文|華夏能源網(wǎng)
熱門(mén)的新能源投資中，普通人如何參與其中并賺到錢(qián)？新能源快速發(fā)展帶來(lái)的海量新增基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，又如何盤(pán)活？
圍繞上述兩個(gè)問(wèn)題，證券市場(chǎng)近兩年來(lái)陸續(xù)上市的一類(lèi)新型融資產(chǎn)品成為投資者手中的“搶手貨”，即新能源REITs基金。
華夏能源網(wǎng)（公眾號(hào)hxny3060）獲悉，近日，國(guó)家電投在深交所發(fā)行了“國(guó)家電投-廣西電力清潔能源綠色碳中和鄉(xiāng)村振興資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃（類(lèi)REITs）”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣西電力項(xiàng)目”），發(fā)行規(guī)模16.60億元。據(jù)悉，該項(xiàng)目發(fā)行成本僅僅2.99%，刷新了類(lèi)REITs產(chǎn)品自誕生以來(lái)成本最低紀(jì)錄。
事實(shí)上，新能源電力項(xiàng)目正式引入REITs至今也僅僅一年的時(shí)間。
REITs，即不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金指依法向社會(huì)投資者發(fā)行收益憑證公開(kāi)募集資金，通過(guò)不動(dòng)產(chǎn)支持證券等特殊目的載體持有不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目，由管理人主動(dòng)管理運(yùn)營(yíng)上述項(xiàng)目，并將產(chǎn)生的絕大部分收益分配給投資者的標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品。
中國(guó)市場(chǎng)的REITs金融產(chǎn)品早期以房地產(chǎn)領(lǐng)域?yàn)橹?，后?lái)擴(kuò)展到產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、生態(tài)環(huán)保和交通等領(lǐng)域。
國(guó)內(nèi)首支新能源REITs誕生在去年3月底，即由中信建投發(fā)行的國(guó)家電投新能源封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金，以濱海北H1、濱海北H2海上風(fēng)電場(chǎng)為底層資產(chǎn)。該項(xiàng)目的發(fā)起人同樣為國(guó)家電投。
“距今為止，國(guó)家電投新能源REITs產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)行了200億左右的規(guī)模?！眹?guó)內(nèi)某信托公司經(jīng)理武昊向華夏能源網(wǎng)表示。
中國(guó)新能源電力投融資聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)彭澎在接受華夏能源網(wǎng)采訪(fǎng)時(shí)表示，“未來(lái)，國(guó)內(nèi)新能源REITs產(chǎn)品的規(guī)模可能要沖到千億甚至是萬(wàn)億。因?yàn)楹托履茉聪嚓P(guān)的，不僅有風(fēng)光發(fā)電類(lèi)，還有更下游的增量配電網(wǎng)等，將來(lái)這些項(xiàng)目使用REITs進(jìn)行融資也是一個(gè)較好的選擇?！?/p>
國(guó)電投兩創(chuàng)發(fā)行規(guī)模紀(jì)錄
在五大六小電力央企中，國(guó)家電投是比較“年輕”的一個(gè)，但其新能源發(fā)電量卻在其中一直穩(wěn)居第一。數(shù)據(jù)顯示，2023年，國(guó)家電投新增裝機(jī)2700萬(wàn)千瓦以上，其中新能源新增裝機(jī)占比93%。截至2023年底，國(guó)家電投光伏管理裝機(jī)超7683萬(wàn)千瓦，連續(xù)8年保持世界第一。
龐大的新能源項(xiàng)目，為國(guó)家電投發(fā)行新能源REITs提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。武昊介紹說(shuō)，“國(guó)家電投的新能源RIETs項(xiàng)目的底層資產(chǎn)幾乎遍布全國(guó)，單項(xiàng)規(guī)模在6—50億元之間，其中最大的超80億元?！?/p>
