文 | 獨(dú)角金融 鄭理
券商行業(yè)是一個(gè)看天吃飯的行業(yè)，受市場(chǎng)行情影響，近年券商面臨業(yè)績(jī)和轉(zhuǎn)型雙重壓力，機(jī)構(gòu)之間競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈。
在多數(shù)券商業(yè)績(jī)面臨下滑之時(shí)，2023年“廣西券商第一股”國(guó)海證券實(shí)現(xiàn)了顯著的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。只不過(guò)，業(yè)績(jī)剛打完“翻身仗”，一季度國(guó)海證券卻“翻車(chē)”了，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.02億元，同比下降18.85%；歸母凈利潤(rùn)0.94億元，同比下降58.66%。
過(guò)去幾年，國(guó)海證券努力積累客戶(hù)做大做強(qiáng)業(yè)務(wù)規(guī)模，一邊卻又卷入“勝通債”造假案被金融機(jī)構(gòu)告上法庭。
1、一季度凈利潤(rùn)“失速”，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備6575萬(wàn)元
對(duì)于一季度歸母凈利潤(rùn)下降，國(guó)海證券解釋稱(chēng)主要原因是凈利潤(rùn)下降（降幅達(dá)56.8%），但并未披露凈利潤(rùn)下降的原因。
股票質(zhì)押式回購(gòu)“失誤”，使國(guó)海證券產(chǎn)生了不小的資產(chǎn)減值損失。一季度，國(guó)海證券計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)6575.05萬(wàn)元，一定程度上影響了國(guó)海證券凈利潤(rùn)。
影響資產(chǎn)減值損失，還要從兩筆股票質(zhì)押式回購(gòu)說(shuō)起。
其中一筆是，國(guó)海證券與融資人開(kāi)展初始交易金額為2.9億元的股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)。截至一季度末，該業(yè)務(wù)融出資金本金余額為2.88億元。融資人未按照業(yè)務(wù)協(xié)議約定履行購(gòu)回或補(bǔ)充質(zhì)押義務(wù)，構(gòu)成違約。經(jīng)測(cè)算，該業(yè)務(wù)金融資產(chǎn)本期計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3374.29萬(wàn)元。
另外一筆是，國(guó)海證券與融資人開(kāi)展初始交易金額為3.9億元的股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)，不過(guò)，融資人未按照業(yè)務(wù)協(xié)議約定履行購(gòu)回或補(bǔ)充質(zhì)押義務(wù)，構(gòu)成違約。截至一季度末，國(guó)海證券對(duì)該業(yè)務(wù)金融資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備3100.13萬(wàn)元。
根據(jù)公司相關(guān)會(huì)計(jì)政策，國(guó)海證券對(duì)其他股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備868.03萬(wàn)元；沖回部分已計(jì)提的股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1,704.68萬(wàn)元。國(guó)海證券買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)5637.77萬(wàn)元。
計(jì)提資產(chǎn)減值，也是國(guó)海證券公告中的“?？汀薄Ｆ渲?，2019年-2023年，國(guó)海證券分別發(fā)生3次、2次、3次、1次、3次計(jì)提資產(chǎn)減值的公告，計(jì)提資產(chǎn)減值分別為3.36億元、3.79億元、4.22億元、9012.25萬(wàn)元、1.15億元，期間涉及的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備總計(jì)13.42億元。
在主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成上，國(guó)海證券的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”，一季度收入4785.9萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.07%；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)并不理想，一季度分別實(shí)現(xiàn)收入1.81億元和1654.6萬(wàn)元，同比分別下降3.73%、65.95%。
