文｜大V商業(yè) 房麗強
憑借89億元的全年營收，珀萊雅擊敗上海家化成為國內(nèi)美妝的“新晉一哥”。
近幾年來珀萊雅業(yè)績突飛猛進，也帶動了股價的飛漲，2017年上市時，珀萊雅的股價只有10元每股，而如今已經(jīng)飛漲到100多元每股，6年的時間翻了10倍，最高時甚至達到了138元每股。
但就是這么賺錢的珀萊雅，管理層在過去幾年的時間里不斷減持。
4月19日，隨著一季度的業(yè)績披露，珀萊雅再次發(fā)布董監(jiān)高減持計劃公告，副總經(jīng)理王莉、金衍華將繼續(xù)減持。
值得注意的是，王莉和金衍華2023年曾計劃減持，最終計劃并未實施。
整個2023年，珀萊雅董高監(jiān)都曾有減持計劃，但是輿論曾經(jīng)沸沸揚揚，所有董高監(jiān)的減持計劃都未實行。
尤其是，過去一年珀萊雅股價下滑，減持一度中斷。
如今，珀萊雅業(yè)績亮眼，董高監(jiān)再次披露減持計劃，珀萊雅的董高監(jiān)減持大潮又要來了嗎？
1 董高監(jiān)集體減持
珀萊雅董高監(jiān)減持受到市場關(guān)注，從董事長到總經(jīng)理、副總經(jīng)理，整個管理層都在減持。
對于珀萊雅管理層，我們可以分為兩類，一類是侯家人，如侯軍呈和方玉友等，除了二位都是創(chuàng)始人外，二人還是親戚關(guān)系，方玉友是侯軍呈妻子方愛琴的胞弟。
侯軍呈和方玉友持有大量的珀萊雅股票，是珀萊雅的主要掌舵人。
另一類是“打工人”副總經(jīng)理們，如此次公告中提到的王莉、金衍華等，都是副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)企業(yè)的職能或者具體業(yè)務(wù)。
金衍華、王莉等人手中股票多為激勵計劃獲得，股份并不多。
珀萊雅官網(wǎng)和財報信息顯示，王莉為珀萊雅CFO、副總經(jīng)理、董事會秘書，王莉2018年后加入珀萊雅，當(dāng)年便獲得珀萊雅2018年限制性股票激勵。
金衍華為珀萊雅副總經(jīng)理，曾任珀萊雅供應(yīng)鏈中心總經(jīng)理等位置，其股票來源同樣為股票激勵，在珀萊雅披露的2018年股權(quán)激勵計劃中，便有金衍華。
此次公告的減持便是王莉和金衍華。公告信息顯示，王莉計劃減持份不超過78872股，占其所持有股份的25%；金衍華計劃減持不超過75940股，占其持有股份的25%。
按照當(dāng)前的珀萊雅的股票價格105元每股計算，王莉和金衍華減持將套現(xiàn)700-800萬元。
值得注意的是，作為股權(quán)激勵計劃，王莉和金衍華此前承諾：
在本人擔(dān)任公司董事/高級管理人員期間，每年轉(zhuǎn)讓的股份不超過本人直接或間接持有公司股份總數(shù)的25%。
這意味著，如果按照計劃減持股權(quán)數(shù)的話，那么二人幾乎是頂格“減持”了。
珀萊雅董高監(jiān)的減持開始于2019年3月，時任董事兼副總經(jīng)理曹良國計劃減持181萬股，占其持有股份的25%。
按照上市初期曹良國的持有承諾，其上市之日起12個月不轉(zhuǎn)讓所持有的股份，曹良國減持時剛過鎖定期沒幾個月。
曹良國減持期間，珀萊雅的股價正在飛速上漲，最終曹良國減持的價格為68.60－90.32元，共套現(xiàn)1.42億元。
曹良國率先減持，或許和其逐漸“隱退”有關(guān)。2022年4月，有傳言曹良國已經(jīng)退出公司日常經(jīng)營管理，珀萊雅方面回應(yīng)曹良國工作如常。
而更早之前的2021年9月，投資者曾因未看到曹良國的工作安排，詢問是否依然在職，珀萊雅回應(yīng)稱曹良國因健康原因不再擔(dān)任副總，繼續(xù)負(fù)責(zé)電商、研發(fā)板塊，并帶隊培養(yǎng)公司年輕管理層。
在另一份的珀萊雅董事會公告中則顯示，曹良國自2021年9月離任董事一職。
值得注意的是，珀萊雅的副總經(jīng)理侯亞孟履歷中提到，2021年9月任珀萊雅副總經(jīng)理和公司董事，而此前其任職于珀萊雅電商部。
按照時間和職位看來，侯亞孟和曹良國正好相當(dāng)于進行了對調(diào)。
