文|酒管財經

國內旅游市場回暖的2023年，陜西三大旅游上市公司之一的西安旅游，仍舊延續(xù)虧損態(tài)勢。更加重要的是，作為旗下主要板塊的酒店業(yè)務，在經歷復蘇之后，毛利率僅有0.34%，遠低于國內主要酒店集團。

自2020年推出萬澳酒店，西安旅游逐步加大對于酒店業(yè)務的重視程度，并在去年計劃定增募資近6個億，在全國多地建17家直營酒店，走“直營店打前站，鋪開做全國”的重資產燒錢策略。據悉，這項定增預案目前已獲批。

《酒管財經》注意到，作為模式相對偏重的酒店業(yè)務，西安旅游控股的與酒店業(yè)務相關的子公司，多家處于虧損狀態(tài)。而其寄予厚望的“萬澳系”的業(yè)務體量和經營規(guī)模依舊有限。

看來，要想做大、做好酒店業(yè)務，西安旅游可能還得多下點功夫。

01 主業(yè)“造血”難，酒店盈利也難

疫情后，西安的旅游市場呈現(xiàn)井噴式發(fā)展，西安作為旅游熱門目的地城市，游客量長期排名網紅城市第一名。

2023年，西安旅游更是可以用“熱辣滾燙”來形容：全年接待游客2.78億人次、旅游收入3350億元，分別增長33.9%和65.1%。

不過，就在這樣的火熱市場中，西安旅游卻依然盈利困難，且營收“爬坡”艱難。

財報顯示，2024年第一季度，西安旅游實現(xiàn)營收1.31億元，同比下滑6.1%；凈利潤虧損3011.49萬元，去年同期虧損2941.23萬元。而在2023年，公司虧損1.54億元。

西安旅游是西安旅游集團下屬的國資企業(yè)，更是西北地區(qū)最早的旅游類國有控股上市公司，早在1996年便實現(xiàn)A股上市，主營旅行社、酒店和商貿業(yè)務，營收來源集中在西安本地。

整體來看，旅行社和酒店業(yè)務是西安旅游主要的業(yè)務板塊。但是，目前擺在西安旅游面前的困境是：兩大核心業(yè)務板塊，都不怎么賺錢。

財報顯示，西安旅游的總營收，自2011年起便逐漸止步不前，近三年一直徘徊在6億元左右。

透過其歷年財報發(fā)現(xiàn)，主營旅行社業(yè)務毛利率常年僅保持在3%左右。酒店業(yè)務的毛利率在2021年、2022年、2023年分別為11.00% 、-79.08% 、0.34%。

不難看出，相比國內主要酒管集團，西安旅游的酒店業(yè)務盈利能力仍有很大差距。

放大其近年的酒店業(yè)務板塊表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)其業(yè)績波動較大，仍是霧里看花，目前仍有不少酒管子公司處于虧損狀態(tài)。

此外，被寄予厚望的的“萬澳系”受疫情影響，市場表現(xiàn)并不理想。

據其財報顯示，2023年，西安西旅萬澳酒店管理有限責任公司營收 1277.47萬元，凈利潤 217.14萬元。成都市西旅萬澳酒店管理有限公司營收2449.53萬元，凈利潤-1490.66萬元。

數(shù)據來源|西安旅游財報

手中沒有能打“糧食”的業(yè)務，西安旅游的財務負擔也很重，其經營活動現(xiàn)金流已連續(xù)十年為負，資金儲備堪憂。

另外，梳理已上市旅游企業(yè)的負債率與利潤關系發(fā)現(xiàn)，負債率與利潤正相關，且50%是一道紅線。

據統(tǒng)計，2023年負債率低于50%的企業(yè)普遍實現(xiàn)了盈利，如迪士尼的46.7%、港中旅的27%和黃山旅游的17.6%。

相反，負債率超過50%的企業(yè)卻普遍陷入了虧損的泥潭，負債率已超70%的西安旅游正是其中一家。

多年來累計虧損近7億元，負債率已超70%卻依舊燒錢全國擴張直營酒店，從中不難窺見西安旅游“船大調頭難”的被動和無奈。

02 押注酒店，能否開辟“造血”新路徑？

主業(yè)“造血”不順的西安旅游，準備雄心勃勃押注直營酒店大干一場，但業(yè)內卻對其此有不少擔憂。

《酒管財經》在《西安旅游打算“借”4個多億建17家酒店，還是直營的那種》一文中就提到過，西安旅游本次定增中，募集的大部分資金是計劃用于直營酒店項目的投資建設。

具體到項目而言，是對西安旅游旗下高檔酒店（萬澳行政公寓/鉑金萬澳）、中高檔（萬澳酒店）、中檔酒店（萬澳致選酒店）等“萬澳系”酒店品牌進行擴張，擬在西安、深圳、廣州、杭州、蘇州等全國8省9市分期實施。

