文|伯虎財經(jīng) 靈靈
01 叮咚買菜實現(xiàn)連續(xù)六季度盈利
一季度，叮咚買菜發(fā)布了一份“相當喜人”的季度財報。
財報顯示，叮咚買菜在該季度的GMV達到 55.3億元，同比增長1.4%；營收50.2億元，同比增長0.5%。同時在報告期內(nèi)，叮咚買菜的毛利率為30.6%；不按美國通用會計準則（Non-GAAP）的標準下，凈利潤率為0.8%，凈利潤為4148.2萬元，是去年同期的6.8倍。
這也意味著，叮咚買菜已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)六季度的Non-GAAP盈利。最新的季度財報，是對叮咚買菜盈利能力的進一步說明，也被認為是前置倉模式的“勝利”。
實際上，關于叮咚買菜與前置倉的這股春風，早在去年春天就已經(jīng)出現(xiàn)。
去年情人節(jié)前夕，叮咚買菜發(fā)布了2022年Q4財報。
財報顯示，叮咚買菜Q4總營收約62億，較去年同期的54.84億元，同比增長13.1%。相對于上一季度的59.4億元，增長了4%。凈利潤4990萬元，Non-GAAP的凈利潤為1.16億元。
這意味著，叮咚買菜正式首次實現(xiàn)盈利，結(jié)束虧損之路。
2023年全年商品交易總額達到了219.7億元，盡管環(huán)比有所下降，但在刨除疫情和經(jīng)營區(qū)域調(diào)整的影響后，一些核心經(jīng)營數(shù)據(jù)的表現(xiàn)遠超預期。與2021年相比，叮咚買菜的整體客單價增長了23%，達到了72.1元。此外，華東市場商品交易總額的年復合增長率達到了10%，而江浙區(qū)域的商品交易總額及訂單量也實現(xiàn)了同比增長超過8%。
2023年，通過開發(fā)自有品牌和平臺“爆款”產(chǎn)品，叮咚買菜保持了較高的用戶黏性和滲透率。財報顯示，四季度自有品牌商品的用戶滲透率已達73.6%。
回顧叮咚買菜的前置倉模式，以及基于這一模式的“歷險”，或許才能更加體會連續(xù)六季度的Non-GAAP盈利背后的重量。
02 叮咚買菜的前置倉歷險記
2021年6月25日，每日優(yōu)鮮率先開盤，成為“生鮮電商第一股”。這個第一股帶來的“驚喜”是——破發(fā)。發(fā)行價13美元，首日開盤價每股10.65美元，收盤價9.66美元，市值蒸發(fā)超四分之一。如今，這家“生鮮電商第一股”已經(jīng)轟然倒下了。
同年6月29日，叮咚買菜在美股上市交易，發(fā)行價每股23.50美元。當日開盤價28美元，收盤價23.52美元，很險地保住了發(fā)行價。
讓市場“敬畏”的，正是叮咚買菜和每日優(yōu)鮮所選擇的“前置倉模式”。
2017年，已經(jīng)在上海創(chuàng)業(yè)將近5年的梁昌霖，前往一個叫大華錦繡華城的小區(qū)調(diào)研。他發(fā)現(xiàn)，小區(qū)很多業(yè)主都需要跑腿服務，而其中一半的訂單是“請幫我到菜場買個菜?！?/p>
之后，梁昌霖創(chuàng)立了叮咚買菜，開始用前置倉賣菜。即在離消費者最近的地方建立倉庫，輻射周邊3公里以內(nèi)的區(qū)域，由總倉配送物品到前置倉，用戶下單后，一小時內(nèi)蔬果將被送到家。
“線下店起步快，但天花板低，一個生鮮店一天1萬，一年只有300多萬元。一個300平米前置倉，營收更高。按一天2000單計算，客單價60元，一年營收為4300萬元，相當于一家四星級酒店，利潤超過10%?！绷翰厝缡潜P算前置倉的發(fā)展前景。
未來或許能夠觸達理想，但前置倉當下的挑戰(zhàn)卻也實實在在。
