文|侃見財(cái)經(jīng)

貴州茅臺(tái)零售價(jià)格，正在遭遇挑戰(zhàn)。

端午節(jié)前后貴州茅臺(tái)的核心單品“飛天茅臺(tái)”，價(jià)格正在持續(xù)回落。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道消息，今日酒價(jià)14日早間披露的最新參考價(jià)顯示：飛天茅臺(tái)散瓶批發(fā)參考價(jià)從前一日的2420元下跌至2230元，單日跌近兩百元。原箱的飛天茅臺(tái)的批發(fā)參考價(jià)也從前一日2695元/瓶跌至2550元/瓶，單日跌超百元，下跌速度較前幾日加快。

值得注意的是，年初飛天茅臺(tái)的批發(fā)參考價(jià)為2900元/瓶。

受到飛天茅臺(tái)價(jià)格“跳水”的影響，最近貴州茅臺(tái)的股價(jià)也是持續(xù)回落。

截至6月13日收盤，貴州茅臺(tái)股價(jià)報(bào)收1555.01元/股，總市值為1.95萬億。最近四個(gè)交易日，貴州茅臺(tái)的股價(jià)下跌了5.17%，市值則縮水了超過1000億元，股價(jià)已創(chuàng)出年內(nèi)新低。

價(jià)格體系松動(dòng)

作為貴州茅臺(tái)的核心大單品，飛天茅臺(tái)一直都是“信仰”般的存在。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2000年時(shí)，飛天茅臺(tái)的出廠價(jià)不過185元/瓶，市場價(jià)則為200元。

然而，經(jīng)過20年“發(fā)酵”，2020年飛天茅臺(tái)的出廠價(jià)已經(jīng)上漲至969元/股，20年出廠價(jià)翻了超過5倍；而飛天茅臺(tái)的市場價(jià)更是上漲至2850元/瓶，20年翻了超過14倍，堪稱過去20年“最佳投資品”。

最近兩年，受到需求下滑的影響，酒企集體進(jìn)入寒冬，但貴州茅臺(tái)卻是個(gè)例外，飛天茅臺(tái)的價(jià)格依舊堅(jiān)挺。

去年11月1日，在行業(yè)低迷的大背景下，貴州茅臺(tái)卻吹響了新一輪漲價(jià)的號(hào)角。

據(jù)公告顯示，去年11月貴州茅臺(tái)上調(diào)了飛天、五星兩個(gè)系列產(chǎn)品的出廠價(jià)，平均上調(diào)幅度約為20%，這也是貴州茅臺(tái)時(shí)隔近6年后再度上調(diào)出廠價(jià)。

但進(jìn)入2024年之后，以往堅(jiān)挺的飛天茅臺(tái)價(jià)格，卻出現(xiàn)了松動(dòng)，尤其是從4月開始，其價(jià)格開始加速下跌。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道4月份的報(bào)道，當(dāng)時(shí)部分酒商開出的飛天茅臺(tái)回收價(jià)格已低于2500元/瓶；受到價(jià)格持續(xù)回落的影響，越來越多的酒商已經(jīng)開始考慮暫?；厥诊w天茅臺(tái)了。

由此可見，端午節(jié)的這一輪跳水或許早有預(yù)期。

從本質(zhì)上來講，市場價(jià)最高超過3000元的飛天茅臺(tái)，已經(jīng)不再是簡單的白酒，而更像是披上了白酒外衣的可交易金融產(chǎn)品。隨著國民消費(fèi)水平也在不斷提高，而站在消費(fèi)頂端的飛天茅臺(tái)，價(jià)格自然也是水漲船高。

然而，隨著市場需求減少，飛天茅臺(tái)價(jià)格回落也就顯得比較合理了。當(dāng)然，從長遠(yuǎn)來看，作為白酒行業(yè)的老大，其基本盤還是比較穩(wěn)固的，單價(jià)的降低對于茅臺(tái)出廠價(jià)格而言，整體影響實(shí)際上并沒有那么大。

