界面新聞記者 | 韓宇航
黃金價格一路高歌猛進(jìn)之后，四月下旬遭遇重挫，連跌幾日后又迎來反彈上漲，并進(jìn)入起起落落的波動模式。
理財市場上，掛鉤黃金的銀行理財產(chǎn)品的凈值也隨金價波動而波動。
以招銀理財成立于2024年1月和3月的兩只“固收+黃金”理財產(chǎn)品為例，“招銀理財招睿目標(biāo)盈穩(wěn)金2號固收增強(qiáng)”和“招銀理財招睿目標(biāo)盈穩(wěn)金3號固收增強(qiáng)”截止最新凈值披露日（5月10日），兩只產(chǎn)品成立至今年化收益率分別為3.98%及3.82%，雖然仍跑贏各自業(yè)績比較基準(zhǔn)下限，但在4月12日，這兩只產(chǎn)品的年化收益率分別為5.57%和6.4%。
北銀理財一只掛勾黃金的理財產(chǎn)品“北銀京華遠(yuǎn)見春謀定止盈1號”的年化收益率在4月中旬一度飆升至8.23%，但截止5月17日更新凈值，這只產(chǎn)品的年化收益率也回落至6.84%。
從新發(fā)市場來看，近期掛鉤黃金的銀行理財產(chǎn)品發(fā)行速度有所放緩，界面新聞記者根據(jù)中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，進(jìn)入5月以來，僅招銀理財、民生理財和平安理財發(fā)行了掛鉤黃金的理財產(chǎn)品。
目前來看，銀行理財市場上掛鉤黃金的理財產(chǎn)品一般為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，以封閉運(yùn)作為主，風(fēng)險等級主要為R2。
在資產(chǎn)配置方面，這類理財產(chǎn)品一般以固收類資產(chǎn)為底倉，配置黃金類資產(chǎn)增厚收益，黃金資產(chǎn)的比例多數(shù)在10%及以下，包括黃金ETF、黃金主題基金、黃金看漲期權(quán)等結(jié)構(gòu)進(jìn)行黃金建倉，近期市場上多數(shù)掛鉤黃金的理財產(chǎn)品會配置黃金期權(quán)，期權(quán)部分多掛鉤黃金現(xiàn)貨合約AU9999的收盤價(AU9999.SGE)。
根據(jù)民生銀行首經(jīng)團(tuán)隊的統(tǒng)計，截至4月末，“固收+黃金”代表性產(chǎn)品今年以來年化收益率7.82%，遠(yuǎn)超同期的純固收（3.99%）和固收+類（3.94%）。
對于黃金市場對理財產(chǎn)品波動帶來的影響，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員董翠華對界面新聞記者表示，黃金市場波動會引起掛鉤黃金的理財產(chǎn)品的風(fēng)險增加，可能引起短期收益波動，且持倉黃金資產(chǎn)的比例越高，對收益的影響越大。相較掛鉤黃金ETF、黃金期權(quán)的理財產(chǎn)品，掛鉤黃金現(xiàn)貨的理財產(chǎn)品更易受到黃金市場波動的影響。
但同時董翠華也指出，大部分掛鉤黃金的理財產(chǎn)品持倉黃金資產(chǎn)的比例有限，且理財產(chǎn)品的資產(chǎn)配置一般會進(jìn)行風(fēng)險對沖，因而相關(guān)理財產(chǎn)品的收益波動將遠(yuǎn)小于黃金市場波動水平。
那么市場上投資者情緒如何？一位國有行理財經(jīng)理對界面新聞記者表示，目前來咨詢黃金理財?shù)耐顿Y者整體來看依然數(shù)量不少，“但是最近買的少，一般都是問我意見，波動到什么時候見底，可以買”?？梢?，相對于黃金大漲時消費(fèi)者們害怕買在高位的擔(dān)憂，在黃金價格波動時，投資者更多還是在觀望，期待金價震蕩結(jié)束，適時進(jìn)場。
多位分析師對金價對長期表現(xiàn)表示看好，華安期貨貴金屬分析師劉廣遠(yuǎn)表示，盡管短期內(nèi)黃金價格可能面臨回調(diào)，但從長期來看，黃金的投資邏輯并未改變。市場交易重心將仍然圍繞著地緣沖突與再通脹去交易。
圍繞這兩方面，劉廣遠(yuǎn)分析指出，一方面近期中東局勢反復(fù)，避險屬性提升支撐金價；另一方面，在持續(xù)高利率背景下，美國的金融體系尾部風(fēng)險放大，無論是否降息，對黃金都是利好。
華泰證券研究所分析師易峘等人在研報中表示，從中長期的需求來看，央行購金未來仍有較大提升空間，且可能通過推高金價帶動黃金投資需求，疊加全球黃金產(chǎn)量進(jìn)入瓶頸期，預(yù)計金價在中長期仍有支撐。
但對于掛鉤黃金的銀行理財產(chǎn)品的購買情況，另一位國有行理財經(jīng)理對界面新聞記者表示，目前投資者們對黃金的投資更多還是選擇實(shí)物金條或者積存金?！昂停⊕煦^黃金的）銀行理財產(chǎn)品相比，（投資者）都覺得黃金（現(xiàn)貨）更直接，價格上漲時候賺更多”。
業(yè)內(nèi)分析師則指出了掛鉤黃金理財產(chǎn)品的其他挑戰(zhàn)和限制，“許多個人投資者可能缺乏關(guān)于黃金市場的專業(yè)知識和最新信息，僅因?yàn)榻诮饍r上漲而選擇購買相應(yīng)的理財產(chǎn)品，且近期新發(fā)和黃金相關(guān)的理財產(chǎn)品大多為封閉式，難以及時買賣，這些特定的以黃金相關(guān)底層資產(chǎn)投資的理財產(chǎn)品可能在流動性上存在限制，影響投資者及時進(jìn)出市場，從而造成追漲殺跌的損失”，普益標(biāo)準(zhǔn)分析師陳宣錦表示。