文|創(chuàng)業(yè)最前線
“南有茅臺(tái)，北有皇臺(tái)”，位于甘肅的皇臺(tái)酒業(yè)比茅臺(tái)上市還早一年。
然而，20年過去了，皇臺(tái)沒能持續(xù)成為與茅臺(tái)比肩的酒企，反倒成為了5次“戴帽”又“摘帽”的“A股不死鳥”。
從2020年開始，公司的業(yè)績(jī)便在盈利和虧損之間“反復(fù)橫跳”，2023年，皇臺(tái)酒業(yè)營(yíng)業(yè)收入1.54億元，同比增長(zhǎng)12.96%，凈虧損1500.94萬(wàn)元。
到了2024年第一季度，適逢甘肅天水麻辣燙走紅，同處于甘肅省內(nèi)的皇臺(tái)酒業(yè)也做出了相應(yīng)的營(yíng)銷，致使公司銷售費(fèi)用增加了21.45%，但這并沒能為皇臺(tái)酒業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)錾?/p>
此外，皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)展了近三十年的葡萄酒業(yè)務(wù)，營(yíng)收規(guī)模仍處于百萬(wàn)級(jí)。澳洲葡萄酒此時(shí)回歸，對(duì)皇臺(tái)酒業(yè)來說是危機(jī)還是轉(zhuǎn)機(jī)？
1、“A股不死鳥”
甘肅武威，古稱涼州，地處河西走廊的東端，自古以來就是中原與西域的交通要沖，也曾是絲綢之路上的重要節(jié)點(diǎn)。
在這里，“涼州皇臺(tái)酒”曾輝煌一時(shí)。
圖 / 皇臺(tái)酒業(yè)官網(wǎng)
1985年，甘肅皇臺(tái)酒業(yè)股份有限公司成立后屢屢獲獎(jiǎng)，榮獲包括第二屆巴拿馬特別金獎(jiǎng)在內(nèi)的國(guó)際、國(guó)內(nèi)酒類獎(jiǎng)項(xiàng)100多項(xiàng)。
1993年，涼州皇臺(tái)酒被國(guó)內(nèi)貿(mào)易部列入國(guó)家名酒行列和國(guó)家名酒調(diào)撥計(jì)劃。
1994年，涼州皇臺(tái)酒與國(guó)酒茅臺(tái)同登第二屆巴拿馬國(guó)際金獎(jiǎng)臺(tái)，由此獲得了“南有茅臺(tái)，北有皇臺(tái)”的美譽(yù)。
1998年9月，甘肅皇臺(tái)實(shí)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合北京麗澤隆科貿(mào)公司、上海人民印刷八廠、浙江蒼南迪科技術(shù)發(fā)展公司及河南安陽(yáng)長(zhǎng)虹彩印企業(yè)集團(tuán)，共同發(fā)起設(shè)立股份有限公司。
2000年8月，皇臺(tái)酒業(yè)在深圳證券交易所上市，發(fā)行總市值為31200萬(wàn)元，籌資凈額為30000萬(wàn)元，實(shí)控人為武威市國(guó)有資產(chǎn)管理局，張景發(fā)為皇臺(tái)酒業(yè)法定代表人。
由此，皇臺(tái)酒業(yè)成為甘肅第一家上市公司，比茅臺(tái)上市還早了一年。
然而，20年過去了，皇臺(tái)沒能持續(xù)成為與茅臺(tái)比肩的酒企，反倒成為了5次“戴帽”又“摘帽”的“A股不死鳥”。
在上市后的第二年（即2001年），皇臺(tái)酒業(yè)的營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙大幅下降，凈利潤(rùn)僅為0.03億元。2002年，皇臺(tái)酒業(yè)延續(xù)營(yíng)收和凈利潤(rùn)下跌的趨勢(shì)，凈利潤(rùn)虧損0.12億元。
2003年，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至1.17億元，由于連續(xù)兩年虧損，皇臺(tái)在2004年第一次戴上了*ST的帽子。
通過精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)、壓縮人員，皇臺(tái)降低了管理費(fèi)用，2004年憑借近1000萬(wàn)元的利潤(rùn)，在2005年第一次摘帽成功。
