文 | 野馬財經(jīng) 武麗娟
編輯丨高巖
老媽掏123萬買自家股票，2個月后沒有嘗到甜頭，全部拋售，到頭來不僅虧了12萬，還牽連了2個兒子。
因自家母親涉嫌短線交易“利歐股份”股票，4月17日晚，公司董事長王相榮、副董事長王壯利分別收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》。
究竟是明知故犯，還是處罰太輕，亦或是不懂法？
其實，利歐股份（002131.SZ）這些年也酷愛炒股。從主營水泵業(yè)務(wù)開始轉(zhuǎn)型，再到熱衷投資并購，因壓中理想汽車（LI.US），4個月浮盈超百億的操作，曾被稱為“股神”，不知羨煞多少人。去年7月，利歐股份再拋出不超過30億元進行證券投資的計劃。
雖然豪擲數(shù)十億元炒股，利歐股份自身股價卻長期低迷不振。截至4月19日，報收2.05元/股，市值139億元。
如今，家人闖禍，董事長、副董事長“背鍋”，業(yè)績表現(xiàn)又被理想的股價拿捏。利歐股份在搞投資和搞主業(yè)的道路上該如何齊頭并進？王相榮這位“資本大佬”還能再復(fù)制出下一個“理想”的神話嗎？
老母親短線交易倒虧12萬，正副董事長被立案
利歐股份是國內(nèi)第一家水泵行業(yè)上市公司，主要從事泵和園林機械的研發(fā)、制造和銷售，形成了較為完整的行業(yè)鏈。
王相榮為利歐股份控股股東和實際控制人，王壯利為其胞弟。其母親顏素云短線交易的行為發(fā)生在2023年。
2023年6月10日，利歐股份發(fā)布董事親屬短線交易及致歉的公告，母親顏素云短線交易虧損共計12.3萬元， 不存在應(yīng)上繳短線交易收益的情形。
2023年8月24日，王相榮、王壯利收到證監(jiān)會浙江監(jiān)管局警示函。
浙江裕豐律師事務(wù)所厲健律師表示，上市公司董監(jiān)高涉嫌短線交易，證監(jiān)部門在對其出具警示函后，再立案作出行政處罰，在實踐中比較常見，這充分表明監(jiān)管部門對此類違法、違規(guī)行為的追責(zé)力度是全方位的。
《證券法》第四十四條規(guī)定，上市公司、股票在國務(wù)院批準的其他全國性證券交易場所交易的公司持有百分之五以上股份的股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員，將其持有的該公司的股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券在買入后六個月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應(yīng)當收回其所得收益。前款所稱董事、監(jiān)事、高級管理人員、自然人股東持有的股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券，包括其配偶、父母、子女持有的及利用他人賬戶持有的股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券。
2022年，以ChatGPT為代表的人工智能風(fēng)口顯現(xiàn)，利歐股份沾上“AIGC概念”。公司投入研發(fā)名為“奇思妙想”的新一代AIGC產(chǎn)品。
去年3月21日投資者調(diào)研中，利歐股份接待了11家機構(gòu)，包括興業(yè)證券、諾安，以及百億私募幻方量化等。期間，利歐股份集中對AI業(yè)務(wù)進行了闡述，包括公司在AIGC的布局等。而在3月13日至3月22日八個交易日內(nèi)，公司股價近漲近30%。
巧合的是，2023年3月22日、24日，顏素云曾分4筆買入利歐股份，合計交易金額約123.72萬元。5月30日，顏素云將上述股份全部賣出，合計交易金額約111.37萬元，交易形成虧損12.35萬元。
一般來說，短線交易的行為可能伴隨內(nèi)幕交易風(fēng)險。利歐股份表示，王相榮、王壯利對此次交易行為并不知情，亦未向顏素云透露公司經(jīng)營信息或給予投資建議，顏素云的交易行為是其自行根據(jù)二級市場的判斷做出的自主投資行為，不存在利用內(nèi)幕信息進行交易謀求利益的情況。
