記者 陳升龍
美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持韌性、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、以及對(duì)人工智能商業(yè)潛力的樂(lè)觀情緒，使得瑞士銀行、美國(guó)銀行、巴克萊、高盛等多家投行上調(diào)今年標(biāo)普500指數(shù)目標(biāo)至5400點(diǎn)，不少分析師還預(yù)測(cè)，標(biāo)普500將在明年突破6000點(diǎn)，但前提是大型科技公司盈利要持續(xù)超預(yù)期。
截至周四美股收盤(pán)，標(biāo)普500報(bào)5150.48點(diǎn)，跌0.29%，今年迄今漲幅達(dá)8%。
與道瓊斯工業(yè)指數(shù)相比，標(biāo)普500覆蓋美國(guó)500家上市公司，風(fēng)險(xiǎn)更為分散、連續(xù)性好，能夠反映更廣泛的市場(chǎng)變化。
Yardeni Research總裁Ed Yardeni??????去年底以來(lái)一直看多標(biāo)普500指數(shù)，理由包括美聯(lián)儲(chǔ)利率正?；A(yù)期、企業(yè)生產(chǎn)力提高，以及消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力強(qiáng)勁。Yardeni認(rèn)為，大型科技公司引導(dǎo)的高科技革命正在將更多的資本支出預(yù)算用于硬件和軟件，以應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期的勞動(dòng)力短缺。相比海外市場(chǎng)，美國(guó)在人工智能領(lǐng)域更具優(yōu)勢(shì)，使其在吸引外資方面脫穎而出。
Yardeni周三在接受美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）采訪時(shí)維持“長(zhǎng)牛”看法，他表示，保守來(lái)看，標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)將漲到5400點(diǎn)，2026年可能進(jìn)一步升至6500點(diǎn)，在下一次經(jīng)濟(jì)衰退來(lái)臨前，這波牛市都能持續(xù)。他同時(shí)預(yù)計(jì)，未來(lái)兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)發(fā)生衰退。
凱投宏觀首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·希金斯的預(yù)測(cè)更為樂(lè)觀，他預(yù)計(jì)到2025年底標(biāo)普500指數(shù)就可以攀升至6500點(diǎn)。不過(guò)，他同時(shí)警告稱(chēng)，眼下標(biāo)普500指數(shù)正在形成泡沫，在許多方面都與1990年代后期形成的泡沫相似，尤其是在試圖獲取變革性技術(shù)未來(lái)利益的方式上。
資深分析師們將本輪美股的持續(xù)上漲與上世紀(jì)的兩輪科技泡沫破裂前期進(jìn)行了比較。在摩根大通CEO杰米·戴蒙看來(lái)，目前人工智能展現(xiàn)出了更為廣闊的前景，并非1990年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫可比。美股七大科技公司——蘋(píng)果、亞馬遜、谷歌、META、微軟、英偉達(dá)以及特斯拉——幾乎都深度介入了人工智能領(lǐng)域。蘋(píng)果更是放棄電動(dòng)車(chē)項(xiàng)目、繼續(xù)專(zhuān)注于該領(lǐng)域。
國(guó)聯(lián)證券在報(bào)告中指出，美股當(dāng)前處于高位，但相較泡沫化或仍有距離。從估值來(lái)看，和其他泡沫時(shí)期相比，前述七大科技公司估值相較頂峰仍有發(fā)展空間。從基本面來(lái)看，本輪行情基本面顯著優(yōu)于2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期。展望后市，結(jié)合英偉達(dá)財(cái)報(bào)公布后的市場(chǎng)反應(yīng)，業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司股價(jià)或仍有向上空間。
然而，并非所有人都對(duì)標(biāo)普500指數(shù)持樂(lè)觀看法。資深技術(shù)分析師米爾頓·伯格最近在播客節(jié)目中警告稱(chēng)，市場(chǎng)空頭對(duì)于標(biāo)普500暴跌60%的預(yù)言可能很快就會(huì)被證明是正確的，理由在于局部數(shù)據(jù)有滑向衰退的風(fēng)險(xiǎn)。伯格曾是喬治·索羅斯和斯坦利·德倫米勒等人的顧問(wèn)。
華福證券在報(bào)告中指出，截至3月12日，標(biāo)普500指數(shù)的市盈率為25.7倍，位于1990年以來(lái)的86%分位數(shù)水平；市凈率為4.66倍，位于1990年以來(lái)的95%分位數(shù)水平，當(dāng)前美股估值水平明顯處于歷史高位。近期受美股持續(xù)上漲和美聯(lián)儲(chǔ)加息共同影響，標(biāo)普500指數(shù)的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)隔20余年再次落入負(fù)值區(qū)間，而這往往需要經(jīng)歷較大的熊市才能回到正值。展望后市，華福證券認(rèn)為美國(guó)長(zhǎng)短端利率持續(xù)倒掛，表明市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景仍表示擔(dān)憂。
安信國(guó)際和華福證券均指出，美股未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏不確定性、宏觀經(jīng)濟(jì)等基本面不及預(yù)期、國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期等。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在3月19-20日召開(kāi)會(huì)議時(shí)將繼續(xù)按兵不動(dòng)。