萊茵生物（002166.SZ）2024年5月11日發(fā)布消息稱，2024年5月10日萊茵生物接受中信證券等機構調研，副總經理、董事會秘書：羅華陽參與接待，并回答了調研機構提出的問題。
調研機構詳情如下：
李超、郭柯宇/中信證券；王強峰、徐偲/華安證券；童杰/華福證券；王振銘/天風證券；沈唯/國泰君安；許元琨/國元證券；程仲瑤/華西證券；劉巍/中信證券；李源/中信建投基金；梅思哲/博時基金等46位研究員與機構投資者。
調研主要內容：
問題一：請問公司目前在合成生物業(yè)務上的整體布局及項目進展情況。
公司于2022年正式將合成生物納入公司戰(zhàn)略發(fā)展方向，建立天然提取和生物合成雙技術路線比翼齊飛的發(fā)展格局，進一步豐富產品矩陣，賦能公司配方輸出、定制化應用解決方案服務能力，以增強公司與客戶，尤其是戰(zhàn)略大客戶合作的廣度與深度。
2022年，公司設立全資子公司桂林萊茵合成生物技術有限公司，助力公司打造國內領先的合成生物技術成果轉化基地，開創(chuàng)公司天然健康產品業(yè)務在全球發(fā)展的新格局。
公司合成生物業(yè)務整體布局主要圍繞四個方面：
一是產能建設。公司對自身的角色定位為“合成生物成果轉化基地”，現(xiàn)階段研發(fā)項目以可實現(xiàn)產業(yè)化落地的產品為主。2023年公司正式啟動合成生物車間的建設，預計5-6月份該車間將進入設備調試和試生產階段，預計于第三季度逐步投入使用。
二是研發(fā)方面，公司與江南大學未來食品科學中心陳堅院士團隊達成了為期5年的在天然甜味劑微生物合成制造關鍵技術的開發(fā)、應用及產業(yè)化落地的研究合作，主要圍繞羅漢果與甜葉菊兩個品種，目前研發(fā)進度符合預期，2023年底羅漢果甜苷合成研發(fā)項目已順利達成第一階段研究目標，意味著全合成技術路線已正式跑通；已實現(xiàn)甜葉菊部分高附加值成分合成生物技術的研發(fā)，下一步研究將以進一步提升相關技術的商業(yè)化能力、降低生產成本為目標。
三是產品轉化方面，目前已有2大產品具備量產的可能：（1）通過酶轉化工藝生產的甜葉菊部分高價值成分；（2）公司控股子公司成都賽迪科創(chuàng)新研發(fā)的生物多糖產品。
四是知識產權及資質申請方面，截至目前公司已持有合成生物相關專利共計7項，部分國內外專利處于受理、申請階段；同時，公司結合產品研發(fā)進展，也在積極籌備FDAGRAS、國內新食品原料、新飼料添加等相關資質的申請。
問題二：請公司簡單介紹成都賽迪科團隊情況，以及旗下的生物多糖、多肽產品？
成都賽迪科初創(chuàng)團隊主要管理層在多糖、多肽等相關產品領域掌握領先的研發(fā)技術，公司基于植物提取行業(yè)豐富的選品經驗，看好多糖、多肽產品的應用價值及未來發(fā)展。近年來，公司通過分步增資的方式支持該團隊的研發(fā)工作，2023年正式取得成都賽迪科控制權，期望將其打造成為公司非甜味劑的合成生物研發(fā)和銷售平臺。該子公司目前擁有兩大產品：多糖，具備保濕、抗炎、提高免疫力、粘膜修復、促創(chuàng)面愈合、調節(jié)代謝等功效，可實現(xiàn)在護膚、食品飲料、保健品、動物營養(yǎng)等多個領域的廣泛應用；多肽，具備抗超級細菌等功能，未來將主要向藥物方向發(fā)展，目前公司已持有相關專利。
問題三：請問公司在合成生物業(yè)務上是否有明確的目標節(jié)點?收入是否有明確的預期？