此后，在張景發(fā)的主導(dǎo)下，通過成立合資公司、以實(shí)物資產(chǎn)作價(jià)進(jìn)行增資、改制引入新公司、轉(zhuǎn)手大股東股權(quán)、拍賣法人股等，皇臺(tái)酒業(yè)從國(guó)有企業(yè)變?yōu)樗饺似髽I(yè)。
2007年，鼎泰亨通變?yōu)榭毓晒蓶|，張景發(fā)的三兒子張力鑫成為實(shí)際控制人。
然而，張景發(fā)在2008年去世卻沒有留下遺囑，引發(fā)了三個(gè)兒子之間的遺產(chǎn)紛爭(zhēng)。據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》援引離職員工的回憶，當(dāng)時(shí)酒出不了廠門，大兒子要發(fā)貨，三兒子派人守門；三兒子要發(fā)貨，大兒子派人守門，還曾爆發(fā)多起暴力事件，員工的工資被拖欠也無(wú)心工作。
在此情況下，皇臺(tái)酒業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了嚴(yán)重滑坡，皇臺(tái)酒業(yè)在2009年第二次被戴上了*ST的帽子。
面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，皇臺(tái)采取債務(wù)重組措施，與中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司達(dá)成債務(wù)核銷協(xié)議，最終使公司扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)了第二次摘帽。
2010年，上海厚豐投資有限公司以2.2億元的價(jià)格收購(gòu)了張力鑫手中的股份，從而成為皇臺(tái)酒業(yè)的最大股東。
在此期間，皇臺(tái)酒業(yè)既錯(cuò)過了中國(guó)白酒行業(yè)的產(chǎn)能狂飆期（2007-2011年），也錯(cuò)過了部分名優(yōu)酒漲價(jià)和營(yíng)銷的黃金期。
2015年，皇臺(tái)酒業(yè)又因?yàn)檫B續(xù)兩年經(jīng)審計(jì)的年度凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，第三次戴上了*ST的帽子。
與此同時(shí)，上海厚豐的原股東劉靜、盧鴻毅、趙涇生將公司所持有的皇臺(tái)酒業(yè)全部股權(quán)以1億元轉(zhuǎn)讓給了新疆潤(rùn)信通股權(quán)投資有限公司，讓其間接成為皇臺(tái)酒業(yè)的實(shí)際控制人。
事實(shí)上，經(jīng)過多次易主的皇臺(tái)酒業(yè)，業(yè)績(jī)并沒能向好發(fā)展，甚至屢次轉(zhuǎn)型自救，先后進(jìn)軍番茄業(yè)務(wù)、計(jì)劃與游戲類公司飛流九天重組、試圖獲得深圳中幼教育控股權(quán)，但均毫無(wú)起色，又回歸酒類主營(yíng)業(yè)務(wù)。
這也導(dǎo)致了2016年和2017年，皇臺(tái)酒業(yè)分別虧損1.27億元、1.88億元，公司在2018年第四次戴上了*ST的帽子。
到了2019年，皇臺(tái)酒業(yè)又易主了，這次接盤的是盛達(dá)集團(tuán)。
彼時(shí)，盛達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)、皇臺(tái)酒業(yè)董事長(zhǎng)的趙海峰公開說，盛達(dá)集團(tuán)入主皇臺(tái)，旨在挽救皇臺(tái)這一地方品牌酒業(yè)、重振甘肅名企品牌。
“力爭(zhēng)在3—5年內(nèi)，形成一定的市場(chǎng)規(guī)模，使皇臺(tái)牌白酒成為區(qū)域市場(chǎng)內(nèi)的強(qiáng)勢(shì)品牌，力爭(zhēng)在10年內(nèi)，使‘南有茅臺(tái)，北有皇臺(tái)’實(shí)至名歸。”趙海峰表示。
不過，到了2021年，皇臺(tái)酒業(yè)又因?yàn)橐咔橛绊懞烷_發(fā)新市場(chǎng)的銷售費(fèi)用增加，營(yíng)收不足1億、扣非凈利潤(rùn)虧損1355.48萬(wàn)元，于2022年4月29日被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