盡管聲稱沒有利用內(nèi)幕信息進行交易謀取利益，但是實施此類短線交易行為，無論實際獲益多少，除獲益應(yīng)上繳公司之外，還應(yīng)受到監(jiān)管處罰。
北京國雙律師事務(wù)所許旭表示，我國《證券法》規(guī)定的短線交易歸入制度，與內(nèi)幕交易的規(guī)制具有類似的立法目的，即防止內(nèi)部人利用信息優(yōu)勢從事不公平的證券交易行為。相比于內(nèi)幕交易規(guī)制所著眼的實際發(fā)生的違法行為，短線交易規(guī)制更加側(cè)重對于可能的內(nèi)幕交易行為的防范，即將規(guī)制的重點移到內(nèi)幕交易的前端。
熟悉A股市場的朋友，應(yīng)該早已對短線交易多見不怪。據(jù)據(jù)《瀟湘晨報》不完全統(tǒng)計，年內(nèi)已有36家上市公司“自曝”短線交易行為。對于這種屢見不鮮的違法行為，厲健律師認為，主要原因是違法、違規(guī)成本太低，上市公司持有百分之五以上股份的股東、董監(jiān)高及其配偶、父母、子女的法律意識淡薄，對規(guī)則缺乏敬畏。
浙江資本大佬被理想拿捏了？
雖然母親炒自家股票的成績不理想，董事長王相榮卻以頻繁“炒股”聞名市場，其中理想汽車是其最成功的投資案例。
2007年4月27日，利歐股份在深交所中小板成功上市，35歲的王相榮也成為當時滬深兩市最年輕的上市公司董事長。
2016年4月，利歐股份布局智能電動汽車領(lǐng)域，出資3.5億元與理想汽車的前身車和家簽署投資協(xié)議，從而持有其11.75%的股份，2017年再增資1億元。2020年7月30日，理想汽車在美國納斯達克上市，總市值一度達到364.98億美元，利歐股份所持理想汽車3431.62萬股的公允價值變動損益一度超過百億。
不過，從經(jīng)營業(yè)績方面看，公司經(jīng)營并不穩(wěn)定，并且投資理想之后，對利歐股份每年業(yè)績波動影響也較大。
來源：Wind
2018年，公司虧損18.52億元，原因系計提了包括商譽減值在內(nèi)的資產(chǎn)減值損失達20.42億元。
2020年，利歐股份實現(xiàn)凈利潤47.72億元，同比增長1451.47%，其中，投資理想汽車的公允價值變動凈收益達59億元左右。
到了2021年、2022年，理想汽車股價分別下滑10.81%和42.44%。2021年，利歐股份虧損10.19億元，當年計提商譽減值14.18億元。2022年，虧損4.43億元，除了壞賬損失2.89億元外，對理想汽車、新風(fēng)光的公允價值變動凈收益為虧損10.91億元。
扣非凈利潤方面，2015年、2016年，分別為2.04億元、5.2億元，2017年為3.06億元，2018年至2022年分別為-19.67億元、1.24億元、2.83億元、-14.7億元、1.4億元，呈下降趨勢。
不過，2023年利歐股份業(yè)績又要逆襲了。業(yè)績預(yù)告顯示，全年凈利潤19億元–21億元，同比扭虧；扣非凈利潤4000萬元–6000萬元，同比下滑57.21%–71.47%。
對于扭虧為盈，利歐股份稱，因持有的理想汽車股票以及報告期處置的部分理想汽車股票合計確認的損益金額約為23.42億元，該部分損益對歸屬于上市公司股東的凈利潤影響金額約為17.57億元，計入非經(jīng)常性損益；去年同期該部分損益對歸屬于上市公司股東的凈利潤影響金額為-5.47億元。上述因素對公司歸屬于上市公司股東的凈利潤產(chǎn)生了較大影響。
可以說，利歐股份靠投資理想汽車一戰(zhàn)成名，但又要看理想汽車的“臉色”。隨著理想股價起起伏伏，利歐股份持有股份的公允價值變動損益也有正有負。
此外，利歐股份還投資了新風(fēng)光（688663.SH）、浙江大農(nóng)（831855.BJ），為2家公司的前五大股東，不過與理想汽車相比，收益甚微。2015年還投資了碧橙數(shù)字、異鄉(xiāng)好居。
截至2023年9月末，利歐股份賬面依然有16.65億元的交易性金融資產(chǎn)，參股的碧橙電商已啟動創(chuàng)業(yè)板上市輔導(dǎo)，異鄉(xiāng)好居在籌備A股上市工作。2023年半年報顯示，證券投資一欄還持有理想汽車、新風(fēng)光、溫嶺工量刃具（1379.HK）、特斯拉汽車（TSLA ），除理想汽車、特斯拉外，其余2家在報告期內(nèi)損益為負值。
