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日元匯率續(xù)創(chuàng)38年新低,日本央行下一次干預(yù)何時到來?

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日元匯率續(xù)創(chuàng)38年新低,日本央行下一次干預(yù)何時到來?

分析師認為,相對于貶值幅度,日本貨幣當局可能更關(guān)注貶值速度,不希望看到投機者大量涌入造成匯率在短時間急劇下跌的情況。

2024年6月28日,日本東京,一家外匯交易公司的屏幕顯示,美元對日元匯率突破161點位。圖源:CFP

界面新聞記者 | 劉婷

自上周三以來,日元對美元匯率持續(xù)徘徊在38年來的低點。7月3日晚間,日元對美元一度跌至161.96日元兌1美元的水平,續(xù)創(chuàng)1986年12月以來新低。

2024年以來日元對美元匯率呈加速下挫之勢,年初至今,日元對美元貶值幅度近13%,超過去年全年約7%的跌幅。日元加速貶值的主要原因在于美聯(lián)儲降息預(yù)期一再延后,導(dǎo)致美日利差處于歷史高位。

針對日元匯率失控的局面,日本政府已采取了一系列外匯干預(yù)措施,包括口頭警告和直接入市干預(yù)。根據(jù)日本財務(wù)省數(shù)據(jù),4月26日至5月29日,日本政府外匯干預(yù)規(guī)模達創(chuàng)紀錄的9.8萬億日元(約合620億美元)。然而,由于沒有美聯(lián)儲降息的“配合”,這些干預(yù)措施未能有效遏制日元貶值的趨勢。

另外,分析師指出,日本政府對于日元貶值態(tài)度曖昧,且外匯干預(yù)缺乏貨幣政策等宏觀政策的配合,也是本輪干預(yù)失效的原因之一。

中國銀行研究院全球經(jīng)濟金融研究課題組指出,數(shù)十年來,為了提振出口競爭力與經(jīng)濟增長,日本政府樂見日元匯率貶值,“安倍經(jīng)濟學(xué)”也將日元貶值作為政策工具之一。對于本輪日元貶值,日本政府放任日元匯率接連突破152、155的關(guān)鍵點位,致使投機套匯交易膨脹,貶值壓力不斷累積。雖然日本央行在今年3月結(jié)束了負利率政策,但貨幣政策緊縮節(jié)奏不及預(yù)期,在6月的議息會議上延后宣布縮減購債計劃,貨幣政策正?;A(yù)期反復(fù)落空,致使日元匯率跌幅進一步加深。

美國外匯交易平臺Forex的高級策略師詹姆斯·斯坦利(James Stanley)表示,從日本貨幣當局的迄今表態(tài)來看,對于下一次干預(yù)他們并沒有真正做好準備。

他指出,日本財務(wù)大臣鈴木俊一周二表示正密切關(guān)注日元匯率走勢,并表示政府對于外匯政策的立場沒有改變。鈴木是連日來發(fā)出類似警告或表態(tài)的日本官員之一。

“傳統(tǒng)上來講,如果財務(wù)省要下場干預(yù),他們通常不會發(fā)警告?,F(xiàn)在的情況是頻繁口頭警告,這恰恰說明他們還沒有準備好干預(yù),這只會導(dǎo)致日元進一步走軟。165可能是促使他們出手的關(guān)鍵點位?!彼固估谥芏囊粓鲅杏憰险f。

他進一步指出,相對于貶值幅度,日本貨幣當局可能更關(guān)注貶值速度,不希望看到投機者大量涌入造成匯率在短時間急劇下跌的情況。

另外,分析人士指出,日本財務(wù)省副大臣神田真人即將離職,這在一定程度上降低了日本政府短期再度干預(yù)匯市的可能。上周五,日本政府宣布神田真人將于7月底離職,繼任者是財務(wù)省國際局局長三村惇。

神田真人是日本負責外匯事務(wù)的最高官員,在干預(yù)匯市上持較為積極的態(tài)度,日本政府在2022年第四季度、以及今年4月末至5月初的日元買入行動都是在其主導(dǎo)下開展。

Forex全球研究主管Matt Weller發(fā)文指出,神田任期即將結(jié)束,他再次主導(dǎo)干預(yù)匯市的可能性較小,從而降低了日本政府在7月干預(yù)匯市的可能性。他預(yù)計,短期內(nèi)日元對美元匯率將繼續(xù)在160左右徘徊,不排除未來幾周跌向165、甚至170的可能。

不過,中國銀行課題組認為,今年下半年,隨著美聯(lián)儲啟動降息,美日利差小幅收窄,日元匯率將獲得支撐,日元貶值壓力將略有緩解。課題組還認為,日本央行可能在7月再次加息,推動其加息的主要推手是“再通脹”。一方面,隨著日元持續(xù)貶值,輸入型通脹風險加劇,在能源和原材料等方面對海外依賴度較高的日本企業(yè)受到日元貶值的影響,生產(chǎn)成本被進一步推高,導(dǎo)致國內(nèi)食品及日用品價格持續(xù)上漲;另一方面,勞動力市場延續(xù)緊張態(tài)勢,“工資-通脹”的良性循環(huán)有望形成。

美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,5月,扣除能源和食品價格后的核心個人消費支出價格指數(shù)(PCE)同比上漲2.6%,漲幅比上月收窄0.2個百分點,創(chuàng)2021年4月以來的最低水平,這使得市場重燃對美聯(lián)儲9月降息的期望。

7月2日,美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾在葡萄牙出席行業(yè)會議時表示,美國經(jīng)濟在對抗通脹方面已經(jīng)取得重大進展,通脹已經(jīng)再次回到下降的路徑上。市場分析人士認為,鮑威爾講話偏“鴿派”,美聯(lián)儲更加有可能在今年晚些時候降息。

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日元匯率續(xù)創(chuàng)38年新低,日本央行下一次干預(yù)何時到來?