在IPO發(fā)行節(jié)奏放緩背景下，投行業(yè)務(wù)收入普遍滑坡。獨(dú)角金融梳理50家券商一季報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，占比超75%的券商一季度投行業(yè)務(wù)凈收入同比下滑。
2023年8月，證監(jiān)會(huì)明確完善一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡；引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求；嚴(yán)格要求上市公司募集資金應(yīng)當(dāng)投向主營(yíng)業(yè)務(wù)，嚴(yán)限多元化投資等。
3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)（試行）》，著眼于從源頭提高上市公司質(zhì)量，其中提到嚴(yán)禁以“圈錢(qián)”為目的盲目謀求上市、過(guò)度融資。
wind數(shù)據(jù)顯示，國(guó)海證券2023年的IPO承銷(xiāo)項(xiàng)目有2家，包括華原股份、田野股份，投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入為1.58億元，同比下降20.19%。
面對(duì)投行業(yè)務(wù)的下降，國(guó)海證券又將采取哪些措施？公司表示 ，2023年，公司把握北交所市場(chǎng)機(jī)遇，IPO保薦家數(shù)排名提升，綠色債券承銷(xiāo)位于市場(chǎng)前列，但受IPO及再融資階段性收緊、城投化債等政策影響，投行業(yè)務(wù)整體規(guī)模有所下降。下一步，“重點(diǎn)區(qū)域深耕+重點(diǎn)行業(yè)聚焦”為主線(xiàn)，發(fā)展特色化、差異化的精品投行業(yè)務(wù)，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的專(zhuān)業(yè)能力。
國(guó)海證券的投行業(yè)務(wù)曾有過(guò)輝煌時(shí)刻。2016年，其投行業(yè)務(wù)收入高達(dá)12.96億元，在中證協(xié)統(tǒng)計(jì)的97家券商中排名第18位。
轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2016年底，國(guó)海證券原資管業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人張楊、郭亮因偽造公司公章，在外開(kāi)展債券代持交易，牽涉20余家機(jī)構(gòu)，涉及假公章的協(xié)議規(guī)模約200億元。
“蘿卜章”事件發(fā)生后，國(guó)海證券為此承受了“麻煩”。
2017年5月19日，證監(jiān)會(huì)宣布，暫停國(guó)海證券資管產(chǎn)品備案1年，暫停新開(kāi)證券賬戶(hù)1年（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)），暫不受理債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)1年，同時(shí)處理了“蘿卜章”事件相關(guān)責(zé)任人。對(duì)于一家券商來(lái)說(shuō)，資管、經(jīng)紀(jì)、投行三大業(yè)務(wù)受影響，不可謂不是暴擊。
上述事件也導(dǎo)致國(guó)海證券業(yè)務(wù)受到了嚴(yán)重影響，2017年，在當(dāng)時(shí)30家A股上市券商中，其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率排名并不理想。
今年以來(lái)，多家券商因保薦業(yè)務(wù)違規(guī)收到監(jiān)管罰單，包括中信證券、招商證券、國(guó)信證券、海通證券、東吳證券、華西證券、國(guó)海證券等數(shù)十家券商。
根據(jù)江蘇證監(jiān)局披露的信息顯示，國(guó)海證券在金通靈（300091.SZ）2017年定增項(xiàng)目履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)過(guò)程中，未能勤勉盡責(zé)履行持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)，出具的持續(xù)督導(dǎo)現(xiàn)場(chǎng)檢查報(bào)告存在不實(shí)記載，持續(xù)督導(dǎo)報(bào)告對(duì)外發(fā)布程序不符合規(guī)定等，監(jiān)管對(duì)國(guó)海證券及2名相關(guān)責(zé)任人采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。
2、“勝通債”舊案未了局
國(guó)海證券是一家桂籍券商。該公司成立于1988年，其前身為廣西證券。2001年，廣西證券增資擴(kuò)股并更名為國(guó)海證券。2011年8月登陸A股市場(chǎng)，成為國(guó)內(nèi)第16家上市券商。
國(guó)海證券收入和利潤(rùn)主要依賴(lài)省內(nèi)客戶(hù)。截至2023年末，該公司90家營(yíng)業(yè)部中，45家位于廣西省內(nèi)，占比50%。