優(yōu)勢依舊明顯

實(shí)際上，飛天茅臺(tái)價(jià)格回落，并不是貴州茅臺(tái)當(dāng)下面臨的最大難題。

畢竟，飛天茅臺(tái)雖然跌破了2500元/瓶，但距離1499元的指導(dǎo)價(jià)依舊很遠(yuǎn)；當(dāng)下，其面臨的最大難題其實(shí)是在產(chǎn)能上。

在白酒行業(yè)，一直流傳著一句話，“決定茅臺(tái)天花板的，是它自身的產(chǎn)能?！?/p>

茅臺(tái)前董事長李保芳曾說：“茅臺(tái)酒的生產(chǎn)，受氣候變化，糧食供應(yīng)，水資源狀態(tài)，以及茅臺(tái)鎮(zhèn)本地獨(dú)有的微生物環(huán)境所限制，不可能無限擴(kuò)產(chǎn)?！钡聦?shí)上，為了解決產(chǎn)能不足的問題，過去幾年貴州茅臺(tái)一直在擴(kuò)建產(chǎn)能。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2015年貴州茅臺(tái)的固定資產(chǎn)為114.2億，在建工程為48.95億，合計(jì)為163.15億；到2023年，貴州茅臺(tái)的固定資產(chǎn)為199.1億，在建工程為21.37億，合計(jì)為220.47億。

八年時(shí)間，貴州茅臺(tái)的“固定資產(chǎn)+在建工程”增長超過了50億。

而從具體行動(dòng)來看，貴州茅臺(tái)最近一次擴(kuò)產(chǎn)發(fā)生在2022年。

當(dāng)時(shí)，貴州茅臺(tái)發(fā)布公告稱，擬投資約155.16億元建設(shè)茅臺(tái)酒“十四五”技改建設(shè)項(xiàng)目，規(guī)劃建設(shè)制酒廠房68棟、制曲廠房10棟、酒庫69棟及其相關(guān)配套設(shè)施，建成后可新增茅臺(tái)酒實(shí)際產(chǎn)能約1.98萬噸/年，儲(chǔ)酒能力約8.47萬噸。

按照基酒存放3年、勾兌后再儲(chǔ)藏1年，然后開始銷售的規(guī)律，2024年至2025年，貴州茅臺(tái)的產(chǎn)能將開始逐步釋放，屆時(shí)如果飛天茅臺(tái)的價(jià)格仍未止跌企穩(wěn)，如此龐大的產(chǎn)能一旦投放到市場上，飛天茅臺(tái)的價(jià)格恐怕還會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的回落。

當(dāng)然，除了產(chǎn)能之外，飛天茅臺(tái)價(jià)格下滑還會(huì)對貴州茅臺(tái)的低端酒造成一定的影響。

據(jù)媒體報(bào)道，自從在高端白酒市場取得領(lǐng)先優(yōu)勢之后，貴州茅臺(tái)便開始布局低價(jià)酒市場。2014年，茅臺(tái)正式啟用“賴茅”商標(biāo)，并斥資10億元，在貴州省遵義市鴨溪鎮(zhèn)新建一座酒廠，用來生產(chǎn)中低端酒。從財(cái)報(bào)來看，截至2023年四季度，貴州茅臺(tái)的茅臺(tái)酒營收占比為84.08%，其他系列酒的占比為13.7%，拉長周期來看，“其他系列酒”占比是緩慢提升的。

然而，低價(jià)酒的競爭力來源其實(shí)是高端產(chǎn)品，貴州茅臺(tái)的低價(jià)酒能夠賣得動(dòng)，更多還是依賴于飛天茅臺(tái)的號(hào)召力。當(dāng)然，從財(cái)報(bào)來看，今年一季度，貴州茅臺(tái)的業(yè)績依舊維持著高增長，營收和凈利潤增長分別達(dá)到了18.04%和15.73%。