目前，曹良國依然持有152萬的股份，并且去年依然在退出，不過其持股比例僅有0.39%不滿足1%和董高監(jiān)的要求，已經(jīng)不再單獨披露。
曹良國減持之后，董高監(jiān)都開始了減持之路。
2019年底，曹良國、金衍華、王莉、張葉峰分別計劃減持137萬股、24370股、14725股、11942股。
2 侯軍呈這一家子
當(dāng)然，減持最猛烈、最持久的還屬于侯軍呈和方玉友。
珀萊雅減持的重頭戲，還得是方玉友。
到了2020年11月，珀萊雅發(fā)布公告，聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事方玉友計劃12月1日起6個月內(nèi)減持804萬股，占方玉友股份的16%，公司總股份的4%。
截至2021年6月，方玉友最終減持結(jié)果為共減持665萬股，價格區(qū)間為153.90－182.50元，套現(xiàn)總額為11億元，減持以后持股比例從24.3%下降到21%。
此次減持結(jié)束后一個月，方玉友再次開啟減持。
2021年7月份，珀萊雅發(fā)布公告，方玉友計劃減持860萬股，占其持有股份的20.4%，占公司總股份的4.27%。
這批減持的最終結(jié)果是共減持586萬股，減持價格區(qū)間為159.60－233.60，套現(xiàn)總金額11億元。
2022年8月，方玉友再次計劃進行減持985萬股，占其持有股份的19.36%，占公司總股本的3.5%。
珀萊雅高管的瘋狂減引發(fā)廣泛關(guān)注，方玉友于2023年2月13日收盤后公告決定中止減持，因此方玉友此次減持共減持830萬股，套現(xiàn)13.4億元。
東方財富數(shù)據(jù)顯示，僅2022年9月到年底，方玉友就先后減持19次（減持計劃分批進行），2023年宣布中止減持時，已經(jīng)減持了7筆。
作為公司創(chuàng)始人之一，方玉友的瘋狂減持引發(fā)市場的不好聯(lián)想，是否管理層出現(xiàn)變動，方玉友是否有離開退出之意。
但實際上，這種擔(dān)心過度了。
方玉友瘋狂減持期間，公司董事長、創(chuàng)始人侯軍呈及高管同步進行瘋狂減持。
2021年1月，也就是方玉友公布減持計劃后的兩個月，侯軍呈和方愛琴公布了減持計劃，侯軍呈計劃減持不超過302萬股，方愛琴減持不超過69990股。
另外，曹良國、王莉、金衍華、張葉峰，在同一時間同步計劃減持。
可以說，在這一段時期，珀萊雅的董高監(jiān)全部都在進行減持，好不熱鬧。最終結(jié)果是侯軍呈減持86.9萬股，方愛琴清倉，曹良國減持35.5萬股，金衍華、王莉、張葉峰未實施減持。
緊接著侯軍呈及高管進行了第二次減持計劃，最終侯軍呈減持201萬股，王莉減持1萬股，金衍華減持1.8萬股。
減持本身沒問題，有問題的是珀萊雅董高監(jiān)的減持方式。
無論是侯軍呈還是方玉友，或者是珀萊雅的高管，基于自身資金需要或者是“上市分錢”，都處于資本市場可理解的范疇內(nèi)，尤其是方玉友即便是瘋狂減持，但目前來看筆筆都符合規(guī)范。
市場有不同意見的是，高管們的減持比例幾乎每次都是頂格，方玉友套現(xiàn)30多億元減持周期長達兩年多，并且每一次都是上一筆減持完下一筆繼續(xù)。而曹良國在數(shù)次減持后，逐漸“隱退”。
按照減持的情況來看，吃相未免難看。
當(dāng)然，董高監(jiān)不斷減持還有另外一層含義。據(jù)2022年和2023年財報顯示，這兩年由于企業(yè)業(yè)績良好，侯軍呈和方玉友、金衍華、王莉均有資本公積轉(zhuǎn)增股本，王莉和金衍華由于符合股票激勵措施還新獲得了股票。
所以珀萊雅的高管們一邊瘋狂減持，一邊股票數(shù)在大幅增加，根本減持不完。
值得注意的是，由于市場關(guān)注，2023年珀萊雅高管均一股未減持，但漲了工資。
另外，市場更加關(guān)注的在于珀萊雅的董事會和管理層成員構(gòu)成。除了學(xué)歷并不高之外，家族成分也過高。方玉友為侯軍呈妻子方愛琴的胞弟，侯亞孟為侯軍呈和方愛琴子女，被稱作是小侯總。