界面新聞?dòng)浾?張曉迪
行業(yè)產(chǎn)能去化緩慢推進(jìn)，生豬養(yǎng)殖行業(yè)尚未恢復(fù)生氣。2023年，養(yǎng)豬龍頭企業(yè)牧原股份也出現(xiàn)了業(yè)績(jī)虧損。這也令牧原進(jìn)一步放緩擴(kuò)張的腳步，2023年，在下修出欄量的同時(shí)，牧原在線工程金額已縮水至2022年三分之一。
日前，養(yǎng)豬龍頭企業(yè)牧原股份（002714）發(fā)布2023年和2024年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。根據(jù)公告，2023年，牧原實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1108.61億元，同比下滑11.19%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)-42.63億元，同比大幅下滑132.14%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-40.26億元，同比下滑130.90%。
2024年一季度，牧原實(shí)現(xiàn)總收入262.7億元，同比增長(zhǎng)8.57%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)-23.79億元，同比下滑98.56%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-23.87億元，同比下滑90.62%。
牧原股份是目前整個(gè)中國(guó)最大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)。牧原股份表示，2023年虧損的主要原因是生豬價(jià)格大幅下降。
市場(chǎng)低迷，一度使牧原下修目標(biāo)出欄量。2023年末牧原股份在年末下修了年度出欄目標(biāo)，由2022年年報(bào)中披露的6500萬(wàn)頭至7100萬(wàn)頭出欄目標(biāo)，縮減至6250萬(wàn)頭至6400萬(wàn)頭，出欄目標(biāo)上線縮減了9.86%，接近10%。
而最終2023年，牧原合計(jì)銷售生豬6381.6萬(wàn)頭，銷售均價(jià)較2022年下降20%左右。同時(shí)，牧原生豬養(yǎng)殖平均完全成本約15元/kg，同比下降0.7元/kg。
牧原表示，2024年預(yù)計(jì)出欄生豬6600萬(wàn)頭至7200萬(wàn)頭。2024年一季度，牧原已累計(jì)銷售生豬1601.1萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)15.6%，出欄量保持增長(zhǎng)。
在成本控制優(yōu)勢(shì)下，牧原此次業(yè)績(jī)虧損，進(jìn)一步考驗(yàn)現(xiàn)金支撐力。2023年，牧原股份多次對(duì)外表示，要進(jìn)一步挖潛成本空間，同時(shí)，暫緩擴(kuò)張速度，采取穩(wěn)健的資金管理措施，以確?，F(xiàn)金流安全穩(wěn)定。
盡管業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，但在量大優(yōu)勢(shì)下，2023年，牧原股份保持經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入。2023年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為98.93億元，2024年一季度為50.67億元，持續(xù)為正。
值得一提的是，牧原股份債務(wù)狀況仍需關(guān)注。
截至2023年末和2024年一季度末，牧原股份總債務(wù)分別為1214億元和1251億元，依然有所上升。總負(fù)債中，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)分別為946.6億979.6億元。
同期牧原股份的貨幣資金為194.29億元和230.2億元，雖然2024年一季度貨幣資金較2023年末增加36億元，但仍難覆蓋到期債務(wù)。
而同期，其流動(dòng)負(fù)債中，短期有息債務(wù)合計(jì)580.95億元和637.59億元。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為0.672%和0.663%。
企業(yè)流動(dòng)比率的正常范圍在1.5%-2%，速動(dòng)比率的正常值在1%左右。香頌資本董事沈萌的指出，牧原的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都較正常值范圍明顯偏低，說(shuō)明其流動(dòng)性壓力大，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而且從年內(nèi)的數(shù)據(jù)來(lái)看，呈現(xiàn)出流動(dòng)性持續(xù)緊張的趨勢(shì)。
財(cái)務(wù)專家宋文閣博士也認(rèn)為，經(jīng)資產(chǎn)負(fù)債損益分析，基本可以確認(rèn)牧原總體負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)上升，短期杠桿加大。
作為河南省的標(biāo)志性民企，牧原廣受銀行支持。
業(yè)績(jī)發(fā)布后，牧原股份首席財(cái)務(wù)官高曈對(duì)外表示，牧原股份在融資端保持暢通，與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行等主要銀行保持長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。2023年末，公司整體銀行授信額度超過(guò)950億元，尚未使用授信額度超過(guò)300億元。
債務(wù)成本方面，高瞳表示，公司貸款利率整體下降，除部分原有貸款利率略高于4%外，整體貸款利率在4%以內(nèi)，其中新增貸款利率降至3.75%左右，保持較低的融資成本優(yōu)勢(shì)。
行業(yè)壓力疊加自身資金壓力，已使牧原主動(dòng)放緩擴(kuò)張步伐，2021年以來(lái)，牧原在線工程金額額逐年下滑，其中2022年末下滑至74.41億元，2023年末腰斬了三分之二多，僅剩23.08億元，2024年一季度末已不足23億元。
與此同時(shí)，近年來(lái)，牧原積極布局下游屠宰、肉食業(yè)務(wù)，試圖進(jìn)一步拓展產(chǎn)業(yè)鏈，目前，牧原屠宰業(yè)務(wù)由牧原創(chuàng)始人秦英林之子秦牧原負(fù)責(zé)。
2023年，牧原屠宰生豬1326萬(wàn)頭，屠宰、肉食業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入218.62億元，同比增長(zhǎng)48.54%，雖仍未實(shí)現(xiàn)盈利，但其屠宰肉食業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率由25%提升至46%，頭均虧損水平有所降低。