文|子彈財經(jīng) 段楠楠

編輯|馮羽

截至2024年，我國首批專業(yè)養(yǎng)老保險公司已成立整整二十年。

在我國金融市場上，養(yǎng)老保險公司是專業(yè)性人身保險公司，也是唯一一類帶有“養(yǎng)老保險”字樣的持牌金融機(jī)構(gòu)。各公司主營業(yè)務(wù)多為企業(yè)年金、職業(yè)年金、養(yǎng)老保障及其他委托管理資產(chǎn)。

自2004年，平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老先后成立，到2022年成立的國民養(yǎng)老，當(dāng)前我國養(yǎng)老保險公司數(shù)量已達(dá)10家。其中泰康養(yǎng)老成立于2007年，在快速發(fā)展的17年里，泰康養(yǎng)老已在全國設(shè)立了34家分公司。

然而，泰康養(yǎng)老披露的2023年4季度償付能力報告顯示，2023年泰康養(yǎng)老總資產(chǎn)和保險業(yè)務(wù)收入雙雙上漲，凈利卻出現(xiàn)大幅虧損。子彈財經(jīng)就虧損原因求證泰康養(yǎng)老方面，截止發(fā)稿尚未獲得回復(fù)。

子彈財經(jīng)還了解到，2023年泰康養(yǎng)老增資、發(fā)債，“補(bǔ)血”大動作不斷。與此同時，掌舵泰康養(yǎng)老14年的女將李艷華卸任后，泰康創(chuàng)始人陳東升親自掛帥，接掌泰康養(yǎng)老出任董事長一職。3月26日，金融監(jiān)管總局發(fā)布相關(guān)批復(fù)稱，核準(zhǔn)陳東升泰康養(yǎng)老董事、董事長的任職資格。

種種舉措之下，泰康養(yǎng)老能否破局”增收不增利”難題？

01 罕見虧損9.75億元，“增收不增利”待破局

泰康養(yǎng)老2023年4季度償付能力報告顯示，泰康養(yǎng)老公司總資產(chǎn)1024.23億元，首次邁入千億大關(guān)。

保險業(yè)務(wù)穩(wěn)步上漲。2023年泰康養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)收入為260.16億元，相較于2022年的218.79億元，同比增長18.91%。

但泰康養(yǎng)老的凈利潤表現(xiàn)卻令業(yè)界頗感意外。全年累計凈利潤為-9.75億元，與2022年的1.2億元相比，同比大幅轉(zhuǎn)虧。

分季度來看，泰康養(yǎng)老的虧損集中第四季度。在前三個季度實現(xiàn)凈利潤分別為0.23億元、1.10億元、0.91億元，而第四季度則出現(xiàn)虧損11.99億元。

泰康養(yǎng)老在報告中并未披露虧損原因。

子彈財經(jīng)從業(yè)內(nèi)了解到，在利率持續(xù)下行及權(quán)益市場波動劇烈的影響下，人身險公司投資端承壓，在2023年多家出現(xiàn)虧損的人身險公司中，投資收益表現(xiàn)不佳是虧損的主因。此外，新保險會計準(zhǔn)則、新金融工具準(zhǔn)則對于凈利潤產(chǎn)生一定的影響。

泰康養(yǎng)老四季度償付能力報告顯示，其四季度凈資產(chǎn)收益率-15.52%，總投資收益率-1.15，投資收益率-1.55%。2023年投資收益率、綜合投資收益率分別為1.38%、2.39%，其中投資收益率明顯低于近三年平均3.73%的收益水平。

歷年年報數(shù)據(jù)顯示，近年泰康養(yǎng)老的保費規(guī)模增長速度較快。

2019年-2022年，泰康養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)收入分別為90.19億元、115.85億元、187.97億元、218.79億元。

在保險業(yè)務(wù)收入中，健康險及意外險傷害險占比較高。

根據(jù)年報數(shù)據(jù)，2019年-2022年，健康險及意外險傷害險收入75.87億元、97.43億元、152.83億元、177.66億元，占當(dāng)年總保險業(yè)務(wù)收入的比重分別為63.95%、63.278%、70.27%、79.10%。