從近5年業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，國(guó)海證券的凈利潤(rùn)并不穩(wěn)定。2019年至2023年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為4.88億元、7.25億元、7.65億元、2.49億元、2.73億元。
給國(guó)海證券業(yè)績(jī)“蒙塵”的，還要提到“勝通債”造假案導(dǎo)致55億元的債券違約，國(guó)海證券作為中介機(jī)構(gòu)，除了遭遇監(jiān)管處罰，還被沒(méi)收保薦承銷(xiāo)收入。
回想2015年底，國(guó)海證券作為勝通集團(tuán)2015年面向合格投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券主承銷(xiāo)商，并簽發(fā)了核查意見(jiàn)。
2016年1月，雙方簽訂承銷(xiāo)協(xié)議，國(guó)海證券擔(dān)任“16勝通01”、“16勝通03”、“17勝通01”的主承銷(xiāo)商，并收取了1798萬(wàn)元承銷(xiāo)費(fèi)用。
從承銷(xiāo)費(fèi)用看，本該是一筆不錯(cuò)的買(mǎi)賣(mài)。但出乎意料的是，2018年，勝通集團(tuán)突發(fā)多筆到期債務(wù)違約，償債能力惡化下，公司向法院申請(qǐng)破產(chǎn)，國(guó)海證券因此“踩雷”。
到了2021年下半年，勝通集團(tuán)9只債券發(fā)生實(shí)質(zhì)違約，違約余額55.5億元，作為中介機(jī)構(gòu)國(guó)海證券和粵開(kāi)證券，合計(jì)承銷(xiāo)6只勝通集團(tuán)違約債券，涉及金額合計(jì)41億元。
值得注意的是，證監(jiān)會(huì)查明，2013年度至2017年度，勝通集團(tuán)通過(guò)編制虛假財(cái)務(wù)報(bào)表、直接修改經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表等方式，連續(xù)5年將虧損披露為盈利，累計(jì)虛增收入615億元，虛增利潤(rùn)119億元?？鄢撛隼麧?rùn)后，實(shí)際業(yè)績(jī)均為虧損。
監(jiān)管進(jìn)一步查明，國(guó)海證券在盡職調(diào)查過(guò)程中，未審慎關(guān)注山東勝通鋼簾線(xiàn)有限公司（下稱(chēng)“勝通鋼簾線(xiàn)”）在產(chǎn)能利用率、銷(xiāo)售收入等方面存在的異常情況；未審慎關(guān)注勝通鋼簾線(xiàn)所提供資料與公開(kāi)數(shù)據(jù)不一致的情況；未實(shí)地查看山東勝通化工有限公司（下稱(chēng)“勝通化工”）的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，未發(fā)現(xiàn)勝通化工已處于停產(chǎn)狀態(tài)；未審慎關(guān)注勝通鋼簾線(xiàn)納稅申報(bào)材料的異常情況，進(jìn)而未能發(fā)現(xiàn)企業(yè)向其提供的納稅申報(bào)表系偽造。
該來(lái)的總會(huì)來(lái)。因未做到“勤勉盡責(zé)”，2022年3月18日國(guó)海證券被證監(jiān)會(huì)沒(méi)收1798萬(wàn)元承銷(xiāo)費(fèi)，并處以60萬(wàn)元的罰款。此后，廣西證監(jiān)局、深交所分別對(duì)國(guó)海證券采取出具警示函的監(jiān)管措施。
相關(guān)責(zé)任人也因此被罰。2023年2月底，廣西證監(jiān)局對(duì)國(guó)海證券時(shí)任勝通債受托管理事務(wù)專(zhuān)員孫彥飛，時(shí)任勝通債受托管理事務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人劉延冰采取出具警示函的監(jiān)管措施，孫彥飛又被證監(jiān)會(huì)處以警告，罰款30萬(wàn)元，以及5年市場(chǎng)禁入。
2023年7月發(fā)布修訂版的《證券公司債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法》后，國(guó)海證券的債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)級(jí)下降至C類(lèi)。
一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《時(shí)代周報(bào)》表示 ，券商因證券虛假陳述被處罰，對(duì)其后續(xù)投行業(yè)務(wù)的開(kāi)展確實(shí)可能造成一定程度的打擊，因?yàn)樵撔袨槠茐牧耸袌?chǎng)的公平公正原則，損害了投資者信任，監(jiān)管部門(mén)對(duì)此類(lèi)行為持零容忍態(tài)度。
而“勝通債”余波并未止于此。2023年報(bào)顯示，國(guó)海證券24起訴訟中，6家金融機(jī)構(gòu)因“勝通債”批量起訴國(guó)海證券，涉訴金額達(dá)5.45億元，包括金元順安基金管理有限公司（下稱(chēng)“金元順安”）、國(guó)元證券、民生證券、恒大人壽保險(xiǎn)有限公司（下稱(chēng)“恒大人壽”）、銀河金匯證券資產(chǎn)管理有限公司（下稱(chēng)“銀河金匯”）、創(chuàng)金合信基金管理有限公司（下稱(chēng)“創(chuàng)金合信基金”）等。
