界面新聞?dòng)浾?| 黃華
界面新聞編輯 | 謝欣
4月30日，太安堂（目前證券簡(jiǎn)稱為：*ST太安）發(fā)布今年一季報(bào)，公司于期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6860.9萬元，同比下降50.75%，歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)分別虧損5481.2萬元、6068.7萬元，虧損數(shù)值較同期均有所收窄。
同在4月30日，太安堂還發(fā)布了2023年業(yè)績(jī)報(bào)。去年，該公司的營(yíng)收為4.1億元，同比下降36.43%，歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)的虧損分別達(dá)到了22.1億元、24.8億元，較2022年的虧損數(shù)值增加128.28%、159.67%。
對(duì)于這份大額虧損的財(cái)報(bào)，會(huì)計(jì)師事務(wù)所四川華信出具了無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。
四川華信提出，太安堂的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性，控股股東非經(jīng)營(yíng)性占用資金的影響未消除。同時(shí)，其無法確定資產(chǎn)負(fù)債表部分的項(xiàng)目期初數(shù)值，無法確定大額減值損失全部計(jì)入年度損益的合理性，無法確定銷售推廣金額的準(zhǔn)確性，也無法確定2023年度財(cái)務(wù)報(bào)表是否存在重大報(bào)錯(cuò)，無法判斷是否涉及明顯違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和信披要求的情形。
基于前述情況，太安堂出具了關(guān)于公司退市情況的專項(xiàng)報(bào)告。太安堂表示，公司觸及《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》（2023年8月修訂）第9.3.11條第一款第（三）項(xiàng)“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具保留意見、無法表示意見或者否定意見的審計(jì)報(bào)告”，公司股票將被終止上市。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，太安堂的虧損已至少持續(xù)了三年。在2021年和2022年，該公司調(diào)整后的歸母凈利潤(rùn)虧損為11.4億元、9.7億元。在2020年，企業(yè)的扣非凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)千萬規(guī)模的虧損。同時(shí)，在2020年至2022年，太安堂的年報(bào)都就被出具了非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。
另外，在今年4月初，太安堂于2023年實(shí)施的破產(chǎn)重整預(yù)重整程序也被法院裁定終止，汕頭中院做出了不予受理重整申請(qǐng)的決定。這也意味著，太安堂此前的重整計(jì)劃在起初階段，已經(jīng)被拒絕。
二級(jí)市場(chǎng)上，太安堂的股票自4月30日起停牌。停牌前，公司的股價(jià)為0.51元/股，市值已經(jīng)不足4億元。在2015年6月，該公司的巔峰市值約180億元。
目前來看，太安堂已經(jīng)進(jìn)入了退市倒計(jì)時(shí)。
太安堂曾經(jīng)是國(guó)內(nèi)最知名的中成藥上市公司之一。它雖然在營(yíng)收和市值上不敵更多的中成藥企，但有著顯著的標(biāo)簽和特色業(yè)務(wù)。一是，該公司是“中華老字號(hào)”企業(yè)，實(shí)控人柯氏家族是醫(yī)學(xué)世家；二是，在形形色色的藥品銷售實(shí)戰(zhàn)中，該公司的皮寶霜、麒麟丸、心寶丸等始終占有一席之地。
