文|港股研究社
隨著端午臨近，假期13部新片開始定檔。據(jù)貓眼專業(yè)版顯示，截至5月29日11時(shí)，即將上映的這13部新片，預(yù)售總票房已達(dá)到2155萬。
受此消息影響，近日影視股出現(xiàn)了小幅的觸底震蕩反彈跡象，其中IMAX中國(guó)(01970)反彈跡象最為明顯，從5月27日截至5月30日上午10：00，IMAX中國(guó)區(qū)間累計(jì)漲幅7.36%，最高振幅達(dá)10.80%。其余如星空華文(06698)、貓眼娛樂(01896)、阿里影業(yè)(01060)股價(jià)也在5月28日有所異動(dòng)。
“明珠”在前，此次端午檔或難超越5億的“票房霸主”
據(jù)燈塔專業(yè)版，電影市場(chǎng)端午檔已定檔的13部新片，題材涵蓋家庭、喜劇、懸疑、好萊塢大片等多元類型。
截至目前，熱度攀升至最高的還屬這幾年飽受較多非議的港片《談判專家》，該片由雙影帝吳鎮(zhèn)宇、劉青云領(lǐng)銜。據(jù)燈塔專業(yè)版，截至5月30日11點(diǎn)，《談判專家》點(diǎn)映及預(yù)售總票房已達(dá)到1282萬。
若去除點(diǎn)映數(shù)據(jù)，預(yù)售總票房位列首位的則是此前爆款頻出的春秋時(shí)代出品的《掃黑·決不放棄》，該影視公司此前出品了吳京執(zhí)導(dǎo)并主演的《戰(zhàn)狼》，第二出品方則為光線影業(yè)。
但從整體來說，這個(gè)端午檔當(dāng)下的題材大多是中等題材，并沒有十分聚焦的重磅大片。尤其是考慮到去年端午檔《消失的她》以5.07億的票房成為“票房霸主”，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)今年端午檔票房超去年的概率較小。
復(fù)盤過去幾年的端午檔影片的票房排行來看，極具強(qiáng)勢(shì)的“單寡頭”的出現(xiàn)總是有一定時(shí)間周期規(guī)律。如，2016年《魔獸》以6.5億票房強(qiáng)勢(shì)成為端午檔第一，其次則是以1.25億票房“最佳陪跑”的《X戰(zhàn)警：天啟》。2017年同檔期的單影片最高票房則僅有4.79億。
時(shí)隔兩年后，2018年端午檔《侏羅世紀(jì)世界2》以7.23億的成績(jī)，成為近十年來端午檔的最高值；但到2019年端午檔成績(jī)就十分均勻，前4部分影片的成績(jī)都集中在1-2億區(qū)間。
即使不考慮特殊情況的2021年、2022年，也可窺見，相鄰的兩年內(nèi)，端午最佳影片的票房很少出現(xiàn)連續(xù)攀高情形，至少?gòu)漠?dāng)前的影片宣傳以及市場(chǎng)熱度來看，此次為期3天的端午檔期很難突破2023年的“票房霸主”。
不過，值得注意的一點(diǎn)是，這個(gè)端午檔定檔新片數(shù)據(jù)明顯增加。2023年端午上映的15部影片中有10部新片，而今年在這基礎(chǔ)上再次增加3部新片?？梢?，此次眾多影視作品扎堆上映。
而原因，或是基于兩方面的考量。一方面，繼2023年以549.15億元的票房收入拿下2019年之后三年的新冠軍收官后，2024年五一檔影片再創(chuàng)歷史新高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年五一檔以15.27億元票房收官，日均票房破3億元，總場(chǎng)次破五一檔紀(jì)錄。故可知，雖然此次五一依舊缺乏爆款冠軍之作，但影視行業(yè)的修復(fù)仍在繼續(xù)中，供給端信心也日趨提振。
另一方面，相比即將到來的暑期檔上將上映的各路大片，這些中等體量的類型片顯然難以與之抗敵，但若在端午檔率先上線，則既能避開“神仙打架”的暑期檔，又沒有放棄成為“黑馬”承接部分暑期檔紅利的可能性。
尤其是考慮到今年端午節(jié)剛好“偶遇”高考大軍結(jié)束，而不足一個(gè)月時(shí)間又將迎來大暑期。此時(shí)，對(duì)于這些中等體量類型片而言，時(shí)間正合適?？梢娫焉嫌车谋澈?，隱含的是對(duì)暑期“黃金檔”的期待。
業(yè)績(jī)是最強(qiáng)振心劑，但市場(chǎng)底仍在磨