國(guó)海證券對(duì)未決訴訟案計(jì)提了預(yù)計(jì)負(fù)債。2023年報(bào)顯示，國(guó)海證券計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債1.67億元，同比增加了81.08%，占總資產(chǎn)比例的0.24%，大幅增長(zhǎng)的原因則是公司報(bào)告期期末未決訴訟預(yù)計(jì)負(fù)債增加所致。
信用是金融體系的基石。一旦信用基礎(chǔ)不牢固，也會(huì)牽涉投資者的信心。作為承銷(xiāo)商，國(guó)海證券又是如何壓實(shí)“看門(mén)人”責(zé)任的？
國(guó)海證券稱(chēng)，近年來(lái)，公司實(shí)施“打造一流合規(guī)風(fēng)控計(jì)劃”，筑牢內(nèi)控三道防線(xiàn)，優(yōu)化合規(guī)風(fēng)控信息化、智能化系統(tǒng)建設(shè)及業(yè)務(wù)流程標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，強(qiáng)化項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、監(jiān)控和處置能力，持續(xù)提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量和水平。同時(shí)，公司持續(xù)提升投研能力、發(fā)行定價(jià)能力和產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力，為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值和回報(bào)。
3、定增募資32億落地
在“勝通債”舊案余波影響下，國(guó)海證券將注意力集中在其他業(yè)務(wù)上。
2022年11月15日，國(guó)海證券收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的定增批文，批文的有效期為12個(gè)月內(nèi)，國(guó)海證券擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)16.33億股。募集資金總計(jì)不超過(guò)85億元，擬用于投資與交易業(yè)務(wù)、資本中介業(yè)務(wù)、增加對(duì)子公司的投入、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以及其他營(yíng)運(yùn)資金安排。
時(shí)隔近一年，在2023年A股IPO再融資政策收緊，多家上市券商定增、配股等再融資計(jì)劃失敗之際，國(guó)海證券在2023年11月3日定增募資計(jì)劃終于落地，當(dāng)天宣布完成非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行，募資總額為31.92億元?？毓晒蓶|廣西投資集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“廣西投資集團(tuán)”）及一致行動(dòng)人認(rèn)購(gòu)20億元，同行券商國(guó)泰君安、華安證券、廣發(fā)證券也參與認(rèn)購(gòu)。
縱觀2023年，A股上市券商中，中金公司270億元配股計(jì)劃失效、中原證券經(jīng)歷三輪問(wèn)詢(xún)后終止70億元定增、華鑫股份主動(dòng)叫停40億元定增；浙商證券80億元定增方案失效；華泰證券280億元配股方案一直未有進(jìn)展……
國(guó)海證券定增的成功，主要原因是拿到批文的時(shí)間在再融資政策收緊之前。在批文將要失效前，國(guó)海證券順利完成定增，但31.92億元的實(shí)際募資額較85億元的預(yù)期縮水62.35%。
券商行業(yè)是一個(gè)看天吃飯的行業(yè)，近來(lái)受市場(chǎng)行情影響，券商面臨業(yè)績(jī)和轉(zhuǎn)型雙重壓力，機(jī)構(gòu)之間競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈。
不過(guò)，一季度國(guó)海證券資管業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好，對(duì)此，國(guó)海證券稱(chēng)，近年持續(xù)重點(diǎn)布局短期理財(cái)、中長(zhǎng)債等固收產(chǎn)品，在傳統(tǒng)渠道外，著力發(fā)展機(jī)構(gòu)、電商業(yè)務(wù)并取得良好成效，管理規(guī)模同比實(shí)現(xiàn)提升，帶來(lái)資管業(yè)務(wù)收入的相應(yīng)增長(zhǎng)。
面對(duì)一季度業(yè)績(jī)的下滑，國(guó)海證券接下來(lái)將如何扭轉(zhuǎn)局勢(shì)，高效提升項(xiàng)目質(zhì)量和長(zhǎng)期執(zhí)業(yè)能力？評(píng)論區(qū)聊聊吧。