界面新聞?dòng)浾?| 王妤涵
又一家民營(yíng)房企“爆雷”了。
5月14日盤(pán)前，雅居樂(lè)在港交所發(fā)布一則內(nèi)幕消息稱(chēng)，鑒于公司面臨的流動(dòng)性壓力，未能如期支付2020票據(jù)的有關(guān)利息，并預(yù)期將無(wú)能力履行其境外債務(wù)項(xiàng)下的所有付款義務(wù)。
公告顯示，該筆優(yōu)先票據(jù)分別為2020年10月8日及2020年11月10日發(fā)行，于2025年到期，總額為4.83億美元，利息為6.05%。
據(jù)悉，原本這筆票據(jù)的利息應(yīng)在4月13日支付，但一個(gè)月前雅居樂(lè)沒(méi)有支付。按照有關(guān)條款，利息支付可以有30日的寬限期，所以5月13日為寬限期的最后一天。
這也是雅居樂(lè)第一次正式宣告其在公開(kāi)市場(chǎng)債務(wù)違約。
受此影響，今日早間開(kāi)盤(pán)后，雅居樂(lè)股價(jià)大跌，截至下午收盤(pán)，雅居樂(lè)股價(jià)報(bào)0.61港元/股，下跌12.86% ，總市值約30.78億港元。
公告顯示，此次未能支付相關(guān)利息或會(huì)導(dǎo)致雅居樂(lè)的債權(quán)人要求加速償還債務(wù)。截至目前，雅居樂(lè)方面尚未接獲相關(guān)債權(quán)人就2020票據(jù)發(fā)出任何加速還款通知。
雅居樂(lè)方面表示，接下來(lái)公司將與債權(quán)人保持積極溝通，并將積極探討最佳的解決方案以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展，以維護(hù)各持份者的利益。
雅居樂(lè)成立于1992年，并在2005年于香港聯(lián)交所上市，由陳氏家族成員經(jīng)營(yíng)，并通過(guò)家族信托持有雅居樂(lè)逾66%權(quán)益。曾與碧桂園、恒大、富力、合生創(chuàng)展一同被稱(chēng)為“華南五虎”，是一家老牌民營(yíng)房企。
雅居樂(lè)一向保持著穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，但隨著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，樓市銷(xiāo)售的持續(xù)下行，雅居樂(lè)也不可避免地陷入經(jīng)營(yíng)和債務(wù)危機(jī)之中。
2022年，雅居樂(lè)迎來(lái)上市后的首次虧損，全年?duì)I業(yè)收入540.34億元，同比減少了26.01%；毛利10.01億元，毛利率下降至1.9%，歸屬股東凈虧損達(dá)到了149.81億元。
2023年，雅居樂(lè)的業(yè)績(jī)繼續(xù)下跌。全年?duì)I業(yè)收入433.1億元，同比減少了19.85%；合約銷(xiāo)售金額同比減少30.55%到453億元；但凈虧損較2022年同期有所收窄，達(dá)約127.77億元。
進(jìn)入2024年以后，從前4個(gè)月的銷(xiāo)售情況來(lái)看，依舊不太樂(lè)觀。
據(jù)雅居樂(lè)集團(tuán)未經(jīng)審核的營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月，公司預(yù)售總值（包括集團(tuán)的合營(yíng)/聯(lián)營(yíng)公司以及使用“雅居樂(lè)”品牌的銷(xiāo)售項(xiàng)目）為65.5億元，較2023及2022年同比分別下降了68.0%及73.9%，降幅進(jìn)一步拉大。
銷(xiāo)售的承壓也給雅居樂(lè)現(xiàn)金流帶來(lái)了不小的壓力。
截至2023年末，雅居樂(lè)共擁有現(xiàn)金及銀行存款125.53億元，但拋開(kāi)39.16億元的受限資金后，能動(dòng)用的資金只有86.37億元，仍存在較大缺口；短期債務(wù)258.7億元，較2022年底增加7.7%，現(xiàn)金短債比為0.5，而剔除受限資金后的現(xiàn)金短債比僅為0.3。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包含此次違約的2020優(yōu)先票據(jù)，目前雅居樂(lè)共有9筆境外債存續(xù)，規(guī)模合計(jì)約39.57億美元，其中包括4筆永續(xù)債、1筆可轉(zhuǎn)換債券和4筆美元優(yōu)先票據(jù)，另外還有4只境內(nèi)債，合計(jì)超過(guò)60億元。
“即使面對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的困境與融資及再融資愈趨困難所帶來(lái)的流動(dòng)性壓力，集團(tuán)一直努力不懈以最大限度減低對(duì)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)的影響并履行償債義務(wù)”，雅居樂(lè)方面表示。
2023年雅居樂(lè)分別發(fā)行了12億元的中債增公司債、5億元的CDS債券和2億元的擔(dān)保債券；同時(shí)也也分別在3月和5月獲得銀團(tuán)貸款再融資，合計(jì)超過(guò)82億港元。
“總體來(lái)說(shuō)，雅居樂(lè)過(guò)去的路線還是比較穩(wěn)健的，當(dāng)前出現(xiàn)此類(lèi)問(wèn)題說(shuō)明企業(yè)需要積極關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)方法。尤其是從房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)前發(fā)展來(lái)說(shuō)，政策利好不斷，但是要反映到企業(yè)端，是有時(shí)間滯后的，這個(gè)空檔期就需要企業(yè)做好經(jīng)營(yíng)工作”，易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)界面新聞表示。
與大多數(shù)出險(xiǎn)房企一樣，對(duì)于雅居樂(lè)來(lái)說(shuō)，解決債務(wù)難題和保交付是接下來(lái)工作的重中之重。
雅居樂(lè)在公告中表示，將繼續(xù)全力并有序切實(shí)推進(jìn)項(xiàng)目交付，維持集團(tuán)的正常營(yíng)運(yùn)。
據(jù)悉，2023年，雅居樂(lè)在海口、陵水、廣州等60個(gè)城市、120個(gè)項(xiàng)目，累計(jì)交付超7.2萬(wàn)戶；2024年以來(lái)，雅居樂(lè)也有重慶、廣州、昆明等多個(gè)城市的多個(gè)項(xiàng)目被當(dāng)?shù)刈〗ú块T(mén)明確納入“白名單”之中。
而對(duì)于債務(wù)問(wèn)題，雅居樂(lè)方面則表示，正在考慮所有可能的行動(dòng)，包括但不限于針對(duì)集團(tuán)境外債務(wù)制定全面?zhèn)鶆?wù)管理解決方案，并將聘請(qǐng)外部財(cái)務(wù)顧問(wèn)及法律顧問(wèn)，以協(xié)助本集團(tuán)評(píng)估集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)及流動(dòng)性狀況（作為本次行動(dòng)的部份），尋求可行的境外債務(wù)整體性解決方案。集團(tuán)將適時(shí)積極與境外債權(quán)人就潛在解決方案進(jìn)行溝通。