綜合上述可見，5月28日影視股出現(xiàn)的小幅向上震蕩，既有消息面的刺激，也有對(duì)即將到來的“暑期黃金檔”的期盼。
但歸根結(jié)底，實(shí)則還是緣于產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)的“向上修復(fù)”態(tài)勢(shì)再度鞏固了行業(yè)觸底復(fù)蘇的強(qiáng)確定性，進(jìn)而增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。
對(duì)比港股中最具代表性阿里影業(yè)、中國(guó)儒意、貓眼娛樂、檸萌影視、歡喜傳媒等市值超20億港元的5家影視企業(yè)，可發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)2023年?duì)I收、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。
其中收入漲幅最大的歡喜傳媒2023年（截至2023年12月31日財(cái)年）收入同比飆升7.44倍；其次則是中國(guó)儒意、及票務(wù)龍頭貓眼娛樂分別同比增長(zhǎng)1.75倍、1.05倍，這三家均在完成營(yíng)收大幅修復(fù)的同時(shí)，創(chuàng)下歷史新高。檸萌影視營(yíng)收增速最小，23年同比增長(zhǎng)28.5%。
至于5月29日公布的2024財(cái)年業(yè)績(jī)的阿里影業(yè)，截至2024年3月31日財(cái)年，其收入同比增長(zhǎng)44%，其中電影投資制作及宣發(fā)收入貢獻(xiàn)主要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，同比大增69%，電影票務(wù)及科技平臺(tái)收入體量較小，但也同比增長(zhǎng)了76%。
增速雖略慢于其他企業(yè)，但絕對(duì)是2023年“電影爆款收割機(jī)”。財(cái)報(bào)顯示，2023年阿里影業(yè)票房占總票房比例超過 60%，其中15部影片進(jìn)入同期票房前20，儲(chǔ)備影片數(shù)量逾80部。
而凈利潤(rùn)上，這4家公司除去中國(guó)儒意2023年同比下滑13.33%至6.83億元外，貓眼娛樂同期凈利潤(rùn)同比營(yíng)收暴增了773.1%、其余檸萌影視、歡喜傳媒均大幅扭虧為盈。而阿里影業(yè)則連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)EBITA盈利，2024財(cái)年實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整EBITA盈利同比增幅61%。
可見，目前頭部影視企業(yè)確實(shí)迎來了“一片歡喜天地”。
然而，值得思索的是，如此強(qiáng)勢(shì)的業(yè)績(jī)加持下，影視股弱市向上異動(dòng)后，股價(jià)再次顯疲態(tài)。
截至5月30日港股收盤，阿里影業(yè)、貓眼娛樂、歡喜傳媒、檸萌影視當(dāng)日分別收跌2.08%、0.98%、1.85%、0.85%，其中僅中國(guó)儒意維持4月中下旬以來的漲勢(shì)，當(dāng)日上漲1.87%。
而原因或許還是在于，市場(chǎng)對(duì)于整個(gè)影視行業(yè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的甚重考慮，而非對(duì)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性質(zhì)疑。
影視行業(yè)內(nèi)部分化顯然，AI科技的“翅膀”將優(yōu)化這一格局
事實(shí)上，簡(jiǎn)單分析當(dāng)前影視行業(yè)的市值結(jié)構(gòu)狀況，發(fā)現(xiàn)影視股呈現(xiàn)明顯的“‘零超巨頭’、中間薄、尾部厚重”的趨勢(shì)。