官網顯示，西旅萬澳酒店集團目前共包含高檔酒店“萬澳行政公寓”、“鉑金萬澳”、中高檔酒店“萬澳酒店”、中檔酒店“萬澳致選酒店”等九大體系?，F(xiàn)運營簽約27+個項目，覆蓋全國8省11市，但門店大多集中在陜西。

除了前面提到的資金儲備問題，未來三年，8省9市，其人才、管理又是否跟得上，是否具備實現(xiàn)全國布局的開發(fā)經驗和能力，尚待觀察。

據其官方介紹，直營酒店作為其酒店企業(yè)布局各區(qū)域市場的旗艦店，具有良好的示范效應，可為酒店企業(yè)開發(fā)新酒店、拓展特許經營及受托管理業(yè)務提供寶貴實踐經驗。

對此，有業(yè)內人士認為，西安旅游此舉或是希望通過直營打造“標桿”店，以期打造其酒店品牌影響力，為其輕資產的加盟模式蹚路。

不過，地方旅企打造自有酒店品牌，實現(xiàn)全國市場布局不一定非要采用重資產模式。

早在2023年就率先完成輕重資產分離的浙江旅投集團旗下的雷迪森酒店集團，或為同為地方國資旅企的西安旅游提供了一條可供參考的新路徑。

據悉，浙江旅投集團對其酒店板塊進行了一分為二的輕重剝離，雷迪森酒店集團被定位為 “輕資產運營平臺”，雷迪森旅業(yè)集團被定位為“重資產管理平臺”。完成輕重資產分離后，雷迪森酒店集團已作為輕資產平臺主體獨立運營。

而回歸自身經營層面，酒店對西安旅游來說，還是一門好生意嗎？

近年來，首旅、華住、亞朵推出品牌矩陣，加速布局中高端酒店，中高端酒店市場隨著入局玩家增多也逐漸擁擠。

對此，景鑒智庫創(chuàng)始人周鳴岐認為，當下國內酒店行業(yè)已經是很成熟的行業(yè)，是紅海市場，競爭已經達到了白熱化的程度，西安旅游搶占市場難度較大。

據《酒管財經》了解，定位中高端的萬澳酒店單房造價為10萬元，同為中高端的全季單房造價在12萬元，而亞朵單房造價則為13.5萬元。

面對如此眾多的強勁對手，主攻中高端的“萬澳系”，能否抓住機遇搶占市場，或可在性價比上多下功夫。

《酒管財經》注意到，今年3月，萬澳酒店集團攜旗下涵蓋從度假型酒店、中高端商務型酒店到青年社交型的9大全譜系酒店品牌首次亮相上海國際酒店及商業(yè)空間博覽會，試圖在行業(yè)內增加曝光量和話語權。

對此，一位酒旅人士也告訴《酒管財經》，從旗下品牌的完整度和投資角度而言，萬澳酒店已經實現(xiàn)了投資選擇的多維覆蓋，具備一定實力，但其本次定增募資投建的直營酒店項目后期能否產生良性的效益，有待觀察。

越是困難時期，越要思考戰(zhàn)略，越要堅守戰(zhàn)略 。

與其心猿意馬，一直沉浸在“中年危機”的轉型焦慮中，倒不如內心寧靜，服務好創(chuàng)造主要利潤的核心客戶，打造好具備競爭能力的核心產品。

《酒管財經》認為，西安旅游需要重新梳理核心戰(zhàn)略，要“去肥增肌”，果斷地舍棄掉無效、低效業(yè)務，尤其是那些市場前景不明朗又不掙錢、霧里看花的業(yè)務。

當務之急，是要堅持有利潤的增長，既然做酒店就要鎖定細分的目標市場，集中資源持續(xù)發(fā)力打穿打透，鍥而不舍做成標桿，成功的可能性才大。

畢竟，對一家在虧損線上掙扎多年的傳統(tǒng)旅企來說，活下去最重要。