界面新聞?dòng)浾?| 龐宇

上市公司的年報(bào)往往是投資者們的重要參考指標(biāo)。隨著年報(bào)披露接近尾聲，對(duì)于那些上市首年便出現(xiàn)業(yè)績(jī)“變臉”的公司，投資者需要格外警惕。

據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，截至目前，結(jié)合年報(bào)及年報(bào)預(yù)告或快報(bào)來(lái)看，共有7家公司業(yè)績(jī)上市即“變臉”，其中，安達(dá)科技（830809.BJ）和格力博（301260.SZ）2家公司2023年凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，另有5家公司原本就以虧損狀態(tài)上市，但上市首年的虧損額同比大幅攀升。

安達(dá)科技、格力博上市首年業(yè)績(jī)“大變臉”

磷酸鐵鋰生產(chǎn)商安達(dá)科技登陸北交所首年遇上鋰電行業(yè)“降溫”，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.87億元，同比減少25.48%；凈利潤(rùn)虧損6.6億元，上年同期為盈利8.11億元。對(duì)于虧損原因，公司解釋稱(chēng)，2023年，受主要原材料碳酸鋰價(jià)格大幅波動(dòng)、下游需求放緩等行業(yè)因素影響，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格下降、開(kāi)工率不穩(wěn)定，綜合導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下降，毛利率大幅下滑。

安達(dá)科技2023年3月公開(kāi)發(fā)行股份募集資金6.5億元并在北交所上市，是一家磷酸鐵鋰電池正極材料（磷酸鐵鋰）及其前驅(qū)體（磷酸鐵）的制造企業(yè)。過(guò)去幾年，乘著新能源市場(chǎng)的東風(fēng)，以及背靠比亞迪、中創(chuàng)新航、寧德時(shí)代和派能科技等大客戶(hù)，該公司業(yè)績(jī)快速起勢(shì)，2021年順利扭虧并實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.31億元、2022年凈利潤(rùn)繼續(xù)大漲超250%達(dá)到8.11億元。

然而好景不長(zhǎng)，隨著前期資本蜂擁布局并大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，2023年以來(lái)一度炙手可熱的鋰電行業(yè)逐漸“退燒”，整個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩情況。受此影響最為明顯的便是上游原材料環(huán)節(jié)，曾被稱(chēng)作“白色石油”的碳酸鋰價(jià)格在2023年出現(xiàn)崩盤(pán)，從2022年頂峰的60萬(wàn)/噸跌破至2024年年初的不到10萬(wàn)/噸。

由于磷酸鐵鋰價(jià)格隨碳酸鋰價(jià)格的波動(dòng)而波動(dòng)，安達(dá)科技自然也受到?jīng)_擊。根據(jù)安達(dá)科技募集資金投資計(jì)劃，該公司擬將去年募集來(lái)的資金全部用于6萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰建設(shè)項(xiàng)目。內(nèi)卷加劇下，新增產(chǎn)能能否順利消化值得關(guān)注。

去年2月登陸創(chuàng)業(yè)板被外界稱(chēng)為“新能源園林機(jī)械第一股”的格力博也在上市首年就出現(xiàn)業(yè)績(jī)“變臉”，預(yù)計(jì)2023年全年虧損3.7億元至4.3億元。業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布后，該公司便收到深交所關(guān)注函，被要求說(shuō)明下游零售商去庫(kù)存對(duì)公司收入的具體影響以及利率下降的合理性等。

據(jù)了解，格力博主要產(chǎn)品包括割草機(jī)、打草機(jī)、清洗機(jī)、智能割草機(jī)器人等，實(shí)際控制人為陳寅。從數(shù)據(jù)上看，產(chǎn)品毛利率陡降、銷(xiāo)售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用大比例增加是吞噬凈利的主因。2023年一季度至三季度，其毛利率分別為33.94%、15.08%及26.81%。

