文|豹變 趙若慈

編輯|劉楊

“股王”騰訊，依舊穩(wěn)健。

3月20日，港股收盤后，騰訊控股發(fā)布2023年全年及四季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，公司全年?duì)I收累計(jì)6090.15億元，同比增長(zhǎng)10%；凈利潤(rùn)（Non-IFRS）為1576.88億元，同比增長(zhǎng)36%。

此外，2023年騰訊控股毛利、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（Non-IFRS）和凈利潤(rùn)（Non-IFRS）連續(xù)四季實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，第四季度的增速分別為25%、35%、44%，遠(yuǎn)超于營(yíng)收增速。

“BAT公司里，目前好像只看到我們還有機(jī)會(huì)發(fā)點(diǎn)‘新芽’。而其他新樹都在茁壯成長(zhǎng)，也帶給我們很大的壓力?！苯衲?月29日，馬化騰在騰訊年會(huì)上直言。

一方面，一向沉穩(wěn)低調(diào)的騰訊依舊對(duì)自己充滿信心。騰訊宣布2024回購(gòu)規(guī)模至少翻倍，從2023年的490億港元增加至2024四年的超1000億港元，算上股息，潛在分紅率超過(guò)5%。

另一方面，從業(yè)務(wù)層看，對(duì)于26歲的騰訊而言，“老樹如何發(fā)新芽”是目前亟需思考的問(wèn)題。

01 重金投入，沒砸出下一個(gè)“王者”

年會(huì)演講中，馬化騰持續(xù)輸出?！耙粫r(shí)無(wú)所適從”“好像毫無(wú)建樹”“沒有想象中那么好”，對(duì)于最核心的游戲業(yè)務(wù)的評(píng)價(jià)，馬化騰尖銳又直接。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，騰訊2023年網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)收入1799億元，同比增長(zhǎng)5.4%。但四季度網(wǎng)絡(luò)游戲收入409億，同比下滑2%。

其中最大的亮點(diǎn)是騰訊游戲海外業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)增長(zhǎng)。2023年四季度，騰訊國(guó)際市場(chǎng)游戲?qū)崿F(xiàn)收入139億元，年收入貢獻(xiàn)占比首次達(dá)到30%，成為騰訊游戲穩(wěn)定的收入來(lái)源。

財(cái)報(bào)中提及這部分增長(zhǎng)主要得益于《Valorant》的強(qiáng)勁表現(xiàn)、新游戲《Triple Match 3D》和《勝利女神：妮姬》的貢獻(xiàn)，以及《PUBG MOBILE》下半年的復(fù)蘇。根據(jù)DateEye研究院數(shù)據(jù)，2023年《PUBG MOBILE》的收入回升，今年一季度在海外市場(chǎng)雙平臺(tái)收入約為6.5億元，其中美國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)收入最高約為1.3億元。

另外，《王者榮耀》國(guó)際服（Honor of Kings）在開拓巴西市場(chǎng)后，正式進(jìn)入第二階段。今年2月21日，《Honor of Kings》在全球57個(gè)國(guó)家和地區(qū)正式上線，包含中東、北非、東歐、中亞和南亞等眾多海外地區(qū)。預(yù)注冊(cè)階段用戶數(shù)突破300萬(wàn)大關(guān)，上線首日登頂多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的下載榜單。

海外游戲出色，本土游戲則顯得黯然失色。

在本土市場(chǎng)，騰訊游戲全年收入1267億元，小幅增長(zhǎng)2%。財(cái)報(bào)稱，本土收入主要得益于《無(wú)謂契約》和《命運(yùn)方舟》的收入貢獻(xiàn) ，以及《暗區(qū)突圍》和《金鏟鏟之戰(zhàn)》等新興游戲強(qiáng)勁增長(zhǎng)，部分被《和平精英》的較弱貢獻(xiàn)所抵消。

備受市場(chǎng)關(guān)注《元夢(mèng)之星》卻在財(cái)報(bào)中“隱身”，顯然數(shù)據(jù)結(jié)果不盡人意。

騰訊四季度財(cái)報(bào)中提及“對(duì)游戲的推廣和廣告力度加大，包括新發(fā)布的游戲和即將發(fā)布的游戲”，銷售及市場(chǎng)推廣開支環(huán)比增長(zhǎng)39%至人民幣110億元。

這不免讓人想到《元夢(mèng)之星》和《蛋仔派對(duì)》的“十億商戰(zhàn)”。此前，騰訊押注的“游戲新太子”能否反超網(wǎng)易的《蛋仔派對(duì)》成為關(guān)注的熱點(diǎn)。