但在凈利潤方面，泰康養(yǎng)老近年來出現(xiàn)大幅波動。

2017年，泰康養(yǎng)老盈利結(jié)束微利狀態(tài)，凈利潤首次突破1億元達(dá)1.82億元；2018年凈利潤回落至1.39億元。2019、2020年泰康養(yǎng)老凈利潤大增，分別為8.89億元、12.5億元。

然而，好景不長。2021年，泰康養(yǎng)老盈轉(zhuǎn)虧，當(dāng)年實現(xiàn)凈利潤為-2.49億元；2022年實現(xiàn)凈利潤為1.2億元；到了2023年又轉(zhuǎn)為虧損9.75億元，可見起伏之大。

02 償付能力低于行業(yè)均值，去年多次“補(bǔ)血”

泰康養(yǎng)老四季度償付能力報告顯示，2023年末綜合償付能力充足率為189.68%，核心償付能力充足率為94.84%，最新一期風(fēng)險綜合評級為AA。

按照保險監(jiān)管要求，綜合償付能力100%、核心償付能力50%以及風(fēng)險綜合評級B類，是償付能力達(dá)標(biāo)的三個底線要求。

根據(jù)2024年1月國家金融監(jiān)督管理總局披露的信息，保險業(yè)2023年末綜合和核心償付能力充足率分別為196.5%和127.8%。

以此標(biāo)準(zhǔn)衡量，泰康養(yǎng)老償付能力雖過及格線，但并未達(dá)行業(yè)平均水平，尤其核心償付能力充足率一項低于行業(yè)平均水平。

值得一提的是，泰康養(yǎng)老四季度披露的綜合償付能力充足率、核心償付能力充足率兩項指標(biāo)已高于2023年年初。2023年一季度償付能力報告顯示，截止2023年一季度末，泰康養(yǎng)老的核心償付能力充足率為76.35%，綜合償付能力充足率158.71%，僅剛剛滿足監(jiān)管最低紅線要求。

一般而言，保險公司償付能力下滑，大多是由于業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展較快，消耗大量資金所致。面對償付能力提升的壓力，險企通常會通過增資、發(fā)債等手段提升資本實力。

子彈財經(jīng)了解到，2023年泰康養(yǎng)老兩度增資。

2023年4月，泰康養(yǎng)老發(fā)布公告，將變成注冊資本由50億元增加至60億元。增資后，泰康集團(tuán)的股東持股比例由98.8%變更為99.0%，泰康資產(chǎn)的股東持股比例由1.2%變更為1.0%。

時隔4個月，泰康養(yǎng)老再次進(jìn)行增資“補(bǔ)血”。2023年8月，泰康養(yǎng)老再度發(fā)布公告稱，公司股東泰康保險集團(tuán)股份有限公司擬向泰康養(yǎng)老增資10億元，增資后公司注冊資本將由60億元變更為70億元。

兩次增資全部由股東泰康集團(tuán)以貨幣方式出資，泰康資產(chǎn)不參與本次增資，無新增股東，增資后全部計入泰康養(yǎng)老注冊資本。

兩輪增資后，泰康集團(tuán)的股東持股比例由99.00%變更為99.14%，泰康資產(chǎn)的股東持股比例由1.00%變更為0.86%。

泰康養(yǎng)老在兩次公告中都有提及，增資原因是為滿足泰康養(yǎng)老業(yè)務(wù)發(fā)展和償付能力需求。

增資的同時，泰康養(yǎng)老的資本補(bǔ)充債券也在同步進(jìn)行。

2023年9月，泰康養(yǎng)老公告2023年資本補(bǔ)充債券發(fā)行結(jié)果，債券實際發(fā)行總額為20億元，票面利率為3.65%。根據(jù)泰康養(yǎng)老債券募集說明書，本次募集資金將用于補(bǔ)充發(fā)行人資本，提高發(fā)行人償付能力，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

不過，對于險企的償付能力來說，增資、發(fā)債等手段可在短時間內(nèi)達(dá)到“補(bǔ)血”的效果，但從長期來看，險企要推動改善自身的盈利能力，還需在“造血”即自身盈利能力上多下功夫。

