可通過臨時正回購吸收市場流動性，避免市場利率低于臨時正回購利率；反之，如果市場流動性偏緊，短期市場基準(zhǔn)利率DR007有可能比7天期逆回購利率高50個基點以上，央行可通過臨時逆回購?fù)斗帕鲃有?，避免市場利率高于臨時逆回購利率。
他進一步表示，利率走廊的這一調(diào)整對資金面和貨幣市場運行的影響將比較有限。2023年8月以來，DR007圍繞7天期逆加回購利率波幅明顯收窄，在此期間，DR007最大值為高于7天期逆回購利率51.08個基點，最小值為低于7天期逆回購利率18.18個基點。
“這意味著資金市場實際上已在這一利率走廊范圍內(nèi)運行了一段時間。由此，宣布新利率走廊不會引起資金市場較大波動?！蓖跚嗾f，“總體來說，利率走廊收窄會降低短期市場利率波動性，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，向市場清晰傳達(dá)央行貨幣政策信號，也會為短期利率向長期利率傳導(dǎo)提供更為有利的條件?！?/p>
此外，有債券交易人士指出，對于債市而言，央行此舉是給債市多頭上了一道“緊箍咒”，一旦市場利率明顯偏離“走廊”，央行可以持續(xù)操作引導(dǎo)市場利率回到目標(biāo)水平。短期內(nèi)，債市可能仍然會持續(xù)下跌調(diào)整態(tài)勢。
上周，央行公開市場業(yè)務(wù)操作室發(fā)布公告稱，為維護債券市場穩(wěn)健運行，在對當(dāng)前市場形勢審慎觀察、評估基礎(chǔ)上，人民銀行決定于近期面向部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商開展國債借入操作。消息發(fā)布后，長期國債收益率普遍上行，國債價格下跌。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，央行宣布即將開展國債借入操作，是為了今后擇機將其賣出，并以此引導(dǎo)國債收益率上行。在10年期國債收益率降至歷史低點之際，賣出國債有利于穩(wěn)定長債利率，防范利率風(fēng)險。