分析師認為,相對于貶值幅度,日本貨幣當局可能更關(guān)注貶值速度,不希望看到投機者大量涌入造成匯率在短時間急劇下跌的情況。

2024年6月28日,日本東京,一家外匯交易公司的屏幕顯示,美元對日元匯率突破161點位。圖源:CFP

界面新聞記者 | 劉婷

自上周三以來,日元對美元匯率持續(xù)徘徊在38年來的低點。7月3日晚間,日元對美元一度跌至161.96日元兌1美元的水平,續(xù)創(chuàng)1986年12月以來新低。

2024年以來日元對美元匯率呈加速下挫之勢,年初至今,日元對美元貶值幅度近13%,超過去年全年約7%的跌幅。日元加速貶值的主要原因在于美聯(lián)儲降息預(yù)期一再延后,導(dǎo)致美日利差處于歷史高位。

針對日元匯率失控的局面,日本政府已采取了一系列外匯干預(yù)措施,包括口頭警告和直接入市干預(yù)。根據(jù)日本財務(wù)省數(shù)據(jù),4月26日至5月29日,日本政府外匯干預(yù)規(guī)模達創(chuàng)紀錄的9.8萬億日元(約合620億美元)。然而,由于沒有美聯(lián)儲降息的“配合”,這些干預(yù)措施未能有效遏制日元貶值的趨勢。

另外,分析師指出,日本政府對于日元貶值態(tài)度曖昧,且外匯干預(yù)缺乏貨幣政策等宏觀政策的配合,也是本輪干預(yù)失效的原因之一。

中國銀行研究院全球經(jīng)濟金融研究課題組指出,數(shù)十年來,為了提振出口競爭力與經(jīng)濟增長,日本政府樂見日元匯率貶值,“安倍經(jīng)濟學(xué)”也將日元貶值作為政策工具之一。對于本輪日元貶值,日本政府放任日元匯率接連突破152、155的關(guān)鍵點位,致使投機套匯交易膨脹,貶值壓力不斷累積。雖然日本央行在今年3月結(jié)束了負利率政策,但貨幣政策緊縮節(jié)奏不及預(yù)期,在6月的議息會議上延后宣布縮減購債計劃,貨幣政策正?;A(yù)期反復(fù)落空,致使日元匯率跌幅進一步加深。

美國外匯交易平臺Forex的高級策略師詹姆斯·斯坦利(James Stanley)表示,從日本貨幣當局的迄今表態(tài)來看,對于下一次干預(yù)他們并沒有真正做好準備。

他指出,日本財務(wù)大臣鈴木俊一周二表示正密切關(guān)注日元匯率走勢,并表示政府對于外匯政策的立場沒有改變。鈴木是連日來發(fā)出類似警告或表態(tài)的日本官員之一。

“傳統(tǒng)上來講,如果財務(wù)省要下場干預(yù),他們通常不會發(fā)警告。現(xiàn)在的情況是頻繁口頭警告,這恰恰說明他們還沒有準備好干預(yù),這只會導(dǎo)致日元進一步走軟。165可能是促使他們出手的關(guān)鍵點位。”斯坦利在周二的一場研討會上說。

他進一步指出,相對于貶值幅度,日本貨幣當局可能更關(guān)注貶值速度,不希望看到投機者大量涌入造成匯率在短時間急劇下跌的情況。

另外,分析人士指出,日本財務(wù)省副大臣神田真人即將離職,這在一定程度上降低了日本政府短期再度干預(yù)匯市的可能。上周五,日本政府宣布神田真人將于7月底離職,繼任者是財務(wù)省國際局局長三村惇。

神田真人是日本負責外匯事務(wù)的最高官員,在干預(yù)匯市上持較為積極的態(tài)度,日本政府在2022年第四季度、以及今年4月末至5月初的日元買入行動都是在其主導(dǎo)下開展。

Forex全球研究主管Matt Weller發(fā)文指出,神田任期即將結(jié)束,他再次主導(dǎo)干預(yù)匯市的可能性較小,從而降低了日本政府在7月干預(yù)匯市的可能性。他預(yù)計,短期內(nèi)日元對美元匯率將繼續(xù)在160左右徘徊,不排除未來幾周跌向165、甚至170的可能。

不過,中國銀行課題組認為,今年下半年,隨著美聯(lián)儲啟動降息,美日利差小幅收窄,日元匯率將獲得支撐,日元貶值壓力將略有緩解。課題組還認為,日本央行可能在7月再次加息,推動其加息的主要推手是“再通脹”。一方面,隨著日元持續(xù)貶值,輸入型通脹風險加劇,在能源和原材料等方面對海外依賴度較高的日本企業(yè)受到日元貶值的影響,生產(chǎn)成本被進一步推高,導(dǎo)致國內(nèi)食品及日用品價格持續(xù)上漲;另一方面,勞動力市場延續(xù)緊張態(tài)勢,“工資-通脹”的良性循環(huán)有望形成。

美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,5月,扣除能源和食品價格后的核心個人消費支出價格指數(shù)(PCE)同比上漲2.6%,漲幅比上月收窄0.2個百分點,創(chuàng)2021年4月以來的最低水平,這使得市場重燃對美聯(lián)儲9月降息的期望。

7月2日,美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾在葡萄牙出席行業(yè)會議時表示,美國經(jīng)濟在對抗通脹方面已經(jīng)取得重大進展,通脹已經(jīng)再次回到下降的路徑上。市場分析人士認為,鮑威爾講話偏“鴿派”,美聯(lián)儲更加有可能在今年晚些時候降息。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。