我們普通投資者在進行指數(shù)投資時，無非是希望能得到指數(shù)本身的收益，這是指數(shù)投資的最基本要求。但我們發(fā)現(xiàn)有些指數(shù)基金能創(chuàng)造超額收益，也就是普通的指數(shù)基金做出了指數(shù)增強的效果。有這樣的指數(shù)基金，投資者們何樂而不為呢？
在進行指數(shù)投資時，我們一般會關(guān)注費率、規(guī)模、流動性等指標，但其實超額收益是非常重要的參考指標，直接與最終的投資收益掛鉤。如果一個指數(shù)基金的超額收益較高，那么在持有期間更有機會獲得更高的收益。對于普通投資者來說，如果沒有股票賬戶，那么ETF聯(lián)接基金和普通指數(shù)基金就是首選，這些在各基金代銷的三方平臺都可以購買。而且從費率和跟蹤誤差來看，ETF聯(lián)接基金優(yōu)勢明顯，適合普通投資者長期持有或定投。
哪些ETF聯(lián)接基金超額收益名列前茅？
我們通過比較同類可比聯(lián)接基金2023年的超額收益發(fā)現(xiàn)，易方達基金旗下的多只ETF聯(lián)接基金超額收益穩(wěn)定可持續(xù)，其中低費率產(chǎn)品表現(xiàn)更突出。
從寬基指數(shù)來看，滬深300、上證50、中證500、MSCI A股國際通等ETF的聯(lián)接基金的超額收益率在同類可比產(chǎn)品中排名第一，最高超額達到3.5%，也就是說購買該產(chǎn)品一年，可以獲得超過指數(shù)3.5%的收益，而且這四只基金連續(xù)3年都獲得了正的超額收益。
從行業(yè)主題指數(shù)來看，人工智能、內(nèi)地低碳等ETF的聯(lián)接基金的超額收益率在同類可比產(chǎn)品中排名第一。策略指數(shù)中易方達中證紅利ETF聯(lián)接的超額收益率高達4.1%，也在同類可比產(chǎn)品中排名第一，而且連續(xù)3年超額收益均為正。
對于跨境指數(shù)和商品指數(shù)來說，由于投資標的是海外資產(chǎn)和商品，所以基金資金倉位不像普通投資A股的指數(shù)基金那么高，管理難度也相對較大，因此跟上指數(shù)的難度較大。而在這樣的情況下易方達恒生科技聯(lián)接基金也做出了同類可比第一的成績，同樣易方達黃金ETF聯(lián)接基金的超額收益也在同類可比產(chǎn)品中排名第一。這充分體現(xiàn)了易方達基金的精細化管理優(yōu)勢。
表：易方達基金旗下ETF聯(lián)接基金2023年超額收益情況
數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計范圍“同類可比”為跟蹤同一標的指數(shù)的ETF聯(lián)接基金且剔除規(guī)模過小的產(chǎn)品。
表：易方達基金旗下ETF聯(lián)接基金連續(xù)3年超額收益為正
數(shù)據(jù)來源：Wind，易方達基金整理，截至2023年12月31日列表中基金成立滿3年
ETF聯(lián)接基金的超額收益來自哪里？
由于基金運作過程會產(chǎn)生許多運營和交易費用，所以ETF的投資收益容易落后于標的指數(shù)本身收益。那么投資者就會有疑問，上面提到的超額收益都來自于哪里呢？
ETF聯(lián)接基金的超額收益來源有兩大方面，一部分是底層ETF的超額收益，由于ETF聯(lián)接基金約95%的資金都投資于ETF，因此大部分超額收益都是由ETF帶來的。另一部分，是剩余未占用的流動性資金帶來的超額收益，比如打新收益等。
底層ETF的超額收益主要是來源于基金管理人使用的一系列精細化管理策略。基金管理人在基金固有運作成本下運用一系列精細化管理策略抹平運作成本，并盡可能的獲得一定的超額收益。舉例來說，一是精細化管理，例如在指數(shù)成份股調(diào)整時對交易策略進行優(yōu)化。二是低費率策略，大家都知道ETF跟蹤指數(shù)會有跟蹤誤差，其中費率是造成跟蹤誤差很大的原因，而低費率策略遵循的就是“省到就是賺到”的思想，雖然只是很小的差別，但長期復利下來，也是一筆不小的超額收益。三是打新收益，ETF由于持有股票，可以參與股票打新，就可以獲得打新收益來提高超額收益。
圖：指數(shù)基金的收益組成
圖片來源：易方達基金整理
因此，在基金管理人的精細化管理下，直接投資普通的ETF聯(lián)接基金也能獲得超額收益，這對普通投資者來說非常友好，可以在承擔指數(shù)既定的風險下，獲得更高的收益。投資者們在選擇指數(shù)基金時除了關(guān)注常規(guī)的費率、規(guī)模、流動性等指標外也需要關(guān)注超額收益的多少及超額收益的可持續(xù)性，選擇能創(chuàng)造超額收益的指數(shù)基金，再長期持有或定投持有，不要小看看似微小的超額收益，相信時間復利的力量，靜待花開。