文|斑馬消費(fèi) 陳碧婷
電商代運(yùn)營(yíng)老大寶尊電商,看起來(lái)像是走出了至暗時(shí)刻。
5月28日,寶尊電商(09991.HK)披露2024年Q1業(yè)績(jī),公司營(yíng)業(yè)收入19.80億元,同比增長(zhǎng)4.9%;雖然已經(jīng)連續(xù)11個(gè)季度虧損,但虧損有所收窄,季度歸母凈利潤(rùn)為-6663.7萬(wàn)元。
2023年,公司營(yíng)業(yè)收入88.12億元,同比下降4.9%,歸母凈利潤(rùn)-2.78億元,比上年少虧了3.75億元。
20年前淘寶創(chuàng)立,中國(guó)電子商務(wù)進(jìn)入高速增長(zhǎng)的黃金時(shí)代。阿里巴巴、京東(09618.HK)等電商平臺(tái)成長(zhǎng)為互聯(lián)網(wǎng)龍頭,三只松鼠(300783.SZ)、御泥坊等品牌借助電商渠道快速崛起,就連行業(yè)賣水人也自成一派,形成了電商代運(yùn)營(yíng)江湖。
2007年,兩個(gè)清華大學(xué)的工科生,拉開(kāi)了電商代運(yùn)營(yíng)行業(yè)的序幕。仇文彬在上海創(chuàng)立寶尊電商,黃韜在北京創(chuàng)立麗人麗妝。隨后,凱淳、悠可、優(yōu)趣匯、若羽臣、青木、壹網(wǎng)壹創(chuàng)(300792.SZ)、碧橙等電商代運(yùn)營(yíng)品牌先后創(chuàng)立。
2020年前后,電商代運(yùn)營(yíng)迎來(lái)行業(yè)的高光時(shí)刻,壹網(wǎng)壹創(chuàng)、若羽臣、麗人麗妝、凱淳股份(301001.SZ)等公司接連敲鐘登陸A股,寶尊電商回港上市。上市潮后,一眾公司業(yè)績(jī)爆發(fā),紛紛展現(xiàn)出超強(qiáng)的吸金能力,電商服務(wù)板塊名動(dòng)江湖。
這其中最亮眼的,當(dāng)屬寶尊電商。成立僅3年拿到阿里巴巴(09988.HK)的投資,后來(lái)阿里成為公司第一大股東;通過(guò)深度綁定阿里系電商資源,寶尊成長(zhǎng)為細(xì)分市場(chǎng)老大,“電商服務(wù)行業(yè)的先行者、領(lǐng)導(dǎo)者和數(shù)字商業(yè)賦能者”。
然而,電商代運(yùn)營(yíng)行業(yè),上市即巔峰。2021年,寶尊電商陷入巨額虧損;次年,危機(jī)蔓延至整個(gè)行業(yè),頭部公司業(yè)績(jī)悉數(shù)下滑,麗人麗妝(605136.SH)等亦陷入虧損。
電商代運(yùn)營(yíng)行業(yè),競(jìng)爭(zhēng)太過(guò)激烈。處于電商平臺(tái)和品牌方夾縫中的電商服務(wù)市場(chǎng),實(shí)際規(guī)模沒(méi)多大,卻在短短幾年內(nèi)催生了多家上市公司,再加上那幾年排隊(duì)等待上市的小巨頭,數(shù)得上名字的公司最少有十幾家,實(shí)力都不容小覷。
如果說(shuō),行業(yè)內(nèi)的白熱化競(jìng)爭(zhēng)造成的壓力,只是內(nèi)部矛盾;那么,品牌方與電商平臺(tái)直接連通,干掉中間商的行業(yè)趨勢(shì),堪稱對(duì)電商服務(wù)市場(chǎng)的釜底抽薪。
況且,隨著新電商的崛起,拼多多和抖音,對(duì)淘寶等傳統(tǒng)電商形成挑戰(zhàn)。拼多多極致低價(jià)策略之下,沒(méi)有品牌方和中間商坐大的土壤;而抖音電商模式,用頭部主播取代了電商服務(wù)商的價(jià)值。
平臺(tái)遷移,模式轉(zhuǎn)換,電商代運(yùn)營(yíng)的市場(chǎng)空間越來(lái)越小。謙尋、美腕、辛選、三只羊、東方甄選等,替代了寶尊電商、麗人麗妝、壹網(wǎng)壹創(chuàng)等公司。
電商代運(yùn)營(yíng)行業(yè)被迫轉(zhuǎn)型,就近轉(zhuǎn)向品牌運(yùn)營(yíng)商,成為主流方向。麗人麗妝、若羽臣等頭部公司,均孵化、投資了相關(guān)品牌。寶尊電商斥資1.76億元,收購(gòu)GAP大中華區(qū)業(yè)務(wù),堪稱大手筆。
GAP是美國(guó)最大的專業(yè)服裝公司,業(yè)務(wù)包括女裝、男裝、童裝、配飾及個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品,2010年開(kāi)設(shè)第一家中國(guó)門(mén)店。
不過(guò),GAP在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展情況并不好。公布收購(gòu)消息前,經(jīng)過(guò)多輪閉店,其在中國(guó)市場(chǎng)的門(mén)店只剩下百余家,與其他快時(shí)尚巨頭不可同日而語(yǔ)。
電商代運(yùn)營(yíng)行業(yè)幾年轉(zhuǎn)型,效果也并不好。品牌管理業(yè)務(wù),僅有若羽臣(003010.SZ)取得了一定的成效;大部分公司,仍未走出業(yè)績(jī)泥潭。
寶尊電商也一樣。2023年2月完成GAP大中華區(qū)業(yè)務(wù)的收購(gòu)后,公司單列了品牌管理業(yè)務(wù)。2023年Q1-2024年Q1,該項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)損失分別約為3490萬(wàn)元、6010萬(wàn)元、5010萬(wàn)元、4250萬(wàn)元、2930萬(wàn)元。
公司原核心業(yè)務(wù)電商服務(wù)板塊,近年因業(yè)務(wù)優(yōu)化、走出淘系而大幅改善,2023年經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為1.64億元,2024年Q1為1180萬(wàn)元。
也就是說(shuō),收購(gòu)1年多,GAP大中華區(qū)業(yè)務(wù),不僅沒(méi)能優(yōu)化上市公司的業(yè)績(jī),反而形成了拖累。
在此背景下,寶尊電商仍在加碼GAP業(yè)務(wù),計(jì)劃今年二季度新開(kāi)5家門(mén)店,并通過(guò)在關(guān)鍵城市設(shè)立快閃店,評(píng)估市場(chǎng)潛力。
所以現(xiàn)在,寶尊電商需要謀劃的,不僅是電商服務(wù)業(yè)務(wù)如何提升價(jià)值,更要關(guān)注快時(shí)尚品牌GAP在線下及線上的吸引力。
電商服務(wù)行業(yè)并未走出谷底,寶尊電商的反轉(zhuǎn)時(shí)刻尚未到來(lái)。作為電商服務(wù)市場(chǎng)老大,港股上市公司寶尊電商5月29日收盤(pán)市值僅為13.16億港元,成為板塊的墊底公司之一;幾年時(shí)間,市值縮水九成以上。