根據(jù)DataEye數(shù)據(jù)，1月以來(lái)，《元夢(mèng)之星》的買量素材投放呈上升趨勢(shì)。不過(guò)，數(shù)據(jù)顯示，《蛋仔派對(duì)》用戶對(duì)付費(fèi)道具的接受度和滿意度更高，ARPU（每用戶平均收入）值穩(wěn)定在35元左右，而《元夢(mèng)之星》的ARPU值約在10-17元之間?！对獕?mèng)之星》顯然沒能抓住春節(jié)的關(guān)鍵檔期，完成對(duì)《蛋仔派對(duì)》的反超。

根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，在近30天的iOS端收入預(yù)估表現(xiàn)中，《元夢(mèng)之星》日均收入168,746美元，而同數(shù)據(jù)《蛋仔派對(duì)》為554,216美元，是《元夢(mèng)之星》的三倍多。

2023年騰訊游戲的表現(xiàn)可謂平平無(wú)奇，于是今年市場(chǎng)多了些對(duì)“新芽”的期待。

新游戲方面，“DNF手游”《地下城與勇士：起源》已開啟內(nèi)測(cè)，天美工作室群與株式會(huì)社寶可夢(mèng)合作研發(fā)的《寶可夢(mèng)大集結(jié)》或許也將角逐國(guó)內(nèi)MOBA市場(chǎng)。騰訊拿到版號(hào)的游戲儲(chǔ)備還有《塔瑞斯世界》《星之破曉》《全境封鎖：曙光》等。

02 視頻號(hào)依舊是“全廠的希望”

微信是騰訊各項(xiàng)業(yè)務(wù)的基本盤和護(hù)城河，老樹常青，新芽也在這片土壤冒出。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，微信及WeChat合并月活賬戶數(shù)達(dá)13.43億,同比增長(zhǎng)2%。與此同時(shí)，視頻號(hào)總用戶使用時(shí)長(zhǎng)翻番，DAU和單用戶時(shí)長(zhǎng)增長(zhǎng)。并且廣告收入超出市場(chǎng)預(yù)期，四季度實(shí)現(xiàn)廣告收入257億元，2023全年收入同比增長(zhǎng)23%至1015億元。

“一年前，我說(shuō)視頻號(hào)是‘全鵝廠的希望’，經(jīng)過(guò)一年多的發(fā)展，的確不負(fù)眾望，在成長(zhǎng)過(guò)程中給我們很多驚喜，讓我們?cè)谶^(guò)去短視頻失利的情況下，重新具備了一個(gè)堅(jiān)實(shí)的抓手。”馬化騰說(shuō)，“最關(guān)鍵的是，我們不是跟在別人身后做一樣?xùn)|西，而是結(jié)合自身特點(diǎn)、做熟人社交的短視頻?！?/p>

在騰訊年會(huì)馬化騰35分鐘的演講里，再一次顯示出管理層對(duì)視頻號(hào)的高度看好。在廣告層面，除了騰訊視頻《繁花》的爆火和騰訊音樂廣告帶來(lái)的貢獻(xiàn)，視頻號(hào)為廣告的增長(zhǎng)也起到了拉動(dòng)作用。

2023年二季度財(cái)報(bào)騰訊曾披露過(guò)，視頻號(hào)給廣告收入貢獻(xiàn)了30億元，在廣告業(yè)務(wù)中占比12%。到了三季度，騰訊首次提出“微信泛內(nèi)循環(huán)廣告收入（指以微信小程序、視頻號(hào)、公眾號(hào)和企業(yè)微信為落地頁(yè)的廣告收入）”的概念，該部分收入三季度同比增長(zhǎng)30%，貢獻(xiàn)了超過(guò)一半的微信廣告收入。

盡管四季度未披露視頻號(hào)的詳細(xì)數(shù)據(jù)，但從目前釋放出的動(dòng)向來(lái)看，預(yù)計(jì)這部分依然處于增長(zhǎng)中。

在短視頻與直播電商高度結(jié)合后，抖音、快手一路狂飆，成為電商市場(chǎng)新秀。而騰訊顯然不滿足于只做京東、拼多多的股東，將希望置于視頻號(hào)上。

無(wú)論是在游戲、視頻領(lǐng)域，還是跟抖音、快手的競(jìng)爭(zhēng)上，坐擁13億多用戶的微信始終支撐著騰訊生態(tài)。所以，盡管在外界看來(lái)，騰訊2020年才正式入局短視頻已經(jīng)為時(shí)過(guò)晚，但事實(shí)是，在微信的護(hù)城河下，視頻號(hào)僅用不到3年的時(shí)間就趕上了抖音、快手的用戶體量。