首先，在產品轉化方面，公司已基本明確今年下半年將逐步開展多糖及酶轉甜菊糖苷成分的量產，并下達了該業(yè)務的銷售業(yè)績目標，具體數(shù)據(jù)需要看客戶需求和最終完成的訂單情況。在資質申請方面，公司將加快完成相關功效及安全性評價，預計將于年內提交FDAGRAS及新食品原料、新飼料添加的認證申請。在多肽產品方面，將分步開展臨床前實驗，計劃三年內獲得臨床批件。
問題四：請問公司在羅漢果甜苷合成生物技術上的研發(fā)進展，及下一步研究方向是？
公司與江南大學簽訂了5年的研發(fā)合作，目前羅漢果甜苷合成生物技術剛跑通，下一步以提升轉化率為重點研究方向，進一步降低生產成本，提高商業(yè)可及性。
問題五：公司合成生物研發(fā)團隊組成？合成生物車間團隊組建進展情況？
公司合成生物業(yè)務發(fā)展重點偏向于成果轉化及產業(yè)化落地，因此在前端研發(fā)上，公司主要依托江南大學團隊以及成都賽迪科研發(fā)團隊。合成生物車間目前已有多名工程師到位，工人正處于招聘階段，預計6月份人員會逐步到位并將啟動車間試生產。
問題六：請問賽迪科的多糖產品是否已有意向客戶？
賽迪科管理層在多糖相關應用領域具備一定的客戶資源，尤其是在化妝品領域，該產品目前已有一定的客戶基礎，公司也向國內外客戶陸續(xù)寄送了樣品，市場開拓前期準備工作一直在持續(xù)。
問題七：請問酶轉RM產品是否已具備較好的市場發(fā)展基礎？公司在該業(yè)務上的競爭優(yōu)勢主要包括哪些方面？
在天然無糖甜味劑產品種類中，甜菊糖占據(jù)最大的市場份額，而在其眾多組分中，RM是目前口感和甜度倍數(shù)最佳的成分，酶轉化RM技術已相對成熟，且由于其原料為天然提取的RA，通過轉化得來的RM也被認定為具有天然屬性。在市場準入方面，酶轉化RM產品在食品領域的應用在大部分國家和地區(qū)都已獲得審批，中國已于2024年3月也首次審批通過其作為新食品原料。綜合來看，酶轉RM產品已具備良好的市場發(fā)展基礎。
無論是天然提取還是生物合成，公司在分離純化技術、產能、成本控制、客戶協(xié)同等方面具有綜合優(yōu)勢，同時公司酶轉產品（不僅僅是RM）未來預計將主要以配方方式銷售，將憑借豐富的提取產品種類及配方應用研發(fā)實力，有望將酶轉產品的商業(yè)應用價值實現(xiàn)最大化，建立自身的差異化競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)與客戶的深入綁定，搶占更多的市場份額。
問題八：請問公司多糖產品是通過酶轉化還是發(fā)酵技術生產？是否有競品？
公司多糖產品通過發(fā)酵法全合成生產，原料為葡萄糖，該產品是具有全新結構的化合物，由于其不同分子量產品在不同領域應用的廣泛性，在各個細分領域內都存在類似功效的競品，例如在護膚領域，玻尿酸就可以算是多糖的競品之一。因此，在多糖產品未來實現(xiàn)產業(yè)化的過程中，如何進一步降低成本，合理定價，增強其各細分市場的競爭力，將是公司業(yè)務取得良好發(fā)展的重點。
問題九：從行業(yè)平均水平來看，甜葉菊提取物的毛利率中樞維持在25%-30%，公司酶轉甜菊糖產品量產后，是否有助于提升該業(yè)務的毛利中樞？
首先，公司相關產品暫未實現(xiàn)量產，因此無法給出明確指引。從邏輯上來看，目前公司研發(fā)的酶轉甜菊糖產品均為高價值產品，對毛利率中樞的提升將會起到積極促進作用，尤其是公司未來將主要以配方方式銷售酶轉產品，將有利于與客戶實現(xiàn)深度、長遠的綁定，保障公司業(yè)務毛利的穩(wěn)定性。