界面新聞?dòng)浾?| 盧奕貝
界面新聞編輯 | 許悅
6月14日，天眼查APP顯示，茶顏悅色關(guān)聯(lián)公司湖南茶悅文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司發(fā)生工商變更，順為資本、五源資本、源碼資本、元生資本、天圖投資旗下基金均退出股東行列，公司注冊(cè)資本由約701萬(wàn)人民幣減至約506.7萬(wàn)人民幣，同時(shí)許良卸任董事。
界面新聞向上述各關(guān)聯(lián)方求證此事，茶顏悅色方面稱(chēng)，暫未接到相關(guān)消息。
而天圖資本方面則對(duì)界面新聞表示，為企業(yè)常規(guī)經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)。
茶顏悅色創(chuàng)始于2013年，天眼查APP顯示，早在2018年茶顏悅色就獲得來(lái)自天圖資本的天使輪融資，此后的2019-2021年，陸續(xù)又獲得來(lái)自順為資本、元生資本、源碼資本等兩輪融資。2021年12月，來(lái)自五源資本的B輪是茶顏悅色最后拿到的一筆融資。
3月，彭博社報(bào)道稱(chēng)，茶顏悅色已選定中金公司和摩根士丹利作為IPO保薦人，負(fù)責(zé)其在香港的上市事宜，有望于2024年赴港上市。茶顏悅色方面不予回應(yīng)。
但資本市場(chǎng)對(duì)新茶飲賽道的信心不再如從前。隨著茶百道的上市破發(fā)、奈雪的茶股價(jià)由上市之初的18.98元縮水至不到3元。業(yè)務(wù)層面看，茶飲賽道已經(jīng)非常擁擠，仍然以長(zhǎng)沙為主要市場(chǎng)茶顏悅色可能已經(jīng)錯(cuò)過(guò)成為一個(gè)真正的全國(guó)性品牌的機(jī)會(huì)。
不過(guò)，資本紛紛退出股東行列，并不意味著茶顏悅色未來(lái)沒(méi)有上市可能。退出茶顏悅色的資本機(jī)構(gòu)也有可能以翻紅籌或VIE（Variable Interest Entities 可變利益實(shí)體）的形式來(lái)取得投資回報(bào)。
翻紅籌意味著通過(guò)投資境外上市的中國(guó)公司來(lái)實(shí)現(xiàn)超過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資回報(bào)；VIE結(jié)構(gòu)也被稱(chēng)為“協(xié)議控制”，其本質(zhì)是境內(nèi)主體為在境外上市采取的一種方式。境內(nèi)實(shí)體采取VIE的方式在境外上市，主要目的是規(guī)避境內(nèi)法律法規(guī)對(duì)特定行業(yè)的外資比例限制，能夠最大程度地融資，另外境內(nèi)主體到境外上市也存在各種限制。
目前茶顏悅色的股東結(jié)構(gòu)中，長(zhǎng)沙菊英良品牌管理公司、長(zhǎng)沙幽蘭管理咨詢(xún)合伙企業(yè)、長(zhǎng)沙箏箏管理咨詢(xún)合伙企業(yè)三者持股比例分別為52.84%、36.58%、9.2%，實(shí)控人均為茶顏悅色創(chuàng)始人呂良及家族成員。而在此之外，一家名為Rose Xanadu HK Limited的香港公司于今年2月成為茶顏悅色的新增股東，持股比例1.38%。
不久前的4月，原天圖資本VC基金管理合伙人潘攀加入茶顏悅色，擔(dān)任該公司戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人，曾投資百果園、奈雪的茶。天眼查APP顯示，目前潘攀仍顯示為茶顏悅色董事。
在一眾新茶飲品牌紛紛沖擊萬(wàn)店的眼下，茶顏悅色則選擇了另一條擴(kuò)張路徑——開(kāi)酒館和賣(mài)糖水。
茶顏悅色已經(jīng)在5個(gè)賽道開(kāi)“卷”。5月，茶顏悅色以店中店的形式推出“糖水鋪?zhàn)印?，嘗試賣(mài)糖水。在此以前，茶顏悅色的子品牌家族還包括小酒館子品牌晝夜詩(shī)酒茶、鴛央咖啡、古德墨檸、小神閑茶館，分別對(duì)應(yīng)酒館、咖啡、檸檬茶、純茶四個(gè)細(xì)分賽道，幾乎覆蓋了消費(fèi)者全天的飲用場(chǎng)景。
當(dāng)人們對(duì)茶顏悅色日趨習(xí)以為常時(shí)，通過(guò)子品牌重新提供新鮮感，能起到分?jǐn)偭餍酗L(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)充SKU數(shù)量、提升銷(xiāo)量、協(xié)同拉動(dòng)整體流量等作用。茶顏悅色方面曾告訴界面新聞，開(kāi)設(shè)如此之多的子品牌是“探索一片葉子的無(wú)限可能”。
據(jù)茶顏悅色小程序，目前鴛央咖啡、古德墨檸、小神閑茶館的門(mén)店數(shù)量分別為106、70、15家，另?yè)?jù)窄門(mén)餐飲數(shù)據(jù)，茶顏悅色主品牌門(mén)店數(shù)量目前為560家，如果不考慮店中店形式，那么茶顏悅色品牌家族的全部門(mén)店數(shù)量已逼近700家。
主品牌茶顏悅色近年來(lái)也在不斷向湖南以外的地方拓店。目前，茶顏悅色已經(jīng)進(jìn)入重慶、江蘇、湖北等6個(gè)省份，覆蓋15座城市，并且茶顏悅色通常避開(kāi)北上廣深等一線(xiàn)城市，而是重點(diǎn)布局重慶、武漢、南京等新一線(xiàn)城市，以及向湖南周邊的地級(jí)市蔓延。
只是在古茗、茶百道們沖刺萬(wàn)店，喜茶、霸王茶姬均突破3000家的眼下，茶顏悅色仍顯得格外緩慢。其中一個(gè)重要的原因是，茶顏悅色始終沒(méi)有開(kāi)放加盟，堅(jiān)持直營(yíng)模式。茶顏悅色創(chuàng)始人呂良多次對(duì)外表示，“不是不想做，是覺(jué)得我可能做不了”，他也認(rèn)為，茶顏悅色的根是服務(wù)業(yè)。
但這種堅(jiān)持或許很難滿(mǎn)足資本市場(chǎng)所要求做看到的高成長(zhǎng)性。
并且新茶飲賽道整體已處于較飽和狀態(tài)。
根據(jù)紅餐品牌研究院，2022年茶飲市場(chǎng)規(guī)模為1423億元，同比增速僅為+0.3%。據(jù)中國(guó)連鎖協(xié)會(huì)、美團(tuán)《2022茶飲品類(lèi)發(fā)展報(bào)告》，2022年我國(guó)現(xiàn)制茶飲行業(yè)門(mén)店數(shù)量約為35萬(wàn)家，按9億城鎮(zhèn)常駐人口計(jì)，平均每家現(xiàn)制茶飲門(mén)店覆蓋2571人。
現(xiàn)制茶飲《2023新茶飲研究報(bào)告》顯示，經(jīng)歷3年的蟄伏，2023年新茶飲市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1498億元，增速高達(dá)44.3%，但2024和2025年，增速或?qū)⑾陆抵?9.7%和12.4%，增量轉(zhuǎn)存量趨勢(shì)明顯。
目前，年初集體遞交港股招股書(shū)的蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨仍在排隊(duì)等待上市。