據(jù)企業(yè)官網(wǎng)顯示，太安堂集團(tuán)是國(guó)家級(jí)非遺、中華老字號(hào)企業(yè)，“太安堂”可追溯至明代嘉靖年間進(jìn)士、御醫(yī)柯玉井于隆慶元年（1567年）在潮州創(chuàng)建的中醫(yī)藥圣堂，擁有御賜的“太安堂”牌匾和太醫(yī)院院使萬邦寧贈(zèng)送的御醫(yī)寶典《萬氏醫(yī)貫》，是國(guó)內(nèi)歷史最悠久的中醫(yī)藥世家之一。
若是從1567年算起，太安堂集團(tuán)已有457年歷史。不過，投資者所熟悉的太安堂其實(shí)是指廣東太安堂藥業(yè)股份有限公司，簡(jiǎn)稱“太安堂”，它是太安堂集團(tuán)旗下的公司，創(chuàng)立于1995年，主營(yíng)中醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，于2010年6月18日在深交所上市。
作為家族企業(yè)，上市至今，太安堂的控制權(quán)被牢牢地掌握在柯氏父子手中。據(jù)企業(yè)招股書披露，上市之初，太安堂的實(shí)控人為柯樹泉。在當(dāng)時(shí)，柯樹泉持有公司控股股東太安堂集團(tuán)69.35%的股權(quán)，柯樹泉之子柯少彬持有太安堂集團(tuán)30.65%的股權(quán)。截至目前，太安堂集團(tuán)依舊是太安堂的控股股東。
上市14年中，太安堂的董事長(zhǎng)一職多年都由柯樹泉擔(dān)任，直至2019年5月，柯少彬接替父親柯樹泉成為太安堂董事長(zhǎng)。不過，在一系列風(fēng)波之后，今年3月，柯少彬辭職。而后，曾經(jīng)的財(cái)務(wù)總監(jiān)余祥擔(dān)任了太安堂董事長(zhǎng)。但此時(shí)，公司也距離退市不遠(yuǎn)了。
從產(chǎn)品上看，太安堂的資本故事始于兩款膏藥。上市時(shí)，太安堂還叫做“廣東皮寶制藥股份有限公司”（下稱“皮寶制藥”），有兩款膏藥作為主導(dǎo)產(chǎn)品——消炎癬濕藥膏、解毒燒傷膏，它們都是太安堂的獨(dú)家生產(chǎn)品種。
據(jù)企業(yè)招股書，在上市的前三年，即2007年-2009年，皮膚病類藥品是太安堂的主要收入和利潤(rùn)來源。這一時(shí)期內(nèi)，企業(yè)皮膚病類藥品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別達(dá)到88.64%、78.09%和74.78%。
當(dāng)然，在上市之際，太安堂就提出了要避免單一的營(yíng)收來源、要豐富企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。所以，在消炎癬濕藥膏、解毒燒傷膏之余，該公司還將心寶丸和麒麟丸列為了自身的潛力產(chǎn)品。
心寶丸和麒麟丸都來源于太安堂制藥，該公司原本屬于太安堂控股股東太安堂集團(tuán)。上市之前的2007年末，太安堂，也就當(dāng)時(shí)的“皮寶制藥”，收購(gòu)了太安堂制藥。
兩款藥物之中，心寶丸是一款心血管病類治療藥物，在太安堂上市時(shí)就屬于醫(yī)保產(chǎn)品。2009年，心寶丸的年銷售收入為3108.97萬元，毛利為1291.81萬元。該產(chǎn)品的同期占比為10.79%。另一款產(chǎn)品麒麟丸是當(dāng)時(shí)的國(guó)家中藥保護(hù)品種，系太安堂獨(dú)家品種，主要治療男女不孕不育。2009年，麒麟丸的銷售收入為1223.92萬元，占比4.25%。
隨著太安堂的發(fā)展，心寶丸和麒麟丸常被宣稱為太安堂的“大品種”。但是，在該公司的財(cái)報(bào)中，對(duì)兩款產(chǎn)品的具體銷售規(guī)模其實(shí)鮮有披露。
在2012年11月，西南證券研究報(bào)告指出，太安堂前三季度營(yíng)收為3.52億元，同比增長(zhǎng)22%。其中以心寶丸為代表的心腦血管類產(chǎn)品延續(xù)上半年的高增長(zhǎng)，銷售收入約5300萬元，同比增長(zhǎng)超過100%；以麒麟丸為代表的不孕不育類產(chǎn)品前三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入約1.1億元，同比增長(zhǎng)約為400%。照此數(shù)據(jù)推算，這兩個(gè)品種的年銷售規(guī)模應(yīng)在億元之上。