來源：2023年半年報
2021年、2022年7月、2023年7月，利歐股份曾分別宣布，使用不超過20億元、30億元、30億元自有資金進行證券投資。
不過，資本市場的神話難復(fù)制。再造下一個理想，還是深耕主業(yè)，是利歐股份需要思考的問題。
50億元收購，布局AI前景幾何？
素有“中國水泵之鄉(xiāng)”的浙江省溫嶺市是利歐股份的發(fā)祥地，成立25年來，利歐股份從一個提供水泵技術(shù)服務(wù)及生產(chǎn)貼牌機器的小廠商，到構(gòu)建完成了“機械制造+數(shù)字傳播”雙業(yè)務(wù)平臺產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局的A股上市公司，這其中也經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型之路的考驗。
2007年，利歐股份上市，從2010年開始，利歐股份通過一系列的擴張與并購將原有的1個生產(chǎn)基地擴張到4個。
2007年到2009年，其凈利潤同比都是30%甚至超40%的增長。但2010年開始，其凈利潤增長出現(xiàn)了明顯下滑。2012年，利歐股份遭遇了其上市后的首次凈利潤同比腰斬的尷尬。
2014年，利歐股份開始多元化發(fā)展，也開啟了“買買買”節(jié)奏。當年，利歐股份收購上?？崧V告、上海氬氪廣告、銀色琥珀文化傳播、江蘇萬圣偉業(yè)廣告、北京微創(chuàng)時代廣告、上海智趣廣告等多家數(shù)字營銷領(lǐng)域公司。
來源：西南證券研報
轉(zhuǎn)型后的利歐股份開始進行對外投資并購，且將眼光主要放在了新興產(chǎn)業(yè)上。2015年，利歐股份投資了異鄉(xiāng)好居、碧橙電商，此后又相繼投資了理想汽車、浙江大農(nóng)、新風(fēng)光電子等近三十家公司，在新媒體、新能源、半導(dǎo)體等近20個熱門產(chǎn)業(yè)上都有涉及。至此，利歐股份的“機械制造+數(shù)字傳播”雙業(yè)務(wù)驅(qū)動模式形成。
值得關(guān)注的是，2014-2016三年間利歐股份花費近50億元收并購了12家公司，并且每次都給出了業(yè)績承諾。
2018年9月，利歐股份曾公告稱，將擬逾23億元收購微信自媒體內(nèi)容營銷公司蘇州夢嘉75%股權(quán)，一時間引發(fā)資本市場關(guān)注。在當年10月12日，利歐股份發(fā)布公告，終止了這項收購交易。主要原因還是對標公司的估值存在較大差異。
由于不停買買買，利歐股份在2018年進行了一次18.09億元的商譽減值后，2021年，賬面還有18.36億元的商譽。截至2023年前三季度，賬面商譽3.44億元，應(yīng)收賬款更達62.92億元，幾乎是同期凈利潤的3倍。
如今，利歐股份在AI方面的布局主要體現(xiàn)在其數(shù)字營銷業(yè)務(wù)中，還投資了多個半導(dǎo)體領(lǐng)域相關(guān)的項目，顯示了公司在AI技術(shù)方面的深入布局和長遠規(guī)劃。2023年上半年，利歐股份與字節(jié)巨量引擎、快手磁力引擎、騰訊廣告、360、百度、小米、OPPO、華為等多個頭部媒體平臺建立了深度的合作關(guān)系，整體合作規(guī)模達百億。
從股價來看，在王相榮的運作下，還是讓利歐股份的股價有了起色，從2014年開始，受到公司轉(zhuǎn)型的影響，其股價一路飆升，曾一度漲到99.83元/股，前復(fù)權(quán)后為9.47元/股。
但多次并購，商譽懸頂，也“拖累”了利歐股份，沒多久就開始走下坡路。從2021年3月29日，股價跌入2元股時代，2021年9月13日、11月19日，曾突破3元/股，而后回到2元股行列。截至目前，仍在2元股地帶徘徊。
以泵行業(yè)首家上市公司“亮相”，又借并購之力向數(shù)字營銷公司轉(zhuǎn)型，利歐股份的業(yè)績情況并不盡如人意，如今正副董事長雙雙被立案。
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