界面新聞記者 | 馮雨晨
山鷹國際（600567.SH）實控人4月份增持而來的股份，不到兩個月就全部用于補充質(zhì)押。
目前，山鷹國際控股股東、實控人及其一致行動人持有山鷹國際35.21%的股份，其中約7成都處于質(zhì)押狀態(tài)。本次實控人補充質(zhì)押即為山鷹國際控股股東等已質(zhì)押股份的進行補充質(zhì)押，質(zhì)押融資用于控股股東自身實際經(jīng)營。
結(jié)合山鷹股份自身擔保額、資產(chǎn)質(zhì)押同樣高企，市場不禁疑惑，控股股東和實控人近年不斷質(zhì)押用于自身生產(chǎn)經(jīng)營是否會影響山鷹國際的資金流動性？控股股東是否面臨經(jīng)營資金困境和平倉？對此，山鷹國際董秘辦人士向界面新聞解答了部分問題。
增持不到兩個月就質(zhì)押
6月13日，山鷹國際公告，其實控人吳明武將所持全部股份4572.96萬股（約占總股本的1.02%）全部質(zhì)押給中信證券，質(zhì)押用途為補充質(zhì)押，到期日為2024年11月30日。
該補充質(zhì)押源于，山鷹國際控股股東泰盛實業(yè)、實控人吳明武及其一致行動人吳麗萍、林文新合計持有山鷹國際15.74億股（約占總股本的35.21%），在本次吳明武補充質(zhì)押前，泰盛實業(yè)、林文新共計質(zhì)押了10.13億股（約占總股本的22.65%）給中信證券。
吳明武本次質(zhì)押即是對已質(zhì)押股份的補充質(zhì)押。質(zhì)押后，泰盛實業(yè)、實控人吳明武及其一致行動人吳麗萍、林文新所持10.58億股（約占總股本的23.67%）山鷹國際股份處于質(zhì)押，約占所持股份的67.24%。
根據(jù)公告，已質(zhì)押股份的融資資金主要用于泰盛實業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營，還款資金來源為泰盛實業(yè)日常經(jīng)營流動資金、自有資金等。資料顯示，控股股東泰盛實業(yè)主要從事造紙和紙制品，成立于1993年，是吳明武實際控制企業(yè)。
吳明武原本不直接持有山鷹國際股份，所持1.02%的股份是今年4月份剛從二級市場增持而來。
因山鷹國際未完成此前2021年的責任利潤考核目標，控股股東承諾以2.7億元在二級市場增持山鷹國際股份。受資金安排、時間規(guī)劃因素影響，該增持推遲到2024年4月16日，且山鷹國際公告控股股東增加實控人吳明武為增持主體。
正是該次增持中，吳明武累計增持4572.96萬股，控股股東泰盛實業(yè)累計增持4363.6萬股，兩者合計增持了1.999%的股份，增持金額1.61億元，達到承諾金額的59.59%。
除了實控人補充質(zhì)押，4月13日山鷹國際控股股東也對質(zhì)押給中信證券的4.07億股股份辦理質(zhì)押續(xù)期，續(xù)期至2024年11月30日。原因主要是為了滿足其業(yè)務發(fā)展需要，融資資金主要用于其自身生產(chǎn)經(jīng)營，還款資金來源為泰盛實業(yè)日常經(jīng)營流動資金、自有資金等。
翻閱公告可以發(fā)現(xiàn)，約2017年以來，山鷹國際控股股東泰盛實業(yè)及其一致行動人不斷解除質(zhì)押再質(zhì)押股份或續(xù)期質(zhì)押，融資用于泰盛實業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營，質(zhì)押對象包括中信證券、北方國際信托等，累計質(zhì)押比例隨著時間推移不斷增大。
目前，山鷹國際控股股東、實控人及其一致行動人未來半年內(nèi)到期的質(zhì)押股份合計8.35億股，占其合計持股數(shù)量的比例為53.07%，占總股本比例為18.68%，對應融資余額為7.33億元；半年至一年內(nèi)到期的質(zhì)押股份合計1.09億股，占其合計持股數(shù)量的比例為6.94%，占總股本比例為2.44%，對應融資余額為7171萬元。
貨幣資金大部分受限
結(jié)合上述情況，有幾點問題引發(fā)探究。
山鷹國際控股股東、實控人及一致行動人所持近七成的股份都被質(zhì)押，且融資到的錢都用于控股股東的生產(chǎn)經(jīng)營，是否會影響山鷹國際的資金流動性？控股股東是否面臨經(jīng)營資金或平倉困境？
一方面，山鷹國際自身擔保和抵押方面本就“滿載運行”。根據(jù)山鷹國際披露，截至5月25日，公司及控股子公司累計對外擔保余額為人民幣145.18億元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的比例為105.60% ，山鷹國際計劃2024年對子公司擔保額度上限為305億元。
與此同時，山鷹國際稱因生產(chǎn)經(jīng)營需要，向金融機構(gòu)申請貸款或授信額度需以公司土地、房產(chǎn)、設(shè)備等有形資產(chǎn)作為貸款或授信額度的抵押物，2024年計劃以306.74億元的資產(chǎn)為抵押上限，對比看，截至今年一季度末，山鷹國際總資產(chǎn)為555.16億元。
6月14日，董秘辦人士對界面新聞記者表示，擔保方面，公司是沒有對外部進行擔保，都是對子公司進行擔保，風險控制是得當?shù)?，對于風險公司完全有能力解決。
質(zhì)押方面，該人士認為，控股股東的質(zhì)押控制在一定范圍內(nèi)，主要是對中信證券的質(zhì)押是為了融資需求，其余好幾筆都是非融資需求?，F(xiàn)在控股股東的融資金額下降了很多，后續(xù)控股股東還會有質(zhì)押解押，質(zhì)押率就會降低?！氨旧泶蠊蓶|的經(jīng)營還是可以的，就算到了平倉線也有一定的能力去解決”，該人士稱。
界面新聞還注意到，山鷹國際自身貨幣資金大量受限。年報顯示，2023年年底，其貨幣資金總額為41.54億元，受限資金達34.73億元，其中，銀行承兌匯票保證金和信用證保證金分別高達15.55億元、18.21億元。除其子公司，僅山鷹國際未結(jié)清的信用證余額達38.8億元、1063.63萬美元、49.44萬歐元（公告中列示的不同幣種合計后金額）。
截至今年一季度末，山鷹國際資產(chǎn)負債率達71.37%，這一數(shù)字高于同行業(yè)，青山紙業(yè)（600103.SH）、華泰股份（600308.SH）、景興紙業(yè)（002067.SZ）等均在30%左右。
上述董秘辦人士表示，近幾年對公司產(chǎn)能進行了擴充所以資產(chǎn)負債率在同行業(yè)內(nèi)偏高，如果新產(chǎn)能釋放出來，今年大概能夠到達800萬噸以上的產(chǎn)能，在行業(yè)內(nèi)還是比較高的，在后續(xù)產(chǎn)能經(jīng)濟效益將逐漸釋放出來公司盈利會更上一個臺階。
資料顯示，山鷹國際主營業(yè)務為箱板紙、瓦楞原紙、特種紙、紙板及紙制品包裝的生產(chǎn)和銷售以及國內(nèi)外回收纖維貿(mào)易業(yè)務。2017年至2021年間實現(xiàn)了盈利黃金期，最高年度盈利曾達32.04億元。在2022年，山鷹國際遭遇了較大虧損，凈利潤虧損22.56億元，2023年扭虧為盈，凈利潤扳正至1.56億元。