神奇的是，2022年皇臺(tái)酒業(yè)業(yè)績(jī)陡增，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.36億元，同比增長(zhǎng)49.77%；凈利潤(rùn)735.61萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)154.27%，在2023年8月第五次成功摘帽。
2、5次摘帽后又現(xiàn)虧損
事實(shí)上，在皇臺(tái)酒業(yè)第五次摘帽之前，多項(xiàng)數(shù)據(jù)曾引發(fā)了監(jiān)管關(guān)注。
2023年5月8日，深交所向*ST皇臺(tái)下發(fā)2022年年報(bào)問詢函，要求公司說明2022年的收入季節(jié)性分布情況與2021年和2020年相比有較大差異的原因及合理性，進(jìn)一步說明相關(guān)收入確認(rèn)是否合理合規(guī)，是否存在跨期確認(rèn)收入的情形等14個(gè)問題。
皇臺(tái)酒業(yè)表示，2022年，公司銷售模式逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐越?jīng)銷模式為主，因此2022年各季度的營(yíng)業(yè)收入相對(duì)較為均衡。
經(jīng)銷模式下，可以利用經(jīng)銷商的網(wǎng)絡(luò)渠道、關(guān)系和資金等優(yōu)勢(shì)資源擴(kuò)大市場(chǎng)份額，因此，公司2022年著重圍繞經(jīng)銷渠道發(fā)力，倚重經(jīng)銷商進(jìn)行渠道開拓。市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升，促進(jìn)了公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷模式營(yíng)業(yè)收入的大幅增長(zhǎng)。
然而“摘帽”40天后，皇臺(tái)酒業(yè)又收到了深交所下發(fā)的監(jiān)管函。
深交所提到，2022年，皇臺(tái)酒業(yè)通過供應(yīng)商瀘州市巴舟酒類銷售有限責(zé)任公司采購(gòu)的基酒由公司副總經(jīng)理、總工程師陳兵實(shí)際控制的公司供應(yīng)，涉及金額1301.64萬(wàn)元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的9.75%。
同年，公司向陜西青山綠水酒業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“青山綠水”）銷售酒類產(chǎn)品，涉及金額350.69萬(wàn)元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的2.63%，青山綠水由公司控股股東甘肅盛達(dá)集團(tuán)有限公司的關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)安盛達(dá)實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司實(shí)際控制，為公司關(guān)聯(lián)方。
深交所稱，皇臺(tái)酒業(yè)未及時(shí)對(duì)以上關(guān)聯(lián)交易履行審議程序及信息披露義務(wù)，遲至2023年9月14日才對(duì)上述事項(xiàng)補(bǔ)充審議并于2023年9月16日對(duì)外披露。
因此，時(shí)任董事長(zhǎng)趙海峰、董事兼總經(jīng)理代繼陳、時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)魏萬(wàn)棟、副總經(jīng)理陳兵、時(shí)任董事會(huì)秘書段文新對(duì)上述違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任。
