界面新聞記者 | 李彪

界面新聞編輯 | 文姝琪

5月31日美股盤后，戴爾（紐約證券交易所代碼：DELL）公布2025財年第一財季財報，公司營收與利潤均符合分析師先前給出的預(yù)測，但管理層預(yù)測其AI服務(wù)器業(yè)務(wù)的高成本投入將拖累全年毛利率，屆時利潤將會承擔(dān)一定壓力，無法滿足外界的高預(yù)期。股價盤后下跌17.78%，一度跌至20%。

從去年下半年開始，AI算力需求爆發(fā)帶火AI服務(wù)器市場，超微電腦、戴爾等一批英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈上的服務(wù)器公司股價飛漲。

而作為全球排名第一的服務(wù)器廠商，戴爾占據(jù)約14%的份額，資本市場一直對其抱有極高的期待。2024年以來，戴爾股價上漲已超過130%。

最新的財報數(shù)據(jù)顯示，戴爾第一財季營收為222.4億美元，略高于LSEG（倫敦證券交易所）預(yù)測的216.4億美元，經(jīng)調(diào)整凈利潤換算為每股收益為1.27美元，與LESG此前預(yù)測的1.26美元基本持平。

這也是公司營收連續(xù)六個季度首次從下降重回增長，AI服務(wù)器是其中的關(guān)鍵。據(jù)戴爾COO Jeff Clarke介紹，AI服務(wù)器訂單量實現(xiàn)連續(xù)增長，達(dá)到26億美元，出貨量同比增長100%，達(dá)17億美元，積壓訂單量增長超過30%，達(dá)38億美元。

這家老牌電腦巨頭的核心業(yè)務(wù)目前由旗下兩大部門組成，分別是基礎(chǔ)設(shè)施解決方案集團(tuán)（ISG）與客戶端解決方案集團(tuán)（CSG）。前者主要包含服務(wù)器及其他企業(yè)產(chǎn)品，后者主要對應(yīng)公司的PC產(chǎn)品，其中既包含面向企業(yè)的商用電腦，又包含面向消費(fèi)者的個人電腦。

近兩年由于消費(fèi)電子處于需求低迷的下行周期，公司與PC相關(guān)的客戶端業(yè)務(wù)部增長放緩，該部門第一財季營收為120億美元，與去年同期持平。商用PC業(yè)務(wù)收入為102億美元，消費(fèi)PC業(yè)務(wù)營收為18億美元。

目前全球PC市場整體正走出低谷緩慢復(fù)蘇。Counterpoint報告統(tǒng)計，2024年第一季度全球PC市場出貨量同比增長約3%，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖然有AI PC這樣的行業(yè)熱點(diǎn)，市場要重新回到供需平衡仍有漫長的復(fù)蘇之路要走。

與此同時，與服務(wù)器相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施部門近兩年來增速更快，規(guī)模正逐漸接近PC業(yè)務(wù)部門。第一財季該部門營收為92億美元，同比增長 22%。服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)營收創(chuàng)歷史新高，達(dá)55億美元，增長42%。

美股市場對戴爾AI服務(wù)器業(yè)務(wù)的增長寄予厚望，近一年來公司股價的翻倍上漲也離不開其直接助力。

就在發(fā)布財報前一個交易日，戴爾股價收盤漲8%，創(chuàng)歷史新高達(dá)到179美元。美銀在本周三時也將其目標(biāo)價從130美元調(diào)高至180美元，上調(diào)依據(jù)是“AI服務(wù)器需求、IBM大型機(jī)更新預(yù)期帶動的存儲需求，以及PC更新預(yù)期帶來的需求”。

在這種情況下，AI服務(wù)器同樣被內(nèi)部視作今年增長的關(guān)鍵。但管理層也同時承認(rèn)，AI服務(wù)器市場的競爭已十分激烈，需要持續(xù)的高成本投入。因此公司將2025財年的經(jīng)調(diào)整毛利率下調(diào)約150個百分點(diǎn)，給出的理由是“通貨膨脹的投入成本、競爭環(huán)境以及AI服器的業(yè)務(wù)占比上升”。

但戴爾管理層對于今年的繼續(xù)增長依舊十分樂觀。按照其給出的預(yù)測，下一財季營收將在235億美元至245億美元之間。

公司還上調(diào)了對2025財年全年營收的預(yù)測，上調(diào)為935億美元至975億美元，先前預(yù)測為910億美元至950億美元。