界面新聞記者 | 查沁君
界面新聞編輯 | 文姝琪
往昔的教培四巨頭新東方(NYSE:EDU)、好未來(NYSE:TAL)、高途(NYSE:GOTU)、網(wǎng)易有道（NYSE:DAO）日前相繼交出季度“成績單”。
2023年12月1日-2024年2月29日，新東方、好未來分別錄得營收12.073億美元、4.3億美元，合人民幣87.4億元、31.13億元，同比上漲60.1%、59.7%；
2024年1月1日-3月31日，網(wǎng)易有道、高途分別錄得營收13.9億元、9.47億元，同比增長19.7%、33.9%。
從營收規(guī)模上看，新東方仍是當(dāng)之無愧的老大哥，好未來的營收規(guī)模雖然只是新東方的35%，但增速幾乎與之持平，且遠(yuǎn)高于網(wǎng)易有道和高途，這兩家在線教育起家的公司仍在努力追趕。
從盈利情況來看，新東方、好未來期內(nèi)凈利潤分別為8716.7萬美元、2750.8萬美元，合人民幣6.3102億元、1.991億元，同比增長6.8%、170%。
網(wǎng)易有道一季度凈利1448.50萬元，去年同期凈虧損為2.06億元，同比扭虧為盈；而高途仍未走出虧損泥淖，一季度凈虧損1230萬元，上年同期凈利潤1.139億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
“雙減”前，新東方K12業(yè)務(wù)長期處于掉隊狀態(tài)，但也正因如此，其受到的沖擊要小于K12業(yè)務(wù)占比高達(dá)九成的好未來，更何況新東方還有出國考試、大學(xué)考試、留學(xué)等業(yè)務(wù)打底，加上直播電商業(yè)務(wù)的迅猛突圍、文旅業(yè)務(wù)的迅速開展，成為拉動新東方營收的三駕馬車。
相比新東方的跨界轉(zhuǎn)型，好未來、高途則相對更聚焦于教育的老本行里。
剝離學(xué)科培訓(xùn)后，好未來目前的業(yè)務(wù)分為三大塊：一是學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)，這仍是其主要收入來源，涵蓋素質(zhì)教育、國際教育、海外業(yè)務(wù)等。二是內(nèi)容解決方案，學(xué)而思學(xué)習(xí)機(jī)是關(guān)鍵貢獻(xiàn)者。三是向第三方機(jī)構(gòu)提供技術(shù)解決方案。
對高途來說，一季度75%的營收來自素質(zhì)教育和以高中學(xué)科培訓(xùn)為主的傳統(tǒng)學(xué)習(xí)服務(wù)，同比增長約35%。大學(xué)生及成人教育約占20%左右。
從線上起家的高途正在加快向線下拓展。目前，高途考研、留學(xué)等多個業(yè)務(wù)線分別在北京、鄭州、武漢等全國各地均有布局。
但目前來看，線下業(yè)務(wù)對財務(wù)業(yè)績的影響非常有限。高途CFO沈楠在2023年四季度財報會上曾表示，線下運(yùn)營發(fā)展是一個很長的周期，從用戶培養(yǎng)到口碑推薦，需要持續(xù)投入。
網(wǎng)易有道的業(yè)績正在逐步好轉(zhuǎn)。從收入構(gòu)成來看，其一季度約52%的營收來自學(xué)習(xí)服務(wù)，與去年同期基本持平。其中數(shù)字內(nèi)容服務(wù)占總營收36%，同比增長11%，包括高中智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)——有道領(lǐng)世、小初學(xué)生人文美育課程——有道博聞等。
“數(shù)字內(nèi)容服務(wù)中的每個主要產(chǎn)品在第一季度都實(shí)現(xiàn)了盈利。”5月24日晚，網(wǎng)易有道戰(zhàn)略和資本市場副總裁蘇鵬在一季度財報會上稱，“特別是有道領(lǐng)世，是用戶需求最強(qiáng)、也是業(yè)務(wù)健康度最高的部分。”
在推出國內(nèi)首個教育大模型“子曰”后，網(wǎng)易有道加速大模型在教育及廣告等場景中的商業(yè)落地。截至目前，該公司已推出超過10個大模型原生應(yīng)用，并落地在軟硬件產(chǎn)品中。
其中，AI訂閱服務(wù)一季度銷售額接近5000萬元，同比增長超過140%。該業(yè)務(wù)包括有道詞典、有道翻譯、Hi Echo及提供翻譯、語言學(xué)習(xí)等服務(wù)的國際APP。
在網(wǎng)易有道CEO周楓看來，直接面向用戶的產(chǎn)品是AI目前最大的增長機(jī)會。
不同于其它三家，在線營銷服務(wù)是網(wǎng)易有道近年來的財報亮點(diǎn)，占比逐漸超越智能硬件業(yè)務(wù)，且增速迅猛。一季度營收創(chuàng)新高，達(dá)4.9億元，同比增長125.9%。這已是該業(yè)務(wù)連續(xù)六個季度凈收入同比增長超過50%。
