界面新聞?dòng)浾?| 尹靖霏

繼6月5日納川股份（300198.SZ）大跌7.94%，6月6日該只股票開(kāi)盤(pán)再度大跌3.45%，報(bào)1.13元/股，已接近1元幣值生命線。就在6月4日該公司收到年報(bào)問(wèn)詢函，其受限資產(chǎn)問(wèn)題受到監(jiān)管層的關(guān)注。

一家擬上市公司證券事務(wù)代表對(duì)界面新聞表示，一家公司的賬面資產(chǎn)受限比例較高，資產(chǎn)變現(xiàn)能力就會(huì)隨之下降，其償債能力可能受到嚴(yán)重影響，現(xiàn)金流也可能告急。

根據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，截至2023年末，受限資金占當(dāng)期貨幣資金比重超50%的上市公司達(dá)285家，比重超80%的達(dá)60家；受限資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重超30%的達(dá)332家，比重超50%的達(dá)73家。

納川股份七成資產(chǎn)受限

數(shù)據(jù)顯示，2023年納川股份貨幣資金為0.47億元，但受限資金高達(dá)0.38億元，即意味著公司賬上超八成資金無(wú)法正常使用。更為嚴(yán)重的是，該公司近七成總資產(chǎn)也處于受限狀態(tài)，受限資產(chǎn)高達(dá)19.8億元，占當(dāng)期總資產(chǎn)的比重達(dá)69.89%。

界面新聞發(fā)現(xiàn)，除貨幣資金外，該公司在建工程、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資和其他非流動(dòng)資產(chǎn)均受限，受限原因主要為銀行質(zhì)押貸款。

這使得公司負(fù)債率高企，2023年末資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)73.61%，納川股份短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債及長(zhǎng)期借款余額合計(jì)約11.43億元，其中，一年內(nèi)需償還的借款合計(jì)約4.93億元。但賬上可自由使用不受限的貨幣資金不足1000萬(wàn)元。

受限資金過(guò)高暗藏風(fēng)險(xiǎn)。前述擬上市公司證券事務(wù)代表對(duì)界面新聞表示，該上市公司受限資產(chǎn)主要用于了銀行質(zhì)押貸款，若公司現(xiàn)金流出現(xiàn)問(wèn)題，相關(guān)銀行也將受到波及。

對(duì)于此，交易所問(wèn)詢，納川股份需說(shuō)明截至回函日一年內(nèi)需償還的借款明細(xì)，包括但不限于出借方名稱、借款期限、利率、罰息、擔(dān)保情況、是否逾期、后續(xù)的償債計(jì)劃，結(jié)合可利用融資渠道、現(xiàn)金流、可變現(xiàn)資產(chǎn)等，說(shuō)明公司是否具備相應(yīng)的償債能力。

納川股份主營(yíng)業(yè)務(wù)由排水管材研發(fā)制造銷售、管道修復(fù)、管道工程服務(wù)、管網(wǎng)投資運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，以及新能源汽車業(yè)務(wù)兩部分構(gòu)成。不過(guò)該公司固定資產(chǎn)等多個(gè)項(xiàng)目用于銀行質(zhì)押，由于高比例受限，其受限資產(chǎn)包含哪些，擔(dān)保金額和期限又是什么，其中又是否包含關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備、又是否存在被凍結(jié)或處置風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)？對(duì)于此，交易所也予以問(wèn)詢。

2023年度，納川股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.96億元，同比下降21.86%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-3.06億元，同比下降0.65%。

A股哪家上市公司受限資產(chǎn)高？

前述證券代表對(duì)界面新聞表示：“ 造成資產(chǎn)受限的原因多種多樣，比如保證金，抵押或質(zhì)押，訴訟凍結(jié)、法院查封、財(cái)產(chǎn)扣押、其他凍結(jié)，?？顚Ｓ茫ǘù婵顪?zhǔn)備金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等都能使得資金受限。受限資產(chǎn)情況一定程度上反映了企業(yè)的流動(dòng)性和償債能力。一家公司的賬面資產(chǎn)受限比例較高，資產(chǎn)變現(xiàn)能力就會(huì)隨之下降，其償債能力可能將受到嚴(yán)重影響，現(xiàn)金流也可能告急”。

