周四(2024年4月18日)開盤后，黃金股跟隨金價調(diào)整，但盤中一度強勢翻紅。截至發(fā)文，行業(yè)規(guī)模最大黃金股ETF（517520）小幅下跌約0.5%，持倉股曼卡龍、中潤資源、銀泰黃金等跌幅居前，北方銅業(yè)、西部礦業(yè)、周大福等個股上漲。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，黃金股ETF（517520）近三個月收益率達36.7%，同類排名第一（1/2178）。

消息方面，美聯(lián)儲公布最新經(jīng)濟褐皮書顯示自2月下旬以來，總體經(jīng)濟活動略有擴張，通脹整體溫和，消費者價格敏感度仍很高。美聯(lián)儲部分官員發(fā)言對通脹保持謹慎，表示降息行動需要依據(jù)數(shù)據(jù)，而紐約聯(lián)儲“預告”美聯(lián)儲或?qū)⒂?025年停止縮減資產(chǎn)負債表，總體釋放偏“鷹”信號。區(qū)域沖突持續(xù)并出現(xiàn)傷亡，避險情緒仍較反復。受此影響，隔夜comex高位回落，收跌1.3%。

【金價高位回落，是“拐點”還是“倒車接人”？】

富國銀行投資研究所表示，金價在今年創(chuàng)下歷史新高后仍有上漲空間，因為“美聯(lián)儲利率路徑的變化可能成為特別強勁的順風”。其分析師在4月15日的一份報告中表示，如果美聯(lián)儲確信美國通脹率將持續(xù)降至2%的目標，它可能會在今年晚些時候降息，這已經(jīng)“不是什么秘密了”，但“不太為人所知”的是，黃金過去最強勁的表現(xiàn)往往出現(xiàn)在美聯(lián)儲降息周期中”。富國銀行的數(shù)據(jù)顯示，從歷史上看，在美聯(lián)儲開始降息后的24個月內(nèi)，金價平均上漲了20%。

同時，花旗北美大宗商品研究主管Aakash Doshi也表示對金價后市表示樂觀，到2025年金價將達到每盎司3000美元，這一僅在兩個月前還被銀行業(yè)巨頭花旗集團視為極端樂觀的異常情況，現(xiàn)在不僅成為可能，而且很可能。

廣發(fā)期貨認為，隨著美元貨幣信用出現(xiàn)受損，基本面因素影響減弱疊加“再通脹”風險使貴金屬的貨幣屬性得到加強驅(qū)動黃金中長期上漲。黃金屢創(chuàng)新高后多頭交易較為擁擠，短期投機情緒或緩和，但區(qū)域風險和央行轉(zhuǎn)鴿等因素仍提振貴金屬維持偏強震蕩，后續(xù)關注區(qū)域沖突的發(fā)展、市場增量資金和多頭倉位的變化，把握逢低布局的機會。

【行業(yè)最大黃金股ETF(517520)及其聯(lián)接（A類：020411/C類：020412）：放大黃金投資價值】

黃金股ETF(517520)標的指數(shù)一鍵布局黃金股產(chǎn)業(yè)鏈，主要包括金礦采掘公司和金飾珠寶零售商。金礦企業(yè)的擴產(chǎn)和杠桿效應、黃金珠寶商的渠道擴張和品牌集中度提升貢獻黃金股的超額收益。截止2024年3月31日，過去五年黃金股相比金價（上海金）的貝塔約1.2倍~1.3倍。黃金股已進入量價齊升的戴維斯雙擊周期，后續(xù)或?qū)⒗^續(xù)超越金價。

黃金股ETF（517520）標的指數(shù)持倉集中度較高，聚焦金礦龍頭，涵蓋國內(nèi)最大的金礦公司。截至2024年03月31日，中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)(931238)前十大權(quán)重股分別為紫金礦業(yè)(601899)、山東黃金(600547)、中金黃金(600489)、銀泰黃金(000975)、赤峰黃金(600988)、紫金礦業(yè)(02899)、西部礦業(yè)(601168)、招金礦業(yè)(01818)、銅陵有色(000630)、湖南黃金(002155)，前十大權(quán)重股合計占比67%

相關產(chǎn)品：

金價放大器-黃金股ETF(517520)：行業(yè)規(guī)模最大，流動性好；

金價放大器-黃金股ETF聯(lián)接（A類：020411/C類：020412）：市場首只，稀缺配置工具。