實(shí)際上，在上市前，格力博就已出現(xiàn)業(yè)績(jī)連年下滑情況，2021年、2022年凈利潤(rùn)分別同比下滑51%和5%。盡管如此，該公司IPO發(fā)行定價(jià)卻高達(dá)30.85元/股，首發(fā)市盈率高達(dá)63倍。不過(guò)，股價(jià)的泡沫逐漸被業(yè)績(jī)戳破，自2023年2月上市至今的14個(gè)月里，格力博股價(jià)一路下跌，從剛上市時(shí)的40元/股左右，一路下跌到目前的11元/股左右，累計(jì)跌幅超7成。

5家公司上市首年虧損額大增

除上述由盈轉(zhuǎn)虧情況外，還有5家公司屬于本身以虧損狀態(tài)上市，但上市后虧損額明顯擴(kuò)大這一情況，其中3家為來(lái)自半導(dǎo)體行業(yè)的芯聯(lián)集成（688469.SH）、裕太微（688515.SH）、慧智微（688515.SH），2家為醫(yī)藥生物行業(yè)公司百利天恒（688506.SH）和智翔金泰（688443.SH）。

國(guó)產(chǎn)車(chē)規(guī)級(jí)芯片代工企業(yè)芯聯(lián)集成登陸科創(chuàng)板首年不僅沒(méi)能扭虧，且虧損金額大幅增加。2023年該公司營(yíng)業(yè)收入為53.24億元，同比增長(zhǎng)15.59%；凈利潤(rùn)、扣非后凈利潤(rùn)分別虧損19.67億元、22.58億元，相較2022年虧損金額分別增加8.79億元、8.55億元。從有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露的2019年開(kāi)始，芯聯(lián)集成已連續(xù)5年處于虧損狀態(tài)，凈利潤(rùn)累計(jì)虧損約64億元，扣非凈利潤(rùn)累計(jì)虧損約73億元。

年報(bào)顯示，芯聯(lián)集成專(zhuān)攻功率半導(dǎo)體領(lǐng)域，產(chǎn)品主要包括IGBT（絕緣柵雙極晶體管）和MOSFET（金氧半場(chǎng)效晶體管）。截至2023年末，公司已建成兩條8英寸硅基晶圓產(chǎn)線(xiàn)，合計(jì)達(dá)成月產(chǎn)17萬(wàn)片，其中IGBT產(chǎn)品月產(chǎn)8萬(wàn)片、MOSFET產(chǎn)品月產(chǎn)7萬(wàn)片。從下游應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)分，公司47%的主營(yíng)收入來(lái)自車(chē)載應(yīng)用領(lǐng)域，另外有29%、24%的主營(yíng)收入來(lái)自工控應(yīng)用領(lǐng)域和高端消費(fèi)領(lǐng)域。

界面新聞注意到，芯聯(lián)集成是去年登陸科創(chuàng)板的3家晶圓廠(chǎng)商（另外兩家分別為華虹公司（688347.SH）、晶合集成（688249.SH））中，唯一一家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入逆勢(shì)增長(zhǎng)的公司，也是唯一一家仍在虧損的公司。據(jù)公司分析，營(yíng)收增長(zhǎng)主要系公司的車(chē)規(guī)級(jí)芯片銷(xiāo)售受益下游需求，持續(xù)放量，但由于公司仍處于產(chǎn)能爬坡期，研發(fā)投入、固定資產(chǎn)折舊金額較高，且2023年為擴(kuò)產(chǎn)而購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等產(chǎn)生超過(guò)百億的資本開(kāi)支，影響了利潤(rùn)表現(xiàn)。

創(chuàng)新生物藥企業(yè)百利天恒也在上市首年交出一份最差的“成績(jī)單”，公司2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.62億元，同比下滑20.11%，凈利潤(rùn)虧損擴(kuò)大至7.64億元，2021年、2022年其凈利潤(rùn)分別虧損1億元、2.82億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，公司表示，營(yíng)業(yè)總收入減少主要系受市場(chǎng)需求變化、國(guó)家及地方集采影響，公司部分產(chǎn)品銷(xiāo)量和價(jià)格下滑。同時(shí)，公司持續(xù)推進(jìn)在研創(chuàng)新生物藥的研發(fā)，研發(fā)費(fèi)用同比大幅增加，以及受原材料市場(chǎng)行情影響，中藥材及部分包材價(jià)格上漲，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降。

