界面新聞?dòng)浾?| 馬越

界面新聞編輯 | 許悅

此前強(qiáng)調(diào)“力爭(zhēng)未來5年讓企業(yè)恢復(fù)到正常的增長(zhǎng)曲線上”的海天味業(yè)，并沒有在2023年收獲驚喜，反倒迎來了自2014年上市以來的“最差業(yè)績(jī)”——營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙下跌。

4月26日，海天味業(yè)發(fā)布2023年年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入245.59億元，較上一年下降了4.1%；凈利潤(rùn)為56.27億元，同比減少9.21%。這也是海天味業(yè)10年來首次遭遇營(yíng)收下滑，凈利潤(rùn)連續(xù)第2年下滑。

一路下滑的不只是海天味業(yè)的業(yè)績(jī)，還有股價(jià)和董事長(zhǎng)的個(gè)人財(cái)富。

根據(jù)同花順iFinD的統(tǒng)計(jì)，最近3年，海天味業(yè)的股價(jià)累計(jì)下跌60.7%，市值蒸發(fā)超過3200億元。在《2024胡潤(rùn)全球富豪榜》上，海天味業(yè)董事長(zhǎng)龐康以790億元的財(cái)富位列榜單第183名，與 2021年榜單上的2150億元相比，他的財(cái)富在3年的時(shí)間里縮水了1360億元。

回到2023年的業(yè)績(jī)來看，最直接的表現(xiàn)就是，拉動(dòng)海天味業(yè)的“三駕馬車”醬油、調(diào)味醬和蠔油再次失速——分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收126.37億元、24.27億元、42.51億元，分別同比下滑8.83%、6.08%和3.74%。

醬油、調(diào)味醬和蠔油主力產(chǎn)品營(yíng)收下滑的同時(shí)，銷量也分別同比下降8.17%、0.41%和1.92%。動(dòng)銷不旺導(dǎo)致庫存增加，三者庫存分別同比提高152.54%、165.68%和61.93%。

作為能將產(chǎn)品擺上各大小城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)貨架的調(diào)味品龍頭，海天味業(yè)長(zhǎng)期以來真正的影響力在于對(duì)渠道的把控，讓原本區(qū)域化的調(diào)味品能實(shí)現(xiàn)全國(guó)化擴(kuò)張。但近年來，海天味業(yè)的渠道明顯在面臨復(fù)雜的壓力。

線下和線上渠道的營(yíng)收都在下滑。2023年線下渠道營(yíng)收實(shí)現(xiàn)219.26億元，同比下滑3.86%；線上渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約8.89億元，同比下降10.06%。

一個(gè)明顯的變化是，經(jīng)銷商數(shù)量變少了。

2023年年報(bào)顯示，海天味業(yè)經(jīng)銷商數(shù)量為6591家，這比2022年的7172家凈減少了581家；而這也是連續(xù)第2年凈減少，相比2021年巔峰時(shí)期的7430家，凈減少839家。

從此前一路高歌猛進(jìn)的“醬油茅”，到如今業(yè)績(jī)和股價(jià)都不復(fù)往日輝煌的現(xiàn)狀，海天味業(yè)遭遇的困局，一方面與2022年9月底公眾質(zhì)疑“添加劑”與“雙標(biāo)”的輿論風(fēng)波有關(guān)；但長(zhǎng)期來看，還在于海天味業(yè)長(zhǎng)期高度依賴單一醬油品類，且市場(chǎng)面臨充分競(jìng)爭(zhēng)之下，增長(zhǎng)臨近天花板。

醬油業(yè)務(wù)是海天味業(yè)的“半壁江山”，2023年醬油營(yíng)收占總營(yíng)收的比例接近51.5%。

而在醬油領(lǐng)域，中國(guó)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手依然很多，包括千禾、李錦記、美味鮮、廚邦、加加等品牌。

它們等待海天味業(yè)“跌倒”之時(shí)蠶食市場(chǎng)。其中不少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手盡管與海天味業(yè)整體體量差距明顯，但業(yè)績(jī)近年來實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，這也很難將海天味業(yè)的增長(zhǎng)乏力歸結(jié)為大環(huán)境需求不旺的因素。

比如千禾味業(yè)預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.09億元到5.78億元，同比增長(zhǎng)48%至68%。

事實(shí)上早在2023年11月的投資者交流紀(jì)要中，就有人對(duì)海天味業(yè)發(fā)起提問，“近兩年公司把業(yè)績(jī)停滯解釋成大環(huán)境不好，而眾多友商近兩年都實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，是否是公司在產(chǎn)品力或者其他層面出現(xiàn)的問題？”

海天味業(yè)此次回答依舊將主要原因歸結(jié)為外部市場(chǎng)環(huán)境和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。比如消費(fèi)者需求越來越碎片化和多元化，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)公司過往積累的優(yōu)勢(shì)是一個(gè)挑戰(zhàn)。因此公司也在應(yīng)勢(shì)而變，加快在產(chǎn)品、渠道、內(nèi)部管理等的全面變革，通過切實(shí)有效的變革，重新獲得新優(yōu)勢(shì)，從而進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

同時(shí)這家公司也承認(rèn)，2021年底進(jìn)行了提價(jià)，主要產(chǎn)品提價(jià)幅度在3%-7%不等，提價(jià)綜合考慮了成本變化、銷售策略、企業(yè)持續(xù)發(fā)展等多種因素。但提價(jià)對(duì)毛利和利潤(rùn)的效果不顯著，主要是近年成本端超預(yù)期上漲所致。

而海天味業(yè)也沒有放棄尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)的努力。

近年來這家公司頻繁跨界，推出火鍋底料、食用油甚至果蔬汁、醬油冰淇淋等產(chǎn)品。譬如海天味業(yè)的“火鍋@ME”在2020年通過《吐槽大會(huì)》等綜藝贊助的方式加大推廣力度。

但這樣的新業(yè)務(wù)除了試水市場(chǎng)以及提高海天味業(yè)的品牌聲量外，目前還沒能在業(yè)績(jī)上對(duì)公司帶來強(qiáng)有力的拉動(dòng)。2023年報(bào)顯示，包含醋、料酒、調(diào)味汁、雞精雞粉、番茄醬、發(fā)酵飲料、油、米等等的其他產(chǎn)品營(yíng)收達(dá)到34.99億元，同比增加19.35%。

一個(gè)原因在于，海天味業(yè)每每入局的新業(yè)務(wù)，都不乏早先占領(lǐng)市場(chǎng)的巨頭和新品牌，它并無優(yōu)勢(shì)突圍。

不過基于2023年同期相對(duì)較低的基數(shù)，海天味業(yè)在2024年一季度終于實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，營(yíng)收約76.94億元，同比增加10.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約19.19億元，同比增加11.85%。