在最新財(cái)報(bào)電話會(huì)中，騰訊透露，微信視頻賬號(hào)內(nèi)容消費(fèi)側(cè)用戶時(shí)長(zhǎng)同比增長(zhǎng)超過(guò)80%，創(chuàng)作者數(shù)量急劇增加，并且直播和視頻號(hào)電商GMV在2023年大幅增長(zhǎng)，已經(jīng)超過(guò)1000億元。

不過(guò)，騰訊管理層也直言，目前視頻號(hào)賬號(hào)與小程序電商的GMV相比仍較小，“僅為這一機(jī)遇的初步培育階段”。

抖音、快手已過(guò)萬(wàn)億的GMV電商更像已經(jīng)長(zhǎng)成的“新樹”，即使視頻號(hào)增長(zhǎng)迅速，橫向?qū)Ρ绕饋?lái)，的確還有很大的增長(zhǎng)空間。

03 降本暫停，增效繼續(xù)

2023年，騰訊的一般及行政開支開支同比下降3%至1035億，下降主要由于雇員成本（包括股份酬金開支）減少。到2023年末，整個(gè)騰訊集團(tuán)員工規(guī)模10.54萬(wàn)人，過(guò)去一年減少了3000余人。

不過(guò)從整體來(lái)看，“降本”幾乎已經(jīng)按下暫停鍵。

2023年，騰訊的銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)17%，一年花了342億元。光是四季度，騰訊的銷售費(fèi)用就高達(dá)110億元。除了在推廣新游和擴(kuò)張業(yè)務(wù)方面的投入，騰訊在AI方面的投入也值得關(guān)注。

“這是幾百年不遇的、類似發(fā)明電的工業(yè)革命一樣的機(jī)遇。但對(duì)于工業(yè)革命來(lái)講，早一個(gè)月把電燈泡拿出來(lái)，在長(zhǎng)的時(shí)間跨度上來(lái)看并不那么重要?！彬v訊2023年股東大會(huì)上，馬化騰回應(yīng)有關(guān)ChatGPT和AI提問(wèn)時(shí)表示。

在AI大模型的風(fēng)炒得火熱時(shí)，騰訊維持了一貫的低調(diào)作風(fēng)。馬化騰還曾提到：“關(guān)鍵還是要把底層的算法、算力和數(shù)據(jù)扎扎實(shí)實(shí)做好，更關(guān)鍵的是場(chǎng)景落地。目前我們還在做一些思考，我感覺現(xiàn)在有很多公司太急了，感覺是為了提振股價(jià)，我們一貫不是這種風(fēng)格。”

而到了2023年年報(bào)中，騰訊不再低調(diào)，“AI驅(qū)動(dòng)”被多次提到。

首先是財(cái)報(bào)和電話會(huì)中反復(fù)強(qiáng)調(diào)，AI驅(qū)動(dòng)的廣告技術(shù)平臺(tái)，提升了精準(zhǔn)投放的效果，直接增加了騰訊廣告的收入。

此外，去年騰訊的企業(yè)端業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)15%至2038億元，金融科技服務(wù)和企業(yè)服務(wù)收入都收獲了兩位數(shù)的同比增速。這方面，騰訊總裁劉熾平表示：“需要投入時(shí)間和努力進(jìn)行銷售，并與不同行業(yè)的客戶合作，探索最佳利用AI的方式?！?/p>

面對(duì)行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，劉熾平表示：“競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能通過(guò)降低價(jià)格等手段進(jìn)入市場(chǎng)，盡管他們的產(chǎn)品可能不如自家優(yōu)越?！?/p>

2023年9月，騰訊推出混元大模型，并持續(xù)拓展其功能，包括文生圖、文生視頻等。目前，騰訊混元大模型已有超400個(gè)業(yè)務(wù)及場(chǎng)景接入測(cè)試。從成本來(lái)看，各家大廠都在加碼大模型的相關(guān)投入，騰訊也不例外。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，騰訊全年研發(fā)投入達(dá)到640.78億元。自2018年以來(lái)，騰訊累計(jì)研發(fā)投入超過(guò)2696.54億元。在全球范圍內(nèi)，騰訊專利申請(qǐng)總數(shù)超過(guò)7.5萬(wàn)件，授權(quán)專利數(shù)量超過(guò)3.7萬(wàn)件。

關(guān)于未來(lái)，劉熾平電話會(huì)上透露，今年可以期待一下騰訊推出基于混元模型的更多的小程序甚至獨(dú)立APP。

如此看來(lái)，騰訊的降本已經(jīng)告一段落，但如何“增效”是永恒的課題。