界面新聞?dòng)浾?| 王勇
金屬市場(chǎng)又發(fā)生“黑天鵝”事件。
據(jù)英國政府官網(wǎng)，4月12日，美國財(cái)政部與英國協(xié)調(diào)發(fā)布了兩項(xiàng)新禁令，禁止倫敦金屬交易所(LME)和芝加哥商業(yè)交易所(CME)等金屬交易所，接受俄羅斯新生產(chǎn)的鋁、銅和鎳。此舉目的是為了阻止俄羅斯從鋁、銅和鎳出口中獲得的收入。
鋁、銅和鎳等金屬是俄羅斯僅次于能源的最大出口商品。2022年，俄羅斯金屬出口額約250億美元，由于七國集團(tuán)限制，2023年降至150億美元。
LME官網(wǎng)消息稱，將立即暫停對(duì)2024年4月13日及之后生產(chǎn)的俄羅斯出具金屬憑證。
LME表示，在任何具有風(fēng)險(xiǎn)的地緣政治形勢(shì)下，LME的首要任務(wù)是確保維持有序的市場(chǎng)，其中包括提供反映全球市場(chǎng)狀況的可靠?jī)r(jià)格。
根據(jù)LME公告，其將俄羅斯金屬分為兩類，分別為4月13日以前生產(chǎn)的舊俄羅斯金屬，該類憑證可以在滿足條件后實(shí)施交付；之后生產(chǎn)的新金屬，目前已被禁止交付。
俄羅斯金屬能否參與交付，將直接影響金屬交易所的交易。據(jù)彭博社報(bào)道，在新交易日開盤前夕采訪的24名市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)，LME股市重新開盤時(shí)，鋁、銅和鎳的價(jià)格將會(huì)上漲。
不出所料，倫鋁、倫鎳均在4月15日開盤后大幅上漲。
其中，倫鋁盤中大漲9.38%至2928美元/噸，創(chuàng)下自1987年以來最大漲幅；倫鎳盤中大漲8.75%至約1.94萬美元/噸。
截至北京時(shí)間下午17時(shí)，倫鋁、倫鎳漲幅有所收窄，漲幅為2.13%、1.59%。
中泰期貨表示，因上述制裁，LME暫停俄羅斯4月13日后生產(chǎn)的銅鋁鎳注冊(cè)倉單，引發(fā)LME市場(chǎng)倉單注冊(cè)不足擔(dān)憂，或繼續(xù)加熱上漲情緒。
LME于4月13日公告稱，今年1月，俄羅斯鋁交付量為3.76萬噸，占該交易所鋁交付量的58%；2月交付量約4.44萬噸，占比94%，3月交付量約3.88萬噸，占比約88%。這表明，市場(chǎng)仍然愿意交付俄羅斯鋁。
俄羅斯是全球第二大電解鋁生產(chǎn)國，僅次于中國。德邦證券研究報(bào)告指出，俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司(UCRUSAL)是其唯一的電解鋁生產(chǎn)商，產(chǎn)能約400萬噸/年，約占全球總產(chǎn)能的6%。2022年，俄鋁集團(tuán)原鋁產(chǎn)量383.5萬噸。
該機(jī)構(gòu)指出，2022年以來，美國、英國、澳大利亞、日本、加拿大等國相繼出臺(tái)對(duì)俄鋁產(chǎn)品的關(guān)稅政策，美國對(duì)進(jìn)口自俄羅斯的鋁和鋁制品征收200%的進(jìn)口關(guān)稅，英國對(duì)俄羅斯原鋁征收35%關(guān)稅，澳大利亞宣布禁止向俄羅斯出口氧化鋁及鋁土礦等。
為響應(yīng)美國政府對(duì)俄羅斯金屬加征關(guān)稅政策，LME于去年2月28日暫停將俄羅斯品牌的原鋁、鋁合金、銅、鉛和鎳列入美國LME上市倉庫的認(rèn)股權(quán)證。
俄羅斯同樣是鎳生產(chǎn)大國。一般將上游可開采的鎳資源主要為紅土鎳礦和硫化鎳礦。硫化鎳礦主要分布在加拿大、俄羅斯、中國、澳大利亞、非洲等地區(qū)。
根據(jù)美國地質(zhì)勘探局(USGS)數(shù)據(jù)，2022年俄羅斯鎳礦儲(chǔ)量為750萬噸，占全球7.4%，位列全球第四，次于澳大利亞、印尼和巴西；精煉鎳方面，俄羅斯在2022年產(chǎn)量占全球18.1%，僅次于中國，俄羅斯的鎳企Nornickel為全球最大的精煉鎳企業(yè)。
倫銅方面的表現(xiàn)沒有上述兩個(gè)品種突出，但盤中也最高觸及9640.5美元/噸，刷新了自2022年6月以來的高點(diǎn)。截至北京時(shí)間下午17時(shí)，倫銅上漲0.04%。
LME銅倉庫中，來自俄羅斯的銅占比很高。從LME發(fā)布按產(chǎn)地劃分的金屬庫存月度報(bào)告顯示，今年1月，產(chǎn)地為俄羅斯的銅庫存為5.48萬噸，占總庫存11.79萬噸的46.48%；2月俄銅庫存為5.36萬噸，占總庫存10.38萬噸的51.6%；3月俄銅庫存為6萬噸，占銅庫存9.78萬噸的62.13%。
中信建投期貨表示，當(dāng)前國內(nèi)銅庫存高達(dá)30萬噸，倫銅庫存已回落至12萬噸的偏低水平，伴隨著后續(xù)俄銅向中國的流入，倫銅因低庫存壓力面臨軟逼倉風(fēng)險(xiǎn)，滬銅則因供需缺口邊際修正面臨補(bǔ)跌的壓力。
該機(jī)構(gòu)指出，若出口窗口持續(xù)打開，在有交割利潤(rùn)的情況下，不排除中國在LME注冊(cè)的銅交割品牌參與交割，目前中國注冊(cè)的LME交割品牌有25個(gè)，包括紫金礦業(yè)(601899.SH)、大冶、金川、江銅等企業(yè)。