在所有受限資產(chǎn)中，流動(dòng)性最強(qiáng)的貨幣資金是否受限、受限比重的多少至關(guān)重要。

根據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，截至2023年末A股5300家上市公司中，受限資金占當(dāng)期貨幣資金比重超50%的達(dá)285家，比重超80%的達(dá)60家。仁東控股（002647.SZ）、上海鋼聯(lián)（300226.SZ）、藍(lán)豐生化（002513.SZ）、ST八菱（002592.SZ）、ST長(zhǎng)康（002435.SZ）、恒星科技（002132.SZ）、能特科技（002102.SZ）其比重均已超過(guò)95%。

以仁東控股為例，截至2023年末其賬上受限資金高達(dá)27.46億元，當(dāng)期貨幣資金也才為27.75億元，這意味著賬上近99%的資金均無(wú)法自由使用。年報(bào)顯示，其貨幣資金受限原因在于資金用于了客戶備付金、保證金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金及凍結(jié)資金。值得注意的是，該公司2023年末資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)97.4%。

連續(xù)虧損四年后，仁東控股2023年繼續(xù)虧損。年報(bào)顯示，公司2023年?duì)I收為18億元，同比增長(zhǎng)8.66%；凈利潤(rùn)虧損2.15億元，同比虧損加劇。審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)公司2023年年報(bào)出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)的非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，截至2023年底該公司借款逾期金額為8.53億元。

繼仁東控股之后，上海鋼聯(lián)截至2023年末其賬上受限資金高達(dá)54.15億元，當(dāng)期貨幣資金也才為55.55億元，這意味著賬上僅3%的資金能夠自由使用。年報(bào)顯示，其貨幣資金受限的原因在于資金用于了票據(jù)、借款、保理、信用證等保證金。值得注意的是，該公司2023年末資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)75.81%。

報(bào)告顯示，2023年上海鋼聯(lián)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入863.14億元，較上年同期增長(zhǎng)12.73%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.40億元，較上年同期增長(zhǎng)18.30%。

除受限資金外，上市公司其他資產(chǎn)受限比重過(guò)高也將對(duì)公司帶來(lái)巨大沖擊。

根據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，截至2023年末，A股受限資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重超30%的達(dá)332家，比重超50%的達(dá)73家。ST中安（600654.SH）、納思達(dá)（002180.SZ）、煉石航空（000697.SZ）、山西高速（000755.SZ）、*ST寧科（600165.SH）受限資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重均超過(guò)90%。

ST中安受限資產(chǎn)已遠(yuǎn)超總資產(chǎn)，其受限比重之高位居A股第一。截至2023年末，其受限資產(chǎn)達(dá)62.71億元，當(dāng)期公司總資產(chǎn)也才不過(guò)39.35億元，受限資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重高達(dá)近160%。其旗下貨幣資金、固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資等資產(chǎn)或被凍結(jié)或被抵押，諸多資產(chǎn)面臨訴訟保全。

ST中安年報(bào)也收到問(wèn)詢函。在問(wèn)詢函中，上交所關(guān)注了ST中安的多個(gè)方面，包括其2023年年度報(bào)告中披露的主營(yíng)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、毛利率變動(dòng)、貨幣資金、其他應(yīng)收款、預(yù)付款項(xiàng)等信息。2023年公司負(fù)債率高達(dá)近60%。

緊隨ST中安，納思達(dá)受限資產(chǎn)也遠(yuǎn)超總資產(chǎn)，位居A股第二。截至2023年末，其受限資產(chǎn)達(dá)534.52億元，當(dāng)期公司總資產(chǎn)也才不過(guò)382.73億元，受限資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重高達(dá)近140%。該公司旗下貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、在建工程等諸多資產(chǎn)多因借款抵押或質(zhì)押而受限。2023年負(fù)債率高達(dá)74.6%。

納思達(dá)原名珠海艾派克科技股份有限公司，2014年通過(guò)借殼萬(wàn)利達(dá)實(shí)現(xiàn)上市，上市后通過(guò)一系列的并購(gòu)重組，迅速擴(kuò)大了公司的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模，形成了打印機(jī)業(yè)務(wù)、通用耗材業(yè)務(wù)、芯片業(yè)務(wù)三大板塊。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入240.62億元，同比下降6.94%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)大虧61.85億元。