界面新聞記者 | 王勇
由于銅冶煉加工費(fèi)用大跌，國內(nèi)銅冶煉廠有意減產(chǎn)并推遲新建產(chǎn)能，刺激銅價上漲。
截至3月18日收盤，滬銅期貨主力合約上漲0.59%，報收7.283萬元/噸，盤中突破7.33萬元/噸，創(chuàng)下2022年6月10日以來的新高，較月初上漲約5.7%，較上周環(huán)比上漲約4.9%。
國際銅價也在近日大幅上漲。截至3月15日，LME銅上漲2.1%，報收9074美元/噸(約合6.53萬元人民幣/噸)，盤中刷新2023年4月14日以來的高點(diǎn)，至9098美元/噸，周度漲幅高達(dá)5.91%。
長江有色金屬網(wǎng)分析指出，在供應(yīng)趨緊和需求增長的雙重作用下，銅價得以持續(xù)走高。
該機(jī)構(gòu)指出，一方面，隨著全球礦產(chǎn)資源的逐漸消耗和開采難度的增加，高品質(zhì)銅礦山的數(shù)量正在不斷減少，這使得冶煉端在增產(chǎn)方面面臨諸多困難，銅的供應(yīng)量難以滿足市場需求；另一方面，電動汽車的興起和電氣設(shè)備更換周期的來臨，推動了銅需求的逐步增長。
在上述供需基本面預(yù)期下，一則國內(nèi)銅冶煉廠計提減產(chǎn)的消息，進(jìn)一步推動了銅價的上漲。
據(jù)中國有色金屬協(xié)會官網(wǎng)，3月13日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會在北京組織召開銅冶煉企業(yè)座談會，國內(nèi)19家銅冶煉企業(yè)主要負(fù)責(zé)人參會。
與會企業(yè)在調(diào)整冶煉生產(chǎn)節(jié)奏、嚴(yán)控銅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張等方面達(dá)成共識。會上指出，針對當(dāng)前礦山原料供應(yīng)情況和市場變化，為共同維護(hù)全球銅冶煉行業(yè)健康發(fā)展，與會企業(yè)就調(diào)整現(xiàn)有生產(chǎn)線檢修計劃及壓減生產(chǎn)負(fù)荷、新建產(chǎn)能推遲投運(yùn)以及推遲達(dá)產(chǎn)達(dá)標(biāo)時間等方面達(dá)成一致。
此外，針對銅冶煉行業(yè)近年來產(chǎn)能增長過快問題，國家將提高新建項目準(zhǔn)入門檻。銅冶煉企業(yè)將積極響應(yīng)《中國有色金屬行業(yè)自律公約》，嚴(yán)格執(zhí)行國家政策法規(guī)，積極配合國家有關(guān)部門推進(jìn)產(chǎn)能治理，控制新增產(chǎn)能。
若該計劃落地，未來一段時間內(nèi)銅供應(yīng)量將有所減少，從而對市場價格形成支撐。
江西銅業(yè)(600362.SH)是國內(nèi)最大的銅加工生產(chǎn)商，年加工銅產(chǎn)品超過160萬噸，年產(chǎn)銅精礦含銅超過20萬噸。
界面新聞記者致電江西銅業(yè)投資者關(guān)系，對方表示，“目前還沒有收到減產(chǎn)等相關(guān)計劃的通知?！?/p>
“近期市場減產(chǎn)傳聞，主要是受限于銅冶煉加工費(fèi)價格大幅下跌。國內(nèi)冶煉產(chǎn)能較為飽和，銅精礦供給預(yù)期下調(diào)，導(dǎo)致冶煉環(huán)節(jié)加工費(fèi)議價能力下降?！痹摻縻~業(yè)人士表示，加工費(fèi)用下跌主要在現(xiàn)貨方面，江西銅業(yè)的訂單多是長協(xié)，遵照80美元/噸的費(fèi)用，長協(xié)價格調(diào)整周期為一年一調(diào)，因此該下跌形勢對公司無明顯影響。
他進(jìn)一步表示，“受加工費(fèi)用價格下跌沖擊較大的，主要是國內(nèi)一些規(guī)模較小的冶煉廠?！?/p>
銅冶煉廠抱團(tuán)減產(chǎn)，背后原因主要在于加工費(fèi)用大跌。
國信期貨指出，2023年底，海外銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)約在80美元/噸以上，此后僅兩個半月內(nèi)，急跌至20美元/噸附近。截至3月1日，上海有色網(wǎng)(SMM)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)指數(shù)(周)報16.41美元/噸。
信達(dá)期貨也指出，當(dāng)前加工費(fèi)處于一個非常低的位置，且向下的趨勢仍然迅猛，且礦端的產(chǎn)出又未得到緩解，冶煉廠是為了抵抗虧損的壓力。
SMM數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)冶煉廠的銅精礦冶煉平均利潤水平已經(jīng)處于虧損狀態(tài)。截至2月29日，平均虧損1417元/噸。
另據(jù)國海良時期貨分析，2023年國內(nèi)銅冶煉商的利潤大部分時間處于1000-2900元/噸區(qū)間，目前長單利潤已下滑至918元/噸。
礦端供應(yīng)方面，自2023年末以來，海外礦端干擾不斷發(fā)生。例如，第一量子巨型Cobre Panama銅礦被巴拿馬政府命令停止運(yùn)營，該礦企銅產(chǎn)量占全球1.5%；英美資源集團(tuán)宣布將削減其南美旗艦銅業(yè)務(wù)的產(chǎn)量等。
中國是全球最大的銅冶煉生產(chǎn)國和銅消費(fèi)國，銅精礦對外依存度居高不下。中輝期貨數(shù)據(jù)顯示，中國銅精礦自給程度由2010年的40%下滑至2022年的23%，對外依存度高達(dá)77%。
2022年，中國銅精礦進(jìn)口2532萬噸，其中自智利進(jìn)口銅精礦848萬噸，秘魯進(jìn)口銅精礦627萬噸，兩國共占進(jìn)口總量的58.3%。據(jù)SMM統(tǒng)計，2023年中國累積進(jìn)口銅精礦2758萬噸，較2022年增加9%。
中國銅冶煉廠的減產(chǎn)，預(yù)計將對全球銅供應(yīng)量將會產(chǎn)生影響。
從當(dāng)前國內(nèi)交易所庫存看，庫存走勢與期貨價格表現(xiàn)相悖。一般來說，國內(nèi)外交易所庫存下降，將對期價形成支撐，反之，則對期價有所利空。
3月15日當(dāng)周，滬銅庫存已連續(xù)十一周增加，周度庫存增幅達(dá)到19.71%，總量攀升至約28.64萬噸，創(chuàng)下近四年新高。
國海良時期貨指出，2月需求端銅材行業(yè)開工率如期下降，主要是受春節(jié)假期的影響，除黃銅棒好于預(yù)期，銅板帶行業(yè)持平，其余均不及預(yù)期。3月需求端恢復(fù)也不及預(yù)期，反應(yīng)在庫存上，即進(jìn)入季節(jié)性累庫周期。
基于目前的庫存情況和需求形勢，中信建投期貨指出，消費(fèi)淡季疊加高銅價影響，下游采購意愿愈發(fā)暗淡。保稅港庫存為去年同期的2倍，交易所庫存超過去三年同期水平，冶煉企業(yè)電解銅庫存量亦高于過去三年春節(jié)后的備庫水平。
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，后市銅價仍有非理性上漲的可能性，不過銅價突破前高后上游企業(yè)的賣出行為，有可能限制銅價的上漲空間。