界面新聞?dòng)浾?| 龐宇

5月7日晚間，深陷業(yè)績下滑憂患的TCL中環(huán)（002129.SZ）拋出高達(dá)100億元的理財(cái)方案。

100億元的理財(cái)額度不是小數(shù)目，超過公司一季度末賬上貨幣資金金額（78.55億元），約占一季度末凈資產(chǎn)（405.83億元）比重的25%。截至5月8日收盤，公司總市值為420億元。

連續(xù)兩年使用不超過100億元自有資金理財(cái)

5月7日，TCL中環(huán)董事會(huì)審議通過議案，同意公司使用最高額度不超過100億元的自有資金購買理財(cái)產(chǎn)品，在上述額度內(nèi)資金可以滾動(dòng)使用，理財(cái)額度自董事會(huì)審議通過之日起12個(gè)月內(nèi)有效。

TCL中環(huán)表示，公司使用自有資金購買理財(cái)產(chǎn)品主要是為提高公司自有資金使用效率和收益水平，在確保日常經(jīng)營資金需求和資金安全的前提下最大限度地發(fā)揮階段性閑置自有資金的作用。投資品種方面，擬通過銀行、信托、證券等金融機(jī)構(gòu)購買安全性高、流動(dòng)性好、低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。

回顧來看，TCL中環(huán)自2020年開始持續(xù)使用自有資金進(jìn)行理財(cái)。

2020年12月1日、2022年1月24日、2023年4月8日，TCL中環(huán)相繼發(fā)布使用閑置自有資金購買理財(cái)產(chǎn)品額度的公告，理財(cái)額度上限分別不超過50億元、70億元、100億元。這次是公司第二次發(fā)布上限高達(dá)100億元的理財(cái)方案。

放眼整個(gè)A股，2024年度發(fā)布了擬使用閑置資金理財(cái)預(yù)案的公司中，僅19家公司計(jì)劃理財(cái)額度上限大于或等于100億元，而光伏行業(yè)僅TCL中環(huán)一家。

就光伏行業(yè)來看，截至目前，共有13家公司在今年發(fā)布了擬使用閑置資金理財(cái)預(yù)案，TCL中環(huán)理財(cái)額度最高，其次福斯特（603806.SH）擬使用募集資金和自有資金合計(jì)25億元進(jìn)行理財(cái)，其余公司計(jì)劃理財(cái)額度均低于10億元。

值得一提的是，光伏行業(yè)新技術(shù)迭代較快，在TCL中環(huán)發(fā)布理財(cái)方案后，部分投資者對(duì)于其未將閑置資金投入研發(fā)提出質(zhì)疑。

財(cái)報(bào)顯示，近三年TCL中環(huán)研發(fā)投入總額分別為25.77億元、37.71億元、28.48億元，占營業(yè)收入比例分別為6.27%、5.63%和4.82%，研發(fā)投入總額占營業(yè)收入比重逐年降低。

帶著上述疑問，5月8日，界面新聞致電TCL中環(huán)證券部，工作人員回復(fù)表示，“這個(gè)（理財(cái)）不會(huì)影響公司對(duì)研發(fā)的投入，只是對(duì)閑置資金的高效利用，包括用理財(cái)收益對(duì)匯兌波動(dòng)進(jìn)行一個(gè)對(duì)沖，本質(zhì)上還是保證公司正常經(jīng)營不受其他因素的干擾。”

同時(shí)，該人士也表示，“公司一直以來挺重視研發(fā)，有需要投入的時(shí)候肯定會(huì)投入，投入的波動(dòng)情況也是根據(jù)階段需求來決定。”

去年凈利“腰斬”后一季度陷入虧損

TCL中環(huán)此次大手筆理財(cái)舉動(dòng)之所以引發(fā)投資者熱議，與公司目前深陷業(yè)績困境有關(guān)。

受光伏行業(yè)下行周期影響，作為硅片四巨頭之一的TCL中環(huán)，去年遭遇凈利潤“腰斬”后，今年一季度陷入虧損。

TCL中環(huán)去年收入超七成來自于硅片。2023年，面對(duì)行業(yè)產(chǎn)能過剩，公司“量增價(jià)跌”，盈利能力大打折扣。2023年?duì)I收、凈利潤雙雙下滑，當(dāng)期營業(yè)收入同比減少11.74%至591.46億元；歸母凈利潤同比減少49.9%至34.16億元。受全球光伏產(chǎn)品價(jià)格劇烈波動(dòng)等因素影響，公司當(dāng)期計(jì)提資產(chǎn)減值損失30.15億元。

TCL中環(huán)盈利能力受損與光伏全鏈產(chǎn)能過剩引發(fā)的“降價(jià)潮”有關(guān)。

在2023年年報(bào)中，TCL中環(huán)提到，經(jīng)歷過去3年上升周期，從2023年第三季度開始，行業(yè)進(jìn)入下行周期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境發(fā)生了根本性改變。

2023年，光伏制造業(yè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)能加速釋放，整個(gè)行業(yè)開始出現(xiàn)產(chǎn)能過剩局面。截至2023年末，光伏制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能規(guī)模均達(dá)900GW至1000GW，其中80%以上集中在中國，產(chǎn)業(yè)鏈供需比由2023年6月的1.02:1，變?yōu)?023年末的2:1。

受供需失衡持續(xù)擴(kuò)大影響，光伏組件主流價(jià)格由2023年初1.8-1.85元/W降至年底0.9-0.95元/W，降幅接近50%，嚴(yán)重?cái)D壓產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利。

2024年一季度，硅片價(jià)格繼續(xù)探底，TCL中環(huán)也由此陷入虧損。今年一季度公司收入99.33億元，同比下降43.62%，歸母凈利潤虧損8.8億元，而去年同期為盈利22.53億元。一季度，公司繼續(xù)計(jì)提資產(chǎn)減值損失5.02億元。

目前整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈均陷入虧損狀態(tài)。中郵證券5月7日研報(bào)指出，今年年初以來硅料產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，供應(yīng)過剩局面惡化，從3月中旬開始， 硅片、硅料庫存問題愈發(fā)突出，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入新一輪降價(jià)過程，目前硅料、硅片等環(huán)節(jié)基本跌到現(xiàn)金成本線，行業(yè)陷入全面虧損狀態(tài)。

至于拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)，中郵證券研報(bào)指出，考慮到產(chǎn)業(yè)鏈在4月基本進(jìn)入虧損現(xiàn)金流的狀態(tài)，上游硅料、硅片價(jià)格跌無可跌，5-6月有望迎來價(jià)格觸底回升信號(hào)，不排除在短期價(jià)格信號(hào)刺激下，市場提前交易基本面拐點(diǎn)。不過考慮到外部風(fēng)險(xiǎn)，組件廠商綜合盈利存在進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)。