文|野馬財(cái)經(jīng) 于婞
編輯|武麗娟
在加盟店攜金跑路三個(gè)多月后，中國(guó)黃金(600916.SH)終于決定對(duì)消費(fèi)者負(fù)責(zé)了。
4月1日晚間，中國(guó)黃金公告稱，公司及相關(guān)責(zé)任方本著對(duì)消費(fèi)者權(quán)益負(fù)責(zé)的原則，決定先行對(duì)有關(guān)消費(fèi)者進(jìn)行墊付，全力維護(hù)消費(fèi)者的合法權(quán)益。
如今攜金跑路的中國(guó)黃金加盟店老板楊某某已被公安機(jī)關(guān)刑事羈押，進(jìn)入司法程序。這場(chǎng)“中國(guó)黃金丟了”的鬧劇正在落幕。
然而，在此前的“央視網(wǎng)”報(bào)道中，有律師質(zhì)疑涉事加盟金店涉嫌非法集資。若司法部門也做出類似的認(rèn)定，那同樣擁有“黃金托管”業(yè)務(wù)的中國(guó)黃金，或許要對(duì)這項(xiàng)服務(wù)做出更詳細(xì)的聲明和解釋。
加盟商“攜金”跑路
金店跑路事件發(fā)生在去年12月底的北京朝陽(yáng)區(qū)富力廣場(chǎng)。
據(jù)此前“央視網(wǎng)”調(diào)查報(bào)道，富力廣場(chǎng)一家開了14年的中國(guó)黃金門店在2023年12月26日突然通知消費(fèi)者關(guān)店，店鋪人員不知去向，而消費(fèi)者此前在該門店托管的投資金條也無(wú)法提取。
“投資金條托管”是這家金店開展了多年的“無(wú)憂預(yù)定”服務(wù)，在這項(xiàng)服務(wù)中，商家承諾消費(fèi)者可將所購(gòu)買的投資金條交給門店按約定期限代為保管，比如購(gòu)買一年期托管可獲贈(zèng)所購(gòu)金條克數(shù)2.5%的純金贈(zèng)品，到期后可以提貨、可續(xù)約，也可讓門店按實(shí)時(shí)金價(jià)回購(gòu)。
來(lái)源：央視網(wǎng)
據(jù)悉，有消費(fèi)者2015年就開始參與這項(xiàng)業(yè)務(wù)，并獲得了諸多“金條贈(zèng)品”。而央視總臺(tái)“中國(guó)之聲”稱這可以理解為“黃金銀行”，消費(fèi)者存金條，能拿利息。
客戶在富力廣場(chǎng)中國(guó)黃金門店托管金條價(jià)值超過(guò)3000萬(wàn)元，然而當(dāng)門店跑路后，中國(guó)黃金卻以其是“加盟店”為由推諉，不愿承擔(dān)賠償責(zé)任。
事實(shí)上發(fā)生類似事件的不只是中國(guó)黃金。山東黃金(600547.SH)旗下門店也有類似業(yè)務(wù)，而有消費(fèi)者在2022年8月想贖回托管在柜臺(tái)的金條時(shí)，就出現(xiàn)了兌付困難。后該門店也是關(guān)張跑路。不過(guò)山東黃金表示，涉事門店從2021年開始就已不再是山東黃金的加盟商，就此事山東黃金已經(jīng)向警方報(bào)案。
而據(jù)“藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)”報(bào)道，北京雙井富力廣場(chǎng)的中國(guó)黃金概念店、貴友大廈山東黃金等門店閉店“跑路”，消費(fèi)者存在店里的黃金無(wú)法贖回，累計(jì)損失超過(guò)4億元。
如今中國(guó)黃金在輿論的壓力下選擇先行墊付消費(fèi)者損失，但從法律規(guī)定上來(lái)看，品牌方實(shí)際上不一定必須對(duì)加盟商的類似行為負(fù)責(zé)。
威諾律師事務(wù)所合伙人楊兆全律師指出，總部要不要承擔(dān)賠償責(zé)任，兩個(gè)證據(jù)非常關(guān)鍵：第一是店面的告示，店里是否在顯著的位置明確的提示本店是加盟店，不是分店，更不是直營(yíng)店；第二是店里和客戶簽訂的合同，是否排除了總部的責(zé)任，合同條款要明確的表明，合同由加盟店來(lái)承擔(dān)責(zé)任，總店不承擔(dān)責(zé)任。如果有了這兩條證據(jù)，那么總部大概率可以免責(zé)。否則總部就有敗訴的風(fēng)險(xiǎn)。
值得注意的是，2022年，中國(guó)黃金已開業(yè)門店3642家，其中直營(yíng)店只有105家，九成以上都是加盟店。
賣黃金毛利率只有3.9%
中國(guó)黃金門店鋌而走險(xiǎn)的開展黃金托管業(yè)務(wù)，或許是黃金表面大額交易背后，并不是一項(xiàng)十分賺錢的買賣。
來(lái)源：中國(guó)黃金《招股書》
從中國(guó)黃金《招股書》中披露的毛利率明細(xì)來(lái)看。2017年-2019年，公司的綜合毛利率分別只有3.13%、2.7%和4.96%。