03 女將李艷華到齡卸任，泰康創(chuàng)始人陳東升親自掛帥

近期，泰康養(yǎng)老迎來重磅人事變動。

2023年11月，泰康養(yǎng)老董事會收到了公司董事長李艷華的辭職函，因年齡原因辭去泰康養(yǎng)老董事長及其他一切職務(wù)。

李艷華掌舵泰康養(yǎng)老長達(dá)14年。履歷顯示李艷華現(xiàn)年62歲，已超過法定退休年齡。曾任國家審計署投資司處長，進(jìn)入泰康人壽后歷任財務(wù)部總經(jīng)理、稽核總監(jiān)、首席風(fēng)險官、合規(guī)負(fù)責(zé)人和副總裁，同時兼任北京分公司總經(jīng)理。

2010年5月，李艷華擔(dān)任泰康養(yǎng)老董事長兼首席執(zhí)行官，主持公司經(jīng)營管理工作。在泰康養(yǎng)老擔(dān)任董事長期間，她完成了泰康養(yǎng)老總分公司全國性組織架構(gòu)的布局，開啟了中國養(yǎng)老保險行業(yè)由企業(yè)團(tuán)體延伸至員工個人的保險直銷新模式。

隨著李艷華卸任，泰康養(yǎng)老董事長一職在空懸多月后，終于迎來了“新掌門人”。

3月26日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于泰康養(yǎng)老陳東升任職資格的批復(fù)，核準(zhǔn)陳東升泰康養(yǎng)老董事、董事長的任職資格。國家金融監(jiān)督管理總局表示，泰康養(yǎng)老應(yīng)要求上述核準(zhǔn)任職資格人員嚴(yán)格遵守金融監(jiān)管總局有關(guān)監(jiān)管規(guī)定，并按要求及時報告履職情況。批復(fù)時間為2024年2月2日。

作為“92派”企業(yè)家、泰康集團(tuán)創(chuàng)始人的陳東升的個人履歷十分豐富。

1957年出生的陳東升，武漢大學(xué)畢業(yè)后就被分配到北京對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易部國際貿(mào)易研究所發(fā)達(dá)國家研究室，5年后到《管理世界》雜志擔(dān)任副總編，享受副局級待遇。后陳東升辭職下海，創(chuàng)辦泰康保險集團(tuán)。

目前，陳東升還擔(dān)任泰康集團(tuán)董事長、泰康人壽董事長、泰康資管董事長等職務(wù)。業(yè)內(nèi)普遍觀點認(rèn)為，陳東升親自掛帥泰康養(yǎng)老董事長，其深層次的意圖是在押注養(yǎng)老板塊，隨著陳東升的接掌，這家專業(yè)養(yǎng)老險公司或迎來新的變局。

變局的發(fā)生或已初見端倪——泰康養(yǎng)老四季度償付能力報告期顯示，報告期內(nèi)發(fā)生一項重大關(guān)聯(lián)交易。

該項關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)容為：泰康養(yǎng)老于2023年12月13日與泰康健投簽署《合作統(tǒng)一交易協(xié)議》對43個關(guān)聯(lián)方之間可能長期、持續(xù)性發(fā)生的提供服務(wù)類關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行約定。合同期限為三年，約定雙方之間發(fā)生交易的費用合計金額不超過人民幣15000萬元。

而泰康官網(wǎng)顯示，泰康健投是泰康保險集團(tuán)旗下專業(yè)從事醫(yī)養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)投資開發(fā)、資產(chǎn)管理和運營服務(wù)的全資子公司，旗下?lián)碛刑┛抵业榷鄠€業(yè)務(wù)板塊，截至2024年2月，泰康健投“醫(yī)養(yǎng)康寧”實體項目運營機(jī)構(gòu)全國布局35城40個項目。

此外，泰康養(yǎng)老面臨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型調(diào)整。

2023年12月，金融監(jiān)管總局發(fā)布《養(yǎng)老保險公司監(jiān)督管理暫行辦法》進(jìn)一步推動養(yǎng)老保險機(jī)構(gòu)聚焦主業(yè)。養(yǎng)老險公司可申請的業(yè)務(wù)范圍不包括此前開展較多的一年期團(tuán)體醫(yī)療險等短期健康保險，給予3年過渡期。

在此背景下，陳東升出任泰康養(yǎng)老董事長之后，泰康養(yǎng)老將如何扭虧？又將如何與泰康系其他版塊實現(xiàn)業(yè)務(wù)聯(lián)動？子彈財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。