多年來經(jīng)營(yíng)和管理“一團(tuán)亂麻”的皇臺(tái)酒業(yè)，近期披露了2023年度業(yè)績(jī)，與2022年的情況完全不同，皇臺(tái)酒業(yè)未能延續(xù)盈利，出現(xiàn)盈轉(zhuǎn)虧。
而從2020年開始，公司的業(yè)績(jī)便在盈利和虧損之間“反復(fù)橫跳”。
圖 / Wind
數(shù)據(jù)顯示，皇臺(tái)酒業(yè)2023年?duì)I業(yè)收入1.54億元，同比增長(zhǎng)12.96%，凈虧損1500.94萬(wàn)元。
圖 / 皇臺(tái)酒業(yè)2023年年報(bào)
分季度來看，皇臺(tái)酒業(yè)2023年前三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了盈利，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)246.26萬(wàn)元、57.58萬(wàn)元和46.74萬(wàn)元，而第四季度公司則突然虧損1851.53萬(wàn)元，一舉抹去了前三個(gè)季度的凈利潤(rùn)。
圖 / 皇臺(tái)酒業(yè)2023年年報(bào)
具體來看，皇臺(tái)酒業(yè)的營(yíng)收主要由中低端產(chǎn)品貢獻(xiàn)，占比達(dá)到42.82%，中高端產(chǎn)品營(yíng)收增幅則最為明顯，同比提升了55.29%，但這在高端化趨勢(shì)明顯的白酒行業(yè)并沒有什么競(jìng)爭(zhēng)力。
另外值得注意的是，整個(gè)2023年，皇臺(tái)酒業(yè)無(wú)論是渠道還是產(chǎn)品，都出現(xiàn)了毛利率下滑的情況。
其中，直銷（含團(tuán)購(gòu)）渠道毛利率下滑0.49個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)銷渠道下滑2.4個(gè)百分點(diǎn)，其他渠道下滑11.54個(gè)百分點(diǎn)；
低端產(chǎn)品下滑5.28個(gè)百分點(diǎn)，中低端產(chǎn)品下滑2.15個(gè)百分點(diǎn)，中高檔產(chǎn)品下滑2.54個(gè)百分點(diǎn)，高端產(chǎn)品下滑1.09個(gè)百分點(diǎn)，其他產(chǎn)品下滑11.54個(gè)百分點(diǎn)，這在白酒上市公司中也實(shí)屬罕見。
而到了2024年第一季度，適逢天水麻辣燙走紅，同處于甘肅省內(nèi)的皇臺(tái)酒業(yè)也做出了相應(yīng)的營(yíng)銷。
比如，在其抖音官方賬號(hào)中，不僅在海英麻辣燙店內(nèi)直播品嘗天水麻辣燙，同時(shí)還在店內(nèi)吸引消費(fèi)者通過做游戲方式，贈(zèng)送皇臺(tái)酒業(yè)小酒產(chǎn)品。
除了送酒，皇臺(tái)酒業(yè)還推出了其獨(dú)有的“皇臺(tái)巨龍”在天水市進(jìn)行表演，另有皇臺(tái)小龍隊(duì)、鑼鼓隊(duì)、瓶模隊(duì)，也隨著皇臺(tái)巨龍進(jìn)行展演。
圖 / 皇臺(tái)酒業(yè)官網(wǎng)
借著天水麻辣燙的熱度大肆營(yíng)銷的皇臺(tái)酒業(yè)，在2024年第一季度銷售費(fèi)用增加了21.45%，公司稱因業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)和市場(chǎng)促銷費(fèi)增加所致。
但這并沒能為皇臺(tái)酒業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)錾?。公?024年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3634.91萬(wàn)元，同比減少5.73%；凈利潤(rùn)87.07萬(wàn)元，同比減少64.64%。
3、葡萄酒營(yíng)收僅600余萬(wàn)元
事實(shí)上，皇臺(tái)酒業(yè)在白酒業(yè)務(wù)之外，也在發(fā)展葡萄酒業(yè)務(wù)。
1995年，皇臺(tái)酒業(yè)的葡萄酒業(yè)務(wù)開始起步，目前擁有5000畝釀酒葡萄基地。
