文｜氨基觀察

A股IPO不易，尤其是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

去年底，CXO企業(yè)密集撤回上市申請。僅12月末的最后一周，就有包括皓天科技、湃肽生物、思睦瑞科等多家CXO產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)終止了IPO計劃。

這不難理解。生物科技陡然轉(zhuǎn)向下行周期，CXO企業(yè)也無法獨善其身。加上IPO審核日益趨嚴，CXO上市最終遇阻。

事實上，不僅是CXO企業(yè)，創(chuàng)新藥企上市也成了難題。不過，眼下來看，轉(zhuǎn)機似乎已經(jīng)出現(xiàn)。

5月15日，CRO企業(yè)益諾思科創(chuàng)板IPO獲證監(jiān)會注冊通過，意味著其成功拿到了上市入場券。

在鼓勵醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)發(fā)展政策頻出的當(dāng)下，這會是個新的開始嗎？

/ 01 / 被收緊的IPO

去年諸多醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的撤退，是A股IPO收緊的一個縮影。畢竟，不少業(yè)績增速看上去不錯的企業(yè)，也加入了撤退的隊伍。

湃肽生物，主要研發(fā)領(lǐng)域是多肽化妝品原料藥，公司的合作伙伴包括珀萊雅、華熙生物、丸美等化妝品企業(yè)。

隨著多肽化妝品的概念越來越受到追捧，各種神經(jīng)遞質(zhì)類化妝品、抗衰老化妝品的需求也日益增多，不少女性選擇使用含有多肽的化妝品來護理肌膚。

湃肽生物借著這股東風(fēng)，業(yè)績扶搖直上，三年的收入從8596.88萬元上升至2.1億元，其主要業(yè)務(wù)多肽化妝品原料的銷售額更是從4611萬元上升至1.38億元。

更重要的是，隨著司美格魯肽獲批，GLP-1類的多肽藥物爆火，多肽藥物的工業(yè)化生產(chǎn)過程具有一定的技術(shù)壁壘，相關(guān)的需求也迅速增長。

湃肽生物也抓緊這波機會，為參與GLP-1熱潮的企業(yè)解決藥品生產(chǎn)過程中的技術(shù)問題、優(yōu)化工藝路徑，提供多肽原料藥或高級醫(yī)藥中間體。

招股書顯示，目前，湃肽生物的產(chǎn)品管線涵蓋已經(jīng)涵蓋亮丙瑞林、司美格魯肽、利拉魯肽、利那洛肽等知名品種。

依靠多年在多肽原料藥領(lǐng)域的經(jīng)驗與堅持，湃肽生物抓住了風(fēng)口。不過，湃肽生物依然沒能抓住上市機遇，最終遺憾撤掉了上市材料。

當(dāng)然，IPO踩剎車的不只有CXO企業(yè)。2023年，在科創(chuàng)板上市的生物醫(yī)藥企業(yè)只有3家，智翔金泰上市后，去年下半年至今沒有企業(yè)完成上市。

/ 02 / IPO新周期開啟？

如今，諾思科的注冊申請獲得通過，或許釋放了積極信號。

從IPO進度來看，益諾思也屬于被“暫緩”的企業(yè)。早在去年9月份，益諾思就已經(jīng)成功過會，只剩下證監(jiān)會注冊環(huán)節(jié)，但遲遲沒有后文。

現(xiàn)在益諾思的重獲批文，或許意味著新的IPO周期已經(jīng)開啟。畢竟，今年以來從頂層流出的各項文件來看，監(jiān)管對于生物科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都持極為明確的態(tài)度。

4月19日，證監(jiān)會同樣下發(fā)了《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》（以下簡稱“《措施》”），支持未盈利企業(yè)的發(fā)展。

《措施》中提到，將優(yōu)先支持那些突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)進行上市融資、并購重組和債券發(fā)行，并完善全鏈條“綠色通道”機制。

《措施》還強調(diào)將“依法依規(guī)支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)上市”。

同時，《措施》給出了明確的預(yù)期，要保持新股發(fā)行的常態(tài)化，并發(fā)揮發(fā)行監(jiān)管條線的合力，持續(xù)提升審核效率和透明度，以滿足不同類型、不同發(fā)展階段科技型企業(yè)的融資需求。

在市場看來，《措施》的出臺，意味著暫停的IPO，尤其是未盈利生物科技企業(yè)的上市可能在近期重啟。

當(dāng)然，從業(yè)績方面來看，益諾思并不屬于未盈利企業(yè)。2021年、2022年、2023年，公司營業(yè)收入分別為人民幣5.82億元、8.63億元和10.38億元，分別實現(xiàn)凈利潤8452.01萬元、1.18億元和1.82億元。

不過，隨著益諾思的上市成功，未盈利企業(yè)IPO還會遠嗎？