目前，百利天恒擁有兩大業(yè)務(wù)板塊，分別為化藥制劑、中成藥制劑業(yè)務(wù)板塊和創(chuàng)新生物藥業(yè)務(wù)板塊，截至2022年末化藥制劑、中成藥制劑分別占總營(yíng)收比重約76%和24%?？v觀(guān)近年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這家公司盈利能力堪憂(yōu)，扣非凈利潤(rùn)已連續(xù)5年虧損，凈利潤(rùn)也連虧了三年。盈利能力的不穩(wěn)定也令百利天恒上市之路充滿(mǎn)坎坷，早在2017年其便申報(bào)創(chuàng)業(yè)板，而后于2021年轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板，直至2023年1月才“圓夢(mèng)”A股。

頭頂“以太網(wǎng)物理層芯片第一股” 光環(huán)上市的裕太微上市首年業(yè)績(jī)“大滑坡”，2023年凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別確認(rèn)虧損1.50億元、1.95億元。而在IPO獲得受理的2022年和前一年2021年，該公司凈利潤(rùn)虧損額都還不到50萬(wàn)元。2023年這一年出現(xiàn)的巨虧已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2019年至2022年的合計(jì)約6900萬(wàn)元的虧損額。

裕太微主營(yíng)業(yè)務(wù)是高速有線(xiàn)通信芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，據(jù)公司解釋?zhuān)ツ瓿霈F(xiàn)大虧主要是因?yàn)槭杖胂陆?，同時(shí)研發(fā)費(fèi)用保持高水平投入，銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失較上年同期增加所致。伴隨著業(yè)績(jī)滑坡，這家公司高層也頻繁出現(xiàn)變動(dòng)，自2023年11月來(lái)，公司的總經(jīng)理歐陽(yáng)宇飛、首席運(yùn)營(yíng)官李曉剛、首席市場(chǎng)官蘇瓅先后辭職。

二級(jí)市場(chǎng)方面，裕太微股價(jià)一路下行，IPO發(fā)行價(jià)為92元/股，上市之初最高沖到268元/股，這之后一路走跌，2024年2月最低時(shí)下探至46.58元/股，目前股價(jià)在63元左右，較發(fā)行價(jià)跌去3成，較最高點(diǎn)累計(jì)跌幅超過(guò)75%。

智翔金泰2023年凈利潤(rùn)虧損8.01億元，虧損額較2022年擴(kuò)大2.25億元，虧損原因主要系“報(bào)告期內(nèi)公司多款產(chǎn)品進(jìn)入臨床研究階段及核心產(chǎn)品進(jìn)入關(guān)鍵性注冊(cè)臨床階段，研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增加”。據(jù)了解，智翔金泰在研產(chǎn)品主要為單克隆抗體藥物和雙特異性抗體藥物，但尚未實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入，目前公司的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自技術(shù)服務(wù)。2019年-2023年這家公司已合計(jì)虧損約20億元。

射頻芯片廠(chǎng)商慧智微2023年凈利潤(rùn)確認(rèn)虧損4.05億元，同比虧損額擴(kuò)大1億元，這是公司近5年虧損最大的一年，2019年-2022年分別虧損0.79億元、0.96億元、3.18億元及3.05億元。目前，慧智微對(duì)外銷(xiāo)售的主要射頻前端模組產(chǎn)品為5G模組和4G模組。在營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)55%的情況下，公司解釋稱(chēng)凈利潤(rùn)虧損主要系持續(xù)加大研發(fā)投入，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用同比增加，以及出于謹(jǐn)慎性考慮未確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)并增加計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。