據(jù)皇臺(tái)酒業(yè)介紹，公司所產(chǎn)的涼州干紅、皇臺(tái)干紅等，先后榮獲了法國(guó)巴黎名酒博覽會(huì)金獎(jiǎng)、甘肅省酒類產(chǎn)品質(zhì)量鑒評(píng)優(yōu)秀產(chǎn)品等數(shù)十項(xiàng)榮譽(yù)。
圖 / 皇臺(tái)酒業(yè)官網(wǎng)
此外，公司將“涼州”品牌葡萄酒定位為全國(guó)性的“中國(guó)紅酒強(qiáng)勢(shì)品牌”，努力打造中國(guó)西部最好的葡萄園，釀造具有西部風(fēng)韻特質(zhì)的葡萄酒。
但即使經(jīng)過近三十年的發(fā)展，皇臺(tái)酒業(yè)的葡萄酒營(yíng)收規(guī)模仍處于百萬(wàn)級(jí)，與業(yè)內(nèi)上市公司相距甚遠(yuǎn)。
公司2023年年報(bào)顯示，葡萄酒業(yè)務(wù)的營(yíng)收為652.04萬(wàn)元，同比增加81.91%，占營(yíng)收比例僅為4.23%。
從國(guó)內(nèi)葡萄酒行業(yè)來看，A股5家上市葡萄酒企業(yè)2023年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.39億元，同比增長(zhǎng)9.92%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.67億元，同比增長(zhǎng)144.06%。
其中，實(shí)現(xiàn)盈利的張?jiān)和中信尼雅分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.85億元和2.12億元，虧損的*ST莫高、ST通葡和威龍股份營(yíng)業(yè)收入也均已過億，分別為1.98億元、8.59億元和3.85億元。
從產(chǎn)銷量來看，皇臺(tái)酒業(yè)2023年葡萄酒成品產(chǎn)量為122.58噸，較上年增加129.77%，庫(kù)存量為77.74噸，較上年增加241.26%，銷售量為67.62噸，較上年增加55.66%。
皇臺(tái)酒業(yè)解釋稱，主要系開拓葡萄酒市場(chǎng)及研發(fā)新品，儲(chǔ)備產(chǎn)品貨源。但按照公司2023年的銷售速度和庫(kù)存量來看，皇臺(tái)酒業(yè)的葡萄酒成品需要一年多的時(shí)間才能全部出清。
另外值得注意的是，皇臺(tái)酒業(yè)葡萄酒的促銷手段也使得該業(yè)務(wù)成本激增。
在營(yíng)業(yè)成本構(gòu)成一項(xiàng)中，葡萄酒業(yè)務(wù)2023年的營(yíng)業(yè)成本同比大增505.48%，由40.32萬(wàn)元增至244.10萬(wàn)元，對(duì)此公司解釋稱主要系2023年銷售過程中葡萄酒隨貨搭贈(zèng)較多，營(yíng)業(yè)成本隨之增加。
事實(shí)上，2023年國(guó)內(nèi)葡萄酒市場(chǎng)受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、消費(fèi)降級(jí)影響，以及受到其他酒類飲品擠壓，市場(chǎng)持續(xù)低迷。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)葡萄酒產(chǎn)量由2022年的21.4萬(wàn)千升下降至14.3萬(wàn)千升，同比下降33.18%。與此同時(shí)，2023年1-12月，瓶裝葡萄酒進(jìn)口量約1.55億升，同比下降29.54%，進(jìn)口額約72.68億元，同比下滑17.81%，量額雙降。
在這樣的情況下，皇臺(tái)酒業(yè)乃至國(guó)內(nèi)葡萄酒行業(yè)共同迎來了新的變量。
2024年3月29日起，國(guó)家終止對(duì)原產(chǎn)于澳大利亞的進(jìn)口相關(guān)葡萄酒征收反傾銷稅，澳大利亞葡萄酒重返中國(guó)市場(chǎng)。
澳洲葡萄酒的回歸，無(wú)疑會(huì)倒逼葡萄酒行業(yè)發(fā)生改變，對(duì)于目前規(guī)模尚小的皇臺(tái)酒業(yè)來說，這是危機(jī)還是轉(zhuǎn)機(jī)，創(chuàng)業(yè)最前線將持續(xù)關(guān)注。