界面新聞記者 | 毛盾
界面新聞編輯 | 崔宇
A股市場3月走勢穩(wěn)健。上證指數(shù)3月上漲0.86%，深證成指上漲0.75%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.62%。
行業(yè)上，31個申萬一級行業(yè)3月有23個行業(yè)呈現(xiàn)上漲，8個行業(yè)下跌，行業(yè)輪動速率加快，漲跌互現(xiàn)。其中，有色金屬、石油石化及綜合漲幅居前三，分別上漲12.50%、6.01%以及5.50%。非銀金融、房地產(chǎn)以及煤炭跌幅最深，月內(nèi)分別下跌6.16%、3.78%及3.72%。
那么在經(jīng)濟(jì)回暖的趨勢以及板塊分化加劇的背景下，A股市場4月上半月將會如何演繹？市場能否形成突破呢？
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界面智庫旗下的界面商學(xué)院自2021年7月以來建立流動性指數(shù)模型對未來半個月的A股核心指數(shù)走勢做出預(yù)測，主要通過價量結(jié)合的方式測算個股、板塊及指數(shù)的流動性，并不斷在權(quán)重、樣本庫等方面對模型進(jìn)行優(yōu)化。2022年，界面商學(xué)院還對流動性指數(shù)的兩類加權(quán)模型進(jìn)行融合，優(yōu)勢互補(bǔ)下形成各大板塊綜合性流動性指數(shù)，并滾動結(jié)合上年數(shù)據(jù)對各項參數(shù)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。
在上期3月下半月（3月20日至3月29日）預(yù)測文章中，我們預(yù)測上證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指均呈震蕩，并存在投資機(jī)會。實際走勢反映，上述區(qū)間上證指數(shù)下跌0.70%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.65%，實際結(jié)果與預(yù)測未能吻合。
根據(jù)對歷史預(yù)測值與實際值的回測梳理，我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)基于流動性指數(shù)的預(yù)測值和實際值發(fā)生背離時，往往是出現(xiàn)了超預(yù)期、超強(qiáng)度和超波動等“超級事件”，其對市場往往會產(chǎn)生或強(qiáng)化或反轉(zhuǎn)的短期影響，但都會在事件影響逐漸消退后，“回歸”預(yù)測值顯示的趨勢。
區(qū)間內(nèi)，人民幣匯率突破性下跌引發(fā)市場恐慌。同時，市場傳播公募基金接到監(jiān)管要求不得參與炒作游資標(biāo)的的消息，疊加區(qū)間內(nèi)期權(quán)市場交割日的影響，導(dǎo)致市場指數(shù)承壓。
對于4月上半月（4月1日至4月15日）的走勢，我們以重置后全市場流動性指數(shù)后移15個交易日作為上證指數(shù)變動預(yù)測的依據(jù)，可以看到后移的流動性指數(shù)與上證指數(shù)的吻合度相對較高。
上圖中，深藍(lán)色實線為上證指數(shù)各交易日實際值，紅色虛線為上證指數(shù)預(yù)測值。測算結(jié)果顯示，4月上半月（4月1日至4月15日），上證指數(shù)投資機(jī)會大于風(fēng)險，存在上升空間，可保持樂觀，需優(yōu)先關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
同時通過計算，我們將重置后創(chuàng)業(yè)板指流動性指數(shù)后移15個交易日作為創(chuàng)業(yè)板指變動預(yù)測的依據(jù)。
上圖中，深藍(lán)色實線為創(chuàng)業(yè)板指各交易日實際值，紅色虛線為創(chuàng)業(yè)板指預(yù)測值。測算結(jié)果顯示，4月上半月（4月1日至4月15日）預(yù)測區(qū)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指指數(shù)有望反彈，可積極關(guān)注投資機(jī)會。
由于近期市場大幅震蕩，“超級事件”頻發(fā)，我們做出如下提示：
1）3月27日有報道稱，以色列與巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動（哈馬斯）有關(guān)加沙地帶?；鸷歪尫疟豢垩喝藛T的談判再次陷入僵局。此次沖突引發(fā)了市場對石油供應(yīng)的擔(dān)憂，推動大宗商品價格飆升，同時出于避險需求黃金價格亦再度上漲。投資者風(fēng)險偏好降低，戰(zhàn)事升級權(quán)益市場將持續(xù)受到負(fù)面影響。
2）3月點陣圖透露出美聯(lián)儲在今年內(nèi)仍存在降息三次的可能性，不過近期美國通脹路徑小幅上行，高盛下調(diào)美聯(lián)儲降息預(yù)期。若美聯(lián)儲降息行動放緩，將對權(quán)益市場估值形成壓力。
（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）