華夏能源網(wǎng)注意到，該項(xiàng)目發(fā)行于2023年10月，名稱(chēng)為國(guó)家電投集團(tuán)廣東電力有限公司在上交所成功發(fā)行國(guó)家電投-廣東公司新能源基礎(chǔ)設(shè)施投資碳中和綠色資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃（類(lèi)REITs）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣東公司項(xiàng)目”）。該項(xiàng)目的底層資產(chǎn)為盈和海風(fēng)電場(chǎng)，發(fā)行規(guī)模81.01億元，也是迄今為止全市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模最大的類(lèi)REITs項(xiàng)目。
值得一提的是，在廣東公司項(xiàng)目發(fā)行前2個(gè)月，國(guó)家電投-黃河公司能源基礎(chǔ)設(shè)施投資黃電風(fēng)力綠色資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃（類(lèi)REITs）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“黃河公司項(xiàng)目”）剛剛完成協(xié)議發(fā)行。該項(xiàng)目底層基礎(chǔ)資產(chǎn)為國(guó)電投旗下黃河公司一1000MW風(fēng)電項(xiàng)目和一300MW風(fēng)電項(xiàng)目，總規(guī)模達(dá)69.6億元，也創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)全市場(chǎng)類(lèi)REITs發(fā)行規(guī)模最大紀(jì)錄。
彭澎表示，“新能源REITs非常深受投資人歡迎，市場(chǎng)反應(yīng)熱烈?！蹦敲矗琑EITs認(rèn)購(gòu)到底有多火？以去年3月，國(guó)家電投首個(gè)新能源REITs為例，發(fā)售首日公眾認(rèn)購(gòu)金額高達(dá)294.65億元，個(gè)人投資者突破70000戶(hù)，參與資金量近200億元，最終累計(jì)認(rèn)購(gòu)金額則突破1500億元。
對(duì)于投資方，新能源REITs有兩大吸引力。
一方面在于其較高的收益率?！霸谝欢螘r(shí)間，其平均收益率能達(dá)到4.2%?！蔽潢槐硎?。
另一方面，新能源REITs項(xiàng)目的底層資產(chǎn)一般都比較優(yōu)異，具有規(guī)模較大、收益穩(wěn)定等特點(diǎn)。
例如，廣西電力項(xiàng)目的底層資產(chǎn)為廣西首座風(fēng)電場(chǎng)，該風(fēng)電場(chǎng)獲得權(quán)威綠色評(píng)估機(jī)構(gòu)G-1等級(jí)認(rèn)證，該項(xiàng)目也是全市場(chǎng)首單“綠色+碳中和+鄉(xiāng)村振興+革命老區(qū)”四貼標(biāo)ABS產(chǎn)品；廣東公司項(xiàng)目的底層資產(chǎn)盈和海風(fēng)電場(chǎng)，曾創(chuàng)下當(dāng)年亞洲在運(yùn)單體容量最大的海上風(fēng)電項(xiàng)目紀(jì)錄，每年可提供17億千瓦時(shí)清潔電量，是廣東省能源穩(wěn)定供應(yīng)和民生需求保證的主力軍。
三大勢(shì)力為何都來(lái)“搶食”？
作為國(guó)內(nèi)最大的新能源發(fā)電央企，國(guó)家電投在發(fā)行新能源REITs領(lǐng)域充當(dāng)了“急先鋒”的角色。
目前，國(guó)內(nèi)其他電力央企，例如華電集團(tuán)、華能集團(tuán)、中能建等也均發(fā)行了類(lèi)似項(xiàng)目。除此之外，京能集團(tuán)、深圳能源等地方能源集團(tuán)的發(fā)行規(guī)模也不斷擴(kuò)大，成為一股新勢(shì)力。
彭澎向華夏能源網(wǎng)表示，“相對(duì)于電力央企，REITs更受融資成本較高的地方能源集團(tuán)的歡迎。因?yàn)槟壳半A段，電力央企發(fā)行REITs的融資利率普遍要高于其他渠道融資利率，甚至能高出1.5—2個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>
新能源民營(yíng)企業(yè)也開(kāi)始嘗試發(fā)行REITs產(chǎn)品，作為實(shí)現(xiàn)融資的重要方式。
3月18日，上交所網(wǎng)站顯示，中信建投明陽(yáng)智能新能源封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“明陽(yáng)智能項(xiàng)目”）已獲受理，據(jù)悉，這是2024年受理的首單新能源公募REITs項(xiàng)目，也是年內(nèi)首單民營(yíng)上市公司發(fā)起的公募REITs項(xiàng)目。該項(xiàng)目的底層資產(chǎn)則為河北滄州的黃驊舊城風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目和位于內(nèi)蒙古克什克騰旗的紅土井子風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目。