根據(jù)同花順數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，A股+H股中，市值達(dá)百億以上的影視股僅9家，其中港股市場(chǎng)3家（另一家為中國(guó)儒意），而超兩百億的則僅有4家（其中萬達(dá)電影、中國(guó)儒意均為柯利明實(shí)際控制）。而不下15家同行上市企業(yè)均是價(jià)值驅(qū)動(dòng)性較弱的小盤股。
資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期估值，總是不能脫離企業(yè)的基本面，由此可間接窺見，當(dāng)前整個(gè)產(chǎn)業(yè)格局依舊相對(duì)分散，市場(chǎng)出清或并未結(jié)束，尤其是參考?xì)W美等國(guó)家的“多巨頭”電影產(chǎn)業(yè)格局來看。
不過目前這種“分化式出清”或許將進(jìn)一步加快了。
一方面，萬達(dá)電影與中國(guó)儒意的“聯(lián)姻”將給整個(gè)行業(yè)帶來沖擊將逐漸顯現(xiàn)。
從去年7月萬達(dá)影業(yè)宣布易主儒意投資至今，市場(chǎng)就對(duì)于萬達(dá)電影與中國(guó)儒意未來的協(xié)同力量產(chǎn)生了巨大遐想。畢竟一個(gè)是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額最大的院線公司，擁有龐大的院線網(wǎng)絡(luò)和豐富的觀眾數(shù)據(jù)，而另一個(gè)則是近年頻頻押中影視爆款作品的行業(yè)新貴，合作將讓雙方在經(jīng)濟(jì)上實(shí)現(xiàn)共贏，在資源、技術(shù)、市場(chǎng)等方面形成互補(bǔ)，共推電影產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
據(jù)中國(guó)儒意在2023年財(cái)報(bào)中表示：“本公司將與萬達(dá)電影深化合作，將已儲(chǔ)存的豐富IP資源與萬達(dá)電影相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)共贏?！倍舜问钇跈n的《白蛇：浮生》將直接檢驗(yàn)雙方首次協(xié)作后的成果。
或許不久將能初初窺探到一個(gè)巨頭出現(xiàn)的前兆。而這些預(yù)期差使得從4月26日截至5業(yè)30日港股收盤，中國(guó)儒意區(qū)間漲幅超30%。
另一方面，則是科技的“翅膀”將加劇各影視企業(yè)的懸殊。從2023年ChatGPT橫空出世到大量新模型、新技術(shù)的迭代，毫無意味生成式AI技術(shù)在全球爆發(fā)趨勢(shì)還將加速。而在影視產(chǎn)業(yè)，好萊塢藝術(shù)家已經(jīng)開始用AI工具生成電影預(yù)告片了。
國(guó)內(nèi)包括中國(guó)電影、以及依靠阿里的阿里影業(yè)等頭部企業(yè)業(yè)均重點(diǎn)布局該方向，如中國(guó)電影就已設(shè)立專門的AI研究機(jī)構(gòu)，開展電影領(lǐng)域人工智能的應(yīng)用研究，為豐富公司在電影創(chuàng)作生產(chǎn)上的科技應(yīng)用。
與之相比，2023年成功出品了逆風(fēng)翻盤大制作的《封神第一部》的北京文化、亦或是出品了票房遠(yuǎn)不及預(yù)期的《無名》、《爆裂點(diǎn)》的博納影業(yè)，兩者的凈利潤(rùn)均仍在虧損增加。
其中北京文化由于缺乏成建制的成熟團(tuán)隊(duì)，更是手握殼資源，卻走上了賣產(chǎn)自救的局面，此前烏爾善導(dǎo)演曾公開表示《封神第二部》由于制片難度等問題，無法在這個(gè)暑假上映。
綜合來說，當(dāng)前國(guó)內(nèi)影視產(chǎn)業(yè)雖然近年來在題材、制作等上面都大幅提升，國(guó)產(chǎn)影片霸榜也已成為主旋律，但至今未有非常具備影響力的作品走向全球。不過，隨著科技、企業(yè)合并等方式日趨優(yōu)化行業(yè)格局，或許將有大巨頭出現(xiàn)，并聚合多重力量，改變這一事實(shí)。