上市最初的4年內(nèi)，依靠心寶丸和麒麟丸這兩款銷售成績(jī)小有成就的產(chǎn)品，太安堂的發(fā)展尚算穩(wěn)定。但是在這一時(shí)期，太安堂想賣的藥也越來越多。
在2011年2月，太安堂從貴州綠太陽制藥有限公司手中獲得了膚痔清軟膏、日曬防治膏、貂胰防裂膏、痛經(jīng)軟膏、復(fù)方辣椒堿乳膏等5個(gè)產(chǎn)品所有規(guī)格的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)10年代理權(quán)。同年4月，買下了廣東雷霆國(guó)藥有限公司70個(gè)產(chǎn)品的批準(zhǔn)文號(hào)。
在前述兩筆投資之后，2011年11月，太安堂以超1億元收購(gòu)杉源投資，意在控制杉源投資下屬的廣東宏興集團(tuán)。
廣東宏興集團(tuán)前身是潮州市宏興制藥廠，它擁有203個(gè)藥品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號(hào)。其中丹田降脂丸、心靈丸、滋腎寧神丸、參七腦康膠囊、復(fù)方鷓鴣菜散、調(diào)經(jīng)白帶丸系國(guó)家獨(dú)家品種，列入OTC（指非處方藥）的共有128個(gè)品種，列入醫(yī)保的共有94個(gè)品種。
不難推測(cè)，僅僅是依靠2011年的三筆投資，太安堂的產(chǎn)品線就有了非常明顯的擴(kuò)充。隨后，在2013年，太安堂在吉林撫松建立人參基地，開展人參中藥材業(yè)務(wù)。
另外，在2014年，太安堂以3.5億元收購(gòu)了康愛多。這起收購(gòu)及其后續(xù)事件也是太安堂的諸多資本操作中，最有爭(zhēng)議的案例。
從所屬的行業(yè)方面看，康愛多是醫(yī)藥電商，成立于2010年，主要業(yè)務(wù)為OTC產(chǎn)品和保健品的線上銷售。據(jù)企業(yè)公告，太安堂收購(gòu)康愛多的目的是實(shí)現(xiàn)公司線上線下銷售的聯(lián)動(dòng)，也就是提振銷售。從結(jié)果上看，在收購(gòu)康愛多之后，太安堂的業(yè)績(jī)規(guī)模確有提升，但再往后也被證明通過康愛多存在虛增存貨和利潤(rùn)的行為。
從業(yè)績(jī)規(guī)模上看，太安堂的營(yíng)業(yè)收入在2014年突破了10億元，在2016年達(dá)到了30億元，在2019年實(shí)現(xiàn)了40億元。但在利潤(rùn)方面，在公司盈利的時(shí)期內(nèi)，企業(yè)的盈利數(shù)據(jù)始終在大幾千萬到3億元之間。
在2023年9月被立案后，太安堂被監(jiān)管部門查實(shí)在2018年至2021年期間分別虛增利潤(rùn)6599.6萬元、1.44億元、1.16億元、 1.03億元，占當(dāng)期報(bào)告記載利潤(rùn)總額絕對(duì)值的20.08%、115.79%、304.72%、12.25%。這其中涉及的公司不僅有康愛多，還有宏興集團(tuán)。而太安堂財(cái)務(wù)造假的行為也這從側(cè)面證明了該公司的藥品銷售其實(shí)不及預(yù)期。
另外，在2018年至2022上半年，太安堂及其子公司通過預(yù)付設(shè)備采購(gòu)款、預(yù)付藥品采購(gòu)款、支付林下參采購(gòu)款等多種方式，與控股股東太安堂集團(tuán)發(fā)生非經(jīng)營(yíng)性資金占用的關(guān)聯(lián)交易。 2018年至2022年上半年資金占用發(fā)生額分別為6484.6萬元、2.05億元、2.77億元、2.69億元、1.61億元，占當(dāng)期報(bào)告記載凈資產(chǎn)的1.22%、3.8%、5.1%、5.87%、3.61%。
在2023年12月初，中國(guó)證監(jiān)會(huì)廣東監(jiān)管局已經(jīng)開出《行政處罰事先告知書》，太安堂被罰420萬元，時(shí)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理柯少彬被罰500萬元。
此外，在太安堂的諸多投資中，也包括房地產(chǎn)投資，例如廣州金皮寶置業(yè)有限公司這一案例。這些都被認(rèn)為是太安堂加速自身走向崩盤的重要原因。截至2023年底，太安堂的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到88.17%。