“三大勢(shì)力熱衷于發(fā)行REITs主要有兩個(gè)原因，一個(gè)是能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的權(quán)益融資，另一個(gè)是能夠降低企業(yè)的負(fù)債率?！蔽潢幌蛉A夏能源網(wǎng)表示。
華夏能源網(wǎng)注意到，風(fēng)電、光伏等新能源項(xiàng)目與此前的高速公路建設(shè)有相似性，本質(zhì)上都是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，雖然前景可觀、收益穩(wěn)定，但是前期資金投入?yún)s很大，而且資金回籠較慢，給投建項(xiàng)目的企業(yè)帶來(lái)了資金上的巨大壓力。
在當(dāng)前，即便在外界看來(lái)財(cái)大氣粗的電力央國(guó)企，其負(fù)債情況也不容樂(lè)觀。
而通過(guò)發(fā)行類(lèi)REITs，企業(yè)可以以較低成本引入權(quán)益資金，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債率，釋放投資空間。
以截止目前全市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模最大的類(lèi)REITs項(xiàng)目——廣東公司項(xiàng)目為例，其發(fā)行之后，可降低廣東公司資產(chǎn)負(fù)債率22.52個(gè)百分點(diǎn)，降低國(guó)家電投資產(chǎn)負(fù)債率0.49個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模超60億的黃河公司項(xiàng)目完成發(fā)行后，可降低黃河公司資產(chǎn)負(fù)債率4.13個(gè)百分點(diǎn)，降低國(guó)家電投資產(chǎn)負(fù)債率0.43個(gè)百分點(diǎn)，改善黃河公司凈利潤(rùn)超過(guò)5000萬(wàn)元。
監(jiān)管規(guī)定密集發(fā)布
據(jù)武昊透露，目前市場(chǎng)上的新能源REITs規(guī)模已經(jīng)達(dá)到500億左右，對(duì)新能源REITs的未來(lái)前景也非常看好。也有資本市場(chǎng)人士提出，REITs作為有效的資產(chǎn)盤(pán)活手段，也有望進(jìn)一步助力新能源行業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
不過(guò)武昊也坦言，“國(guó)資委對(duì)新能源REITs產(chǎn)品的開(kāi)放尺度和企業(yè)如何管控資產(chǎn)負(fù)債率，會(huì)對(duì)該金融產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)起到重要影響?！?/p>
華夏能源網(wǎng)注意到，今年以來(lái)，REITs不僅成為“兩會(huì)”代表委員們討論的重點(diǎn)話(huà)題，同時(shí)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也密集發(fā)布了多項(xiàng)相關(guān)規(guī)定。
2月，證監(jiān)會(huì)明確提出，在滿(mǎn)足相關(guān)條件下，并表原始權(quán)益人在合并財(cái)務(wù)報(bào)表層面應(yīng)將REITs其他方持有的份額列報(bào)為權(quán)益；REITs其他投資方的會(huì)計(jì)處理方面，其持有的份額在性質(zhì)上屬于權(quán)益工具投資。該條款明顯有利于提升原始權(quán)益人及投資者參與REITs市場(chǎng)的動(dòng)力。
3月，證監(jiān)會(huì)首次以單列表格方式，對(duì)外披露了REITs產(chǎn)品募集申請(qǐng)的核準(zhǔn)進(jìn)度，并稱(chēng)此后會(huì)每周更新一次。這使得該產(chǎn)品變得更加透明，吸引投資人的參與。
據(jù)報(bào)道，中信建投基金相關(guān)人士認(rèn)為，積極推動(dòng)新能源REITs產(chǎn)品的發(fā)行上市，對(duì)于解決當(dāng)前新能源基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目面臨的資金難題、產(chǎn)業(yè)升級(jí)瓶頸等問(wèn)題均可發(fā)揮重要作用。通過(guò)發(fā)行REITs，讓越來(lái)越多新能源類(lèi)項(xiàng)目上市，可以豐富投資人在新能源項(xiàng)目上的退出渠道，打通新能源產(chǎn)業(yè)的整個(gè)融資鏈條。
（文中武昊為化名。）