網(wǎng)易有道總裁金磊在財報會上解釋該業(yè)務(wù)的增長時提到三大要點(diǎn)，一是AI技術(shù)；二是借力網(wǎng)易集團(tuán)；三是拓展海外。
金磊表示，目前有道來自網(wǎng)易集團(tuán)的廣告流量及收入占比仍很小，未來將充分利用集團(tuán)流量資源，尤其是游戲行業(yè)。因?yàn)榕c純外部流量相比，集團(tuán)流量相對更可預(yù)測和可控。
而曾作為“全村人希望”的有道智能硬件，沒能抗住周期。一季度營收1.8億元，同比下降14.8%。網(wǎng)易有道CEO周楓解釋稱，“受低ROI渠道調(diào)整，導(dǎo)致收入短暫下滑”。但他認(rèn)為，隨著新銷售渠道的建立和新產(chǎn)品的發(fā)布，硬件業(yè)務(wù)將得到復(fù)蘇。
在今年1月的媒體群訪中，周楓曾對界面教育提到硬件銷量下滑的問題，由于去年整體消費(fèi)電子（市場）不樂觀，消費(fèi)者的購買力比較低迷，整個行業(yè)是一個鏈條，低迷會從消費(fèi)者傳遞到廠商，再傳遞到后端的供應(yīng)鏈。
在成本支出方面，也能看到各家不同的打法——新東方、好未來、高途仍在加大投入力度，在對外營銷和銷售上尤其舍得花錢，只有網(wǎng)易有道選擇勒緊褲腰帶，走降本增效的路。
2023年12月1日-2024年2月29日，新東方、好未來期內(nèi)經(jīng)營成本及費(fèi)用開支分別為10.939億美元、4.454億美元，同比增加59.1%、41.7%，其中新東方主要系東方甄選自營產(chǎn)品、直播電商業(yè)務(wù)的成本開支的增加。
高途2024年一季度主營業(yè)務(wù)成本達(dá)2.714億元，同比增長近七成，主要是由于主講老師和二講老師的人工成本以及教材成本的增加。一季度營業(yè)費(fèi)用7.532億元，同比增加66.6%，主要是人工費(fèi)用的上升以及市場推廣活動支出的增加。
這三家公司均加大銷售力度，新東方、好未來、高途期內(nèi)銷售和營銷費(fèi)用的增長幅度分別為57%、69%、83%。高途研發(fā)費(fèi)用也有56%的同比增長，教研員工數(shù)量同比新增50%。
網(wǎng)易有道2024年一季度的總運(yùn)營費(fèi)用6.516億元（9020萬美元），同比減少18%。其中銷售和營銷費(fèi)用4.554億元（6310萬美元），同比下降19.4%，系學(xué)習(xí)服務(wù)和智能設(shè)備的營銷支出減少所致。研發(fā)費(fèi)用1.467億元（2030萬美元），同比下降19.7%，系研發(fā)員工人數(shù)減少，導(dǎo)致相應(yīng)工資節(jié)省。
在5月23日的財報會上，網(wǎng)易有道財務(wù)副總裁李永偉解釋，費(fèi)用降低與獲客渠道多樣、AI技術(shù)提升市場效率以及內(nèi)容創(chuàng)新有關(guān)。
在他看來，和線下教育機(jī)構(gòu)相比，在線學(xué)習(xí)公司具有天然的渠道創(chuàng)新優(yōu)勢，能跨越地理邊界觸達(dá)客戶，也能對流量集中的平臺進(jìn)行精準(zhǔn)獲取流量。而線下教育機(jī)構(gòu)的獲客往往受開店等地理位置影響，獲客來源比較受限。
近幾年，越來越多的教育機(jī)構(gòu)選擇更多樣化的獲客渠道，比如KOL在線直播, 線上線下結(jié)合招生等。
截至2024年2月29日，新東方的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為20.136億美元，定期存款15.708億美元，短期投資金額11.753億美元。好未來現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資合計余額為33.03億美元。
截至2024年3月31日，高途持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限資金、短期投資及長期投資總計37.976億元。有道的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金、定期存款和短期投資為3.26億元（4520萬美元）。
雖然手中握有的現(xiàn)金凈額最少，但背靠網(wǎng)易集團(tuán)，網(wǎng)易有道仍能獲得母公司的持續(xù)輸血。截至2024年3月31日，有道已獲得網(wǎng)易集團(tuán)的各項融資支持，其中包括8.78億元的短期貸款，以及根據(jù)3億美元循環(huán)貸款額度提取的1.237億美元長期貸款，期限為2027年3月31日。
截至美東時間5月23日收盤，新東方、好未來、網(wǎng)易有道、高途分別報79.21美元/股、11.83美元/股、3.55美元/股、6.34美元/股，市值130.15億美元、75.54億美元、4.24億美元、16.45億美元。