界面新聞記者 | 李如嘉
界面新聞編輯 | 宋佳楠
近日，證監(jiān)會發(fā)布關于自動駕駛解決方案提供商小馬智行境外發(fā)行上市備案通知書。該公司擬發(fā)行不超過9814.95萬股普通股，并在美國納斯達克證券交易所或紐約證券交易所上市。
小馬智行由前百度自動駕駛事業(yè)部首席架構師彭軍和樓天城共同創(chuàng)辦，在硅谷、北京、上海、廣州、深圳設有研發(fā)中心，并獲得中美多地自動駕駛測試、運營資質與牌照。
這家成立于2016年的公司，主要有自動駕駛出行服務、自動駕駛卡車、乘用車智能駕駛三類核心業(yè)務。
今年2月，該公司宣布其自動駕駛路測里程已突破3000萬公里。在Robotaxi（自動駕駛出租車）落地方面，小馬智行已邁入全車無人的測試及運營階段，也是全球少數(shù)幾家實現(xiàn)常態(tài)化開展全無人自動駕駛對外收費運營的公司。
據(jù)界面新聞了解，其已在北京、上海、廣州和深圳四大一線城市部署無人化自動駕駛車隊，并在北京、廣州、深圳三地啟動無人化商業(yè)收費服務。
作為目前中國估值最高的自動駕駛公司，小馬智行的投前估值維持在85億美元，最新的D2輪融資發(fā)生在2023年10月，至今其已獲得了9輪融資。
早在2021年，這家公司就曾對外透露正在考慮在美國上市。但由于美國證交會收緊對中概股IPO的審查，小馬智行的IPO計劃也暫時擱淺。
今年以來，自動駕駛領域公司繼續(xù)排隊進行IPO。1月，自動駕駛激光雷達解決方案商速騰聚創(chuàng)在港交所主板掛牌上市，實際募資額達8.77億港元，據(jù)稱是一季度港股募資額最高的IPO項目。隨后，縱目科技、地平線、黑芝麻智能、如祺出行等多家企業(yè)相繼遞交或更新招股書。
這當中既有做車規(guī)級芯片、激光雷達的硬件公司，也有提供智能駕駛解決方案的軟件公司，且大部分公司都選擇了港交所。根據(jù)港交所2023年發(fā)布的新規(guī)，對尚未盈利的企業(yè)放寬了門檻。在港上市，顯然更適合這些資金需求量大，且尚未走出虧損的自動駕駛企業(yè)。
自動駕駛公司是有名的“燒錢大戶”。小馬智行雖然在L4（高度自動化）業(yè)務方面走在前列，但距離真正做到大規(guī)模商業(yè)化落地還需要時間。
隨著特斯拉、小鵬、華為問界等車企率先向用戶推送了高階智駕功能，智能輔助駕駛的市場滲透率不斷提高。小馬智行內(nèi)部也重新調(diào)整了戰(zhàn)略，除了聚焦Robotaxi和Robotruck（自動駕駛卡車），也成立了乘用車輔助駕駛（POV）業(yè)務，試圖更快走向產(chǎn)品商業(yè)化。
去年3月，小馬智行曾對界面新聞分享，未來將上市多款輔助駕駛方案、域控制器、工具鏈產(chǎn)品，開拓更多定點項目。在POV上主要做三種產(chǎn)品：輔助駕駛軟件方案“小馬識途”、自動駕駛域控制器“方載”、數(shù)據(jù)閉環(huán)工具鏈“蒼穹”。
然而，智能輔助駕駛市場的“蛋糕”并不好啃。特斯拉、小鵬等車企已選擇智能駕駛自研路線，其他頭部主機廠也有多家智駕供應商可選，包括百度Apollo、華為、大疆車載、Momenta等。
從大廠到頭部公司，從技術迭代速度到價格，輔助駕駛的供應市場已經(jīng)“卷”了起來。尤其是在近兩年新能源車企價格戰(zhàn)的大前提下，各大主機廠都在想方設法壓縮成本，留給供應商的利潤空間自然所剩無幾。
“主機廠掙錢都這么辛苦，上游供應商大概率也沒有好日子。”有投資人對界面新聞如此評價，“自動駕駛公司普遍都還沒有實現(xiàn)自我造血，業(yè)務狀況和估值的距離還很大，急需輸血補充彈藥?！?/span>
據(jù)公開資料統(tǒng)計，2022年以來，自動駕駛領域披露的融資額度由2021年的1591.9億元銳減至205億元，直接縮水至原先的13%，2023年的情況也并未得到好轉。
一級市場遇冷，加上一些公司可能面臨與投資公司對賭協(xié)議中的IPO時間點臨近，從2023年開始，自動駕駛公司涌現(xiàn)出一波“上市潮”。
但上市不能解決所有問題，且同樣伴有風險。上述投資人認為，“上市只是能做到續(xù)命，商業(yè)模式的改善仍然道阻且長?！?/span>
某智能駕駛硬件企業(yè)負責人也對界面新聞表示，當前經(jīng)濟環(huán)境下，大家肯定都有資金壓力。他認為盲目上市不一定是好事，像海外一些智能駕駛硬件大公司雖然成功上市，但其后由于沒有業(yè)務支撐，股價大幅下跌，甚至跌到一美元以下，這反而堵塞了其他的融資渠道。
此外，雖然證監(jiān)會已通過備案，但并不能保證公司就一定能成功上市。去年8月，同樣具備獨立自動駕駛整車研發(fā)，并對外提供Robotaxi服務的L4級自動駕駛科技公司文遠知行，也在證監(jiān)會網(wǎng)站通過了境外發(fā)行上市備案，但遲遲未能完成上市。
在美股上市，還需要考慮技術數(shù)據(jù)跨境流通的審查問題，以及美國對于中國上市科技企業(yè)的強監(jiān)管。2021年，美國外國投資委員會以敏感技術和數(shù)據(jù)的外泄風險為由，要求圖森未來中美團隊切斷技術交流，迫使圖森未來的美國團隊完全本土化。
為了提前規(guī)避風險，小馬智行已完成中美團隊的拆分，兩家公司的研發(fā)、運營等團隊互相獨立。
2024年，包括小馬智行在內(nèi)的自動駕駛公司仍然面臨商業(yè)化和資金難題。扎堆上市背后，如何建立良性現(xiàn)金流和自我造血能力，才是企業(yè)的長期發(fā)展重點。