而從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，其直營(yíng)店渠道、加盟店渠道、銀行渠道的毛利率相對(duì)較高一些，而電商渠道在上述同期的毛利率只有3.32%、1.38%、2.27%。大客戶渠道的毛利率更低，在2017年和2018年甚至只有不到1%。
而隨著直播行業(yè)不斷的發(fā)展，中國(guó)黃金的毛利率在黃金市場(chǎng)火熱的這兩年不升反降。
2022年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入471.24億元，營(yíng)業(yè)成本452.88億元，由此計(jì)算，其主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率只有3.9%。
來(lái)源：中國(guó)黃金2022年度報(bào)告
在這一背景下，雖然中國(guó)黃金收入可觀，2021、2022年分別為507.58億元和471.24億元，但凈利潤(rùn)均不足8億元。
來(lái)源：wind
香頌資本董事沈萌認(rèn)為，黃金企業(yè)利用托管業(yè)務(wù)可以低成本獲得更多可進(jìn)行復(fù)雜貴金屬交易的基礎(chǔ)實(shí)物，類似通過(guò)杠桿向客戶借貸黃金實(shí)物進(jìn)行交易，擴(kuò)大收益能力。
“黃金托管”還能做嗎？
但從“黃金托管”業(yè)務(wù)模式本身來(lái)看，沈萌指出，原本是客戶依托黃金實(shí)物進(jìn)行保值投資，而中國(guó)黃金則可以利用受托黃金資產(chǎn)進(jìn)行市場(chǎng)交易獲利、并將部分收益轉(zhuǎn)付作為客戶的收益。本質(zhì)上是一種以貴金屬為標(biāo)的的泛金融衍生交易。
實(shí)際上，2001年以前，我國(guó)的黃金交易是由金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)“統(tǒng)一管理” “統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配”。1977年，中國(guó)人民銀行還頒布了《金銀管理辦法》(試行)，從法律上明確中國(guó)人民銀行作為國(guó)家管理金銀的主管機(jī)關(guān)。
直到2001年，中國(guó)人民銀行才宣布在上海組建黃金交易所，并改革黃金制品零售管理審批制，取消黃金制品零售業(yè)務(wù)許可證管理制度，實(shí)行核準(zhǔn)制。黃金企業(yè)也自此開始逐漸發(fā)展壯大。
然而黃金作為“硬通貨”，隨著金價(jià)的不斷上漲，越來(lái)越多的人把購(gòu)買黃金當(dāng)作一種投資。比起買飾品，金條也成了消費(fèi)者更具性價(jià)比的選擇。而金條買賣的過(guò)程中，又逐漸衍生出所謂“黃金托管”的服務(wù)。
北京浩天律師事務(wù)所副主任付希業(yè)對(duì)“央視網(wǎng)”表示，加盟商用保本付息的方式吸引消費(fèi)者參與托管服務(wù)，以黃金實(shí)物為“虛擬”擔(dān)保物，實(shí)際上消費(fèi)者的資金并不對(duì)應(yīng)具體的實(shí)物黃金，也沒有法律意義上的擔(dān)保措施或擔(dān)保物，實(shí)際上是以黃金投資為幌子，真正的目的就是為了吸收消費(fèi)者的資金，然后挪作他用，類似的非法集資案件在現(xiàn)實(shí)生活中屢見不鮮。
中國(guó)黃金在公告中提到，此次涉事的加盟店，違反與公司簽訂的《專賣店特許經(jīng)營(yíng)加盟協(xié)議》，違規(guī)擅自開展所謂的“金條無(wú)憂預(yù)訂”業(yè)務(wù)。
然而，從《招股書》來(lái)看，中國(guó)黃金本身也是有“托管業(yè)務(wù)”的。《招股書》顯示，托管金業(yè)務(wù)是客戶從中國(guó)黃金處購(gòu)買金條產(chǎn)品后可選擇寄放在中國(guó)黃金處妥善保管，托管到期后取回。公司可依據(jù)雙方簽訂的托管協(xié)議在托管期間對(duì)托管金進(jìn)行使用。
和加盟店一樣，中國(guó)黃金本身也沒有取得金融牌照。
不過(guò)《招股書》中并沒有提到托管黃金是否會(huì)對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行返利。因此加盟店是否是參照中國(guó)黃金的模式，我們不得而知。
來(lái)源：中國(guó)黃金《招股書》
不過(guò)從公司2022年度報(bào)告來(lái)看，“受托經(jīng)營(yíng)取得的托管費(fèi)收入”一項(xiàng)顯示空白。
“黃金托管”是金融行為還是商業(yè)行為，需要監(jiān)管部門做出認(rèn)定。而以后不論是直營(yíng)店還是加盟店，“金生金”的生意還能不能做，都要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。