一方面，生鮮本身就是一個高損耗率的品類。由于農(nóng)作物流通的距離，哪怕可以做到在產(chǎn)地直接對接批發(fā)商進貨，也要按照物流原本的時間距離提計損耗，在到達目的城市之后，至少要進行兩層分揀“城市倉儲和前置倉儲”，這些都會造成損耗。
另一方面，前置倉最大的成本是履約成本。要保證即時配送，要建倉儲空間保證食材新鮮，工人分揀要快，運輸還要用上大量的騎手去實現(xiàn)配送。2020年，叮咚買菜虧損20億，與之對應的是20元/單左右的履約成本。
在前置倉的瘋狂燒錢下，2022年7月，每日優(yōu)鮮就被曝無法正常經(jīng)營，引發(fā)大量投訴。與此同時，叮咚買菜也持續(xù)面臨虧損。2019-2022年間，叮咚買菜凈虧損分別為18.7億元、31.8億元、64.3億元和8.07億元。
2021年，梁昌霖將公司的戰(zhàn)略重點從“規(guī)模優(yōu)先”轉(zhuǎn)變?yōu)椤靶蕛?yōu)先”，從零散的二三線城市退回到華東市場，開始了降本增效之路。
2022年，叮咚買菜開始撤銷多城市的站點；到了2023年5月，它直接關停西南地區(qū)的業(yè)務和100多個站點；2024年1月30日，其還陸續(xù)撤掉了位于廣深地區(qū)的38個站點。
規(guī)模收縮下，成本得到了有效控制。叮咚買菜2023年第四季度總運營成本和支出為50.298億元（約7.084億美元），較2022年同期的61.545億元下降18.3%。
力控成本之余，叮咚買菜也積極探索自有品牌。2023年叮咚買菜率先推出“清潔標簽”計劃，倡導盡可能少添加或不添加。在這之前，叮咚買菜還上線了“營養(yǎng)選擇”分級標識。
從目前取得的成績可見，叮咚買菜的商品能力得到了消費者的認可。目前，叮咚買菜已經(jīng)上線了蔡長青、叮咚好食匯、叮咚王牌菜、拳擊蝦、叮咚大滿貫等20多個自有品牌。其中，蔡長青2023年的GMV約8.4億元，同比2022年增長了43%。
有人因此認為，叮咚買菜印證了前置倉模式的勝利。
03 前置倉的模式跑通了嗎？
叮咚買菜的成功究竟能否意味著前置倉的勝利？伯虎財經(jīng)認為，比較難。
一方面，叮咚買菜雖然實現(xiàn)首次年度盈利，但盈利水平仍然非常低。接下來，叮咚買菜可能還面臨著不小的挑戰(zhàn)。
業(yè)內(nèi)觀察者認為，每日優(yōu)鮮暴雷之后，市場圍繞前置倉模式產(chǎn)生的質(zhì)疑從未停歇。這份財報證明叮咚買菜已經(jīng)解決了生死存亡問題，具備了在市場活下去的能力，同時也讓大家看到了前置倉生鮮電商通過自身調(diào)整和探索，從而跑通模式實現(xiàn)正常盈利的可能。
對于叮咚買菜而言，未來如何保持持續(xù)增長，將是一個更重大的課題。
另一方面，前置倉模式的盈利艱難，過往已經(jīng)有諸多活生生的案例。不管是每日優(yōu)鮮的倒下，抑或是其他同行的消逝，都彰顯著前置倉模式的盈利挑戰(zhàn)。
“撅著屁股撿鋼镚”，每日優(yōu)鮮創(chuàng)始人徐正曾如此形容前置倉模式。
更進一步而言，前置倉模式背后本質(zhì)上是生鮮電商的艱難闖關。
中國電子商務研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近幾年生鮮電商4000多家入局者中，4%盈虧平衡，88%虧損，7%巨額虧損，最終只有1%實現(xiàn)了盈利，側(cè)面說明生鮮電商高成本、高損耗、低客單價及利潤的商業(yè)模式難以跑通。
眼下，叮咚買菜的春天，未必是前置倉的春天。但與此同時，叮咚買菜的成功盈利有望為生鮮行業(yè)、前置倉模式帶來新的轉(zhuǎn)機。
參考資料：
1、壹覽商業(yè)：叮咚買菜，該考慮如何增長了
2、36氪商業(yè)：叮咚買菜連續(xù)6季度盈利，給生鮮電商打了強心針？